股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)財(cái)務(wù)重述的影響研究

張力

（陜西財(cái)經(jīng)職業(yè)技術(shù)學(xué)院，陜西 咸陽 712000）

股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)財(cái)務(wù)重述的影響研究

張力

（陜西財(cái)經(jīng)職業(yè)技術(shù)學(xué)院，陜西 咸陽 712000）

上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告是各利益相關(guān)者了解企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理狀況的主要途徑之一，真實(shí)、可靠是對(duì)財(cái)務(wù)信息最基本的要求。但是，近年來我國(guó)財(cái)務(wù)重述現(xiàn)象屢見不鮮，這會(huì)對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)產(chǎn)生消極的后果。為了抑制這種現(xiàn)象的發(fā)生，提出從優(yōu)化我國(guó)上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)等方面來減少財(cái)務(wù)重述現(xiàn)象發(fā)生的對(duì)策。

股權(quán)結(jié)構(gòu)；財(cái)務(wù)；影響

引言

（一）股權(quán)結(jié)構(gòu)的含義

股權(quán)結(jié)構(gòu)是指股份公司中，不同性質(zhì)的股份所占總股本的比重及其相互之間的關(guān)系，是股東享有權(quán)利、履行義務(wù)的基礎(chǔ)，反映了所有者分配公司剩余權(quán)益的情況。

股權(quán)結(jié)構(gòu)包括以下含義：第一是股權(quán)性質(zhì)，即股份被什么樣的所有者所持有。在我國(guó)，上市公司的股份可以分為國(guó)家股、法人股及社會(huì)公眾股。國(guó)有股權(quán)簡(jiǎn)稱為國(guó)有股，反映了國(guó)家作為股權(quán)對(duì)上市公司控制的程度；法人股是國(guó)有法人股與社會(huì)法人股的總稱，是指企業(yè)法人或事業(yè)單位、社會(huì)團(tuán)體等以其擁有的合法資產(chǎn)投資于股份有限公司非流通股權(quán)部分所形成的股份；社會(huì)公眾股是指我國(guó)境內(nèi)個(gè)人或機(jī)構(gòu)以其合法的財(cái)產(chǎn)向上市公司公開流通的股權(quán)進(jìn)行投資所形成的股份。第二是股權(quán)集中度，主要包括三種類型，一是股權(quán)高度集中型，即企業(yè)擁有一個(gè)絕對(duì)的控股股東；二是股權(quán)相對(duì)集中型，即不存在享有絕對(duì)控制權(quán)的股東，而是擁有多個(gè)控股比例接近的大股東；三是股權(quán)高度分散型，即不存在對(duì)公司擁有絕對(duì)控制權(quán)的大股東，股份完全分散地分布在各個(gè)股東手里。

（二）財(cái)務(wù)重述的含義

財(cái)務(wù)重述，從字面理解就是財(cái)務(wù)報(bào)告的重新表述，是對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告中存在的錯(cuò)誤或者誤導(dǎo)的信息，在事后進(jìn)行更改補(bǔ)救的公告行為。對(duì)財(cái)務(wù)重述概念的表述，國(guó)外學(xué)者并沒有統(tǒng)一的說法。2005年，美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（FASB）在第154號(hào)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則公告中對(duì)財(cái)務(wù)重述進(jìn)行了重新表述，即是將前期發(fā)布的財(cái)務(wù)報(bào)告中的差錯(cuò)進(jìn)行修正的過程。該準(zhǔn)則明確指出，財(cái)務(wù)重述專指會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正，而非其他會(huì)計(jì)變更，也就是專指在財(cái)務(wù)報(bào)告確認(rèn)、計(jì)量、列報(bào)中存在的錯(cuò)誤、疏忽或者誤判。

相比較國(guó)外，國(guó)內(nèi)對(duì)財(cái)務(wù)重述的探索起步較晚，但近年來學(xué)者對(duì)財(cái)務(wù)重述進(jìn)行了較為深入的研究，對(duì)其概念進(jìn)行了一定程度的界定。我國(guó)在2006年、2014年相繼頒布了新的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，其中“追溯重述”的說法與國(guó)外“財(cái)務(wù)重述”的說法基本趨同。中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)相關(guān)研究材料表明，財(cái)務(wù)重述即對(duì)已經(jīng)發(fā)布的財(cái)務(wù)報(bào)告中存在的差錯(cuò)和誤導(dǎo)性信息進(jìn)行的一種事后補(bǔ)救行為。從以上表述可以看出，我國(guó)對(duì)于財(cái)務(wù)重述的界定與FASB在第154號(hào)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則公告中對(duì)財(cái)務(wù)重述的定義基本一致。

一、股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)財(cái)務(wù)重述影響的原因分析

（一）股權(quán)性質(zhì)對(duì)財(cái)務(wù)重述影響的原因分析

由于我國(guó)特殊的國(guó)情，股權(quán)結(jié)構(gòu)國(guó)有化是我國(guó)上市公司的一大特點(diǎn)，國(guó)有股份在公司中的比重很大。雖然隨著市場(chǎng)開放程度的不斷加深，一些非國(guó)有股東也被國(guó)有控股公司所吸收，但是國(guó)有控股的地位仍不可動(dòng)搖，國(guó)有股東仍具有絕對(duì)的發(fā)言權(quán)，以至于非國(guó)有股東的利益往往被忽視。國(guó)內(nèi)不少學(xué)者提出，國(guó)有股比重過大就會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)重述這樣治理缺陷問題的存在。首先，國(guó)有企業(yè)的所有權(quán)屬于國(guó)家，由政府官員代行使所有權(quán)，而實(shí)際上政府官員并非企業(yè)的實(shí)際所有者，他們只是接受委托來行使權(quán)力的。因此，經(jīng)過層層委托，形成了冗長(zhǎng)的委托代理鏈條，代理成本隨之增大，會(huì)計(jì)信息質(zhì)量容易失真，財(cái)務(wù)重述問題發(fā)生的幾率大大提高。其次，國(guó)有控股的上市公司往往帶有濃郁的政治色彩，他們不僅重視經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，更加關(guān)注政治目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，因此，為了謀取政治上的利益，政府可能會(huì)利用各種手段粉飾上市公司的業(yè)績(jī)，財(cái)務(wù)重述發(fā)生的可能性也就增大了。

例如，北海銀河科技，一年內(nèi)連續(xù)兩次發(fā)布會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正公告，這一不正常的行為引起的證監(jiān)會(huì)的注意。經(jīng)過證監(jiān)會(huì)的調(diào)查，北海銀河的大股東侵占資金，為個(gè)人攫取私利，不僅擾亂了市場(chǎng)秩序，也嚴(yán)重影響了投資者的正當(dāng)利益。

（二）股權(quán)集中度對(duì)財(cái)務(wù)重述影響的原因分析

股權(quán)集中度對(duì)財(cái)務(wù)重述的影響因股權(quán)集中的程度有所不同：當(dāng)股權(quán)高度分散時(shí)，上市公司中不存在任何具有制約與監(jiān)管力量的大股東，經(jīng)營(yíng)權(quán)與所有權(quán)幾乎完全分離，整個(gè)公司完全由經(jīng)營(yíng)者所掌控，出現(xiàn)了“弱所有者、強(qiáng)管理者”的局面。由于信息的不對(duì)稱性以及監(jiān)督成本過高，被高度分散股權(quán)的小股東沒有能力也沒有動(dòng)力去監(jiān)督管理者的行為，大家都寄希望于能夠從別的股東付出的代價(jià)中受益，“搭便車”的行為隨即產(chǎn)生。在這種情況下，管理者往往會(huì)把目標(biāo)放在體現(xiàn)自身業(yè)績(jī)的短期利潤(rùn)上，忽視公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，更有可能利用職務(wù)之便謀取私利、操縱盈余，從而滋生財(cái)務(wù)重述行為的發(fā)生。當(dāng)股權(quán)高度集中時(shí)，會(huì)產(chǎn)生占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位的控股股東，這時(shí)所有者與經(jīng)營(yíng)者之間的矛盾會(huì)轉(zhuǎn)移至控股股東與中小股東之間。由于自利天性，控股股東會(huì)利用手中的職權(quán)去損害中小股東的正當(dāng)利益，操縱會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的披露，粉飾財(cái)務(wù)報(bào)告，從而產(chǎn)生財(cái)務(wù)重述行為。另一方面，由于控股股東可以在董事會(huì)中派代表并且對(duì)高級(jí)管理人員的選聘享有最終決定權(quán)，甚至有些公司的經(jīng)理人直接由控股股東擔(dān)任，因此，相對(duì)于外部投資者，控股股東可直接獲取企業(yè)內(nèi)部信息，對(duì)于公開披露的會(huì)計(jì)信息的需求程度大大降低，所以會(huì)缺乏監(jiān)督財(cái)務(wù)信息質(zhì)量的動(dòng)力，會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的可信度隨之降低，財(cái)務(wù)重述發(fā)生的可能性增高。

（三）流通股對(duì)財(cái)務(wù)重述影響的原因分析

流通股是指可以在證券市場(chǎng)上自由交易的股份數(shù)量。隨著我國(guó)股票市場(chǎng)的不斷完善與發(fā)展，實(shí)現(xiàn)股票的完全流通也是我國(guó)股票分置改革的重要目標(biāo)。非流通股進(jìn)入流通股市場(chǎng)后，與非流通股有了一致的利益基礎(chǔ)，他們都會(huì)更加關(guān)注公司的股價(jià)，會(huì)有更有動(dòng)力監(jiān)督和約束企業(yè)管理層的行為，對(duì)上市公司改善治理結(jié)構(gòu)、提高信息披露質(zhì)量起到積極的作用。同時(shí)，一旦公司經(jīng)營(yíng)不善，流通股股東會(huì)立即出售手中的股票，造成股價(jià)下跌，從而威脅到管理者的地位和利益。因此，管理層為了穩(wěn)定股價(jià)就會(huì)加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理，這種約束對(duì)內(nèi)部人也產(chǎn)生了一定的制約作用。所以說，流通股比例越高，上市公司發(fā)生財(cái)務(wù)重述的可能性越低。

二、優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)規(guī)避我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)重述問題的對(duì)策

（一）適度降低股權(quán)集中度，提高股權(quán)制衡度

股權(quán)高度集中有可能會(huì)使得占據(jù)絕對(duì)控制地位的股東利用手中的職權(quán)損害中小股東的正當(dāng)利益，粉飾財(cái)務(wù)報(bào)告，產(chǎn)生利益侵占效應(yīng)；股權(quán)高度分散又會(huì)抑制中小股東行使權(quán)利的積極性，使得中小股東沒有動(dòng)力也沒有能力去監(jiān)督約束管理者的行為。因此，股權(quán)集中度應(yīng)保持在合理的范圍內(nèi)，不能過度集中，也不能過度分散，應(yīng)當(dāng)適度降低控股股東的持股比例，并加以其他股東的制衡作用，實(shí)現(xiàn)股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化。只有保持適當(dāng)?shù)募卸?，股東們才有動(dòng)機(jī)也有能力去行使自身的正當(dāng)權(quán)利，去監(jiān)督公司的經(jīng)營(yíng)狀況與財(cái)務(wù)狀況，促使公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的提高，以及有效避免財(cái)務(wù)重述行為發(fā)生的可能性。

（二）進(jìn)一步提高流通股比例，適度推進(jìn)國(guó)有股減持

我國(guó)的很多上市公司都是由國(guó)有企業(yè)改制形成的，國(guó)有股比重較高是我們國(guó)家特殊的國(guó)情。股權(quán)分置改革完成過后，上市公司國(guó)有股比例雖有一定的下降，但是持股比重還是相當(dāng)?shù)牟痪?，有的公司?guó)有股比重高達(dá)90%以上，有的則完全不存在國(guó)有股。通過上文的分析，我們可以得出國(guó)有股比例過高會(huì)加大財(cái)務(wù)重述行為發(fā)生的概率，但筆者認(rèn)為，也不應(yīng)當(dāng)一味推行國(guó)有股減持，應(yīng)當(dāng)全面看待這個(gè)問題。一方面，適度降級(jí)國(guó)有股持股比例，使上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)更加合理化；另一方面，對(duì)于那些關(guān)系到國(guó)計(jì)民生、資源稀缺的行業(yè)，應(yīng)當(dāng)保持適度的國(guó)有股比例對(duì)其進(jìn)行監(jiān)督和約束?？傮w上而言，應(yīng)當(dāng)分時(shí)期、分階段、分類型、有計(jì)劃地進(jìn)行，使其逐步過渡到合理化的水平。對(duì)于流通股，比例越高，上市公司治理信息的透明度越高。對(duì)于我們國(guó)家而言，不論那種類型的上市公司，都尚有較為廣闊的上升空間來提升流通股的比例。流通股比例高，投資者可以隨時(shí)了解上市公司的財(cái)務(wù)信息與經(jīng)營(yíng)信息，財(cái)務(wù)造假行為將無處藏身，會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量將被提高，財(cái)務(wù)重述發(fā)生的可能性降低。因此，我們應(yīng)當(dāng)穩(wěn)步提升流通股的持股比例，促使上市公司自我檢省，完善治理可能性。

（三）優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)規(guī)避財(cái)務(wù)重述的配套措施

適度降低股權(quán)集中度，提高股權(quán)制衡度；提高流通股比例，適度推進(jìn)國(guó)有股減持。這些措施的確有利于我國(guó)上市公司建立有效的公司治理機(jī)制，降低財(cái)務(wù)重述發(fā)生的概率。但是，要從根本上解決財(cái)務(wù)重述的問題，一方面，要在股權(quán)結(jié)構(gòu)方面下工夫，細(xì)化控股股東的誠(chéng)信義務(wù)，強(qiáng)化中小股東權(quán)利的保障，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)；另一方面，要完善一系列相關(guān)的配套措施，進(jìn)一步推進(jìn)證券市場(chǎng)的法制建設(shè)，完善多層次的市場(chǎng)監(jiān)管體系，強(qiáng)化市場(chǎng)中人們的誠(chéng)信理念。只有各方面共同努力，多項(xiàng)措施相輔相成進(jìn)行，才能抑制和規(guī)避財(cái)務(wù)重述行為的發(fā)生，為證券市場(chǎng)的健康有序發(fā)展奠定良好的基礎(chǔ)。

結(jié)語

財(cái)務(wù)報(bào)告是上市公司對(duì)外披露信息的重要載體，也是利益相關(guān)者獲取企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況與財(cái)務(wù)狀況的重要途徑。因此，本文提出從降低股權(quán)集中度、提高流通股比例、適度推進(jìn)國(guó)有股減持以及相關(guān)配套措施等方面來優(yōu)化我國(guó)上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，以期能夠降低財(cái)務(wù)重述現(xiàn)象的發(fā)生。

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[責(zé)任編輯 柯 黎]

F830.91

A

1673-291X（2017）23-0133-02

2017-02-20

張力（1978-），男，陜西咸陽人，碩士研究生，講師，從事經(jīng)濟(jì)、管理、營(yíng)銷方向研究。