我國商業(yè)銀行項目融資的風險控制研究

文/譚芯，華南理工大學

我國商業(yè)銀行項目融資的風險控制研究

文/譚芯，華南理工大學

隨著經(jīng)濟全球化的不斷深入，我國商業(yè)銀行在現(xiàn)代化的浪潮中不斷創(chuàng)新和發(fā)展。項目融資作為商業(yè)銀行一項創(chuàng)新型貸款業(yè)務，雖然降低了商業(yè)銀行的融資風險，但是由于發(fā)展的時間短，現(xiàn)階段面臨著眾多風險。本文詳細分析了這些風險，并把風險分為不同種類，在此基礎上，針對不同種類的風險分別提出了相應的控制措施。商業(yè)銀行的項目融資業(yè)務在風險控制下能夠促進我國商業(yè)銀行更好地發(fā)展。

商業(yè)銀行；項目融資；風險控制

1 引言

20世紀80年代，我國政府為了在一定程度上提高工程項目吸收資金的水平和建設技術(shù)，開始推廣項目融資這一種籌資方式。項目融資指的是，不再把類似廠房、機器一樣的固定資產(chǎn)或者無形的信用當作質(zhì)押物，更不需要政府等有關(guān)的部門作出還款付息的承諾來籌集資金，而是項目利用自身比較光明的發(fā)展前景和項目融資運營以后的資金量作為融資的基礎，作為還款付息的依據(jù)來進行融資。

近幾年，項目融資在基礎設施建設、能源開采工程等方面應用廣泛，主要是為需要大額資金投入的大型工程項目融資，商業(yè)銀行的貸款已經(jīng)成為項目融資最大的資金來源。項目融資在為商業(yè)銀行帶來高額回報率的同時，由于由于我國商業(yè)銀行的社會體制問題，項目融資風險一直客觀存在，阻礙了商業(yè)銀行融資項目業(yè)務的進一步發(fā)展。隨著政府與社會資本合作（PPP）的大力推廣，新的投資機會不斷出現(xiàn)，商業(yè)銀行項目融資業(yè)務未來的發(fā)展空間巨大，分析項目融資的風險，幫助商業(yè)銀行建立成熟的風險控制系統(tǒng)具有重大意義。

2 商業(yè)銀行項目融資的特殊性

2.1 商業(yè)銀行項目融資與傳統(tǒng)融資的比較

對于商業(yè)銀行來說，項目融資是一種創(chuàng)新型貸款業(yè)務，與傳統(tǒng)融資形式存在巨大差異。傳統(tǒng)的融資方式商業(yè)銀行看重的是公司的盈利能力的量化分析，對融資項目的后期收益幾乎沒有考察和評估。而項目融資則是根據(jù)多種因素進行綜合考量，在進行貸款業(yè)務時，不僅對公司的固定資產(chǎn)進行價值評估，更要計量項目未來可償還貸款的凈現(xiàn)金流。相比于傳統(tǒng)融資方式只看重目前盈利能力的“短視”行為，項目融資把公司的資產(chǎn)收益收益率、負債率，以及現(xiàn)金流量都納入分析范圍，更看重的項目未來的收益性能。[1]

2.2 商業(yè)銀行項目融資的特殊性

項目融資確實在一定程度上降低了銀行的融資風險，但是相比于發(fā)達國家成熟的商業(yè)銀行管理體系，我國商業(yè)銀行仍然存在很多不足和獨有的特殊性。

第一，國家政府政策的變動和調(diào)控，會使得銀行在貸款業(yè)務初期計量的資產(chǎn)價值和凈現(xiàn)金流量發(fā)生貶值，使商業(yè)銀行的投資風險增大。例如公共基礎設施建設等重大民生項目，往往受到國家產(chǎn)業(yè)政策的保護，政府為了社會管理的需要，要隨時調(diào)整產(chǎn)業(yè)政策。

第二，如果項目公司沒有籌集到再融資，將會使得項目運營無法按照既定規(guī)劃運行，這種情況將直接導致商業(yè)銀行無法收回貸款和利息。另一種導致商業(yè)銀行無法收回本金的情況是，當公司選擇多家商業(yè)銀行貸款，各個銀行之間難免在收回本息的時間上沖突，使得銀行面臨損失的風險。

第三，對于資源開發(fā)類項目，由于專業(yè)技術(shù)的局限，資源的儲備量不能被精確地測量和計算，導致商業(yè)銀行在貸款初期對項目進行評估時出現(xiàn)評估鑒定誤差。如果誤差超出一定的利潤損失范圍，那商業(yè)銀行面臨的風險同樣是不可忽視的。

3 商業(yè)銀行項目融資風險分析

商業(yè)銀行在項目融資過程中不僅是參與者，更重要的是評估者，在整個融資貸款過程中承擔著很大的風險。項目一旦失敗，商業(yè)銀行面臨的就是無法按時收回本金，甚至無法收回本金的風險，因此分析商業(yè)銀行項目融資的風險意義重大。項目風險一般有兩類，一類是內(nèi)生非系統(tǒng)性風險，一類是外生系統(tǒng)性風險。[2]

3.1 內(nèi)生非系統(tǒng)性風險

內(nèi)生非系統(tǒng)性風險又可以分為生產(chǎn)風險、環(huán)境保護風險和完工風險。

（1）生產(chǎn)風險

生產(chǎn)風險是指與項目有關(guān)的資源儲量和供應、技術(shù)種類的選擇以及生產(chǎn)管理技術(shù)等因素，可能會導致項目失敗的風險。我國地大物博，資源豐富，有由于實行市場機制，引入市場經(jīng)常，所以資源的儲量和供應方面，風險不是很大。技術(shù)對項目融資的影響比較大，商業(yè)銀行在貸款時，往往傾向于選擇使用成熟技術(shù)的項目，忽略了創(chuàng)新技術(shù)能夠在同樣成本下帶來更高的收入。從我國目前的發(fā)展狀況來看，生產(chǎn)管理技術(shù)風險是生產(chǎn)風險中最大的，資源過低的利用率、成本無法控制在預算范圍內(nèi)，都是由于管理漏洞造成的，一個項目是由有豐富的相關(guān)經(jīng)驗和高能力的人才，是銀行在評估項目融資時應該考慮的重要因素。

（2）環(huán)境保護風險

環(huán)境保護風險指的是項目可能由于違反環(huán)境保護相關(guān)的規(guī)定和條例而帶來的風險?！敖鹕姐y山不如綠水青山”，從國家的號召中，我們可以看出隨著社會的不斷進步，人們的環(huán)保意識越來越強烈，國家政府對環(huán)保的重視程度越來越大。不可避免的是，任何一個項目都或多或少地會給環(huán)境造成一定的影響，如果項目不重視環(huán)境保護，可能就會被強制停工，從而給商業(yè)銀行帶來巨大損失。隨著環(huán)保法的出臺，環(huán)境保護風險在項目融資評估中所占的比重越來越大，商業(yè)銀行必須考慮項目管理技術(shù)是否包含環(huán)境保護的內(nèi)容，是否采取了相應措施。

（3）完工風險

完工風險指的是項目由于不可避免的因素無法完工，或者由于種種原因需要延期完工，以及完工后無法按照計劃正常運行而產(chǎn)生的風險。由于項目在建設過程中需要大量人力物力投入，同時幾乎沒有任何收入，從而出現(xiàn)資金鏈的斷裂導致項目無法完工，同時不可避免的自然災害也可能導致項目的失敗。在建設過程中，如果原材料或者設備無法及時供應，技術(shù)出現(xiàn)問題，則可能導致項目需要延期完成。完工風險是商業(yè)銀行最為關(guān)注的風險，因為這種風向?qū)o銀行帶來直接損失，且損失巨大。如果項目流產(chǎn)失敗，銀行面臨的就是無法收回貸款的損失，如果項目延期，如果項目延期，則項目公司貸款的利息增加，原材料以及人力的支出費用更多，更加加劇資金問題，從而使項目面臨更大的風險。

3.2 外生系統(tǒng)性風險

外生系統(tǒng)性風險主要有政治法律風險、金融風險和信用風險。

（1）政治法律風險

政治法律風險指的是國際政治形式的變動、政局是否穩(wěn)定，以及政策法律法規(guī)不同地區(qū)不同解讀等宏觀國家層面的因素，可能給項目帶來影響的風險。如果政局不穩(wěn)定，就可能導致項目無法繼續(xù)實施下去，尤其是跨國項目，這種風險更容易出現(xiàn)。針對相同的問題，不同地區(qū)的法律的處罰措施不同，強制性規(guī)定不同，可能會影響到項目的建設過程和收益分配結(jié)果，從而也會給項目帶來風險。針對宏觀因素帶來的風向，銀行應該評估項目承擔風險的能力，考察管理層是否針對宏觀風險制定措施。[3]

（2）金融風險

金融風險是指利率的變動、國際匯率的漲跌以及通貨膨脹等因素給項目帶來的，可能導致項目失敗的風險。雖然我國利率一直比較穩(wěn)定，但是近幾年央行也對利率進行過多次調(diào)整，所以利率風險也應當被重視，利率提高就意味著利息的增加、項目成本的增加，由于項目在建設期間，幾乎沒有收入，如果成本過多超出預算，將會導致資金鏈斷裂，從而導致項目失敗。匯率變動帶來的風險主要是針對跨國項目而言，由于我國實行外匯管制，在資本項目中，外匯無法自由兌換，這就無行中加大了風險，一旦跟國外項目簽訂合約，如果外匯政策變動，就可能導致購買原材料或者機器的成本大額增加，從而帶來資金鏈斷裂風險。通貨膨脹帶來的結(jié)果同樣體現(xiàn)在成本方面，一旦通貨膨脹嚴重，直接結(jié)果就是原材料、設備、人力物力的成本大幅度增加，由于成本的增加，項目的產(chǎn)品價格上漲，銷售鏈出現(xiàn)問題，無法在市場取得銷售優(yōu)勢，又回出現(xiàn)資金鏈斷裂風險，導致項目失敗。商業(yè)銀行在項目融資時，要敏銳觀察瞬息萬變的金融市場走勢，能夠通過經(jīng)濟數(shù)據(jù)對未來的走勢做出判斷，并進行預測，考察項目是否有順應未來趨勢的相應對策，來規(guī)避金融風險。

（3）信用風險

信用風險指的是項目從開始到結(jié)束，一直存在于項目中的綜合性的一種風險，涉及方方面面。項目公司在決定成立項目時，要對項目所在地的政府、項目合作的各方主體、原材料供應者、以及管理人員進行信用考察，防止信用體系出現(xiàn)問題，這是項目的立足點。同樣，商業(yè)銀行在決定是否進行貸款時，同樣也要對項目所涉及的的信用體系進行考察，要考察項目公司的信用信譽、償還貸款記錄、在以往合作中的誠信度、資金運轉(zhuǎn)情況等，來確保項目信用體系的可靠性。在評估信用這個抽象能力時，商業(yè)銀行可以建立一個信用評估系統(tǒng)，采用一定的指標，例如誠信評級、現(xiàn)金流量等，來進行信用考核。

4 商業(yè)銀行項目融資風險控制

我國商業(yè)銀行進行融資項目風險控制，最根本的是構(gòu)建項目融資風險控制體系。通過上文的風險分析可以看出，我國商業(yè)銀行項目融資風險控制體系的構(gòu)建目前還未達到成熟的地步。針對以上風險分析，筆者提出了一些風險管理的措施。

4.1 對生產(chǎn)風險的控制措施

對生產(chǎn)風險進行控制，不僅需要理論依據(jù)，更需要保證理論被實踐。原材料供應方面，要簽訂供應合同，并且為保證供應合同的執(zhí)行，要附帶一定約束條例。同時商業(yè)銀行在選擇項目時，要選擇原材料豐富的項目，良好的市場前景能保證原材料的充分供應。在考察項目使用技術(shù)時，無論是成熟技術(shù)還是創(chuàng)新技術(shù)，首先都要經(jīng)過試運營，被證明是可以運行的技術(shù)，防止項目建設過程中因為技術(shù)問題出現(xiàn)中斷，同時相關(guān)的技術(shù)專利應當經(jīng)過專門政府部門審查批準。對技術(shù)管理中的風險，商業(yè)銀行應當選擇具有開放態(tài)勢的項目，積極學習國外的管理經(jīng)驗，引進國外的技術(shù)人才，人力資源越來越成為項目成敗的關(guān)鍵，同時，項目公司也應當聘請對于項目所在地政策、環(huán)境熟悉的有經(jīng)驗員工，順應中國國情獨有的特點。在原材料、科技、以及管理技術(shù)上，項目公司要嚴格把控質(zhì)量關(guān)，監(jiān)督、檢查機制不能形同虛設，一定要落實到實處。

4.2 對環(huán)境保護風險的控制措施

環(huán)境保護風險與環(huán)境保護政策、法律息息相關(guān)，隨著環(huán)境保護風險在項目融資風險評估中所占的比重越來越大，商業(yè)銀行應順應政策趨勢，加大考察力度。首先要熟知國內(nèi)外關(guān)于相對應項目的環(huán)境保護法律法規(guī)，在最初項目構(gòu)建中就納入環(huán)境保護規(guī)劃，作為項目的一個基礎板塊，在項目總體戰(zhàn)略中引入環(huán)境保護戰(zhàn)略。不僅在最初構(gòu)建時要考慮環(huán)境保護問題，在項目日常評估時也要加入環(huán)保評估，在采取同樣的技術(shù)時，優(yōu)先選擇對環(huán)境有利的技術(shù)，來盡量減少項目施工對環(huán)境造成的負外部性。

4.3 對完工風險的控制措施

對于完工風險的控制，國際上采用最多的途徑就是簽訂承包合同。項目公司通過簽訂合同把所有項目建設的工程讓渡給承建商去做，同時也就把項目施工的大部分風險讓渡給承建商。為防止原材料供應短缺導致無法完工，項目公司不僅要跟原材料供應者簽訂供應合同，同時要引入擔保中介，讓中介為供應者的供應行為提供擔保。為了監(jiān)督項目公司把項目完成，商業(yè)銀行的貸款可以分階段進行，只有項目進行到一定的階段，達到了合同約定的標準后，再進行下一階段的貸款，直到保證項目完工。

4.4 對政治法律風險的控制措施

政治風險主要是由于政府的一些行為而給項目帶來的風向，所以項目公司要積極尋求政府給出的相關(guān)保證，我國國情，雖然政府不會對項目作出任何承諾，但是政府對于商業(yè)銀行融資的項目通常情況下都會大力支持。為控制一國的政治風險，項目公司應該拓寬融資渠道，尋求多國商業(yè)銀行的融資，以此分散風險。目前我國和國際上已經(jīng)出現(xiàn)應對政治風險響應的保險，例如我國的人民保險公司對項目的國內(nèi)政治風險提供保證，在一些局勢不確定情況下，項目相關(guān)主體應該主動為項目的政治風險投保。

對于法律風險，跨國項目經(jīng)常出現(xiàn)法律法規(guī)的不同解讀，商業(yè)銀行應該聘請專業(yè)的法律顧問、設立法律部分，對國內(nèi)國際法律進行通透解讀，找出矛盾點，防治成為項目的漏洞。

4.5 對金融風險的控制措施

應對金融風險的傳統(tǒng)做法是提高資本負債比例，加大所有者權(quán)益中的股本量，在商業(yè)銀行的項目融資中，可以引入衍生品來控制風險。通過一系列期權(quán)、期貨組合，使得原本浮動的利率固定。針對我國現(xiàn)實情況，利率浮動的風險不大，主要是跨國項目的浮動匯率風險，所以要合理分配不同幣種所占的比重，協(xié)調(diào)分配軟硬貨幣，以及運用衍生工具協(xié)調(diào)各種貨幣的借貸與償還時間，防止出現(xiàn)資金鏈問題。為防控通貨膨脹風險，在商業(yè)銀行與項目公司以及所有相關(guān)利益主體簽訂合同前，要把預期通貨膨脹計入合同中，根據(jù)通貨膨脹率對價格進行調(diào)整。[4]

4.6 對信用風險的控制措施

無論是商業(yè)銀行的項目融資過程的信用風險還是其他種類信用風險，要解決風險，就要依靠具有法律效力的契約。商業(yè)應該和融資項目的各個相關(guān)主體，包括原材料供應商、項目公司、承建商、管理層和項目負責人等，一一簽訂書面合同，把信用風險分散，讓所有相關(guān)主體共同承擔風險，納入到同一個信用體系中來。解決信用風險的另一個途徑是，在商業(yè)銀行對項目進行融資時，同時要求項目公司自身在項目中投入一定比例對保證金，這部分資金一來作為信用擔保，二來在項目出現(xiàn)資金鏈問題時，可是用來作為補充資金。合同不僅需要簽訂，更需要切實履行，最重要的是監(jiān)督機制，商業(yè)銀行要建立完善的監(jiān)督系統(tǒng)，對各個賬戶的資金流向進行監(jiān)督。

我國商業(yè)銀行目前針對項目融資風險管理已經(jīng)建立起相應的機制，但是并不是十分成熟，由于社會機制以及各方面的原因，項目融資管理方面仍舊存在欠缺。項目融資在我國商業(yè)銀行未來的業(yè)務發(fā)展中可以說前景光明，隨著社會與公共資本合作的推進，將會有越來越多的投資項目需要商業(yè)銀行的參與，如果能夠有效防控風險，建立完善的風險控制體系，項目融資將會促進我國商業(yè)銀行更好地發(fā)展。[5]

[1]劉秀莊.我國商業(yè)銀行項目融資風險及防范[J].商業(yè)經(jīng)濟,2017(2):104-106.

[2]樊遠洋.商業(yè)銀行項目融資貸款風險管理研究[J].中國科技經(jīng)濟新聞數(shù)據(jù)庫,2016(9):163.

[3]婁鈺奇,王祥.商業(yè)銀行項目融資的社會風險及其管理研究[J].西南金融,2014(10):63-65.

[4]孫芳敏.國內(nèi)商業(yè)銀行國際貿(mào)易融資風險管理研究[J].商場現(xiàn)代化,2015(5):10-11.

[5]戴有蛟.我國商業(yè)銀行項目融資風險管理研究[D].大慶：東北石油大學,2012