市場經(jīng)濟條件下企業(yè)籌資渠道

章嬋君

摘要：企業(yè)籌資是指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資以及調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等需要，通過一定的渠道，采取適當?shù)姆绞?，獲取所需資金的一種行為?；I資有很多種方法，但是各種籌資方式都有其優(yōu)缺點。故本文基于探討了解籌資的渠道及其選擇的原則，通過籌資方式的比較，從而幫助企業(yè)選擇對其最合適的籌資方式。

關(guān)鍵詞：籌資渠道；籌資方式；籌資風險

籌資、投資和分配是企業(yè)理財?shù)娜齻€重要部分。在這三部分中，籌資是源頭，是企業(yè)財務活動的起點，也是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的必要條件。它是一個企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的起點，同時也是一個企業(yè)擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，提高經(jīng)濟效益，持續(xù)健康發(fā)展的前提。企業(yè)管理者只有對籌資有很好的了解，才能搞好企業(yè)的財務管理。但是如何經(jīng)濟有效地籌集和融通資金，在籌劃過程中必須充分考慮企業(yè)自身的特點以及風險承受能力，并要遵循籌資的基本要求。所以每個企業(yè)都有自身的籌資方式，每個企業(yè)的籌資方式都是不同的。

一、企業(yè)籌資方式概述

（一）企業(yè)籌資的渠道

現(xiàn)代企業(yè)的發(fā)展，企業(yè)的財務功能日益得到加強，企業(yè)的創(chuàng)建，開發(fā)新產(chǎn)品，擴大生產(chǎn)規(guī)模，進行技術(shù)改造，資金周轉(zhuǎn)不暢以及企業(yè)虧損時，都必須補充資金的不足?？梢?，籌資是企業(yè)理財?shù)钠瘘c，是決定企業(yè)擴大生產(chǎn)規(guī)模和發(fā)展速度的首要環(huán)節(jié)，而且隨著市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展和深化，公司制的建立，國有企業(yè)籌資方式出現(xiàn)了多元化的發(fā)展趨勢，如：發(fā)行股票、發(fā)行債券、長期借款、融資租賃等。企業(yè)能夠根據(jù)自身的經(jīng)營特點，未來的發(fā)展趨勢，各種籌資的成本、難易程度、風險，并結(jié)合投資的需要等，來確定企業(yè)籌資的渠道和方式。

在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)資金來源的途徑很多。從目前的情況看，企業(yè)的籌資途徑主要有：

1、國家財政投入籌資

對于國家或地方的重點建設(shè)項目，可以申請國家財政或地方財政投資，通過國有資本金的形式投入企業(yè)。對于過去“撥改貸”政策時期的國家財政貸款，在符合當前政策的前提下，也可申請實現(xiàn)“貸改投”，轉(zhuǎn)為國有資本金。

2、銀行貸款籌資

銀行貸款籌資是當前企業(yè)籌資的主要渠道之一。銀行貸款以貨款是否需要擔保為標準，可分為信用貸款與抵押貸款。信用貸款主要憑借款企業(yè)或擔保人的信譽，沒有實物擔保，只能用于真有良好信譽的優(yōu)秀企業(yè)；抵押貸款則是由借款企業(yè)提供一定的固定資產(chǎn)抵押、證券抵押來作為抵押品，也有少數(shù)情況可用名牌商標的無形資產(chǎn)價值進行抵押，如果借款方違約，不能如期歸還貸款，則可拍賣商標權(quán)進行還貸。

3、吸收股份，發(fā)行股票籌資

隨著社會化的大生產(chǎn)的發(fā)展與企業(yè)實行多元化產(chǎn)權(quán)的改制需要，在進行企業(yè)產(chǎn)權(quán)重組的同時通過吸收股份籌資，正越來越成為當前企業(yè)發(fā)展的一種主要方式。吸收股份籌資，主要是組織公司制企業(yè)時，向社會法人的定向募集股份，以及向本企業(yè)職工按改制的要求實施職工持股。對少數(shù)獲國家有關(guān)部門批準的股票上市公司，則還可通過股票上市，向社會公眾募集股份。

4、企業(yè)自留資金

企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動中形成的資金，如公積金、公益金和未分配利潤等。隨著經(jīng)濟效益的提高，企業(yè)自留資金的數(shù)額將日益增加。

（二）企業(yè)籌資的方式

1、吸收直接投資

吸收直接投資是指直接從投資者處取得貨幣資金或財產(chǎn)物資作為資本金，用于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動。吸收直接投資不以股票為媒介，是非股份制企業(yè)等籌集自有資金的基本方式。

2、長期借款

長期借款是指企業(yè)向銀行、非銀行金融機構(gòu)和其他企業(yè)借入是，期限在一年以上的借款，它是企業(yè)長期負債的主要來源之一。

3、發(fā)行企業(yè)債券

債券是企業(yè)為了籌集債務性資本而發(fā)行的一種有價證券，發(fā)行企業(yè)承諾在一定期限內(nèi)，向債券持有人還本付息。

4、融資租賃

融資租賃又稱資本租賃，是由租賃企業(yè)按照承租企業(yè)的要求融資購買設(shè)備，并在契約或合同規(guī)定的較長期限內(nèi)提供給承租企業(yè)使用的信用性業(yè)務，融資租賃是現(xiàn)代租賃的主要類型之一。

（三）企業(yè)籌資方式選擇的原則

1、效益性原則

企業(yè)籌資與企業(yè)投資在效益上應當相互權(quán)衡。投資是決定企業(yè)是否籌資的重要因素。投資收益與成本相比較，決定著是否追加籌資；而一旦采納某項投資項目，其投資數(shù)量就決定了所需籌資數(shù)量。因此，企業(yè)在籌資活動方面要認真分析投資機會，講究投資效益，避免不顧投資效益盲目籌資；另一方面，由于不同籌資方式的資本不同，需要研究各種不同的籌資組合，以便降低資本成本，經(jīng)濟有效的籌集資本。

2、合理性原則

籌集資金的目的是為了保證生產(chǎn)經(jīng)營所需的資金。資金不足，自然會影響生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展，而資金過剩，則可能導致資金使用效益的降低。所以，企業(yè)在籌集資金之前，就要合理確定資金的需要量，在此基礎(chǔ)上擬定籌集資金計劃，“以需定籌”，既滿足需要又不浪費。

3、及時性原則

企業(yè)籌集資金應根據(jù)資金的投放使用時間來合理安排，使籌資和用資在時間上相銜接，避免超前籌資而造成資金的閑置和浪費、或滯后籌資影響生產(chǎn)經(jīng)營的正常進行。

（四）籌資方式選擇的考慮因素

1、籌資數(shù)量

企業(yè)籌集資金的多少，與企業(yè)的資金需求量成正比，因此必須根據(jù)企業(yè)的資金需求量合理的籌集數(shù)量。

2、籌資成本

企業(yè)取得和使用資金而支付的各種費用?；I資本身意味著付出的既有資金的利息成本，還有可能是昂貴的籌資費用和不確定的風險成本。企業(yè)在選擇籌資方式時，籌資成本是個重要的依據(jù)。

3、投資風險

指假使企業(yè)違約是否可能導致知情人或投資人采取法律措施以及是否可以引起企業(yè)破產(chǎn)等潛在風險?；I資風險是企業(yè)面臨的主要風險之一，籌資風險不可能被消滅或避免，但企業(yè)只要從自身出發(fā)就完全可以控制。一般來說，籌資風險與籌資成本成反比，即籌資成本相對較高籌資風險相對低?；I資風險也與資金到期日相關(guān)，企業(yè)所用資金到期日越短，其不能償還本金和利息的風險就越大，反之，就越小。endprint

二、企業(yè)籌資方式的比較

（一）風險的角度

不同籌資方式其償還壓力也就是風險也不一樣。一般來說，吸收直接投資，發(fā)行股票這種主權(quán)資本屬于長期占有的資金，不存在還本付息的壓力，風險則幾乎不存在，而發(fā)行債券、商業(yè)信用、租賃這種債務資本則需要還本付息，不同的期限，不同的金額，不同使用效益的資金風險也不同。

幾種傳統(tǒng)的籌資方式中通過吸收直接投資不必負擔償還費用，它的風險是最小，通過發(fā)行股票進行籌資沒有固定的利息負擔和固定的到期日，公司盈利如適用于分配股利，就可以分給股東，如盈利較少，或雖有盈利但資金短缺或有更有利的投資機會，也可以少支付或不支付股利，所以發(fā)行股票的籌資方式與直接吸收投資一樣風險較少。租賃籌資也能避免一定的風險，如設(shè)備陳舊過時而形成的風險。

（二）籌資的限制條件難易程度的角度

商業(yè)信用這種籌資方式，由于其隨同商品交易而產(chǎn)生，隨著商品購銷活動自動取消，屬于一種自然性的融資，不需要正規(guī)的安排。且當企業(yè)擴大或縮小生產(chǎn)增減銷售額時，商業(yè)信用會自動增加或減少，采用這種籌資方式限制性很少，籌資非常方便快速。

而發(fā)行股票也有很多條件，如只有股份有限公司才有資格發(fā)行股票，注冊資本足額繳納，對發(fā)行企業(yè)的業(yè)績生產(chǎn)經(jīng)營情況等都有很嚴格的要求，發(fā)行債券的限制條件比發(fā)行股票還要多而且更加嚴格，這些條件約束了相應籌資方式的可能性。

（三）企業(yè)信譽的角度

從這個角度看，最有吸引力的籌資方式當屬發(fā)行股票。股東以及由此產(chǎn)生的資本公積和盈余公積等，是公司籌措債務的基礎(chǔ)。有了較多的自有資本就可以為公司債權(quán)人提供防止損失的更大保障，因而有利于提高企業(yè)的信用價值，同時也為利用更多的債務籌資提供強有力的支持。

三、案例分析

以我在暑期下企業(yè)鍛煉的單位XX汽修有限公司為例，這家公司成立于2006年，XX汽車維修有限公司主要經(jīng)營范圍為汽車修理以及保養(yǎng)等工作，公司尊崇“踏實、拼搏、責任”的企業(yè)精神，并以誠信、共贏、開創(chuàng)經(jīng)營理念，創(chuàng)造良好的企業(yè)環(huán)境，以全新的管理模式，完善的技術(shù)，周到的服務，卓越的品質(zhì)為生存根本，始終堅持用戶至上，用心服務于客戶，堅持用自己的服務去打動客戶。公司機構(gòu)健全，員工都是各司其職，每個人都有條有序的完成各自的工作，現(xiàn)有職工150左右，有專業(yè)技術(shù)人員50人左右，占地面積大約有5000平方米。雖然是私營企業(yè)，但是員工管理非常嚴格，有一套嚴格的管理制度。它主要的籌資渠道就是向銀行借款，這家公司的老板是向銀行貸款而成立的這家公司，雖然這家公司不算大，但是這家公司從一開始的4、5個人發(fā)展到現(xiàn)在的100多人，在短短的幾年里可以有這樣的發(fā)展是很不錯的了。我在實習期間問這家公司的老板，了解到老板說公司的資金從一開始最主要的來源是向銀行借款，然后是幾個認識的朋友的入股，但是最主要的還是向銀行借款，雖然向銀行借款要還利息，但是向銀行借款的利息是比較低的，企業(yè)在這幾年在銀行的信譽很好，所以和銀行方面有較好的合作關(guān)系。公司在期間有一次出現(xiàn)危機，該公司為了迅速擺脫困境，找到了中國建設(shè)銀行，經(jīng)過幾天的交涉，以及憑借公司以前的信譽，建設(shè)銀行決定對該公司發(fā)放借款，支持該公司走出困境。建設(shè)銀行和簽訂了一份協(xié)議，“穩(wěn)健經(jīng)營、優(yōu)先貸款本息回收”的原則。具體措施如下：

（1）定期指派銀行人員進入還公司，對公司在經(jīng)營過程中的資金運行實行全方位的監(jiān)控。

（2）在信貸管理上，要求財務主管對貸款支用和銷售收入分別建立臺賬、逐筆登記，具體明細到每一個地方。

（3）在信息反饋上，要求財務主管按季向建設(shè)銀行信貸管理部門報送公司三張主要財務報表、書面分析材料及重大經(jīng)營動態(tài)信息。

（4）制定了對該企業(yè)進行信貸支持所要實現(xiàn)的年度工作目標，即在信貸經(jīng)營上，要求貨款及時收回，在生產(chǎn)經(jīng)營上，要求企業(yè)全年實現(xiàn)止虧目標，并規(guī)定了具體的減虧進度。

經(jīng)過一段時間的運行，效果非常的明顯，公司終于全面達到實現(xiàn)了扭虧為盈，并且償還了貸款。與銀行的合作關(guān)系也進一步的加強。當然對于一家公司來說不可能只有一種籌資方式，我實習的企業(yè)也不例外，該公司除了向銀行借款還有其他籌資方式，但是最主要的還是向銀行借款，因為向銀行借款是比較安全的。

從該企業(yè)的情況來看，長期借款籌資的優(yōu)點在于：

（1）籌資速度快。貸款合同由借貸雙方協(xié)商簽訂，無須經(jīng)過諸如國家金融管理機構(gòu)的批準，手續(xù)較為簡單。由于不必進行證券發(fā)行過程中的報批、宣傳、印刷、發(fā)行等步驟，大大的節(jié)約了時間，使企業(yè)能夠較快的取得資金。

（2）不必公開企業(yè)經(jīng)營情況。企業(yè)的經(jīng)營情況一般都屬于商業(yè)秘密，企業(yè)不愿讓很多人知道。無論是發(fā)行債券或股票都將公開本企業(yè)的經(jīng)營情況，而長期借款籌資僅僅把企業(yè)的經(jīng)營情況告知銀行，擴散面積小，對企業(yè)本身幾乎沒有影響。

（3）借款成本低。首先，長期借款由借貸雙方直接商定，不必經(jīng)過證券機構(gòu)，省去了可觀的宣傳費、印刷費這些費用，還有就是貸款利率比較低。

（4）借款彈性大。企業(yè)可以通過密切銀企關(guān)系，在需要資金時增加貸款，不需要資金時還款。還有，企業(yè)在借貸合同中與銀行規(guī)定的還款期限、利率、償還方式也不是一成不變的，企業(yè)可以根據(jù)財務狀況的變化與銀行進行變更。

但是長期借款也是有缺點的：

（1）限制條件多。發(fā)放貸款的銀行為了貸款的及時收回，保護其自身的利益，在于企業(yè)簽訂貸款合同中通常加入了大量的限制性條款。這些條款影響了企業(yè)未來的籌資、經(jīng)營、投資活動，在某種程度上限制了企業(yè)的發(fā)展。

（2）籌資數(shù)量少。長期借款的資金提供方是銀行等金融機構(gòu)，相對于公眾來說所能提供的資金是比較有限的。

（3）籌資風險較高。企業(yè)在經(jīng)營狀況不佳時，有可能導致無法償還借款，進而被提起訴訟，直至破產(chǎn)。

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