東方雨虹 防水龍頭價值釋放

謝松燕

今年9月25日，東方雨虹可轉換債券的成功發(fā)行，結合此前半年報營業(yè)收入同比近50%的高速增長，這家防水行業(yè)龍頭公司再次引來資本市場關注。

近年來，房地產(chǎn)限購政策頻發(fā)，各地對房地產(chǎn)行業(yè)進行了相當嚴格的調控，東方雨虹作為一家建筑材料生產(chǎn)和施工企業(yè)，其業(yè)務與房地產(chǎn)行業(yè)息息相關。如此大面積、大幅度的樓市監(jiān)管，也引起了投資者對行業(yè)的擔憂。隨著監(jiān)管的趨嚴，作為行業(yè)龍頭，東方雨虹的戰(zhàn)略方向是否會出現(xiàn)調整？如何進一步保持高速增長？

“為適應今后的發(fā)展，我們的業(yè)務將從新建項目上逐步轉向對既有建筑的維護、維修方面。”北京東方雨虹防水技術股份有限公司總經(jīng)理劉斌對《英才》記者說道，“同時，公司在防水材料的基礎上，積極進軍保溫材料、建筑涂料領域。”

高速增長背后

今年東方雨虹的半年報數(shù)據(jù)顯示，公司上半年實現(xiàn)營收43.10億元，較上年同期增長47.57%，且凈利潤4.93億元，較上年同期增長了35.49%，業(yè)務上實現(xiàn)了高速增長。

劉斌介紹，東方雨虹的自身品牌優(yōu)勢為業(yè)務的大幅增長帶來了保證：作為國內(nèi)建筑防水行業(yè)首家上市公司，東方雨虹早已成為業(yè)界公認的第一品牌，被廣大消費者所熟悉和認可；在產(chǎn)品供應方面，東方雨虹的產(chǎn)品品類覆蓋了國內(nèi)新型建筑防水材料的多數(shù)重要品種，供應種類齊全；在擁有市場口碑的同時，為滿足市場的不斷發(fā)展與需求，公司持續(xù)大力投入研發(fā)，具有領先于同行業(yè)的科研水平。

相對于市場上的其他競爭對手，東方雨虹具有不可超越的產(chǎn)能布局優(yōu)勢以及產(chǎn)能利用率。公司在華北、華東、東北、華中、華南、西北、西南等地區(qū)均已建立生產(chǎn)基地，產(chǎn)能分布廣泛合理，能滿足客戶多元化的產(chǎn)品需求和全國性的供貨要求。同時，公司通過技術進步、配方優(yōu)化、精益生產(chǎn)、過程嚴控等手段，配合從國外引進先進的生產(chǎn)設備，最大限度地降低生產(chǎn)成本，提高競爭優(yōu)勢。

劉斌表示：“這個高速率的增長實際上是在公司的計劃之內(nèi)，我們預計的銷售收入增長幅度是40%，實際的營收達到了我們的預期，但凈利潤方面卻未達到預期?！眲⒈蠼忉屨f，凈利潤的下降是由于原材料價格的上漲造成的，且這部分原材料多為石油化工產(chǎn)品。

為了應對原材料的價格波動風險，東方雨虹積極運用成熟完備的原材料采購體系，通過大規(guī)模集中采購、原材料銷售淡季增加儲備量等有效控制采購成本；通過全國布局生產(chǎn)基地帶來產(chǎn)品運輸環(huán)節(jié)成本的下降；通過規(guī)?；a(chǎn)節(jié)約管理成本和費用。此外，公司通過技術進步、工藝改進、生產(chǎn)管理水平提升、推行精益生產(chǎn)和精細化管理，在提升產(chǎn)品質量的同時，也將進一步降低成本。

從1000億到5000億

在過去30年間，東方雨虹業(yè)務的快速增長離不開整個中國基礎設施建設和房地產(chǎn)行業(yè)蓬勃發(fā)展帶來的效益，但隨著市場轉型，尤其是房地產(chǎn)行業(yè)日趨成熟，東方雨虹也在積極布局、進入更廣闊的市場。

據(jù)初步統(tǒng)計，防水材料在新增建筑市場規(guī)模約為1000億元左右，保溫材料遠大于此，約在2000億-3000億元之間，而內(nèi)外墻建筑涂料則更大，至少為3000億元規(guī)模。規(guī)模更大的市場，也保證了其未來的增長空間。

此外，劉斌告訴《英才》記者，除新建的5000多億市場外，存量建筑市場的需求更加巨大。

相比于國外發(fā)達國家，房地產(chǎn)行業(yè)和基礎設施建設行業(yè)并沒有隨爆發(fā)式增長的消失而沒落。可見，在發(fā)展到一定階段，基礎設施建設行業(yè)肯定會回歸到常態(tài)，即對既有建筑改造和維修。劉斌表示：“房屋是需要不斷維護的，因此接下來我們的業(yè)務將會從新建項目上逐步轉向對既有建筑的維修上。”

簡單來說，存量市場的業(yè)務可以劃分為防水、保溫、內(nèi)外墻裝飾、房屋加固、房屋智能化以及老舊小區(qū)改造等。

為此，東方雨虹在去年12月就出資1.8億元人民幣認購德國DAW ASIA公司90%的股權。據(jù)悉，該公司是歐洲領先的顏料、涂料、建筑保護和建筑保溫系統(tǒng)、混凝土創(chuàng)新產(chǎn)品、地板及屋頂油漆及相關產(chǎn)品的供應商之一。東方雨虹的這次認購標志著公司正式進軍建筑裝飾涂料市場。至此，東方雨虹的主要業(yè)務已全面覆蓋防水、節(jié)能保溫、內(nèi)外墻裝飾等各個領域。

過去30年房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展同時也帶來了未來房屋維修的巨大市場。從對既有建筑建設和房地產(chǎn)發(fā)展角度來看，基礎建設將是未來十年中國經(jīng)濟的主要驅動，東方雨虹在基礎設施領域還有很大的增長空間。

同時，國內(nèi)基礎設施、房地產(chǎn)此前30年一直在“地面上”，而地下部分還有很大的空間需要建設和完善，而這將是未來10—20年中國基礎建設主要的方向，比如地下綜合管廊的建設，海綿城市的建設，鐵路、公路以及水利設施的完善等，在維護和完善的同時會解決以前沒有考慮到的問題，如防水、防火等，對這方面材料的要求也將變得更高。

提升產(chǎn)業(yè)集中度

雖然說在防水領域，東方雨虹是市場的龍頭老大，但市場份額的占比卻不到10%。

國內(nèi)建筑防水市場容量巨大，但因進入壁壘低，防水生產(chǎn)企業(yè)眾多，導致市場集中度較低，市場競爭不夠規(guī)范，“大行業(yè)、小企業(yè)”的現(xiàn)狀依然存在。除少部分企業(yè)整體水平較高外，大多數(shù)企業(yè)規(guī)模小、技術水平及生產(chǎn)工藝落后，甚至“小作坊”式的企業(yè)仍普遍存在，因此市場急需一套完整的行業(yè)標準及政策規(guī)范，東方雨虹正為肩負起這份責任而努力。

隨著近年來房地產(chǎn)行業(yè)和建筑行業(yè)的集中度加速，市場份額都在向大的企業(yè)集中，造成聚集效應。這種大型企業(yè)市場份額的增加也引領了建材市場對品質的訴求增加。因此，像東方雨虹這樣的企業(yè)就成為大部分地產(chǎn)商和建筑商的選擇對象。東方雨虹在內(nèi)外墻涂料方面，走的是高端路線，在產(chǎn)品上加入環(huán)保理念，打造無污染、綠色環(huán)保涂料，符合現(xiàn)在市場上對高生活品質的需求。

此外，公司于行業(yè)內(nèi)首創(chuàng)“標準化施工體系”，致力于解決防水工程質量參差不齊、建筑滲漏率居高不下以及隨之帶來的建筑安全隱患這一行業(yè)頑疾。目前正致力于成為全球化的建筑防水系統(tǒng)綜合服務商，努力打造產(chǎn)品全產(chǎn)業(yè)鏈的生態(tài)系統(tǒng)。

“東方雨虹不僅要做500強，還要做500年。”劉斌告訴《英才》記者，未來10年，東方雨虹將進一步夯實基礎，向世界500強進軍，成為在世界上被人尊敬的企業(yè)。endprint