“一帶一路”背景下人民幣國際化發(fā)展路徑探析

盛偉+趙素君+張祥建

摘 要：作為中國構(gòu)建全方位對外開放新格局的兩大戰(zhàn)略，“一帶一路”與人民幣國際化相輔相成?！耙粠б宦贰背h為人民幣國際化創(chuàng)造了契機，同時“一帶一路”實施也需要貨幣體系的支撐，人民幣國際化為中國資本與產(chǎn)能的輸出提供了合適的載體。文章分析了“一帶一路”所開創(chuàng)的國際貨幣體系新格局以及人民幣國際化在“一帶一路”建設(shè)中的重要地位，“一帶一路”建設(shè)過程中會衍生出多種人民幣跨境交易，推進了人民幣國際化。最后，提出了“一帶一路”背景下人民幣國際化的具體推進路徑。

關(guān)鍵詞：“一帶一路” 人民幣國際化 推進路徑

中圖分類號：F830

文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914（2017）09-014-03

一、“一帶一路”開創(chuàng)了國際貨幣體系新格局

人民幣加速國際化的背后，反映了當前全球經(jīng)濟聯(lián)動性加大、美元幣值不穩(wěn)定的現(xiàn)實情況，以及構(gòu)建全球經(jīng)濟新秩序的需求。

（一）人民幣國際化將沖擊國際貨幣體系

從歷史來看，世界超級大國通過各種手段來掌控貨幣體系和貨幣制度，并從中獲得核心利益。

全球第一大國的崛起都經(jīng)歷了兩步：一是制定全球性“游戲規(guī)則”（包括政治規(guī)則和經(jīng)貿(mào)規(guī)則）；二是貨幣稱霸，以霸權(quán)貨幣來維系“游戲規(guī)則”。

目前，“一帶一路”的貨幣體系出現(xiàn)了一些新的需求。第一，貨幣錯配?！耙粠б宦贰鄙系暮芏鄧叶际浅隹趯?dǎo)向型，貿(mào)易的計算貨幣多以美元為主，這意味著一旦美元出現(xiàn)波動，這些國家間的貿(mào)易將受到影響。第二，期限錯配。短期資本難以滿足“一帶一路”大量的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)長期的資本投入需求。第三，結(jié)構(gòu)錯配。全球外匯積累儲備最多的是“一帶一路”沿線地區(qū)，他們多把收到的美元投放回美國，最后美國再將這些外匯投放回這些區(qū)域中。

金融危機之后，美元霸權(quán)讓全世界的外匯儲備為美國經(jīng)濟進行變相補貼。張一平（2015）認為歐元目前已經(jīng)陷入弱勢地位，很難與美元進行抗衡，而逐漸國際化的人民幣便成了抗衡力量的替代選擇?？梢灶A(yù)見，在“一帶一路”實施過程中，人民幣交易規(guī)模及交易頻率將逐漸增加。而逐漸增加的人民幣與歐元的互動將削弱美元的霸權(quán)地位。

（二）人民幣國際化的趨勢

中國政府近年來一直加速推動人民幣國際范圍的使用，其國際化程度也在不斷加深。至2014年末，人民幣跨境和國際使用規(guī)模都保持較快增長，人民幣跨境收支9.95萬億元，占全部跨境收支的比重接近1/4。人民幣離岸中心的全球化布局范圍也在逐步拓展。

后危機時代，人民幣國際化已經(jīng)進入了新的發(fā)展階段。中國經(jīng)濟地位的提升將帶來人民幣國際化，當今國際貨幣體系改革也隨著加速。人民幣國際化彰顯出了強大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

（三）“一帶一路”助推人民幣重塑國際貨幣體系

“一帶一路”規(guī)劃將推動中國與沿途國家間的經(jīng)濟一體化，有著極其重要的戰(zhàn)略意義。人民幣國際化是中國經(jīng)濟蛻變與升級的關(guān)鍵點。“中國市場”將取代“中國制造”，通過吸納大量商品的中國市場，使得中國成為全球經(jīng)濟增長的動力。

“一帶一路”通過加大沿線國家間的經(jīng)貿(mào)合作來改變以美元為主導(dǎo)的貿(mào)易及投資體系?！耙粠б宦贰蓖ㄟ^沿線國家間的金融合作，交易結(jié)算，加速了人民幣國際化進程。

“一帶一路”將推動亞洲債券市場的開放和發(fā)展，鼓勵以銀團貸款、銀行授信等方式開展多邊金融合作，提供人民幣計價的海外融資。通過境外發(fā)債的手段促進沿線國家使用人民幣，促進中國的金融市場成為其他國家人民幣融資的主要市場。

二、人民幣國際化在“一帶一路”建設(shè)中的地位

人民幣國際化與“一帶一路”建設(shè)是正反饋關(guān)系。前者為后者鋪平道路，后者為前者提供更為廣闊的發(fā)展空間。通過推進人民幣國際化，可以為“一帶一路”建設(shè)實施和經(jīng)濟融合提供強有力的支撐和保障。

（一）人民幣國際化對“一帶一路”的帶動作用

人民幣國際化是為了防御外部不利沖擊，維持中國經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展，實現(xiàn)人民幣國際地位與中國經(jīng)濟發(fā)展相匹配的國家戰(zhàn)略。人民幣國際化絕不是中國的一廂情愿，而是國際貿(mào)易格局變化及國際貨幣體系改革的內(nèi)在要求。

人民幣國際化是“一帶一路”開展的重要前提。以人民幣的形式對外輸出可以最大程度鎖定項目建設(shè)過程中資金和產(chǎn)品的流動方向。

人民幣國際化對“一帶一路”起到了帶動作用，增加了中國資本及產(chǎn)品的輸出，促進了貿(mào)易及投資規(guī)模的上升，規(guī)避了匯率損失風(fēng)險。

（二）人民幣國際化是資本輸出的載體

隨著經(jīng)濟體量的快速增長，中國在全球經(jīng)濟體系中地位日益重要，并積累了大量的財富。中國已經(jīng)從凈資本引入國逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)閮糍Y本輸出國，中國資本開始在全球?qū)ふ彝顿Y機會，進行產(chǎn)業(yè)布局，逐漸形成了中國資本輸出的大趨勢。

“一帶一路”將令中國步入主動資本輸出新階段，為中國經(jīng)濟增長注入新活力?！耙粠б宦贰笔琴Y本輸出的開始，而采用何種幣種是個非常重要的問題。若繼續(xù)采用美元，則“一帶一路”規(guī)劃勢必要受到美國貨幣政策、匯率波動、利率調(diào)整的影響。這些都將影響資本對外輸出的效率及增加“一帶一路”規(guī)劃實施的不確定性。使用人民幣交易，可以規(guī)避匯率風(fēng)險及全球貨幣政策分化引起的潛在風(fēng)險。

（三）人民幣支撐“中國制造”走向全球

中國已經(jīng)成為名副其實的制造業(yè)大國，特別是一些高端制造（如高鐵、核電、特高壓輸配電等）具有較高的國際競爭力，逐漸成為中國制造業(yè)的名片。為了推進中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和參與全球產(chǎn)業(yè)鏈分工，中國制造業(yè)將會走出國門，在全球進行戰(zhàn)略布局，并沿著“一帶一路”進行延伸。

“一帶一路”有利于中國與沿線國家和地區(qū)實現(xiàn)優(yōu)勢互補、互利共贏，重塑全球經(jīng)濟格局?！耙粠б宦贰睂⒋笞谶^剩產(chǎn)能進行有效釋放，并通過基礎(chǔ)建設(shè)為沿線國家?guī)斫?jīng)濟增長和就業(yè)增加。在“一帶一路”推動下，中國制造將會提升沿線國家的生產(chǎn)能力，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提升經(jīng)濟效率，實現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展的大融合。endprint

人民幣國際化能夠支撐“中國制造”走向全球。如果沒有人民幣的跟進，中國也不會因為遍布全球的“中國制造”獲利，掌握貨幣權(quán)利才能使中國真正引領(lǐng)全球經(jīng)濟走向，不受他國掣肘。

三、“一帶一路”是人民幣國際化的新引擎

資金融通是“一帶一路”建設(shè)的核心，中國是“一帶一路”的組織者、合作者及資金供給者，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、貿(mào)易投資、技術(shù)合作等區(qū)域經(jīng)濟舉措都離不開人民幣國際化。隨著“一帶一路”逐步落實和中國對外經(jīng)濟交往的不斷深化，將會衍生出更廣范圍的人民幣跨境使用。人民幣國際化將隨之加深。“一帶一路”為人民幣國際化提供新動力，開創(chuàng)國際貨幣體系新格局。

（一）“一帶一路”催生了人民幣的需求：磁吸效應(yīng)

“一路一帶”逐步落實，將會增加人民幣跨境使用的市場需求。促進中國邊境地區(qū)的開放，推動?xùn)|部沿海地區(qū)轉(zhuǎn)型升級，進而形成海陸統(tǒng)籌、東西互濟、面向全球的開放新格局。

“一帶一路”共建不僅惠及全球，而且將給人民幣國際化帶來重大機遇。以大宗商品結(jié)算、基礎(chǔ)設(shè)施融資、產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)、跨境電子商務(wù)等，作為人民幣國際化的突破口構(gòu)筑起立足周邊、輻射“一帶一路”、面向全球的自由貿(mào)易區(qū)網(wǎng)絡(luò)的人民幣國際化。

“一帶一路”核心是“政策溝通、道路聯(lián)通、貿(mào)易暢通、貨幣流通、民心相通”，而這些都離不開金融機構(gòu)的支持。大量的資金需求，將會衍生出更廣范圍的人民幣跨境使用，“一帶一路”將成為人民幣國際化重要的推動力。

人民幣國際化隨著沿線國家的投資和貸款而加深。東亞各經(jīng)濟體在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上與中國存在較大互補性，貿(mào)易往來頻繁，構(gòu)成了人民幣跨境流通的基礎(chǔ)。部分周邊國家和地區(qū)居民已把人民幣作為交易媒介和國際清算手段而大量使用，從而減少了以美元計價的匯率風(fēng)險。除了交換媒介，部分周邊國家還將人民幣納入儲備貨幣。人民幣有條件成為在區(qū)域內(nèi)發(fā)揮重要作用的關(guān)鍵貨幣。

隨著“一帶一路”的深化，采用人民幣作為結(jié)算貨幣，沿線國家的貿(mào)易互通效率將得到提高，其公平性和收益性也可以得到保障。而未來人民幣將更多地以“載體”的角色，為提高沿線國家貿(mào)易的效率及安全性做出貢獻。

（二）“一帶一路”提供了人民幣國際化發(fā)展“沃土”

自中國提出“一帶一路”構(gòu)想后，這條貫通中國、亞太和歐洲經(jīng)濟圈的世界跨度最大的經(jīng)濟走廊正在穩(wěn)步建設(shè)中?！耙粠б宦贰敝荚谝揽恐袊c有關(guān)國家既有的雙多邊機制，實現(xiàn)沿線各國多元、自主、平衡、可持續(xù)的發(fā)展?！耙粠б宦贰笔侵袊_始構(gòu)建新的開放型經(jīng)濟體制的重要一步，同時也將在未來長時間內(nèi)引領(lǐng)并統(tǒng)籌中國的經(jīng)濟發(fā)展與各項改革，為人民幣國際化提供發(fā)展的“沃土”。第一，“一帶一路”建設(shè)通過改善沿線國家的基礎(chǔ)設(shè)施條件，促進各國稟賦比較優(yōu)勢獲得專業(yè)化分工條件，使得“一帶一路”沿線各國之間、各個經(jīng)濟區(qū)域之間形成分工合作關(guān)系。貿(mào)易規(guī)模的增加將加大人民幣的交易結(jié)算規(guī)模。第二，“一帶一路”沿線各國通過“一帶一路”帶來的貿(mào)易便利充分發(fā)揮自身比較優(yōu)勢，構(gòu)建符合自身優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)體系。國家之間的專業(yè)化分工收益和規(guī)模報酬收益增加使得分工網(wǎng)絡(luò)稠密度提升，為人民幣國際化創(chuàng)造了市場網(wǎng)絡(luò)條件。第三，“一帶一路”的建設(shè)促進了沿線各國之間的市場融合與市場一體化，沿線各國之間的專業(yè)化分工地理空間范圍日益廣闊，為人民幣國際化創(chuàng)造了廣闊的地理空間。第四，“一帶一路”的建設(shè)促進各沿線國家的產(chǎn)業(yè)間的分工合作創(chuàng)造了區(qū)域內(nèi)貿(mào)易與產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易難得的產(chǎn)業(yè)分工條件。日益深化的分工程度，為人民幣國際化創(chuàng)造了國際分工環(huán)境。第五，“一帶一路”沿線國家大量的基礎(chǔ)設(shè)施投資需求為人民幣國際化創(chuàng)造了投融資機遇。

“一帶一路”就是人民幣國際化的“加速器”。通過提升沿線國家的基礎(chǔ)設(shè)施功能，促進其比較優(yōu)勢的發(fā)揮，創(chuàng)造了沿線人民幣貿(mào)易網(wǎng)絡(luò)的形成條件及市場專業(yè)化分工的區(qū)域合作動力。作為資本輸出國的中國為沿路各國提供了人民幣交易及投融資平臺，進一步推進人民幣的國際化進程。

（三）“一帶一路”將構(gòu)建新的“人民幣區(qū)”

“一帶一路”可以實現(xiàn)國內(nèi)產(chǎn)能轉(zhuǎn)移，增加沿線國家間的貿(mào)易及投資領(lǐng)域的人民幣結(jié)算，有助于“人民幣貿(mào)易圈”的實現(xiàn)。隨著“一帶一路”加快推進，中國與“一帶一路”沿線國家將擴大貿(mào)易的往來，越來越多的國家會因為人民幣結(jié)算規(guī)模的增加而有可能把人民幣作為本國儲備貨幣。

人民幣國際化表面上是貨幣的話語權(quán)，其實背后隱藏的是產(chǎn)業(yè)的競爭力。一種貨幣是不是真正意義的國際化，核心是國家的經(jīng)濟、貿(mào)易實力。人民幣國際化進程隨著“一帶一路”帶出的產(chǎn)業(yè)和資本進一步加速，把有著世界6成人口、3成經(jīng)濟總量的沿線國家緊密結(jié)合起來，將形成以人民幣為主要結(jié)算貨幣的“人民幣區(qū)”。而一系列的區(qū)域金融合作將打造一個符合“一帶一路”沿線國家需求的金融服務(wù)網(wǎng)絡(luò)及合作機制，以人民幣為主的“結(jié)算圈”將逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)橐匀嗣駧艦橹鞯摹叭谫Y圈”。人民幣作為主要儲備貨幣的狀態(tài)體現(xiàn)出了更成熟的貨幣國際化。

四、“一帶一路”背景下人民幣國際化的推進路徑

人民幣國際化已成為實現(xiàn)中國夢的重要國家戰(zhàn)略之一，它不但為世界各國提供的全球公共物品，而且也是中國推動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級的新動力?！耙粠б宦贰苯ㄔO(shè)是人民幣國際化的突破口。那么，如何在“一帶一路”背景下來推進人民幣國際化呢？

第一，積極推進大宗商品以人民幣計價?！耙粠б宦贰毖鼐€國家擁有全球6成的人口和3成的經(jīng)濟總量，他們與中國的雙邊貿(mào)易占到了中國外貿(mào)總額的2.5成，這些貿(mào)易品包含食品、能源、農(nóng)業(yè)原料和金屬，如果以人民幣計價結(jié)算，對雙邊貿(mào)易和經(jīng)濟增長都將產(chǎn)生重要的推動作用（鞏勝利，2015）。

第二，建立區(qū)域性貿(mào)易和投資的結(jié)算支付體系。逐漸增加的對外貿(mào)易及投資規(guī)模需要有一個高效安全的支付結(jié)算體系。建立區(qū)域性貿(mào)易結(jié)算體系將會促進使用人民幣對外貸款和投資。

第三，放寬跨境資本交易限制?！耙粠б宦贰钡膶嵤┍厝粫涌烊嗣駧诺膬稉Q速度及增加人民幣的需求。為促進人民幣投資的靈活便捷性需要逐步引導(dǎo)放開證券市場及個人資本項目。在一定程度上發(fā)揮市場的自由機制，對短期投資項目進行審慎管理并通過建立跨境資本流動的監(jiān)管機制及預(yù)警機制減少相應(yīng)的金融風(fēng)險。endprint

第四，擴大資本輸出規(guī)模和便利度。“一帶一路”的施行將加快中國的對外資本輸出速度及擴大人民幣貸款的使用。為了保證投資的效率，中國可以通過設(shè)立境外產(chǎn)業(yè)園的形式，轉(zhuǎn)移國內(nèi)產(chǎn)能，擴大市場，逐步以人民幣進行對外直接投資。為了增加人民幣使用的便利性，中國金融機構(gòu)需要在“一帶一路”沿線國家進行網(wǎng)絡(luò)布局，增加海外資產(chǎn)，快速占據(jù)主導(dǎo)地位。

第五，依托亞投行推動人民幣走出去。亞投行是中國金融貨幣——人民幣國際化最核心的一步棋。鼓勵成員方使用人民幣、歐元、英鎊和盧布等亞投行成員方主要貨幣入股。加大人民幣與各成員方貨幣的互換額度，解決部分中小國家因上述四種貨幣儲備不足無法入股的問題。同時建立中國中央銀行與亞投行的貨幣互換機制，將亞投行打造成重要的人民幣債券發(fā)行方。

第六，堅持服務(wù)實體經(jīng)濟的根本目的。跨境人民幣業(yè)務(wù)的政策始終以服務(wù)實體經(jīng)濟為根本目的。將“一帶一路”沿線國家產(chǎn)業(yè)園作為支撐通過資本輸出突破沿線國家的資金瓶頸，通過與東道國的產(chǎn)業(yè)合作提高產(chǎn)業(yè)園的運作效率。為滿足國內(nèi)企業(yè)的需求，中資金融機構(gòu)必然會進入這些產(chǎn)業(yè)園為企業(yè)提供金（下轉(zhuǎn)第19頁）（上接第15頁）融服務(wù)，這將提高人民幣的結(jié)算及貸款使用份額，并且伴隨園區(qū)從起步到高速發(fā)展，金融機構(gòu)通過在境外擴寬業(yè)務(wù)范圍，建立有效人民幣的離岸市場，形成全球范圍人民幣的交易網(wǎng)絡(luò)。

總之，應(yīng)掌握人民幣匯率的市場化改革、資本賬戶開放、人民幣國際化等金融改革的步驟和順序，同時應(yīng)根據(jù)全球經(jīng)濟變化、各國貨幣政策變動、資本市場供求的變化、國際金融變化等多方面因素，從政策層、監(jiān)管層、執(zhí)行層及市場層不同角度有效防范開放過程中的金融風(fēng)險，在推動“一帶一路”的進程中，為國際經(jīng)濟合作和金融市場穩(wěn)定做出貢獻。依托“一帶一路”建設(shè)，在沿路各國合作中構(gòu)建人民幣貨幣區(qū)，這是符合沿線國家及中國利益的，也是區(qū)域經(jīng)濟一體化的必然趨勢。人民幣國際化，一方面需要在境外形成一個有效的人民幣離岸體系，另一方面通過離岸和在岸市場變化需求倒逼國內(nèi)金融市場深化和市場化改革。

[資助項目：國家社科基金青年項目（編號：12CJY028）；國家自然科學(xué)基金項目（編號：71272010，71473156）；紫金文創(chuàng)研究院2016年規(guī)劃課題研究成果；上海市浦江人才計劃資助（編號：17PJC047）。]

參考文獻：

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[5] 湯偉.全球治理的新變化：從國際體系向全球體系的過渡.國際關(guān)系研究，2013（4）

[6] 張一平.“一帶一路”研究：借力人民幣國際化的東風(fēng).銀行家，2015（4）

（作者單位：上海財經(jīng)大學(xué)財經(jīng)研究所 上海 200433）

[作者簡介：盛偉，上海財經(jīng)大學(xué)財經(jīng)研究所教師，研究方向：區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略、一帶一路；趙素君，上海財經(jīng)大學(xué)財經(jīng)研究所博士研究生，紫金文創(chuàng)研究院特約研究員，主要研究方向：一帶一路、自貿(mào)區(qū)；張祥建，經(jīng)濟學(xué)博士，上海財經(jīng)大學(xué)財經(jīng)研究所教授、博士生導(dǎo)師，紫金文創(chuàng)研究院特約研究員，研究方向：自貿(mào)區(qū)、一帶一路。]（責(zé)編：賈偉）endprint