• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    周黑鴨股價暴跌真相

    2017-10-27 01:12:29佚名
    經(jīng)理人 2017年10期
    關(guān)鍵詞:鴨脖子單店股價

    佚名

    伴隨著周黑鴨披露低于預期的半年度業(yè)績,今年上半年,在資本市場風光無限的鴨脖子們開始紛紛落地。沒有過硬的業(yè)績支撐,不僅飛起來的豬在風口上站不住,鴨脖子同樣要落地。

    8月24日,周黑鴨發(fā)布中期業(yè)績后的首個交易日,其在香港主板上市的股價大幅下挫,下跌12.3%,創(chuàng)下自上市以來最大單日跌幅;次日早盤再度下跌,收盤時勉強穩(wěn)住局面,財報發(fā)布之后的三個交易日,周黑鴨的市值已經(jīng)蒸發(fā)了約30.99億港元。

    去年和今年上半年,鴨脖子曾經(jīng)是滬港兩市共同的熱點。周黑鴨和絕味于去年十月和今年三月分別在港股和A股IPO上市。加上此前已經(jīng)在A股上市的煌上煌,在吃貨們的努力下,小小的鴨脖子已經(jīng)催生了三家上市公司。

    鴨脖子們一登陸資本市場就受到熱捧,絕味食品市值一度突破200億元大關(guān),周黑鴨港股上市首日,股價就大幅上漲超過13%,此后股價一度較IPO價格上漲超過50%。

    但轉(zhuǎn)眼之間,資本市場就開始變臉:不僅周黑鴨股價大挫,絕味食品在經(jīng)歷新股上市的連續(xù)漲停后陰跌不止,盡管近日有所反彈,但股價已經(jīng)較高點接近腰斬。煌上煌雖然今年上半年利潤大增67.99%,但區(qū)區(qū)8000萬元的利潤與高達110億的總市值相比,仍顯得微不足道。鴨脖子還能飛多久?

    業(yè)績見光死

    業(yè)績報告顯示,今年上半年,周黑鴨營收為16.18億元,同比上漲16.5%;凈利潤為4.01億,同比上升5.3%。業(yè)績發(fā)布次日恰逢臺風“天鴿”席卷香港,港股照例休市,但次日交易恢復后,周黑鴨股價開盤即大幅下挫。

    營收和利潤均有所上漲,市場為何如此不買賬?

    問題在于細節(jié)。由于2016年上半年周黑鴨籌備上市,產(chǎn)生了334.8萬元的上市費用,而2017年上半年則無此項支出。如果扣除這一影響,周黑鴨上市之后的首份半年度業(yè)績實際上處于零增長附近。

    更為嚴重的是,按照公布的業(yè)績數(shù)據(jù)推算,周黑鴨的單店盈利能力很可能出現(xiàn)了同比下滑,對于主要營收來自線下的“鴨脖子”巨頭來說,這不是一個好消息。

    截至今年6月底,周黑鴨自營門店數(shù)量為892家,與去年同期的716家相比,大幅增加了24.58%。但是按照業(yè)績報告披露的數(shù)據(jù)推算,自營門店的收入僅同比上升了約12.2%。周黑鴨沒有披露可比店面的平均單店績效變動詳情,無法精確得知可比門店的同比和環(huán)比銷售數(shù)據(jù)。但自營門店的收入增幅遠低于門店擴張速度,通過簡單對比可知,周黑鴨線下自營門店的單店銷售額很可能出現(xiàn)了較為明顯的下滑。

    從單店盈利能力來看,周黑鴨的業(yè)績可能更加令投資者擔心。做一個并不完全嚴謹?shù)臏y算:以凈利潤除以門店數(shù)量計算(不考慮電商等其他因素),今年上半年,周黑鴨單店凈利潤為44.95萬元;而在上年同期,這一數(shù)字為53.17萬元;單店盈利能力下滑了15.46%。

    周黑鴨凈利潤增速大幅低于營收,與其銷售費用上漲及加強促銷有關(guān)。周黑鴨稱,由于進一步加強促銷及推廣,其產(chǎn)品的平均售價整體出現(xiàn)下滑。據(jù)財報,今年上半年,周黑鴨銷售費用率同比上漲4個百分點,達到26.5%。其中廣告及推廣費用達6072萬,超過去年全年的5507萬。

    在降價促銷、加大廣告支出、大舉擴張店面的背景下,周黑鴨的營收增幅不到17%,凈利潤增幅更是只有5%。在業(yè)績?yōu)橥醯母酃?,這顯然難以匹配其當下近20倍的市盈率,股價下跌也在情理之中。

    周黑鴨正試圖通過增加新品類來擴充盈利點。今年5月,周黑鴨推出小龍蝦產(chǎn)品引起市場高度關(guān)注。但小龍蝦具有極強的季節(jié)性,能否對增長形成穩(wěn)定支撐尚未可知。

    高價難以堅挺

    周黑鴨營收增速低于店面擴張,或許也預示著此前較高的銷售毛利率難以維持。今年上半年,周黑鴨的銷售毛利率為60.9%,與去年同期相比,下跌了1.8個百分點。這一數(shù)字雖高于2013年到2015年,但下滑明顯。

    興業(yè)證券研報顯示,周黑鴨的鴨及鴨副產(chǎn)品的平均價格從2013年的63.9元/千克,提升到2016年的88.1元/千克。短短三年時間,周黑鴨的產(chǎn)品價格提升了37.87%。而據(jù)周黑鴨招股書,近三年來,鴨脖及其它鴨產(chǎn)品的原材料價格幾乎沒有上漲,部分產(chǎn)品價格甚至出現(xiàn)了下滑。

    原料價格下跌而零售價格上漲這是過去三年周黑鴨毛利提升的一個重要原因。安信國際研報稱,周黑鴨2015年推出固定重量的包裝產(chǎn)品后,不再標注產(chǎn)品公斤單價,這使得消費者不會馬上感知價格的變動,提高了其定價能力。

    定價方式的變化并不能一勞永逸的形成對價格支撐,消費者可能會產(chǎn)生錯覺,但終歸不是傻子。而激烈的市場競爭和已經(jīng)高企的零售價,則意味著進一步提升甚至維持此前的高毛利都有相當大的壓力。

    伴隨著上市之后資本實力擴充以及對市場爭搶的白熱化。絕味和久久丫等競爭對手都在大幅擴張門店,競爭加劇在所難免。

    興業(yè)證券的研報顯示,周黑鴨線下銷售大包裝鹵鴨脖為32元/320克,折合為50元/500克。而絕味線下銷售鹵鴨脖500克的價格為39.8元,久久丫為39.7元。盡管周黑鴨的整體品牌定位和品相略高于其他競爭對手,但當線下門店與競爭對手短兵相接的時候,如何在維持價差的同時保住單店銷量仍存在巨大的壓力。

    線下門店的房租和人員成本相對固定,毛利率的小幅下降就可能對凈利潤造成明顯的影響。而通過進一步削減原材料成本維持毛利率,空間其實不大。

    據(jù)周黑鴨招股書顯示,2016年前三季度,原料鴨脖的價格為10.4元/千克,而在今年上半年,原料鴨脖價格還曾出現(xiàn)下滑。大致估算,原料占零售價的比例已經(jīng)不足20%,擠壓空間有限。

    鴨脖神話破滅

    盡管周黑鴨的股價在業(yè)績發(fā)布后大幅下滑,但如果與煌上煌比,周黑鴨的股價已經(jīng)算是相當“便宜”了。

    今年上半年,煌上煌凈利潤上漲67.99%,但即便如此,其歸母凈利潤也僅有約8000萬。與當下高達110億左右的總市值相比,這樣的利潤顯得微不足道。endprint

    高估值本身不是問題,要害在于需要可持續(xù)的高成長性,但從煌上煌過往業(yè)績來看,并沒有展現(xiàn)出可持續(xù)的增長。

    更值得關(guān)注的是,煌上煌此前三年的利潤甚至并沒有達到此前股權(quán)激勵計劃中提出的業(yè)績要求。根據(jù)2013年煌上煌發(fā)布的《限制性股票激勵計劃》,解鎖該計劃中授予的限制性股票業(yè)績要求包括:2013?2016年,公司凈利潤比2012年增長率分別不低于15%、32%、52%和75%。但實際上,2014年之后,煌上煌的年度利潤均未達標,其中2015和2016年的利潤甚至連續(xù)兩年低于2012年的水平。

    從長期的財務數(shù)據(jù)來看,煌上煌今年上半年的利潤增長充其量算是“還舊賬”,如何長期支撐過百億的市值?

    今年初有報道就曾指出當時煌上煌股價虛高,隨后幾個月,公司股價大幅下跌超過40%。最近兩個月煌上煌股價從低位大幅反彈,但公司未來業(yè)績是否能支撐如此高的市值需要高度警惕。

    今年新上市的絕味食品利潤漲幅介于周黑鴨和煌上煌之間。財報顯示,今年上半年,絕味食品總營收為18.51億,同比上漲18.79%;凈利潤為2.38億,同比上漲30.65%。但由于新股上市后過度炒作,絕味當前的股價比上市當月的高點已經(jīng)下滑超過40%。

    作為一種“喜聞樂見”的零食,鴨脖子具有龐大的“群眾基礎(chǔ)”,這無疑讓三家上市公司有了更多消費升級的故事可講,但其實這已經(jīng)是一個高度競爭的紅海市場。目前,僅周黑鴨、絕味、煌上煌的門店數(shù)量已超過1.1萬家,且仍在大幅擴張門店數(shù)量,但在食品安全、健康理念等影響下,鴨脖子的錢并不好賺。

    盡管周黑鴨因為不達預期的業(yè)績而在港股市場遭遇暴跌,但其實與另外兩家公司相比,周黑鴨主要采用直營模式,無論是單店盈利能力還是產(chǎn)業(yè)鏈掌控水平都更優(yōu)秀,在股價大幅下挫之后,或許到了可以持續(xù)跟蹤的時候。

    周黑鴨的暴跌給了A股股民一個警示:可持續(xù),貨真價實的增長才能支撐起高估值,如果成長性和安全性不足,那需要一個更低的折扣價。20倍市盈率的周黑鴨,港股投資者都覺得貴,何況是屢屢完不成業(yè)績指標的煌上煌?endprint

    猜你喜歡
    鴨脖子單店股價
    ?十不該(股市)
    理財周刊(2023年11期)2023-11-08 00:37:19
    單店估值不能說的秘密
    商界(2023年3期)2023-06-07 02:04:58
    鴨脖子怎么就成了武漢的特產(chǎn)
    意林(2021年11期)2021-09-10 07:22:44
    盤中股價升跌引起持股者情緒變化
    特許經(jīng)營單店的制勝之道
    三十六計,走為上
    三十六計,走為上
    股價創(chuàng)股災以來新低的股票
    滬港通未必拉動藍籌股股價
    法人(2014年5期)2014-02-27 10:44:25
    試論特許經(jīng)營管理體系的完善策略
    中國商論(2013年4期)2013-07-30 10:56:43
    亚洲激情五月婷婷啪啪| 日本vs欧美在线观看视频| 亚洲精品一二三| 丰满人妻熟妇乱又伦精品不卡| 免费黄频网站在线观看国产| 精品一区二区三区四区五区乱码| 欧美+亚洲+日韩+国产| 午夜老司机福利片| 午夜精品国产一区二区电影| 在线观看免费午夜福利视频| 午夜精品国产一区二区电影| 三级毛片av免费| 乱人伦中国视频| 国产极品粉嫩免费观看在线| 中文字幕制服av| 亚洲国产精品999| 一级黄色大片毛片| 伊人亚洲综合成人网| 97人妻天天添夜夜摸| 一级片免费观看大全| 水蜜桃什么品种好| 欧美中文综合在线视频| 国产日韩一区二区三区精品不卡| 日日夜夜操网爽| 日韩熟女老妇一区二区性免费视频| 中文字幕高清在线视频| 精品国产一区二区三区久久久樱花| 搡老熟女国产l中国老女人| 国产av精品麻豆| 我要看黄色一级片免费的| 在线看a的网站| 亚洲精品一卡2卡三卡4卡5卡 | 男女床上黄色一级片免费看| 看免费av毛片| 欧美97在线视频| 免费不卡黄色视频| 国产精品麻豆人妻色哟哟久久| 老司机福利观看| kizo精华| 国产成人免费无遮挡视频| 俄罗斯特黄特色一大片| 国产精品熟女久久久久浪| 亚洲国产欧美一区二区综合| 动漫黄色视频在线观看| 午夜精品久久久久久毛片777| 亚洲专区中文字幕在线| 国产成人欧美在线观看 | 日韩人妻精品一区2区三区| 热re99久久精品国产66热6| 亚洲人成电影免费在线| 国产亚洲av片在线观看秒播厂| 午夜激情久久久久久久| 国产不卡av网站在线观看| 久久99热这里只频精品6学生| 午夜福利在线免费观看网站| 热99国产精品久久久久久7| 男女边摸边吃奶| 老熟妇仑乱视频hdxx| 各种免费的搞黄视频| 热99久久久久精品小说推荐| 精品少妇久久久久久888优播| 久久久精品免费免费高清| 欧美一级毛片孕妇| 亚洲成人免费av在线播放| 国产精品成人在线| 老司机深夜福利视频在线观看 | 啦啦啦在线免费观看视频4| 香蕉丝袜av| 99热全是精品| 菩萨蛮人人尽说江南好唐韦庄| 国产又爽黄色视频| a级片在线免费高清观看视频| 1024香蕉在线观看| 亚洲精品一区蜜桃| 又紧又爽又黄一区二区| av电影中文网址| 99久久综合免费| 国产精品久久久久久精品电影小说| 99久久国产精品久久久| 国产主播在线观看一区二区| 老司机影院成人| 满18在线观看网站| 中文字幕制服av| 一级毛片电影观看| 一二三四社区在线视频社区8| 又黄又粗又硬又大视频| 一区二区三区精品91| 亚洲欧美成人综合另类久久久| 午夜成年电影在线免费观看| 99久久精品国产亚洲精品| 久久精品亚洲av国产电影网| 最近中文字幕2019免费版| 国产免费av片在线观看野外av| 在线观看人妻少妇| 老司机深夜福利视频在线观看 | 99国产精品一区二区三区| 在线观看免费午夜福利视频| 国产精品国产av在线观看| 亚洲精品国产av成人精品| 91国产中文字幕| 国产又爽黄色视频| 91精品伊人久久大香线蕉| 丝袜人妻中文字幕| 极品少妇高潮喷水抽搐| 人人澡人人妻人| 一级片免费观看大全| 在线观看人妻少妇| 亚洲色图综合在线观看| 亚洲激情五月婷婷啪啪| 在线观看人妻少妇| 黄色毛片三级朝国网站| 亚洲精品久久久久久婷婷小说| 欧美精品高潮呻吟av久久| 亚洲色图综合在线观看| 18在线观看网站| 美女中出高潮动态图| 丝袜美足系列| 欧美人与性动交α欧美精品济南到| h视频一区二区三区| 丰满少妇做爰视频| 久久久国产成人免费| 人妻 亚洲 视频| 国产精品熟女久久久久浪| 亚洲国产av新网站| 91精品三级在线观看| 九色亚洲精品在线播放| 亚洲精品乱久久久久久| 成人亚洲精品一区在线观看| 麻豆乱淫一区二区| 精品熟女少妇八av免费久了| 极品少妇高潮喷水抽搐| 91精品国产国语对白视频| 久久九九热精品免费| 亚洲视频免费观看视频| 免费在线观看视频国产中文字幕亚洲 | 精品乱码久久久久久99久播| 老司机在亚洲福利影院| 老司机福利观看| 日本a在线网址| 国产日韩欧美亚洲二区| 久久国产亚洲av麻豆专区| 欧美人与性动交α欧美精品济南到| 欧美老熟妇乱子伦牲交| 欧美日韩av久久| 大码成人一级视频| 狠狠婷婷综合久久久久久88av| 国产精品影院久久| netflix在线观看网站| 一进一出抽搐动态| 久久久久精品人妻al黑| 不卡一级毛片| 久久人人爽av亚洲精品天堂| 欧美日韩成人在线一区二区| 两个人免费观看高清视频| 黄色视频在线播放观看不卡| 777米奇影视久久| 国产又色又爽无遮挡免| 9191精品国产免费久久| 精品久久久久久电影网| 国产成人精品在线电影| 自线自在国产av| 国产免费一区二区三区四区乱码| 三级毛片av免费| 精品久久久久久久毛片微露脸 | 免费少妇av软件| 色老头精品视频在线观看| 91麻豆av在线| 老鸭窝网址在线观看| 他把我摸到了高潮在线观看 | av在线播放精品| bbb黄色大片| 一个人免费在线观看的高清视频 | 欧美变态另类bdsm刘玥| 秋霞在线观看毛片| 黄片播放在线免费| 精品一区在线观看国产| 咕卡用的链子| 国产成+人综合+亚洲专区| 亚洲欧美清纯卡通| 夜夜骑夜夜射夜夜干| 中文字幕精品免费在线观看视频| 人妻人人澡人人爽人人| 国产精品 欧美亚洲| 一区二区三区精品91| videosex国产| 日本欧美视频一区| 一边摸一边做爽爽视频免费| 高潮久久久久久久久久久不卡| av福利片在线| 99国产综合亚洲精品| 国产又爽黄色视频| 秋霞在线观看毛片| 啦啦啦中文免费视频观看日本| 免费在线观看视频国产中文字幕亚洲 | 日韩一区二区三区影片| 精品国产超薄肉色丝袜足j| 超碰97精品在线观看| 飞空精品影院首页| 新久久久久国产一级毛片| 国产一级毛片在线| av电影中文网址| 成人影院久久| 日韩一卡2卡3卡4卡2021年| 国产福利在线免费观看视频| 精品一品国产午夜福利视频| 啦啦啦啦在线视频资源| 国产1区2区3区精品| 777米奇影视久久| 在线观看免费日韩欧美大片| 久久女婷五月综合色啪小说| 日本欧美视频一区| 建设人人有责人人尽责人人享有的| 久久国产亚洲av麻豆专区| 自拍欧美九色日韩亚洲蝌蚪91| 欧美日韩成人在线一区二区| 色94色欧美一区二区| 亚洲精品久久成人aⅴ小说| 建设人人有责人人尽责人人享有的| 国产成人a∨麻豆精品| 婷婷丁香在线五月| 国产精品偷伦视频观看了| 免费高清在线观看日韩| 日韩精品免费视频一区二区三区| 老汉色∧v一级毛片| 一本大道久久a久久精品| 久久ye,这里只有精品| 久久久精品国产亚洲av高清涩受| 人成视频在线观看免费观看| 日韩,欧美,国产一区二区三区| 亚洲成人免费av在线播放| 亚洲三区欧美一区| 一区二区三区乱码不卡18| av天堂久久9| 日本vs欧美在线观看视频| av超薄肉色丝袜交足视频| 久久精品人人爽人人爽视色| 美女午夜性视频免费| 不卡一级毛片| 久久久久网色| 亚洲精品av麻豆狂野| 欧美另类亚洲清纯唯美| 国产成人啪精品午夜网站| 亚洲人成电影免费在线| 啪啪无遮挡十八禁网站| 亚洲精品国产精品久久久不卡| 亚洲国产看品久久| 在线亚洲精品国产二区图片欧美| 亚洲国产精品成人久久小说| 看免费av毛片| √禁漫天堂资源中文www| 精品国产一区二区久久| 日韩大码丰满熟妇| 男女之事视频高清在线观看| 一本一本久久a久久精品综合妖精| 91成人精品电影| 亚洲国产欧美日韩在线播放| 老司机亚洲免费影院| 丁香六月欧美| 国产精品一区二区在线不卡| 18禁裸乳无遮挡动漫免费视频| 亚洲天堂av无毛| 国产成人精品久久二区二区91| 久久久国产精品麻豆| 亚洲,欧美精品.| 午夜影院在线不卡| 天天躁夜夜躁狠狠躁躁| 国产日韩欧美视频二区| 国产老妇伦熟女老妇高清| 亚洲中文日韩欧美视频| 久久国产精品人妻蜜桃| 日韩中文字幕视频在线看片| 热99re8久久精品国产| 中文欧美无线码| 母亲3免费完整高清在线观看| 国产精品自产拍在线观看55亚洲 | 免费在线观看黄色视频的| 亚洲精品日韩在线中文字幕| 天堂中文最新版在线下载| 91成年电影在线观看| 十八禁网站免费在线| 久久天堂一区二区三区四区| 国产日韩欧美在线精品| 日韩欧美国产一区二区入口| 美女视频免费永久观看网站| 日韩一区二区三区影片| 精品福利观看| 久久久久网色| 两性午夜刺激爽爽歪歪视频在线观看 | 成人国产av品久久久| 80岁老熟妇乱子伦牲交| 亚洲第一av免费看| 永久免费av网站大全| 99精品久久久久人妻精品| 日本猛色少妇xxxxx猛交久久| 真人做人爱边吃奶动态| 又紧又爽又黄一区二区| 精品亚洲成国产av| 国产在线免费精品| 国产精品.久久久| 黄色视频不卡| 国产1区2区3区精品| 人人澡人人妻人| 制服人妻中文乱码| 国产黄频视频在线观看| 在线看a的网站| 国产av一区二区精品久久| 男女无遮挡免费网站观看| 日韩视频在线欧美| 亚洲av美国av| 日本vs欧美在线观看视频| 日日摸夜夜添夜夜添小说| 亚洲专区国产一区二区| 欧美精品高潮呻吟av久久| 国产精品.久久久| 大香蕉久久成人网| 一级片'在线观看视频| 欧美激情久久久久久爽电影 | 97在线人人人人妻| 精品亚洲成国产av| 午夜影院在线不卡| 精品一区二区三卡| 久热这里只有精品99| kizo精华| 十八禁网站免费在线| 国产在线免费精品| 国产免费现黄频在线看| 国产免费现黄频在线看| 天天添夜夜摸| 久久这里只有精品19| 国产成人免费观看mmmm| 可以免费在线观看a视频的电影网站| 中文字幕色久视频| 老司机福利观看| 男女国产视频网站| 制服人妻中文乱码| 日本av手机在线免费观看| 中文字幕av电影在线播放| 欧美国产精品va在线观看不卡| 亚洲av美国av| 黄色片一级片一级黄色片| 国产成人欧美在线观看 | 亚洲国产精品成人久久小说| 国产精品1区2区在线观看. | 亚洲三区欧美一区| 亚洲国产欧美日韩在线播放| 嫩草影视91久久| 天天躁狠狠躁夜夜躁狠狠躁| 男人添女人高潮全过程视频| 80岁老熟妇乱子伦牲交| 亚洲男人天堂网一区| 日韩三级视频一区二区三区| 久久国产精品大桥未久av| 狠狠狠狠99中文字幕| 又大又爽又粗| 操出白浆在线播放| 中文字幕色久视频| 精品一区在线观看国产| 久久久久久久精品精品| 精品国产国语对白av| 亚洲va日本ⅴa欧美va伊人久久 | 91字幕亚洲| tube8黄色片| 少妇被粗大的猛进出69影院| 在线精品无人区一区二区三| 91成年电影在线观看| 久久99一区二区三区| 又大又爽又粗| 一区二区av电影网| 高清av免费在线| 黄片播放在线免费| 欧美乱码精品一区二区三区| 97人妻天天添夜夜摸| 少妇粗大呻吟视频| 国产又爽黄色视频| 亚洲男人天堂网一区| 大陆偷拍与自拍| 中亚洲国语对白在线视频| 中文字幕人妻熟女乱码| 亚洲第一欧美日韩一区二区三区 | 日韩三级视频一区二区三区| 免费观看av网站的网址| 亚洲精品日韩在线中文字幕| 女警被强在线播放| 亚洲avbb在线观看| 国精品久久久久久国模美| 欧美国产精品va在线观看不卡| 建设人人有责人人尽责人人享有的| 国产深夜福利视频在线观看| 午夜免费观看性视频| 国产精品.久久久| 国产成人av教育| 亚洲七黄色美女视频| 国产欧美日韩一区二区精品| 亚洲第一欧美日韩一区二区三区 | 国产精品二区激情视频| 久久人妻福利社区极品人妻图片| 丝袜人妻中文字幕| 免费不卡黄色视频| 丰满迷人的少妇在线观看| av电影中文网址| 国产无遮挡羞羞视频在线观看| 天天躁狠狠躁夜夜躁狠狠躁| www.999成人在线观看| 国产福利在线免费观看视频| 欧美日韩一级在线毛片| 一级片'在线观看视频| 一级毛片精品| 欧美精品亚洲一区二区| 日韩制服丝袜自拍偷拍| 两个人免费观看高清视频| 老司机影院毛片| 亚洲精品久久久久久婷婷小说| av片东京热男人的天堂| 天堂8中文在线网| 男人爽女人下面视频在线观看| 老熟妇仑乱视频hdxx| 国产精品国产av在线观看| 国产精品av久久久久免费| 日本av免费视频播放| 欧美中文综合在线视频| 99九九在线精品视频| 韩国高清视频一区二区三区| 久久国产精品男人的天堂亚洲| 老汉色av国产亚洲站长工具| 母亲3免费完整高清在线观看| 日本撒尿小便嘘嘘汇集6| 国产精品一区二区精品视频观看| 天堂中文最新版在线下载| 欧美少妇被猛烈插入视频| 欧美亚洲日本最大视频资源| 成人亚洲精品一区在线观看| 黄色 视频免费看| 成人免费观看视频高清| 国产区一区二久久| 狂野欧美激情性bbbbbb| 他把我摸到了高潮在线观看 | 精品乱码久久久久久99久播| av超薄肉色丝袜交足视频| 日韩中文字幕视频在线看片| 国产免费视频播放在线视频| 亚洲精品国产区一区二| 1024香蕉在线观看| 老鸭窝网址在线观看| 91麻豆av在线| 日韩免费高清中文字幕av| 久久久久久人人人人人| 深夜精品福利| 免费高清在线观看视频在线观看| 欧美中文综合在线视频| 老司机影院成人| 91麻豆av在线| 久久影院123| 亚洲精品一卡2卡三卡4卡5卡 | 国产又色又爽无遮挡免| 天天操日日干夜夜撸| 精品久久蜜臀av无| 天天躁日日躁夜夜躁夜夜| 亚洲专区中文字幕在线| 国产在线视频一区二区| 18在线观看网站| 国产精品欧美亚洲77777| 在线十欧美十亚洲十日本专区| 精品亚洲成a人片在线观看| 性高湖久久久久久久久免费观看| 国产一区二区三区av在线| 亚洲欧洲精品一区二区精品久久久| 欧美精品亚洲一区二区| 国产精品香港三级国产av潘金莲| 亚洲av日韩在线播放| 国产成人欧美在线观看 | 日韩电影二区| 欧美精品一区二区大全| 午夜成年电影在线免费观看| 曰老女人黄片| 国产精品香港三级国产av潘金莲| 国产成人精品久久二区二区91| 老司机午夜福利在线观看视频 | a级毛片在线看网站| 欧美另类一区| 一级黄色大片毛片| 亚洲精品一二三| 桃红色精品国产亚洲av| 久久人人爽av亚洲精品天堂| 激情视频va一区二区三区| 精品乱码久久久久久99久播| 成人手机av| 国产99久久九九免费精品| 亚洲精品国产av蜜桃| 成人亚洲精品一区在线观看| 国产麻豆69| 中文字幕精品免费在线观看视频| 欧美av亚洲av综合av国产av| 高清黄色对白视频在线免费看| 国产男女内射视频| 狂野欧美激情性bbbbbb| 国产伦理片在线播放av一区| 如日韩欧美国产精品一区二区三区| 精品少妇久久久久久888优播| 欧美 日韩 精品 国产| 成人免费观看视频高清| 女人精品久久久久毛片| 色婷婷久久久亚洲欧美| 久热这里只有精品99| 嫁个100分男人电影在线观看| 久久综合国产亚洲精品| 欧美 日韩 精品 国产| 色94色欧美一区二区| 国产成人欧美在线观看 | 亚洲成人国产一区在线观看| 中文欧美无线码| 美女福利国产在线| 国产精品麻豆人妻色哟哟久久| 国产精品久久久久久人妻精品电影 | 一区福利在线观看| 久久精品亚洲av国产电影网| 日日爽夜夜爽网站| 久久久国产欧美日韩av| 国产精品 国内视频| 人人妻人人添人人爽欧美一区卜| 成人国产一区最新在线观看| 免费观看人在逋| 欧美少妇被猛烈插入视频| 999精品在线视频| 国产精品av久久久久免费| 国产精品免费大片| 另类精品久久| 黄色视频,在线免费观看| 2018国产大陆天天弄谢| 一区二区三区激情视频| 日韩熟女老妇一区二区性免费视频| 精品久久蜜臀av无| 天堂俺去俺来也www色官网| 国产精品一区二区在线观看99| 中文精品一卡2卡3卡4更新| 一边摸一边做爽爽视频免费| 久久精品人人爽人人爽视色| 高清av免费在线| 美女视频免费永久观看网站| 91av网站免费观看| 久久影院123| 国产日韩欧美亚洲二区| 国产精品 国内视频| 成人影院久久| av在线app专区| 亚洲激情五月婷婷啪啪| 在线观看免费高清a一片| 男人添女人高潮全过程视频| 欧美日韩视频精品一区| 两性午夜刺激爽爽歪歪视频在线观看 | 亚洲国产成人一精品久久久| 亚洲精品中文字幕一二三四区 | 国产一区二区在线观看av| 亚洲精品一卡2卡三卡4卡5卡 | 国产福利在线免费观看视频| 亚洲精品久久午夜乱码| 久久国产精品男人的天堂亚洲| 亚洲美女黄色视频免费看| 高清欧美精品videossex| 在线精品无人区一区二区三| 成年女人毛片免费观看观看9 | 亚洲专区中文字幕在线| 美女大奶头黄色视频| 国产成人免费无遮挡视频| 日韩欧美一区视频在线观看| 视频区图区小说| 一级a爱视频在线免费观看| videosex国产| 精品久久蜜臀av无| 老司机深夜福利视频在线观看 | 一区二区三区精品91| 久久久久久久久免费视频了| 亚洲第一av免费看| 日本一区二区免费在线视频| 久热爱精品视频在线9| 欧美激情高清一区二区三区| 精品国产乱子伦一区二区三区 | 欧美日韩福利视频一区二区| av免费在线观看网站| 91av网站免费观看| 欧美国产精品va在线观看不卡| av超薄肉色丝袜交足视频| 国产亚洲av高清不卡| 汤姆久久久久久久影院中文字幕| 久热爱精品视频在线9| 麻豆av在线久日| 黑人巨大精品欧美一区二区mp4| 久久天躁狠狠躁夜夜2o2o| 国产精品久久久久久精品电影小说| 国产成人精品无人区| 精品福利观看| 亚洲五月婷婷丁香| 97人妻天天添夜夜摸| 成年美女黄网站色视频大全免费| 精品高清国产在线一区| 一二三四社区在线视频社区8| 高清在线国产一区| 国产淫语在线视频| 国产成人欧美在线观看 | 狠狠狠狠99中文字幕| 黑人操中国人逼视频| 国产在线免费精品| 国产成人av激情在线播放| 国产主播在线观看一区二区| 首页视频小说图片口味搜索| 国产深夜福利视频在线观看| 69精品国产乱码久久久| 日韩中文字幕欧美一区二区| av超薄肉色丝袜交足视频| 欧美精品啪啪一区二区三区 | 久久天躁狠狠躁夜夜2o2o| 在线 av 中文字幕| 亚洲人成电影观看| 天天躁夜夜躁狠狠躁躁| 日本撒尿小便嘘嘘汇集6| 少妇精品久久久久久久|