基于戰(zhàn)略管理的財務報表分析

尹佳佳

摘 要：財務報表分析在企業(yè)經營管理中占有重要地位，通過對財務報表中各項指標的分析，能夠得知企業(yè)的財務狀況、經營成果和現(xiàn)金流量等有關會計信息。從這些會計信息中再挖掘，可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略優(yōu)勢以及可能存在的問題，對企業(yè)未來發(fā)展有戰(zhàn)略指導作用。本文以國美電器控股有限公司為例，對其近幾年的公司年報進行橫向和縱向的對比分析，并將財務數(shù)據和戰(zhàn)略管理方法相結合，探究國美電器的發(fā)展狀況和戰(zhàn)略管理方法。

關鍵詞：戰(zhàn)略管理；財務分析；國美電器

一、財務分析工具在企業(yè)戰(zhàn)略管理中的應用

財務報表分析是以企業(yè)財務報表為主要依據，挖掘財務數(shù)據背后企業(yè)真實的財務狀況和經營成果及其發(fā)展趨勢，來判斷企業(yè)的戰(zhàn)略定位。現(xiàn)如今我們企業(yè)會計追求的不僅僅是用財務數(shù)據反映過去的經營狀況，更重要的是從這些財務數(shù)據中挖掘信息并對其加工分析，為管理者的經營決策提供建設性意見，對戰(zhàn)略調整發(fā)揮借鑒作用。財務報表分析通過盈利能力分析、償債能力分析、營運能力分析和發(fā)展能力分析這幾項能力指標分析對企業(yè)的投資戰(zhàn)略、籌資戰(zhàn)略和營運戰(zhàn)略提供方向性指引。企業(yè)不僅可以進行縱向比較，同時可以橫向和其他同行業(yè)企業(yè)縱向比較，找出自己在同行業(yè)中的定位，不斷調整戰(zhàn)略結構，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。下面主要以國美電器為例，對其近幾年的財務數(shù)據進行分析研究，為公司戰(zhàn)略決策提供參考方案。

二、國美電器控股有限公司簡介

國美電器于1987年1月1日成立，是中國大陸的家電零售連鎖企業(yè)，國美電器在全國428個大中城市擁有1628間門店，旗下?lián)碛袊?、永樂、大中、黑天鵝等多個全國性和區(qū)域性優(yōu)秀家電零售連鎖品牌，年銷售額超過1000億元。在電子商務領域，國美集團創(chuàng)新“B2C+實體店”融合的電子商務運營模式，創(chuàng)建綜合B2C購物網站：國美在線，通過引領網購消費浪潮，國美在線成功轉型為行業(yè)領先的綜合性B2C購物商城，實現(xiàn)公司轉型。截至2016年12月31日，國美電器控股有限公司及其附屬公司以“全渠道、新場景、強鏈接”打造全零售生態(tài)圈為戰(zhàn)略目標，為零售業(yè)的轉型和發(fā)展做出了富有成效的努力。受上半年實體門店改造而暫停營業(yè)的影響，全年利潤較去年同期有所下滑，然而下半年的業(yè)績有了顯著的提升。改造后門店業(yè)績的改善和客流大幅回升證明了新的經營戰(zhàn)略的正確性和可行性，讓本集團對未來的業(yè)績增長抱有更大的信心。

三、對國美電器財務報表的初步分析

1.盈利能力分析

從表1中可以看到從戰(zhàn)略轉型以來，營業(yè)收入逐年增加，2016年的營業(yè)收入是這四年中的最高值，與去年同期相比提升18.73%，但是2016年除銷售毛利率下降，其他財務指標都出現(xiàn)負值，說明凈利潤是負值，出現(xiàn)虧損。從表2可以看出從2013年到2015年的各項財務指標沒有太大懸殊，但2014年各項盈利能力指標都相對較高，由于2014年“開放全渠道零售商”戰(zhàn)略的實施，使其2014年的盈利能力最強，成為中國最佳全零售平臺。從表3可以看出2016年國美和蘇寧通過銷售獲取利潤的能力相當，但是國美總資產收益率和成本費用利潤率低于蘇寧云商并呈現(xiàn)負值，經營效率較低。

2.償債能力分析

從表4看來，前三年流動比率、現(xiàn)金比率和資產負債率較為平穩(wěn)，但負債股權比率波動較大。2014年和2016年負債股權比率較高，償債能力較弱。從表5中可以看出，蘇寧和國美2016年現(xiàn)金比率相同，而國美的資產負債率和負債股權比率高于蘇寧，流動比率小于蘇寧，說明國美2016年比蘇寧的財務風險大，對股東權益的保障程度低，償債能力小。

3.營運能力分析

從表6中看出前三年國美的應收賬款周轉率和存貨周轉率都在下降，但2016年兩者都出現(xiàn)明顯增長。從表7可以看出2016年國美的應收賬款周轉率遠高于蘇寧云商，存貨周轉率低于蘇寧。說明國美2016年資產的流動性較高，相對于前幾年來說銷售狀況良好，但是存貨的變現(xiàn)速度小于蘇寧。

4.發(fā)展能力分析

從表8可以看出，四年中只有2014年凈利潤是增長趨勢，其中2016年凈利潤下降明顯。從表9可以看出兩者凈利潤相對于2015年都下降了，國美電器較為明顯的凈利下降主要受主力門店改造以及電商業(yè)務高速增長拉低毛利率影響所致。2016年國美的銷售增長率大于蘇寧，說明戰(zhàn)略轉型給企業(yè)下半年的業(yè)績帶來了提升。

四、從財務指標分析中看國美戰(zhàn)略管理

國美電器這幾年處于戰(zhàn)略轉型期，為滿足消費者的購物需求，從傳統(tǒng)的零售商到現(xiàn)在線上線下的家庭消費生態(tài)型購物鏈的打造，不斷地調整戰(zhàn)略管理方法。但是轉型存在很大的風險，所以在戰(zhàn)略調整之時要注意財務指標的變化情況。從2014年的財務指標看來，國美將“全渠道體驗”升級為互通的“全零售體驗”是一次成功的轉型，提高了企業(yè)的銷售收入和凈利潤，優(yōu)化了各項財務指標。但是2015年和2016年國美的凈利潤持續(xù)下降，償債能力和盈利能力減弱。國美轉型仍在繼續(xù)，現(xiàn)從單一商品的零售商快速向家庭生活系統(tǒng)解決方案提供商轉型。在此，我提出幾點建議。

（1）對于傳統(tǒng)零售業(yè)來說必須轉型，但是不能畫餅太大，亂拳出擊。轉型的步伐可以稍放慢，待改革成果顯現(xiàn)時再做出相應調整。

（2）轉型的同時要注重商品質量的保證，顧客無論在線上或者線下購買了國美產品，若使用感覺很好，則能在很大程度上提高銷量。

（3）2015年和2016年凈利潤下滑明顯，在追求高的營業(yè)收入的同時要注意相關費用的控制，不能為了轉型盲目投資或者陷入高額負債。

（4）國美的存貨管理有待提高，要加強線上和線下物流的結合，提高存貨周轉速度，降低物流成本。

（5）在自我轉型的同時要注意同行業(yè)競爭對手的發(fā)展步伐，京東和蘇寧也在不斷發(fā)展，可以通過橫向對比看到企業(yè)薄弱之處，不斷完善戰(zhàn)略方法。

五、對國美戰(zhàn)略轉型未來的展望

國美的“新零售”戰(zhàn)略符合現(xiàn)代人的消費方式，試圖將線上和線下的消費者整合到一起，這兩年國美在拓寬自己業(yè)務范圍的同時也不斷地和供應商合作，打通了供應鏈。2016年4月22日，國美和中國的亞馬遜達成合作協(xié)議，把線上流量與用戶和線下物流及服務打通，從而形成O2O模式，強強聯(lián)手。只要國美能夠抓住機遇，不斷創(chuàng)新、追求更好的服務模式，將會實現(xiàn)成功轉型。

參考文獻

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（責任編輯：劉海琳）