德劭集團(tuán) 用科學(xué)的方法做交易

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如今科技金融被更廣泛地提及和應(yīng)用，而早在30年前，大衛(wèi).肖（D.E.Shaw）就帶著自己專長的計算機技術(shù)進(jìn)入對沖基金界，創(chuàng)立德劭集團(tuán)（D.E.Shaw & Co. LP.），成為將計算機技術(shù)應(yīng)用到收集股票價格變化中的少數(shù)幾個先行者之一。

雖然，德劭集團(tuán)的資產(chǎn)管理規(guī)模在頂峰時曾達(dá)400億美元，但肖始終不認(rèn)為自己是投資家，而一直認(rèn)為自己是一位科學(xué)家，并始終將德劭集團(tuán)看作自己的一個實驗室。

就像別人評價他的那樣：“他是一流的學(xué)者，他最重要的投資理念是用真正科學(xué)的方法做交易，把投資金融市場作為科學(xué)實驗的一部分?！?/p>

科技結(jié)合金融

1951年出生的肖在1980年獲得斯坦福大學(xué)計算機博士學(xué)位，還不到30歲就成為哥倫比亞大學(xué)計算機生物與生物技術(shù)中心高級研究員。

在大學(xué)做了幾年教師后，不甘平庸的肖放棄教學(xué)生涯進(jìn)入金融領(lǐng)域，出任摩根士丹利自動分析交易技術(shù)部門副總裁。

兩年之后的1988年，他就開始獨立創(chuàng)業(yè)，成立了德劭集團(tuán)。與多數(shù)華爾街大鱷不同，肖參與資本市場的目的不是為了在資本市場攫取更多的金錢，而是將此看作一個實驗。

成立德劭集團(tuán)后，肖建立了一套旨在找出隱藏的市場趨勢或定價異常的數(shù)量模型，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行投資，成為將計算機技術(shù)應(yīng)用到收集股票價格變化中的少數(shù)幾個先行者之一。

現(xiàn)在來看，科技與金融的相結(jié)合是大趨勢，而在對沖基金行業(yè)，科技含量的高低更是決定收益好壞的關(guān)鍵要素。德劭集團(tuán)的大部分投資系通過復(fù)雜的數(shù)學(xué)模型找出隱藏的市場趨勢或定價異常，然后再結(jié)合高精尖計算機技術(shù)來進(jìn)行交易。

在那個計算機還很落后的年代，借助高速網(wǎng)絡(luò)編程和大型并行計算技術(shù)做高頻交易，可以有效抓住市場無效性來剪市場“羊毛”，賺錢速度也就僅僅取決于“剪羊毛”的速度有多快。

不言而喻，肖的“實驗”取得了成功，在德劭集團(tuán)從建立到發(fā)展的20多年時間里年均回報率高達(dá)20%，其資產(chǎn)管理規(guī)模也不斷膨脹，巔峰時期的交易量甚至占到了整個紐交所的5%。

當(dāng)然，肖創(chuàng)立的交易模型也成為公司的最高機密，正如可口可樂對自己的飲料配方一直嚴(yán)防死守一樣，肖的模型內(nèi)容也幾乎沒什么人知道，甚至在德劭集團(tuán)成立的初期，就連員工都不能向自己家人透露工作地址，嚴(yán)苛的保密工作也帶來了濃厚的神秘感。

進(jìn)入私募股權(quán)領(lǐng)域

德劭集團(tuán)的計算機交易模型也并不是萬無一失，1998年俄羅斯債務(wù)危機爆發(fā)，德劭集團(tuán)在固定收益類投資上遭受重創(chuàng)，出現(xiàn)了巨額虧損，情況慘烈到需要德劭集團(tuán)花費數(shù)年去消化其中的損傷。

肖通過大幅度裁員并縮減開支來應(yīng)對難關(guān)，并逐漸得到新一批投資者的認(rèn)可，基金業(yè)績隨后才開始復(fù)蘇。

對于德劭集團(tuán)能維持出色投資業(yè)績，以及能在虧損中走出來，肖認(rèn)為是得益于對量化模型的不斷修改和保護(hù)。“整個公司批判性思考的氛圍是基金得以良性運作的基礎(chǔ)。”基金的一位高層曾這樣說。

雖然對沖基金的業(yè)務(wù)蒸蒸日上，但肖始終沒有忘記自己的老本行。2001年，在他自己50歲生日宴會上，肖決定重新回歸科學(xué)研究領(lǐng)域。

隸屬于德劭集團(tuán)的德劭研究中心由此成立，肖自任首席科學(xué)家，再次投身于他最熟悉的計算機生物的跨學(xué)科研究。這一次，肖的研究是從蛋白質(zhì)折疊入手，目的是與癌癥作斗爭。

即使肖逐漸退居二線，但他給德劭集團(tuán)留下了由一群頂級科學(xué)家組成的“學(xué)霸”精英團(tuán)隊，公司的所有事務(wù)都由肖欽定的六人聯(lián)合管理團(tuán)隊進(jìn)行打理。對一個資產(chǎn)管理公司來說，一個人能管好一個公司已屬不易，六個人共同決策且能讓公司良性發(fā)展更難能可貴，有人稱這算得上一個奇跡。

而這六人之所以能夠相互配合并在工作中達(dá)成高度一致的關(guān)鍵在于，他們都由肖層層挑選并經(jīng)過他十幾年的精心培養(yǎng)。

如今，德劭集團(tuán)也開始將越來越多的資產(chǎn)配置到私募股權(quán)投資領(lǐng)域，此前德劭集團(tuán)在上海和東京分別開設(shè)辦事處，以拓展亞洲業(yè)務(wù)，主要目的是尋找私募股權(quán)的投資機會。另外還在香港成立了辦事處，同時也在印度積極尋求擴張機會。

德劭集團(tuán)之所以積極在亞洲擴張，正是看中了這個地區(qū)的人才和投資機遇。

2010年德劭集團(tuán)就與民生銀行在京簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方在全球投資戰(zhàn)略合作、人民幣股權(quán)私募投資等領(lǐng)域展開廣泛合作。

在高端投資領(lǐng)域，民生銀行一直致力于股權(quán)投資綜合金融服務(wù)平臺的建設(shè)，可以為私募股權(quán)基金提供包括資金代收付、資金托管、投資銀行、現(xiàn)金管理等從投資、管理到退出的全方位的綜合金融服務(wù)，同時提供面向客戶的股權(quán)加債權(quán)綜合金融解決方案。

因此，民生銀行稱，雙方的合作主要集中在私人銀行平臺，即銀行利用私人銀行客戶資源為PE募集資金。此外銀行還將在PE的投資、投資后管理、投資退出方案以及托管等各個方面給予支持。

早在10年前，德劭集團(tuán)就與高盛和新宏遠(yuǎn)創(chuàng)一起，以6億美元的價格入股江蘇熔盛重工集團(tuán)。

近年來，德劭集團(tuán)加大開拓投資中國市場的力度，并專門組建了針對中國市場的私募投資團(tuán)隊，實現(xiàn)了不錯的投資業(yè)績。迄今為止，德劭私募投資團(tuán)隊主導(dǎo)的對中國企業(yè)的投資總額已經(jīng)達(dá)到數(shù)十億美元。endprint