關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代金融業(yè)前景的理論研究

左可

【摘要】回顧金融業(yè)產(chǎn)生發(fā)展歷史、分析金融業(yè)八大功能需求的存續(xù)，本文認(rèn)為在現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)社會(huì)歷史條件下，金融業(yè)會(huì)在相當(dāng)長(zhǎng)一段歷史時(shí)期繼續(xù)存在并發(fā)展。以剩余價(jià)值為基礎(chǔ)，使用價(jià)值在時(shí)間維度上具有時(shí)間陳余的效應(yīng)。通過對(duì)陳余使用價(jià)值對(duì)應(yīng)物質(zhì)基礎(chǔ)的理論分析，認(rèn)為陳余使用價(jià)值的存在，是決定以銀行業(yè)為基礎(chǔ)的金融業(yè)繼續(xù)存在的理論基礎(chǔ)。最后針對(duì)金融與房地產(chǎn)等行業(yè)的關(guān)系和發(fā)展，本文認(rèn)為金融業(yè)的未來會(huì)在生產(chǎn)力高度發(fā)達(dá)的條件下，發(fā)生實(shí)質(zhì)性的蛻變，簡(jiǎn)化為信息服務(wù)業(yè)的一類。

【關(guān)鍵詞】互聯(lián)網(wǎng) 金融 銀行 價(jià)值

【中圖分類號(hào)】 F49 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A

【DOI】 10.16619/j.cnki.rmltxsqy.2017.15.020

在金融互聯(lián)網(wǎng)化的背景下，金融企業(yè)前景怎樣？

金融產(chǎn)生于人類使用貨幣進(jìn)行商品交換以后，隨著貨幣的使用范圍不斷擴(kuò)大，貨幣越來越多地與實(shí)體商品發(fā)生分離，逐漸形成自己的運(yùn)動(dòng)模式和風(fēng)險(xiǎn)特征。在歐洲，從貨幣兌換業(yè)和金匠業(yè)中發(fā)展出現(xiàn)代銀行。最早出現(xiàn)的銀行是意大利威尼斯的銀行（1580）。中國(guó)金融業(yè)的起點(diǎn)可追溯到公元前256年以前周代出現(xiàn)的辦理賒貸業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)。馬克思指出，信用、風(fēng)險(xiǎn)制度擴(kuò)大了銀行借貸資本規(guī)模，銀行能夠操縱信用和創(chuàng)造資本，“這種虛擬的銀行家資本，大部分并不是代表他自己的資本，而是代表公眾在他那里存入的資本（不論有利息或者沒有利息）” 。 ①

從理論上分析金融業(yè)必要性

根據(jù)相關(guān)理論，金融體系擁有六大核心功能（Merton， 1995）。在這六大功能之上，金融體系還衍生出了另外兩個(gè)功能（Rajan&Zingales， 2004）。②這八大功能分別體現(xiàn)著社會(huì)對(duì)金融企業(yè)的八大需求。以下分別分析在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代八大金融需求的未來可替代性及發(fā)展趨勢(shì)。

融通社會(huì)資金。隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，越來越多的資金供求可以直接通過互聯(lián)網(wǎng)實(shí)現(xiàn)，將越來越少通過銀行。但是，銀行等專業(yè)機(jī)構(gòu)仍會(huì)比非專業(yè)參與者更具專業(yè)優(yōu)勢(shì)。此類渠道替代作用將越來越顯著，但不會(huì)完全替代，這個(gè)結(jié)論從現(xiàn)有互聯(lián)網(wǎng)替代傳統(tǒng)渠道的很多案例都可以看出。

集中資本和分割股份。相關(guān)法律政策可能就資本和股份運(yùn)動(dòng)規(guī)定做出適度創(chuàng)新。但此項(xiàng)資本市場(chǎng)即使放開，互聯(lián)網(wǎng)等民間人員和運(yùn)作方式也不能完全代替?zhèn)鹘y(tǒng)的公開發(fā)行及監(jiān)管制度。從中國(guó)國(guó)情和國(guó)家安全角度，仍有很多資本市場(chǎng)運(yùn)作是以傳統(tǒng)步驟進(jìn)行。

清算和支付結(jié)算。清算和支付結(jié)算，本身可以看作海量數(shù)據(jù)的處理過程，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的確具有技術(shù)上的先天優(yōu)勢(shì)。但同時(shí)，宏觀上更重要的是國(guó)家整體層面和國(guó)家間的清算、結(jié)算，從多種方面考慮仍需由官方機(jī)構(gòu)完成。該領(lǐng)域新興互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和傳統(tǒng)金融企業(yè)各有優(yōu)勢(shì)，所以兩者在業(yè)務(wù)上進(jìn)行互相融合可能是最好的選擇。

提供信息和形成價(jià)格。提供信息和形成價(jià)格，這應(yīng)該更大程度上歸類為信息服務(wù)。這點(diǎn)隨著時(shí)間的發(fā)展無疑會(huì)越來越從金融專門的行業(yè)服務(wù)轉(zhuǎn)向由互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)提供。但傳統(tǒng)的金融行業(yè)也在進(jìn)行轉(zhuǎn)型，同時(shí)在提供此類特色服務(wù)。所以未來趨勢(shì)仍是兩個(gè)行業(yè)的互相融合，結(jié)果可能是兩者共同占有這個(gè)市場(chǎng)。

分散、轉(zhuǎn)移和管理風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)管理是金融行業(yè)的靈魂所在。這點(diǎn)優(yōu)勢(shì)對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，短期內(nèi)是無法企及的。很多傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)模型和理論在新的環(huán)境下是否能適用，還需要進(jìn)一步觀察和檢驗(yàn)。從社會(huì)整體來說，一方面社會(huì)資金的主要部分還是在傳統(tǒng)金融業(yè)，另一方面?zhèn)鹘y(tǒng)金融業(yè)風(fēng)控水平仍占優(yōu)，所以未來相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)，風(fēng)險(xiǎn)管理的主要任務(wù)還是在傳統(tǒng)金融業(yè)。

緩解信息不對(duì)稱所帶來的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)。這方面是與制度完備性相關(guān)的。實(shí)際生活中，恰恰是互聯(lián)網(wǎng)信息的高度自由化、無中心化，造成欺詐信息滿天飛。而傳統(tǒng)金融業(yè)在長(zhǎng)期的社會(huì)生活中，形成國(guó)家和法律在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的傳達(dá)室和形象代表，起著社會(huì)信用鏈根節(jié)點(diǎn)的作用。這些方面，短期之內(nèi)是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)無法起到替代作用的。

國(guó)家宏觀調(diào)控工具。宏觀調(diào)控工具，是一項(xiàng)“計(jì)劃外”職責(zé)。在客觀上，現(xiàn)代銀行業(yè)將本身分散存在的自然經(jīng)濟(jì)個(gè)體緊緊聯(lián)系到一起。以現(xiàn)代銀行為代表的傳統(tǒng)金融行業(yè)日益成為國(guó)家宏觀調(diào)控經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主要手段和工具。從現(xiàn)代國(guó)家政治經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)來看，不可能再回到過去自由放任經(jīng)濟(jì)的老路，國(guó)家必須對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的大多數(shù)貨幣有調(diào)控的能力。所以，如果互聯(lián)網(wǎng)金融新興企業(yè)要滿足這方面的國(guó)家宏觀調(diào)控需求，從現(xiàn)在來看，那他們與傳統(tǒng)金融業(yè)相比競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)大大縮小，在很大意義上將成為“新注冊(cè)”的一批“傳統(tǒng)金融業(yè)”。

推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)公平競(jìng)爭(zhēng)。推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)公平競(jìng)爭(zhēng)，這方面體現(xiàn)出金融業(yè)更深遠(yuǎn)、不輕易為人看到的：促進(jìn)社會(huì)創(chuàng)新、優(yōu)化社會(huì)結(jié)構(gòu)的組織行為學(xué)上催化劑、推進(jìn)器作用。如資本投行等金融業(yè)實(shí)體以自己長(zhǎng)期的社會(huì)經(jīng)驗(yàn)，和超前的行業(yè)眼光預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展趨勢(shì)，并以自己的投資推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)及社會(huì)向更符合社會(huì)總體期望的方向發(fā)展。多種行業(yè)的實(shí)踐都證明，在互聯(lián)網(wǎng)條件下，人作為中間人的需求和作用并不會(huì)完全消失，對(duì)于很多需要主觀影響力推動(dòng)的工作，機(jī)器并不能完全替代。

總結(jié)以上，除融通社會(huì)資金、清算和支付結(jié)算、提供信息和形成價(jià)格等幾項(xiàng)，新興互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)占有明顯優(yōu)勢(shì)以外，其他領(lǐng)域，傳統(tǒng)金融業(yè)短期內(nèi)還看不出有被互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)取代的趨勢(shì)和可能性。而將來即使沒有了所謂的“傳統(tǒng)金融業(yè)”，那時(shí)的“互聯(lián)網(wǎng)金融”應(yīng)該也不會(huì)是現(xiàn)在這種模樣，而是會(huì)出現(xiàn)一種融合各自優(yōu)點(diǎn)的、新的“金融業(yè)”。

使用價(jià)值的時(shí)間陳余

馬克思價(jià)值理論對(duì)于19世紀(jì)之后至今的資本主義生產(chǎn)方式可以說是最佳的解釋模型，所以被經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)術(shù)界廣泛接受為價(jià)值、價(jià)格理論體系的最佳學(xué)說。但單用社會(huì)必要?jiǎng)趧?dòng)時(shí)間理論對(duì)商品后續(xù)的價(jià)值與價(jià)格關(guān)系和變化波動(dòng)現(xiàn)象解釋不夠。要解釋商品后期存在的長(zhǎng)時(shí)間周期里，商品后續(xù)的價(jià)值與價(jià)格關(guān)系和變化波動(dòng)現(xiàn)象，應(yīng)引入陳余使用價(jià)值的概念。

本文認(rèn)為，陳余使用價(jià)值應(yīng)定義為，隨物質(zhì)存在而存在，在某個(gè)時(shí)間截面上某個(gè)對(duì)象表現(xiàn)出的對(duì)人類可使用的存在性、數(shù)量化評(píng)價(jià)及特征，其一般可視為理想化公正條件下適當(dāng)反映商品、服務(wù)或金錢等值的總額；相應(yīng)的，也可得出陳余價(jià)值定義。與原來靜態(tài)擬物化看待價(jià)值和使用價(jià)值存在的觀點(diǎn)V和Vu不同，本文中將它們分別看作是隨時(shí)間動(dòng)態(tài)變化的價(jià)值V（t）和使用價(jià)值Vu（t）。endprint

它們來源于產(chǎn)品生產(chǎn)過程（剩余價(jià)值也是陳余價(jià)值一部分）結(jié)尾的交換價(jià)值，具有獨(dú)立于剩余價(jià)值的運(yùn)動(dòng)和演變過程。大部分產(chǎn)品隨同類產(chǎn)品增多、隨時(shí)間使用價(jià)值下降而貶值、折舊；古董等少部分特殊商品隨時(shí)間而升值，應(yīng)視為其他日常商品使用價(jià)值累積富余相對(duì)貶值、古董使用價(jià)值與價(jià)值相對(duì)升值的表現(xiàn)。也可以這樣說，商品銷售完成當(dāng)時(shí)，其價(jià)值量決定于生產(chǎn)該商品的社會(huì)必要?jiǎng)趧?dòng)時(shí)間，該尺度在該時(shí)間截面普遍橫向有效，而在商品售出后的較長(zhǎng)生命周期內(nèi)，后期價(jià)格變動(dòng)主要與商品的陳余價(jià)值與當(dāng)時(shí)的社會(huì)必要?jiǎng)趧?dòng)時(shí)間的相對(duì)比而變化，社會(huì)必要?jiǎng)趧?dòng)時(shí)間在前后不同時(shí)間縱向上缺乏可比性。

人類自身的消費(fèi)（支出）構(gòu)成了人類社會(huì)產(chǎn)品運(yùn)動(dòng)中正常的歸宿，而人類在社會(huì)生產(chǎn)中的收入構(gòu)成了每個(gè)周期（年度、月度等）人類消費(fèi)的最大數(shù)量可能范圍?？紤]正常的人類社會(huì)條件下，每個(gè)時(shí)間周期中，人類均不會(huì)將收入完全用于當(dāng)期使用價(jià)值基本滅失的“純消費(fèi)”支出（如食品、貼身衣物、拆遷、戰(zhàn)爭(zhēng)破壞等，一般認(rèn)為造成勞動(dòng)產(chǎn)品從社會(huì)整體看的該部分使用價(jià)值基本滅失，陳余價(jià)值基本可以看作0）；購(gòu)買住房此類耐用物質(zhì)商品的支出，在不同時(shí)期帶來未來使用價(jià)值增加或減少的不同結(jié)果（可能因名人居住過，或周邊環(huán)境優(yōu)化而帶來相對(duì)其他日常商品的升值），在房?jī)r(jià)上漲時(shí)期應(yīng)視作同時(shí)具有投資和消費(fèi)的屬性、陳余價(jià)值相對(duì)其他日常商品升值，這牽涉到陳余價(jià)值在歷史時(shí)期某個(gè)局部范圍內(nèi)，價(jià)值主觀判斷帶來的分布不均的問題；而著眼于獲得未來使用價(jià)值的“消費(fèi)”支出（如存款、基金等金融資產(chǎn)投資）構(gòu)成了社會(huì)總體陳余價(jià)值主要的貨幣化代表和相關(guān)變量（儲(chǔ)蓄率過高或過低均會(huì)影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展）。正是由于人類社會(huì)在時(shí)間上、每個(gè)周期（年度、月度等）在“純消費(fèi)”和折舊外，正常均有這種使用價(jià)值的陳余（除非末日核戰(zhàn)爭(zhēng)這種災(zāi)難性全面破壞，價(jià)值形式對(duì)應(yīng)的使用價(jià)值物質(zhì)載體完全滅失），從而導(dǎo)致社會(huì)總體上看可以有陳余價(jià)值的存在（如果存留的貨幣代表，預(yù)期無法用于未來的需求支出，則人們不會(huì)有存留貨幣的傾向，會(huì)在當(dāng)前周期最大限度使用完畢）。而這種陳余價(jià)值直接對(duì)應(yīng)的貨幣化表現(xiàn)為資金在一定時(shí)間周期內(nèi)，在社會(huì)上可以相對(duì)靜止的存在（社會(huì)整體看從來沒有出現(xiàn)某個(gè)時(shí)間周期結(jié)束，貨幣全部回到發(fā)行者自身手中、不在社會(huì)上留存），這種相對(duì)靜止的資金即概念上的“資金池”。資金池初始的直接物化形態(tài)即局部較大量貨幣的儲(chǔ)藏，比如銀行的金庫(kù)。正是實(shí)際存在的相對(duì)靜態(tài)資金，決定了銀行這一最基礎(chǔ)的金融行業(yè)的存在。

陳余使用價(jià)值有代表性的物質(zhì)基礎(chǔ)

本文認(rèn)為，作為金融行業(yè)立業(yè)基礎(chǔ)的大量相對(duì)靜態(tài)資金，是陳余價(jià)值存在的貨幣化代表，而流通中的現(xiàn)金則相當(dāng)于流動(dòng)中的等價(jià)標(biāo)志而已，服從傳統(tǒng)上的貨幣數(shù)量方程M=PY/V。一定意義上說，流通中的貨幣數(shù)量不具有實(shí)體的影響性，只是根據(jù)交易需要按量供應(yīng)即可。而金融行業(yè)中貯留的相對(duì)靜態(tài)資金，反而具有實(shí)體上的影響性。直觀地說，普通社會(huì)成員作出某一個(gè)支出決定時(shí)，都會(huì)考慮的是，我手中還有多少活期存款或類似流動(dòng)性資產(chǎn)、還有多少定期存款或類似流動(dòng)性資產(chǎn)、還有多少其他變現(xiàn)可能性資產(chǎn)……，然后才最后決定是否進(jìn)行當(dāng)前的支出。所以，可以這樣說，貨幣價(jià)值類似于相對(duì)論中的物質(zhì)，只有速度低的才表現(xiàn)出物質(zhì)存在性，如果運(yùn)動(dòng)速度很快，則幾乎和不存在物質(zhì)一樣。

相對(duì)靜態(tài)資金作為貨幣代表，在現(xiàn)代社會(huì)中實(shí)際等價(jià)于相同數(shù)量的紙質(zhì)鈔票。而紙質(zhì)鈔票其本身價(jià)值是趨于0的。在現(xiàn)代社會(huì)中，同紙質(zhì)貨幣一樣，作為交換媒介其價(jià)值等價(jià)于它們可交換到的物質(zhì)的價(jià)值，所以自然也會(huì)涉及到相對(duì)靜態(tài)資金代表的陳余價(jià)值對(duì)應(yīng)的陳余使用價(jià)值有代表性的物質(zhì)基礎(chǔ)問題。

理論上說，任一時(shí)間截面，在客觀世界存在的所有有可用性物質(zhì)商品，均自然成為陳余使用價(jià)值的物質(zhì)代表。這樣會(huì)發(fā)現(xiàn)萬物幾乎均有這一面或某一面的可用性，會(huì)出現(xiàn)無法量化的結(jié)果。而結(jié)合我們生活實(shí)際，可以發(fā)現(xiàn)，社會(huì)日常生活最重要、金額最大的物質(zhì)商品，是住房此類不動(dòng)產(chǎn)。根據(jù)有關(guān)調(diào)查，因房?jī)r(jià)的高企，住房支出在居民日常消費(fèi)支出中占一半左右，是居民日常消費(fèi)支出的最大項(xiàng)目。陳余價(jià)值的貨幣代表最主要的是社會(huì)總儲(chǔ)蓄，本文認(rèn)為，可以推理社會(huì)陳余價(jià)值最主要的物質(zhì)代表是住房，社會(huì)總儲(chǔ)蓄在剔除通脹后將與住房呈現(xiàn)一定相關(guān)關(guān)系。

金融行業(yè)與地產(chǎn)行業(yè)的關(guān)系及前景

以住房為代表的不動(dòng)產(chǎn)，在社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活中，起著與其他普通商品不同的特殊作用。可以這樣說，住房的價(jià)格及背后的價(jià)值，很大程度上不是反映出住房本身的社會(huì)必要?jiǎng)趧?dòng)時(shí)間，它反映的是不動(dòng)產(chǎn)與不動(dòng)產(chǎn)以外的其他所有“動(dòng)產(chǎn)”之間的相對(duì)價(jià)值。在常見商品中，住房是生命周期最長(zhǎng)的，所以，住房也是陳余使用價(jià)值最顯著的一類商品。

回過頭來看金融行業(yè)。金融行業(yè)的資金當(dāng)然不是僅僅為房地產(chǎn)行業(yè)服務(wù)，但問題要看其主流。當(dāng)今住房市場(chǎng)價(jià)格高企在客觀上使較多的社會(huì)收入相對(duì)靜止，目的即是投入房屋相關(guān)的用途。這種現(xiàn)象，客觀上帶來了金融業(yè)的“黃金時(shí)代”?？梢赃@樣預(yù)言，現(xiàn)有的不動(dòng)產(chǎn)市場(chǎng)在人們需求中的地位和作用不出現(xiàn)大的改變，理論上就會(huì)有相當(dāng)數(shù)量現(xiàn)金暫存作為住房等不動(dòng)產(chǎn)陳余使用價(jià)值的購(gòu)買力。以銀行為代表的傳統(tǒng)金融業(yè)在未來相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)期仍有一定的存在空間。

對(duì)于未來，本文大膽預(yù)測(cè)，生產(chǎn)力的高度發(fā)達(dá)，機(jī)器人等智能技術(shù)的廣泛應(yīng)用，交通技術(shù)下一步是以無人機(jī)技術(shù)為基礎(chǔ)的民用私人航空技術(shù)。屆時(shí)，不同地段、不同城市間高額的房?jī)r(jià)差異可能將變得無意義。這時(shí)，貨幣可能仍然存在，但將越來越虛擬化，只是作為計(jì)量單位而已。某一天，如果中央銀行正式停止發(fā)行實(shí)體貨幣，這時(shí)，真正傳統(tǒng)意義上發(fā)行回籠貨幣、承擔(dān)現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)管理的金融業(yè)，才算是基本退出歷史舞臺(tái)，蛻變成為簡(jiǎn)單的貨幣流通信息服務(wù)業(yè)。

注釋

《資本論》，北京：人民出版社，2004年。

張曉樸：《金融體系與實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)系的反思》，《金融理論與政策》， 2014年第3期，第43～54頁(yè)。

責(zé) 編∕馬冰瑩endprint