金融集聚與環(huán)境污染的關(guān)聯(lián)機制探究

張初晨 閔娟

中南財經(jīng)政法大學(xué)金融學(xué)院

金融集聚與環(huán)境污染的關(guān)聯(lián)機制探究

張初晨 閔娟

中南財經(jīng)政法大學(xué)金融學(xué)院

本文利用2005-2015年中國省域面板數(shù)據(jù)與全國綜合數(shù)據(jù)，使用面板數(shù)據(jù)回歸模型探究金融聚集與環(huán)境污染之間的關(guān)聯(lián)機制，并且綜合考慮了FDI、經(jīng)濟增速與環(huán)境治理投資等因素。研究結(jié)果表明：銀行業(yè)聚集、證券業(yè)聚集對單位GDP廢水排放量有抑制作用，保險行業(yè)深化則對緩解環(huán)境污染沒有顯著作用。

金融聚集 環(huán)境污染 面板數(shù)據(jù)回歸模型

一、背景

目前，在國內(nèi)學(xué)術(shù)界對于金融集聚的內(nèi)涵基本上都認同“金融集聚指金融機構(gòu)或相關(guān)社會中介服務(wù)機構(gòu)在特定區(qū)域內(nèi)通過市場或非市場聯(lián)系，形成相互合作、相互競爭，充分運用金融資源稟賦的具有集群特征的產(chǎn)業(yè)組織形態(tài)”。國內(nèi)學(xué)者李凱風(fēng)(2017)利用2001-2013年中國31省面板數(shù)據(jù)使用空間計量分析方法，討論了金融聚集、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與環(huán)境污染之間的動態(tài)關(guān)系，認為銀行業(yè)、保險業(yè)對于抑制環(huán)境污染具有顯著作用，技術(shù)創(chuàng)新可以顯著改善環(huán)境狀況；徐曄、王長松(2015)運用PVAR方法探討了經(jīng)濟增長、金融發(fā)展與環(huán)境污染之間的動態(tài)關(guān)系，認為經(jīng)濟發(fā)展會加劇環(huán)境污染，金融發(fā)展則會顯著地抑制環(huán)境污染物的排放，并且隨著時間發(fā)展影響會越來越大。

二、數(shù)據(jù)與實證分析

（一）指標選取與數(shù)據(jù)來源

1.被解釋變量。環(huán)境污染：借鑒李凱風(fēng)等人研究成果，并綜合考慮數(shù)據(jù)可得性，環(huán)境污染指標（Pw）采用單位GDP的廢水排放量表示，有助于反映不同省份實際經(jīng)濟發(fā)展水平對污染排放的影響。

2.解釋變量。金融聚集：本文采用以各金融行業(yè)指標值為分子，以GDP為分母，并且可以規(guī)避金融市場規(guī)模的影響，因此采用該熵值來描述金融聚集水平，分別計算銀行業(yè)、保險業(yè)、證券業(yè)聚集水平。

3.控制變量。

（1）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)（St）：本文采用第二產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)所占GDP比重與第三產(chǎn)業(yè)占GDP比重的比值。（2）技術(shù)進步（Noi）指標采用各省授權(quán)的專利數(shù)目來描述。（3）治理污染的投入（Inv）采用各省治理污染的投資額占該省當(dāng)年GDP的比值（4）外商投資指標（Fdi）采用各省吸引外資投資總額（FDI）占當(dāng)年GDP總額。（5）經(jīng)濟增速(Goe)采用各省該年度實際GDP增長速度。

本文以2005-2015年全國省域面板數(shù)據(jù)為依據(jù)，探討金融聚集水平、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、技術(shù)進步與環(huán)境污染之間的動態(tài)關(guān)系，以上數(shù)據(jù)均來源于《中國統(tǒng)計年鑒》、國家統(tǒng)計局與EPS中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)庫。

（二）模型構(gòu)建與實證分析

1.首先以面板數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，設(shè)計各因素對環(huán)境污染影響的回歸模型：

考慮到采用不同省份數(shù)據(jù)，金融聚集水平對環(huán)境影響具有不同效應(yīng)。為了更好地估計方程，反映變量間的相互作用，本文采用了固定效應(yīng)回歸得到計量結(jié)果：

通過固定效應(yīng)模型，可以看出銀行業(yè)聚集水平、證券業(yè)聚集水平與廢水排放顯著地負相關(guān)，而保險聚集與廢水排放沒有顯著關(guān)系，這說明隨著銀行業(yè)聚集水平、證券業(yè)聚集水平提高可以降低環(huán)境污染，這可能受益于貸款增加會促進一地資本密集型行業(yè)發(fā)展，而近幾年創(chuàng)業(yè)板不斷擴容，證券業(yè)發(fā)展較快的地區(qū)其高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展更快，從而使得單位GDP產(chǎn)生的廢水減少；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、技術(shù)進步與環(huán)保治理投入同樣與廢水排放成負相關(guān)，印證了隨著第三產(chǎn)業(yè)占GDP比重不斷上升會帶來污染減少的推斷，技術(shù)進步帶來的高污染行業(yè)轉(zhuǎn)型或淘汰也有效抑制了環(huán)境惡化；與之相反的是，外商直接投資與廢水排放則成正相關(guān)，在優(yōu)化外商投資結(jié)構(gòu)與環(huán)境監(jiān)管還有工作空間；經(jīng)濟發(fā)展水平與污水排放顯著正相關(guān)，這說明過去的經(jīng)濟發(fā)展方式是以犧牲環(huán)境為代價的。

三、結(jié)論與政策啟示

本文以2005-2015年的我國31省的有關(guān)數(shù)據(jù)為依托，通過構(gòu)建面板數(shù)據(jù)回歸模型，得到以下主要結(jié)論與政策建議：

1.銀行業(yè)聚集水平的提高對抑制環(huán)境污染有顯著作用，有利于減少單位GDP產(chǎn)生的廢水量，商業(yè)銀行在現(xiàn)代經(jīng)濟活動中肩負信用中介與金融服務(wù)的基本職能，對引導(dǎo)企業(yè)扭轉(zhuǎn)污染環(huán)境、浪費資源的粗放式經(jīng)營模式，助推環(huán)保經(jīng)濟轉(zhuǎn)型具有不可替代的作用。

2.證券業(yè)、保險業(yè)同樣對于抑制環(huán)境污染發(fā)揮著很重要的作用，可以考慮設(shè)置綠色企業(yè)IPO快速通道、設(shè)計與廢水、廢氣等污染物排放量掛鉤的債券、各類創(chuàng)新型天氣衍生品、污染物排放遠期期權(quán)期貨交易等新型金融產(chǎn)品。

3.技術(shù)進步與單位GDP廢水排放量呈顯著負相關(guān)，所以國家需要進一步加大對氣體、液體、固體污染物處理的技術(shù)創(chuàng)新支持力度；對投資舊技術(shù)而產(chǎn)生巨大沉沒成本的企業(yè)給予適當(dāng)補貼破解對舊技術(shù)的路徑依賴與鎖定效應(yīng)。

[1]李凱風(fēng)，王婕.金融聚集、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與環(huán)境污染—基于中國省域面板數(shù)據(jù)的研究[J].數(shù)量經(jīng)濟技術(shù)經(jīng)濟研究，2017(2).

[2]徐曄、王長松.基于PVAR模型我國金融發(fā)展、環(huán)境污染與經(jīng)濟增長關(guān)系的實證分析[J].工業(yè)技術(shù)研究，2015(9).

張初晨（1996-），男，安徽省六安市人，研究方向：環(huán)境金融；閔娟（1996-），女，湖南省長沙市人，研究方向：環(huán)境金融。