對煤炭企業(yè)的融資及渠道的分析

（山西青年職業(yè)學院 山西太原 030032）

一、引言

融資行為作為企業(yè)籌集資金的方式，通常是企業(yè)在經(jīng)營過程中來平衡調節(jié)各環(huán)節(jié)資金短缺的一種行為。對于煤炭企業(yè)來說，融資搞活了，整個企業(yè)就活了。“煤為基礎，多元發(fā)展”始終是我國能源發(fā)展的方針，推進煤炭企業(yè)的長遠發(fā)展，是保證能源結構優(yōu)化、未來能源安全的重要前提。就我國的實際情況而言，北多南少、西多東少是煤炭分布的主要特點，其中，儲存量最為豐富的地區(qū)是山西、內蒙古以及陜西等。煤炭資源開發(fā)項目投資大、風險高，周期長，面臨著錯綜復雜、瞬息萬變的金融環(huán)境，基于對當前煤炭企業(yè)融資現(xiàn)狀的綜合考究，本文在綜合參閱已有學術研究的基礎上，從煤炭資源開發(fā)投資特點分析出發(fā)，探究能夠有效拓展煤炭企業(yè)融資渠道的實用性對策，以期為煤炭企業(yè)快速融資、高效運行及長遠發(fā)展提供一定的借鑒。

二、煤炭資源開發(fā)投資特點分析

通常根據(jù)煤礦的地質構造情況和現(xiàn)有生產技術采用相應的開采方式，主要有兩種：井工開采與露天開采。露天開采方式適合于煤層與地面距離較近，通過爆破和挖泥機、卡車等施工設備剝離地表土層來進行對煤層的開采與挖掘。露天開采的方式比較經(jīng)濟，可以獲得較大比率的煤礦，可以覆蓋數(shù)平方公里的面積。

煤炭資源開發(fā)投資過程主要分為資源勘查、礦井建設以及運營三大內容，資源勘查是煤炭資源開發(fā)的基礎工作，精準的勘查結果為開采工作的順利展開提供必要的條件。鑒于流程的繁瑣性，為便于讀者理解，本文將煤炭資源開發(fā)過程表示為如圖1所示的流程圖。

由圖1可知，煤炭資源開發(fā)階段分為勘查、建設和運營階段。為使三個階段的特征和性質能夠直觀地呈現(xiàn)，現(xiàn)用下頁圖2示意如下。

三、煤炭資源開發(fā)項目投資影響因素分析

（一）政策法規(guī)影響因素

隨著社會主義市場經(jīng)濟的逐步發(fā)展和日漸成熟，煤炭資源的合理利用和科學開發(fā)成為國家相關部門的工作重點之一，為規(guī)范煤炭資源項目的開發(fā)投資，近年來，國家陸續(xù)出臺了一系列煤炭資源開采投資相關的政策法規(guī)，這些政策法規(guī)雖然限制了中小煤礦企業(yè)盲目開采行為，但同時也造成企業(yè)固定資產等設備的閑置，由于煤礦企業(yè)設備的變現(xiàn)能力相對較差，再加上外界影響因素，許多中小煤礦企業(yè)面臨著關閉合并的命運，銀行就此成為煤炭資源開發(fā)項目經(jīng)營風險的最終承擔者，尤其是當煤礦企業(yè)關閉之后，原有的債務人無力償還或不愿償還先前債務，即便是合并之后的新企業(yè)，也可能出現(xiàn)不愿償還債務的問題，最終導致貸款變成了壞賬，不僅嚴重損害了煤礦企業(yè)的信譽，同時也挫傷了銀行放貸的配合度和積極性，直接加劇了煤炭企業(yè)融資的難度，這也是近些年煤炭企業(yè)資金短缺的主要原因之一。

圖1 煤炭資源開發(fā)過程流程圖

（二）經(jīng)濟制度影響因素

煤炭資源作為能源結構占比最大的能源，其重要性不言而喻，但當前傳統(tǒng)的國有煤炭企業(yè)經(jīng)濟體制存在的一個重要問題就是，企業(yè)資金的支撐是由相關政府部門或單位提供，這種以財政主導為主的融資方式，并不能從本質上規(guī)避煤炭企業(yè)資金短缺的現(xiàn)象，也無法緩解企業(yè)因融資不到位所產生的內部矛盾。在我國現(xiàn)階段社會主義市場經(jīng)濟體制下，煤礦企業(yè)早已是獨立的法人實體，這就要求煤炭資源開發(fā)投資融資結果必須能夠滿足市場競爭和企業(yè)運行的要求，保證供應鏈的連續(xù)性和完整性，要在源頭上避免資金斷鏈的問題出現(xiàn)。另一方面，隨著經(jīng)濟的全球化，企業(yè)之間競爭更加激烈，最終導致煤炭資源開發(fā)投資的成本明顯上漲，企業(yè)融資必須滿足更加快速、更加靈活、更加及時的高周轉率，必須改變傳統(tǒng)的管理方式，引導企業(yè)全面認清市場走向，把握煤炭資源開發(fā)投資的準確方向。

（三）煤炭企業(yè)自身影響因素

山西煤炭資源雖較為豐富，但絕大部分煤礦企業(yè)的實力和規(guī)模都相對較小，不論是生產設備的先進性，還是作業(yè)方式的規(guī)范性，都有待進一步的提高和完善。與此同時，企業(yè)因規(guī)模小，在管理方面往往出現(xiàn)身兼多職或專業(yè)度不夠等其他的問題。綜合這些因素，企業(yè)在煤炭資源開發(fā)投資過程中往往達不到融資的基本要求，即便符合要求，但按照相關的政策法規(guī)和法律依據(jù)，銀行可支持的貸款額度也是極為有限的，通常無法滿足煤炭資源開發(fā)投資所需，無法為供應鏈運轉提供穩(wěn)定的資金保障。在這種情況下，企業(yè)為獲取足夠的融資，可能會轉而民間借貸，民間借貸不但利息高，而且沒有建立健全的政策監(jiān)管體制，因此風險性極高。

（四）煤炭資源開發(fā)的內源風險和外部風險

煤炭資源開發(fā)項目的內源影響因素主要表現(xiàn)在投資方式和資源是否可靠兩個方面。其中，煤炭資源開發(fā)投資的方式具有顯著的多樣性，常見的有合資、獨資、參股以及兼并，等等。為保證煤炭資源開發(fā)投資項目的順利進行，首先應當科學、合理地選擇相應的投資方式，以便為解決開發(fā)投資過程中面臨的土地、勞資等其他問題做好準備。其次，煤炭資源的可靠性主要依靠化驗分析結果來評判，同時，綜合考慮煤炭資源的地理位置、開采方式、交通條件等其他各方面的因素，準確分析煤炭資源中的有益成分和潛在危害，對資源進行全面的科學查證，以防有所疏漏，給資源開發(fā)投資過程帶來不必要的阻礙和影響。

煤炭資源開發(fā)投資項目的外部影響因素主要表現(xiàn)在投資環(huán)境和國內的政策法規(guī)環(huán)境兩個方面。其中，投資環(huán)境是否具有穩(wěn)定性，直接關系煤炭資源開發(fā)投資項目工作的開展和預測，在當今日新月異的新時代，投資環(huán)境往往因受到多方面的影響，并且存在一定的敏感性、復雜性和變幻性?？茖W把控投資環(huán)境的穩(wěn)定性，是推動煤炭資源開發(fā)投資項目順利開展的主要支持力量之一。另一方面，煤炭資源開發(fā)投資項目與國內的政策法規(guī)環(huán)境密不可分，開發(fā)投資過程必須嚴格按照相應的法律法規(guī)和政策方針來執(zhí)行，做好規(guī)范開采、科學規(guī)劃和可持續(xù)發(fā)展。

（五）我國在境外各國煤炭投資影響因素

圖2 煤炭資源開發(fā)階段特征圖

表1 我國在境外各國煤炭投資影響因素

隨著“走出去”改革開放思想的逐步深入，我國煤炭資源也開始走出國內市場，境外各國家也逐漸加大對我國煤炭資源的開發(fā)投資力度，我國在境外各國煤炭投資影響因素如上頁表1所示。

四、煤炭企業(yè)融資渠道分析

煤炭企業(yè)的融資方式主要有內源式融資方式和外源性融資方式。

（一）內源式融資方式

主要是煤炭企業(yè)通過加強內部財務管理，減少流動資金的損失，加快資金流的流轉，把省下來的資金投入到新的建設項目中去的融資方式。內源式融資的好處是資金來源于企業(yè)內部，不需要還本付息，是一種高效低廉的資金融資渠道。內源式融資主要措施是加強企業(yè)內部控制為主要方式：如加強煤炭企業(yè)現(xiàn)金流的管理、做好應收應付款項管理、增加利潤留成比例融資和做好商業(yè)信用融資等。

（二）外源性融資

主要有直接融資和間接融資。通過向銀行等第三方金融機構來完成資金的籌集方式稱為間接融資，而直接通過股票、債券、投資方投資等方式進行的融資被稱為直接融資?？傮w來說，煤炭企業(yè)做好外源性融資主要做好以下幾個方面：

1.債務融資。債務融資是直接融資的渠道之一，綜合我國的情況，在債務融資中，債券融資占據(jù)絕大部分的比例，例如：個人、機關團體事業(yè)單位以及企業(yè)與金融機構等。對于企業(yè)來說，債券融資具有三大方面的主要作用，分別是稅盾作用、資本結構優(yōu)化作用以及財務杠桿作用。當前債務融資的影響因素主要有：一是國家的信貸貨幣政策和產業(yè)政策。銀行貸款方受國家的政策影響很大，當行業(yè)經(jīng)濟良好，貨幣政策寬松的情況下，銀行對煤炭行業(yè)放貸政策相對比較寬松。二是受行業(yè)盈利情況和企業(yè)管理水平高低的影響。企業(yè)能否得到銀行的貸款一定程度上取決于企業(yè)的盈利和信譽等企業(yè)外在形象。因此要獲得銀行長期貸款，必須要抓住企業(yè)經(jīng)營的大好時機，加強煤炭企業(yè)的經(jīng)營管理和財務管理，樹立良好的企業(yè)信譽和形象，充分利用銀行貸款加快企業(yè)的產業(yè)、技術升級換代，迎接企業(yè)的未來市場挑戰(zhàn)。

（二）股權融資

所謂股權融資，就是企業(yè)的股東出讓部分企業(yè)所有權給新的股東，這種渠道能夠直接產生增資的作用，并增加總股本。股權融資最大的優(yōu)勢在于，企業(yè)不需要還本付息，而企業(yè)的盈利，則是由新老股東同等享有。股權融資又被分為公開市場發(fā)售和私募發(fā)售，私募發(fā)售是中小型煤炭資源企業(yè)來企業(yè)進行股權融資的主要渠道。股權融資可以有效地充實企業(yè)的營運資金，為煤炭企業(yè)的開發(fā)投資活動，提供強有力的資金保障，同時具有無負擔性、長期性以及不可逆性三大顯著特性。但是股權融資會稀釋股份，有可能會降低公司的控制權，從而影響企業(yè)的經(jīng)營和決策。

（三）融資租賃

煤炭企業(yè)的發(fā)展與機械設備的先進性有著密不可分的聯(lián)系，特別是在新投資的煤礦建設及生產設備的更新?lián)Q代方面，大宗的煤礦機械設備資金比重較大，采取融資租賃模式，可加快資金流轉，解決當前資金融資壓力，同時有利于煤炭企業(yè)的技術設備的升級優(yōu)化和獲得融資租賃方面的國家稅收優(yōu)惠。融資租賃轉移的內容，絕大部分都與資產所有權有關，甚至，它包含全部的風險和報酬，在這個過程中，資產的所有權不受硬性規(guī)定，根據(jù)實際情況，既可以轉移也可以不轉移。作為一種新的融資模式，融資租賃大大降低了企業(yè)和承租人的融資風險，可以為緩解當前煤炭企業(yè)融資困難問題提供有效的解決方案。

（四）銀行貸款

銀行貸款，就是銀行在遵循國家的政策法規(guī)的基礎上，按照一定的利率，為有資金需求且滿足貸款要求的企業(yè)放貸，銀行在放貸資金的這個過程中，必須嚴格約定企業(yè)按要求歸還資金。企業(yè)在進行銀行貸款融資時，必須提供房產證明、信譽擔保、或收入證明等其他具有約束性的書面證明。相比于其他融資渠道，銀行貸款的資金來源是最為穩(wěn)定的，并且，銀行貸款的融資成本也是相對較低的。但與此同時，它也存在兩個顯著的缺點，一是容易受到政策影響，二是監(jiān)管體系比較嚴格。煤炭企業(yè)應根據(jù)自身規(guī)模的大小、生產方向的定位，科學選擇適合發(fā)展的融資渠道。

（五）資產證券化

資產證券化，簡而言之，就是將一部分流動變現(xiàn)能力較差的資產，通過資產的優(yōu)化結構組合，以原始資產為擔保，創(chuàng)設的可以在證券市場流通的金融產品。資產證券化對企業(yè)信用級別具有較高的要求，在保證信用的基礎上，才能夠保證資產支持證券的順利發(fā)行。這種融資形式的主要優(yōu)勢表現(xiàn)在：不受企業(yè)財務狀況、評級以及凈資產等因素的限制，它只要求煤炭企業(yè)具備可產生穩(wěn)定現(xiàn)金流的基礎資金。企業(yè)應當準確認識到這一優(yōu)點，增強資產流動性的同時，獲取較低成本的融資。

五、結語

山西是煤炭儲存量較為豐富的地區(qū)之一，在如今生產技術不斷進步和生產規(guī)模不斷擴大的新形勢下，企業(yè)應當主動拓展融資渠道，實現(xiàn)內源、外源融資完美融合，嘗試建立符合企業(yè)發(fā)展、推進金融改革的創(chuàng)新性融資方式，為企業(yè)提供充實的資金需求，提供多元、有效的融資渠道。