中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)中的挑戰(zhàn)與化解對(duì)策思考

孫凱

摘要：近幾年，中國(guó)企業(yè)向國(guó)外市場(chǎng)進(jìn)軍，海外并購(gòu)數(shù)量逐年增加，這無(wú)疑是對(duì)各企業(yè)發(fā)展空間的切實(shí)拓展，能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來(lái)更大的發(fā)展機(jī)遇。但在實(shí)際并購(gòu)過(guò)程中，仍然存在著一定的阻礙，對(duì)并購(gòu)工作開(kāi)展形成了直接影響。本文以中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)特征介紹為切入點(diǎn)，分析其在并購(gòu)過(guò)程中所面臨的挑戰(zhàn)，并提出幾點(diǎn)問(wèn)題解決建議，希望能夠切實(shí)提升中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)成功率。

關(guān)鍵詞：并購(gòu)能力；中國(guó)企業(yè)；并購(gòu)特征；海外并購(gòu)

經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展模式，為各個(gè)國(guó)家都帶來(lái)了極大的商機(jī)，我國(guó)不僅會(huì)吸引國(guó)外企業(yè)到國(guó)內(nèi)進(jìn)行投資，同時(shí)國(guó)內(nèi)企業(yè)也正在向海外進(jìn)行擴(kuò)張。而海外并購(gòu)作為國(guó)內(nèi)企業(yè)在海外發(fā)展的重要手段，自然也成了各跨國(guó)企業(yè)關(guān)注的重點(diǎn)。就目前海外并購(gòu)情況而言，雖然整體并購(gòu)環(huán)境以及并購(gòu)條件正在趨于成熟，但國(guó)際政治因素以及并購(gòu)能力等方面因素，還是對(duì)海外并購(gòu)開(kāi)展形成了影響。為切實(shí)降低海外并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，我們首先應(yīng)對(duì)中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)特征進(jìn)行明確。

一、中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)特征

（一）央企主導(dǎo)，民企發(fā)展快速

我國(guó)是中國(guó)特色化社會(huì)主義國(guó)家，黨中央對(duì)國(guó)家發(fā)展起著指導(dǎo)與領(lǐng)軍的作用，而央企也是我國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)主力，一直處于主導(dǎo)地位，在海外并購(gòu)金額中占有極大的份額。近幾年，在國(guó)家政策的扶持與幫助之下，國(guó)內(nèi)民營(yíng)企業(yè)得到了迅速發(fā)展，涉外企業(yè)數(shù)量也在逐漸增加，已經(jīng)成為海外并購(gòu)市場(chǎng)中的一匹“黑馬”。

（二）國(guó)內(nèi)企業(yè)海外并購(gòu)能力存在差異

由于海外并購(gòu)興起時(shí)間相對(duì)較短，因此國(guó)內(nèi)企業(yè)還存在著海外并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)不足以及并購(gòu)能力差異較大的方面的問(wèn)題。根據(jù)國(guó)際權(quán)威金融數(shù)據(jù)調(diào)查顯示，國(guó)內(nèi)企業(yè)海外并購(gòu)失敗率約在11%左右，而同時(shí)期發(fā)達(dá)國(guó)家并購(gòu)失敗率僅為1%左右。

（三）海外并購(gòu)目的地發(fā)生轉(zhuǎn)移

以往國(guó)內(nèi)企業(yè)在進(jìn)行海外并購(gòu)時(shí)都會(huì)將美洲大陸作為并購(gòu)首選，尤其在北美地區(qū)投入了大量的并購(gòu)資金。而就并購(gòu)數(shù)量而言，海外并購(gòu)已經(jīng)呈現(xiàn)出了亞洲、美洲以及歐洲共分成果的趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)企業(yè)開(kāi)始向其他地區(qū)進(jìn)行了并購(gòu)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移，歐洲逐漸成為國(guó)內(nèi)企業(yè)海外發(fā)展重要目標(biāo)之一。

（四）并購(gòu)行業(yè)呈現(xiàn)出新趨勢(shì)

以往海外并購(gòu)行業(yè)多以公共事業(yè)、能源以及礦業(yè)為主，其交易數(shù)量以及交易金額能夠的分別達(dá)到29%以及66%左右。隨著國(guó)際市場(chǎng)的不斷變化，大量新型并購(gòu)行業(yè)開(kāi)始出現(xiàn)，工業(yè)品以及消費(fèi)品行業(yè)開(kāi)始進(jìn)入并購(gòu)企業(yè)視野之中，民營(yíng)企業(yè)投資開(kāi)始朝向多樣化方向進(jìn)行發(fā)展，這也為國(guó)內(nèi)企業(yè)提供了更多的選擇與發(fā)展方向。

二、中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)挑戰(zhàn)

（一）國(guó)際政治存在風(fēng)險(xiǎn)

由于跨國(guó)并購(gòu)會(huì)對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)造成一定影響，因此該項(xiàng)行為一直都是各國(guó)政府關(guān)注的重點(diǎn)內(nèi)容之一，其不僅是經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，就某一層面而言，也屬于政治問(wèn)題范疇。國(guó)外企業(yè)出于對(duì)本國(guó)之源掌控考慮，會(huì)對(duì)中國(guó)并購(gòu)行為進(jìn)行一定控制，加之文化以及政治體制方面存在的差異，使得中國(guó)并購(gòu)行為很容易招到國(guó)外政府的束縛，會(huì)直接增加并購(gòu)方案失敗率。

（二）目標(biāo)企業(yè)評(píng)估不當(dāng)

對(duì)并購(gòu)目標(biāo)進(jìn)行全面性調(diào)查，是海外并購(gòu)案成功的關(guān)鍵因素之一，但由于部分并購(gòu)企業(yè)專屬經(jīng)驗(yàn)以及認(rèn)知能力并沒(méi)有達(dá)到一定水平，因此其對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行調(diào)查時(shí)也會(huì)存在調(diào)查信息不完整以及不深入等方面的問(wèn)題，會(huì)使對(duì)目標(biāo)企業(yè)評(píng)估工作形成直接影響。同時(shí)，國(guó)內(nèi)企業(yè)往往更加偏向于對(duì)價(jià)格進(jìn)行協(xié)商之后，再對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行相應(yīng)調(diào)查，這樣不僅會(huì)增加并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也會(huì)因?yàn)槿狈φ{(diào)查分析，而出現(xiàn)對(duì)目標(biāo)企業(yè)估價(jià)不準(zhǔn)的問(wèn)題。

（三）整合能力水平不足

并購(gòu)后的整合工作，是企業(yè)并購(gòu)成功的關(guān)鍵，也是并購(gòu)過(guò)程中最容易出現(xiàn)問(wèn)題的環(huán)節(jié)。由于跨國(guó)并購(gòu)存在著文化以及政治等方面的差異，因此海外企業(yè)很難完全按照中國(guó)運(yùn)營(yíng)模式進(jìn)行運(yùn)轉(zhuǎn)，同時(shí)由于各企業(yè)管理方式并不相同，所以很容易會(huì)使國(guó)外員工和新員工感到不滿，會(huì)對(duì)員工工作效率以及工作態(tài)度產(chǎn)生直接影響，進(jìn)而導(dǎo)致并購(gòu)失敗。

（四）非經(jīng)濟(jì)影響因素認(rèn)識(shí)不足

正如上文所述，跨國(guó)并購(gòu)不僅是經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域問(wèn)題，同時(shí)也存在著大量非經(jīng)濟(jì)因素的干擾。國(guó)外政府出于對(duì)全球經(jīng)濟(jì)化負(fù)面影響的考慮，會(huì)出于對(duì)自身經(jīng)濟(jì)安全保護(hù)的原則，對(duì)外來(lái)投資進(jìn)行本能排斥與控制，會(huì)出臺(tái)一系列規(guī)則或條款對(duì)外來(lái)投資進(jìn)行束縛，使得中國(guó)企業(yè)在海外發(fā)展受到了較大的阻礙。同時(shí)由于國(guó)企身份較為特殊，很容易會(huì)讓外國(guó)政府誤認(rèn)為是中國(guó)政府進(jìn)行對(duì)外擴(kuò)展的手段，會(huì)增加他們對(duì)于國(guó)企的抵觸情緒。此外部分企業(yè)并沒(méi)有與當(dāng)?shù)卣约懊癖娊⒘己玫臏贤ㄇ溃率挂驕贤ú粫扯鴮?dǎo)致公眾負(fù)面情緒沒(méi)有得到及時(shí)化解，使企業(yè)在當(dāng)?shù)氐挠绊懥σ约靶蜗笫艿搅藰O大的損害，進(jìn)而使其在當(dāng)?shù)氐陌l(fā)展，出現(xiàn)了舉步維艱的局面。

三、海外并購(gòu)問(wèn)題解決策略

（一）制定并購(gòu)戰(zhàn)略定位

由于企業(yè)進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)的主要目的就是為了對(duì)自身競(jìng)爭(zhēng)能力進(jìn)行增強(qiáng)，并可以借助并購(gòu)手段，對(duì)自身在海外發(fā)展進(jìn)行布局，確保自身可以在國(guó)際市場(chǎng)中獲得更多的競(jìng)爭(zhēng)能力。因此在進(jìn)行海外并購(gòu)之前，國(guó)內(nèi)企業(yè)必須要對(duì)自身長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)行明確分析，確定并購(gòu)行為是否需要，并要對(duì)海外并購(gòu)成功率以及失敗影響進(jìn)行分析。要以切實(shí)降低并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)因素為目標(biāo)，合理對(duì)自身戰(zhàn)略定位進(jìn)行制定，并要在此基礎(chǔ)上設(shè)置定量化并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)機(jī)制，要對(duì)并購(gòu)項(xiàng)目進(jìn)行預(yù)估與分析，并要結(jié)合市場(chǎng)變化特點(diǎn)，對(duì)自身資源優(yōu)勢(shì)以及弱點(diǎn)進(jìn)行審視，以便制定出科學(xué)化的并購(gòu)計(jì)劃。

（二）合理選擇并購(gòu)目標(biāo)

并購(gòu)目標(biāo)選擇是并購(gòu)方案成功的又一關(guān)鍵因素，在進(jìn)行并購(gòu)之前，企業(yè)應(yīng)按照自身發(fā)展需求，對(duì)海外市場(chǎng)中的各個(gè)企業(yè)進(jìn)行調(diào)查與研究，要將自身在行業(yè)中的優(yōu)勢(shì)完全發(fā)揮出來(lái)，準(zhǔn)確對(duì)目標(biāo)企業(yè)融合性以及發(fā)展?jié)摿M(jìn)行評(píng)估。國(guó)內(nèi)企業(yè)需要對(duì)并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)，未來(lái)發(fā)展前景以及競(jìng)爭(zhēng)能力進(jìn)行綜合性考察，并要對(duì)其在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)劣點(diǎn)進(jìn)行深度分析，要對(duì)該國(guó)家文化、政治以及其他非經(jīng)濟(jì)因素進(jìn)行合理考量，以便對(duì)目標(biāo)企業(yè)做出更加準(zhǔn)確、完整的評(píng)估，從而選出最佳目標(biāo)企業(yè)，有較降低并購(gòu)過(guò)程中風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生幾率，以保證并購(gòu)方案成功率，滿足企業(yè)發(fā)展需要。endprint

（三）優(yōu)化政府扶持體系

中國(guó)企業(yè)在海外的發(fā)展與并購(gòu)，都離不開(kāi)我國(guó)政府的高度支持與扶植，政府政策是國(guó)內(nèi)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)工作開(kāi)展的主要?jiǎng)恿?。所以?guó)家有關(guān)部門(mén)應(yīng)加大對(duì)企業(yè)海外并購(gòu)行為的重視力度，要通過(guò)對(duì)各種措施、法規(guī)以及政策的制定，對(duì)跨國(guó)并購(gòu)進(jìn)行宏觀調(diào)控、管理與引導(dǎo)，確?？鐕?guó)并購(gòu)活動(dòng)能夠在政府的幫助與支持之下順利進(jìn)行。為實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)，政府一方面要建立海外并購(gòu)管理部門(mén)，有專門(mén)針對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)活動(dòng)進(jìn)行管理與幫助，不僅要對(duì)并購(gòu)方案規(guī)劃、方針以及政策進(jìn)行制定，同時(shí)還要加快并購(gòu)立法速度，我通過(guò)法律手段對(duì)并購(gòu)保險(xiǎn)以及外匯出入等情況進(jìn)行優(yōu)化，以便在對(duì)企業(yè)并購(gòu)行為進(jìn)行規(guī)范的同時(shí)，使其獲得最大程度的政策優(yōu)惠；另一方面，要對(duì)現(xiàn)行情報(bào)以及信息系統(tǒng)進(jìn)行完善，要與國(guó)外政府以及相關(guān)機(jī)構(gòu)建立良好的合作關(guān)系，保證國(guó)內(nèi)外信息交流溝通的暢通性與準(zhǔn)確性，確保企業(yè)實(shí)時(shí)掌握國(guó)際企業(yè)以及產(chǎn)業(yè)的最新發(fā)展動(dòng)態(tài)，特別是要對(duì)各國(guó)已經(jīng)面臨倒閉或需要進(jìn)行并購(gòu)的企業(yè)情況進(jìn)行明確，以便為各企業(yè)提供更加可靠的數(shù)據(jù)依據(jù)，確保他們可以制定出更加科學(xué)合理的并購(gòu)方案與策略。

（四）加大中介機(jī)構(gòu)發(fā)展力度，實(shí)施銀企聯(lián)姻機(jī)制

相關(guān)部門(mén)應(yīng)認(rèn)識(shí)到中介機(jī)構(gòu)在跨國(guó)并購(gòu)中所起到的重要作用，要加大對(duì)中介機(jī)構(gòu)的發(fā)展力度，同時(shí)應(yīng)鼓勵(lì)企業(yè)與銀行進(jìn)行合作，以保證企業(yè)并購(gòu)資金充足性，以便為并購(gòu)活動(dòng)開(kāi)展提供強(qiáng)有力的支持。相關(guān)部門(mén)一方面要加大對(duì)大型投資銀行的培養(yǎng)力度，要對(duì)投資銀行多集中在中介機(jī)構(gòu)的功能進(jìn)行合理運(yùn)用，通過(guò)增強(qiáng)投資銀行培育力度的方式，對(duì)中介機(jī)構(gòu)發(fā)展提供有力支持，以便為跨國(guó)并購(gòu)活動(dòng)提供更加優(yōu)質(zhì)的服務(wù)；一方面要設(shè)置全國(guó)性跨國(guó)并購(gòu)咨詢部門(mén)，要確保其能夠從深度以及廣度層面上，為企業(yè)提供更加專業(yè)的服務(wù)，以幫助企業(yè)制定出與企業(yè)發(fā)展規(guī)劃相符合的并購(gòu)方案；另一方面要加大涉外律師培養(yǎng)力度，要通過(guò)吸引人才回國(guó)、專業(yè)培訓(xùn)以及派遣律師進(jìn)行國(guó)外進(jìn)修等方式，切實(shí)提升律師的涉外綜合素養(yǎng)，使他們可以提供出更加準(zhǔn)確、專業(yè)的法律服務(wù)，以降低企業(yè)并購(gòu)法律風(fēng)險(xiǎn)。

（五）強(qiáng)化公關(guān)活動(dòng)

為降低政治因素對(duì)于并購(gòu)活動(dòng)的干擾程度，企業(yè)應(yīng)加大與當(dāng)?shù)卣约懊癖娭g的溝通力度，要通過(guò)有效的公關(guān)活動(dòng)，使當(dāng)?shù)孛癖娕c政府能夠?qū)χ袊?guó)經(jīng)濟(jì)體制以及中國(guó)對(duì)外政策有更加深入的了解，進(jìn)而消除當(dāng)?shù)卣c民眾對(duì)于我國(guó)以及企業(yè)的誤解，在當(dāng)?shù)厣鐣?huì)中樹(shù)立起良好的企業(yè)形象。并能夠通過(guò)與當(dāng)?shù)孛襟w以及公益機(jī)構(gòu)進(jìn)行密切合作的方式，主動(dòng)傳播一些積極信息，確保能夠通過(guò)對(duì)當(dāng)?shù)毓鏅C(jī)構(gòu)進(jìn)行幫助的方式，提升當(dāng)?shù)孛癖妼?duì)于企業(yè)的認(rèn)可程度，有效抵制惡意阻撓并購(gòu)的各種不利因素，從而創(chuàng)建出更加理想的并購(gòu)，確保各項(xiàng)并購(gòu)活動(dòng)能夠順利開(kāi)展。

（六）完善并購(gòu)整合工作

鑒于整合工作對(duì)于并購(gòu)行為成功率的重要影響，企業(yè)應(yīng)對(duì)綜合工作存在的問(wèn)題進(jìn)行深層次剖析，要按照企業(yè)實(shí)際情況以及并購(gòu)國(guó)家綜合特點(diǎn)，對(duì)并購(gòu)整合工作進(jìn)行完善。

第一，要按照并購(gòu)計(jì)劃以及并購(gòu)工作實(shí)際開(kāi)展情況，制定出針對(duì)性較強(qiáng)的整合方案，以便以此為指導(dǎo)，展開(kāi)后續(xù)相應(yīng)工作。

第二，要對(duì)管理人員以及工作團(tuán)隊(duì)組成成員進(jìn)行合理挑選，并通過(guò)關(guān)愛(ài)員工以及增加員工福利等方式，使雙方員工能夠明確本次并購(gòu)行為的必要性、重要性，能夠真心對(duì)并購(gòu)行為進(jìn)行擁護(hù)，并能夠?qū)Ω黜?xiàng)整合工作進(jìn)行配合，從而使他們能夠以飽滿的熱情以及工作態(tài)度投入到工作之中，有效降低員工負(fù)面情緒。

第三，對(duì)于當(dāng)?shù)匚幕?、教育以及宗教信仰等?nèi)容進(jìn)行調(diào)查，并要結(jié)合當(dāng)?shù)孛癖娚盍?xí)慣以及工作習(xí)慣，分析出當(dāng)?shù)匚幕c本國(guó)文化之間的差異，以便以此為依據(jù)對(duì)當(dāng)?shù)貑T工以及管理人員進(jìn)行管理。 同時(shí)可以通過(guò)了對(duì)文化差異的掌握，消除兩國(guó)人員之間的文化隔閡與誤解，增進(jìn)兩國(guó)員工之間的感情，以在企業(yè)內(nèi)部形成良好的工作氛圍。

第四，打破并購(gòu)之后單一依靠本國(guó)員工的運(yùn)營(yíng)模式。企業(yè)想要確保并購(gòu)整合工作效果，就需要從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度，對(duì)員工運(yùn)用成本以及運(yùn)用結(jié)構(gòu)進(jìn)行合理調(diào)整，要增加對(duì)當(dāng)?shù)貑T工的運(yùn)用力度，并要按照當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)水平以及員工薪資待遇情況，對(duì)本企業(yè)當(dāng)?shù)貑T工薪資福利待遇進(jìn)行制定。同時(shí)為吸引更多員工加入到企業(yè)之中，企業(yè)還應(yīng)對(duì)醫(yī)療、保險(xiǎn)以及其他福利待遇進(jìn)行優(yōu)化，制定出更多優(yōu)惠政策，以達(dá)到對(duì)吸引人才、留住人才的目的，進(jìn)而為整合工作的高質(zhì)量開(kāi)展提供保障。

結(jié)束語(yǔ)

雖然中國(guó)企業(yè)在海外并購(gòu)過(guò)程中面臨著一定的挑戰(zhàn)，企業(yè)海外發(fā)展存在著諸多風(fēng)險(xiǎn)因素，但并不是不可避免，國(guó)內(nèi)各企業(yè)應(yīng)明確中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)特征以及常見(jiàn)問(wèn)題產(chǎn)生原因，應(yīng)對(duì)并購(gòu)挑戰(zhàn)本質(zhì)進(jìn)行深層次分析，并在此基礎(chǔ)上通過(guò)完善并購(gòu)整合、強(qiáng)化公關(guān)活動(dòng)以及大力發(fā)展中介機(jī)構(gòu)等方式，切實(shí)對(duì)并購(gòu)過(guò)程中存在的問(wèn)題進(jìn)行優(yōu)化與解決，有效降低并購(gòu)過(guò)程中產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，從而實(shí)現(xiàn)高效率、高質(zhì)量的海外并購(gòu)模式，為我國(guó)企業(yè)家國(guó)際中的發(fā)展奠定良好基礎(chǔ)。

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