券商稱A股二季度或?yàn)榈筓形 “高端制造”生機(jī)勃發(fā)

高方方

看近日市場(chǎng)消息面上，爆炸性新聞不斷，先有中美貿(mào)易戰(zhàn)、敘利亞局勢(shì)惡化、中興遭遇美國(guó)封殺以及4月18日的央行定向降準(zhǔn)等，每個(gè)都堪稱重磅。有機(jī)構(gòu)分析表示，在美國(guó)連續(xù)挑起事端背后，A股并沒有不堪一擊，雖然說出現(xiàn)一些回落，但整體已經(jīng)算比較強(qiáng)了，而中興事件催化相關(guān)板塊逆勢(shì)崛起。

東吳證券表示，央行降準(zhǔn)令A(yù)股成長(zhǎng)邏輯進(jìn)一步強(qiáng)化，原因主要有兩點(diǎn)：其一，政策導(dǎo)向角度。此次降準(zhǔn)主要為加大對(duì)小微企業(yè)的支持力度，一是增加長(zhǎng)期資金供應(yīng)，有利于降低企業(yè)融資成本；二是釋放4000億元增量資金，增加了小微企業(yè)貸款的低成本資金來源。其二，流動(dòng)性的邊際改善將有利于提高中小創(chuàng)的估值空間。因此，降準(zhǔn)就意味著今年相對(duì)寬松的流動(dòng)性依然有望延續(xù)，而流動(dòng)性寬松恰是中小創(chuàng)高估值的核心支撐邏輯。

從長(zhǎng)期來看，預(yù)計(jì)央行仍將會(huì)進(jìn)一步通過降準(zhǔn)來逐步降低實(shí)際準(zhǔn)備金率，利率市場(chǎng)化下的“新加息”與降準(zhǔn)并不矛盾，而是相互補(bǔ)充、相輔相成的。維持年內(nèi)仍有10～15bp“新加息”以及進(jìn)一步降準(zhǔn)的空間，申萬(wàn)宏源證券這樣表示。

天風(fēng)證券徐彪表示，對(duì)于A股市場(chǎng)而言，短期有利于緩解目前快速下降的風(fēng)險(xiǎn)偏好，目前銀行、地產(chǎn)龍頭的估值，全年繼續(xù)看好其配置價(jià)值。

國(guó)泰君安證券表示，二季度或?yàn)榈筓形，悲觀情緒修復(fù)驅(qū)動(dòng)反彈前半程。

在投資策略方面，方正證券認(rèn)為，股票市場(chǎng)存在修復(fù)悲觀預(yù)期的情形，在經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)，流動(dòng)性中性偏松的背景下，股票市場(chǎng)仍延續(xù)業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)力，目前正處于反彈布局窗口期，行業(yè)層面。首先關(guān)注銀行地產(chǎn)和周期股超跌的修復(fù)機(jī)會(huì)，其次關(guān)注景氣較高的醫(yī)藥、軍工等成長(zhǎng)類行業(yè)和業(yè)績(jī)確定的成長(zhǎng)龍頭，淡化市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)績(jī)才是王道。

國(guó)金證券表示，短期A股市場(chǎng)步入震蕩市，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)猶存。從中長(zhǎng)期角度來看，A股蓄勢(shì)待發(fā)，資產(chǎn)配置時(shí)鐘仍指向權(quán)益類市場(chǎng)，依舊看好2018年A股整體行情。站在當(dāng)前，建議堅(jiān)守“低估值、行業(yè)龍頭”作為配置的基準(zhǔn)。具體到行業(yè)配置上，推薦低估值“大金融”、“高端制造”作為配置主線。4月份是季報(bào)披露期，步入“去偽存真”的階段。

長(zhǎng)江證券則表示，關(guān)注大金融+軍工板塊投資機(jī)會(huì)。

在海南深化改革方面，興證證券表示，重要看點(diǎn)在于海南四大新戰(zhàn)略定位：1.全面深化改革開放試驗(yàn)區(qū)；2.國(guó)際旅游消費(fèi)中心；3.國(guó)家重大戰(zhàn)略服務(wù)保障區(qū)；4.國(guó)家生態(tài)文明試驗(yàn)區(qū)。風(fēng)險(xiǎn)提示：海南改革推進(jìn)不達(dá)預(yù)期；國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)下行，中美摩擦超預(yù)期；南海局勢(shì)變化超預(yù)期；“一帶一路”發(fā)展受阻。

券商看盤：國(guó)泰君安證券：二季度或?yàn)榈筓形

國(guó)泰君安證券李少君表示，短期來看利率繼續(xù)下行持續(xù)性存疑：一是基本面趨勢(shì)尚未明確，二是資管新規(guī)后續(xù)推進(jìn)利率低于預(yù)期可能性下降，三是中美貿(mào)易摩擦市場(chǎng)理解趨于理性，四是資金面階段性寬松已經(jīng)兌現(xiàn)。兩次海外因素主導(dǎo)的沖擊使得上證綜指形成“孤島”形態(tài)。短期市場(chǎng)仍處于不確定消化期，主要包括：美聯(lián)儲(chǔ)貨幣正?；⒅忻蕾Q(mào)易摩擦、中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能、結(jié)構(gòu)性去杠桿、地緣政治緊張，市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)仍主要依靠悲觀情緒修復(fù)。美聯(lián)儲(chǔ)加息落地、中國(guó)央行降準(zhǔn)、中美貿(mào)易摩擦現(xiàn)緩和跡象，悲觀情緒修復(fù)將驅(qū)動(dòng)二季度或?yàn)榈筓形前半程。

對(duì)于銀行擔(dān)憂有望緩解，估值敏感型板塊更受益。金融地產(chǎn)全年絕對(duì)收益，內(nèi)生增長(zhǎng)（二線消費(fèi)、創(chuàng)藍(lán)籌）是主線。市場(chǎng)風(fēng)格特征更可能呈現(xiàn)為蹺蹺板狀態(tài)，配置格局由價(jià)值轉(zhuǎn)向均衡配。短期宏觀趨勢(shì)不明確，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有限提升，低估值、業(yè)績(jī)穩(wěn)定性、高流動(dòng)性是配置標(biāo)的需要考量重點(diǎn)?？春酶嘁揽繃?guó)內(nèi)市場(chǎng)、具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)保障業(yè)績(jī)穩(wěn)定性的二線消費(fèi)、創(chuàng)藍(lán)籌，而穩(wěn)中求進(jìn)基調(diào)下，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)維持穩(wěn)定并趨于改善大趨勢(shì)下，重申金融、地產(chǎn)絕對(duì)收益。

安信證券：降準(zhǔn)將進(jìn)一步提振新經(jīng)濟(jì)

安信證券陳果表示，在宏觀經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)穩(wěn)定的條件下，央行的歷次降準(zhǔn)行為為市場(chǎng)注了流動(dòng)性，并釋放積極的信號(hào)，大幅提振投資者對(duì)于后市的信心。此刻降準(zhǔn)不僅可以降低銀行資金成本，引導(dǎo)銀行合理預(yù)期，還能緩解銀行負(fù)債端壓力。在銀行資產(chǎn)負(fù)債表得以修復(fù)后，資金脫虛向?qū)?，支持?shí)體經(jīng)濟(jì)。

從目前來看，支持重點(diǎn)將是新經(jīng)濟(jì)，新產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。一方面，一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)顯著超政策目標(biāo)，這次降準(zhǔn)很顯然并不是直接針對(duì)刺激舊經(jīng)濟(jì)。另一方面，現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵是宏觀去杠桿，經(jīng)濟(jì)補(bǔ)短板，反映在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中地方政府去杠桿，金融控杠桿，壓縮非標(biāo)占比；同時(shí)加大對(duì)新興產(chǎn)業(yè)的扶持力度，引導(dǎo)資金向中小微企業(yè)傾斜，支持新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。這樣的結(jié)果就是，舊經(jīng)濟(jì)的出清和新經(jīng)濟(jì)的崛起。

長(zhǎng)江證券：關(guān)注大金融及軍工板塊

長(zhǎng)江證券表示，行業(yè)配置方面，關(guān)注大金融+軍工板塊投資機(jī)會(huì)。在經(jīng)歷了前期市場(chǎng)的調(diào)整后，目前行業(yè)整體的估值朝著相對(duì)更加合理的方向發(fā)展。整體上認(rèn)為應(yīng)該繼續(xù)堅(jiān)持淡化風(fēng)格、深化價(jià)值，沿著景氣主線均衡配置。而大金融板塊在經(jīng)歷了前期的市場(chǎng)調(diào)整之后，目前估值已經(jīng)回歸到合理區(qū)間，板塊景氣則具有一定的確定性，同時(shí)龍頭也利好于政策的落地，是價(jià)值板塊中的不二選擇。彈性品種則首推軍工板塊，軍工板塊目前的估值與配置均處于底部，基本面預(yù)期將會(huì)有環(huán)比改善，同時(shí)也將受益于政策的推動(dòng)。同時(shí)關(guān)注估值顯著偏低的周期板塊。

主題配置上，可關(guān)注改革開放、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革補(bǔ)短板、北斗以及PPP等。改革開放方面，重點(diǎn)關(guān)注海南自由貿(mào)易港、上海自由貿(mào)易港區(qū)以及“一帶一路”等；供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革補(bǔ)短板方面，重點(diǎn)關(guān)注工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、人工智能等；北斗方面，穩(wěn)步推進(jìn)的全球化有望使得主題行情催化不斷，產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程不斷發(fā)展有望打開增長(zhǎng)空間。