中國企業(yè)在德國的并購整合趨勢

馬海峰

從2014年開始，中國對外投資的數(shù)據(jù)已經(jīng)超過了吸引投資，這是2012到2014年的并購趨勢，無論是在美洲還是在歐洲，中國企業(yè)所做的案例都在逐漸增強(qiáng)，這個圈越來越大。

為什么去德國？

德國有很多隱形冠軍，造就出來很多百年老店，沉積下來的品牌效應(yīng)，也成為高端制造稀缺資源，能帶來高利潤率。早期來看，在機(jī)械制造各汽配這方面的并購案例非常多。最近這幾年產(chǎn)業(yè)有分散化的趨勢，在環(huán)保、化工、醫(yī)療、電子以及消費(fèi)者這方面都有所涉及，比例在不停的上升。

從德國企業(yè)自身的角度來說，首先，德國有很多中小企業(yè)在面對全球化的沖擊，也需要提升他們的經(jīng)營管理，一方面擴(kuò)大銷售市場和渠道，另一方面降低成本。其次是家這族企業(yè)換代傳承問題，繼承人出了問題，導(dǎo)致企業(yè)要轉(zhuǎn)讓股權(quán)。

還有就是財務(wù)投資人出售資產(chǎn)，2008年、2009年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)對他們產(chǎn)生的很大影響。那個時候標(biāo)的很便宜，但是沒人敢買。那個時候很多歐洲的基金他們進(jìn)去了，現(xiàn)在該出來了，對我們來說是一個機(jī)會。

投資環(huán)境方面，目前中國和德國處在蜜月期，都在推新的制造業(yè)轉(zhuǎn)型。

買德國企業(yè)的好處還在于，你會得到一個新市場途徑，德國本身就是一個出口的國家。它的企業(yè)在全球很多主要的幾個地方，北美、墨西哥、捷克、中國、非洲都有工廠和銷售中心，買了它等于買了一個全球網(wǎng)絡(luò)。

對德投資的幾個階段

中德之間的并購可以分為幾個階段，第一個階段是2002年到2010年。在這個階段，中國投資者從天而降野蠻生長，通過各種方式了解到德國是我標(biāo)的，通過各種各樣的關(guān)系進(jìn)入這個標(biāo)的并且買了。買的時候沒有一個清晰的規(guī)劃，如何進(jìn)行整合也沒有一個好的想法。在那個期間并購的企業(yè)將近一半后來都是以破產(chǎn)或者清算的方式退出了。

第二個階段是 2010年到2011年，這是中國企業(yè)急速學(xué)習(xí)的階段，這個時候出現(xiàn)了幾個經(jīng)典的案例，最經(jīng)典的是2011年均勝對Preh的收購。2007年均勝就想買Preh了，但那時候均勝還沒有 Preh大。經(jīng)過長期的接觸，到了2009年2010年的時候，Preh自己因為市場下滑問題，開始接受我們的投資者，事實證明，我們買得起也管得住。

2012年到2014年是一個群雄逐鹿的時代，經(jīng)過前幾年的成長，以及大家有了經(jīng)驗，知道這個市場是怎么回事。比如今年三一買大象的時候這是一個蛇吞象的過程，相當(dāng)于學(xué)生把師傅給買了。那個時候他們的員工非常高傲，干了一輩子的企業(yè)被中國買掉了，他們就去游行，在合同簽好之后他們在政府門口游行，游行了兩個禮拜，兩個禮拜之后當(dāng)時我們的梁總跑出來說，我們一個人也不會裁?，F(xiàn)在這兩個公司現(xiàn)在也出來了，一些財務(wù)也非常好。當(dāng)時買的時候三一正好謀求海外上市，交割之后需要大象向他們提供基本的財務(wù)信息，中間這些整合你是搞不定的。當(dāng)時因為這個原因，我在那待了兩個月的時間，三一去的團(tuán)隊基本上人家就不看你，給你弄了一個小屋你坐在這里就好了，那個CFO坐在那個房間里面根本不會理你，那個時候只能靠我們有一些這種海外經(jīng)驗的幫他們做這個事情?，F(xiàn)在你再去見CFO的時候，他一定是微笑的向你握手，已經(jīng)不一樣了。

2015和2016年，有一個非常大的特點，一方面是行業(yè)多元化出現(xiàn)了，以前是制造業(yè)，從2015年、2016年開始我們看到了TMT，醫(yī)療，軟件，互聯(lián)網(wǎng)。一方面政策引導(dǎo)趨勢非常明顯，另外一方面投資基金進(jìn)入，企業(yè)借助專業(yè)的力量，和投資基金一起來做這些事情，更加保證投資的成功率，以及投后管理。