我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的可行性分析

吳婧

（黃山學(xué)院 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，安徽 黃山 245041）

我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的可行性分析

吳婧

（黃山學(xué)院 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，安徽 黃山 245041）

資產(chǎn)證券化作為一種金融創(chuàng)新，在歐美等發(fā)達(dá)國家的成熟金融市場(chǎng)上已廣泛運(yùn)用.而我國的整體行業(yè)狀況是發(fā)展時(shí)間還不長，各方面都有所不足，同時(shí)商業(yè)銀行由于多種原因，在不良資產(chǎn)的存量和處置上都并不理想.國外發(fā)達(dá)國家在金融市場(chǎng)上對(duì)資產(chǎn)證券化的成功開展，無疑為處在這種困境中的我國商業(yè)銀行帶來了曙光和希望，并提供了可借鑒的經(jīng)驗(yàn).通過對(duì)不良資產(chǎn)證券化的論述以及具體運(yùn)作流程的分析，將我國商業(yè)銀行的情況和現(xiàn)狀等與相關(guān)實(shí)際案例結(jié)合起來進(jìn)行探討，試圖找出資產(chǎn)證券化在處理我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)時(shí)存在的問題和障礙，從而提出相應(yīng)的建議以完善和提高商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化在我國的可行性.

不良資產(chǎn)；資產(chǎn)證券化；商業(yè)銀行；特殊目的機(jī)構(gòu)

1 我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的概況

中國的金融行業(yè)與國外相比，在很多方面仍有著很大的差距與不足.我國的商業(yè)銀行發(fā)展至今在經(jīng)營管理上還存在著一定的缺陷，在外部環(huán)境上還受到一定的限制，這也就造成了我國商業(yè)銀行積累了大量的不良資產(chǎn).商業(yè)銀行通常需要它的資產(chǎn)充足率保持在一定的水平，以滿足對(duì)資產(chǎn)流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)性上的要求.而我國商業(yè)銀行的資產(chǎn)狀況并不樂觀，由于不良貸款所占比例較高，使得其資本充足率處在一個(gè)較低的水平.自2008年的金融危機(jī)以后，商業(yè)銀行就被提出了各種要求，商業(yè)銀行的發(fā)展面臨著巨大的困難，其中《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》就針對(duì)商業(yè)銀行的資本充足率作出了明確的規(guī)定.

1988年以前將期限作為劃分標(biāo)準(zhǔn)，我國商業(yè)銀行將貸款分為四類，分別是正常貸款、逾期貸款、呆滯貸款和呆賬貸款.針對(duì)后面的三類，就是不良貸款，通常稱作“一逾兩呆”.而自2004年開始，我國全部的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)開始使用以內(nèi)在的風(fēng)險(xiǎn)程度為標(biāo)準(zhǔn)的“五級(jí)分類法”對(duì)貸款進(jìn)行劃分，分別劃分為：正常、關(guān)注、次級(jí)、可疑和損失貸款共五類，而后三類則歸為不良貸款.

綜合近幾年銀監(jiān)會(huì)公布的有關(guān)商業(yè)銀行的相關(guān)數(shù)據(jù)和指標(biāo)匯總制成表1、表2和表3.

表1 我國商業(yè)銀行不良貸款情況表①（單位：億元、%）

表2 我國商業(yè)銀行資本充足率情況表②（單位：%）

表3 2015年度我國各商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)不良貸款指標(biāo)③（單位：億元、%）

在表1中可以看出，從2009年到2015年，我國商業(yè)銀行的不良貸款余額從12684.2億元降低到5921億元，降幅高達(dá)53.32%，不良貸款中的損失類貸款也由5877.1億元減少到了809億元，降幅達(dá)到了86.23%.而不良貸款占全部貸款的比率從6.17%降低到了1%，其中的損失類貸款占全部貸款的比率也從2.86%降低到了0.14%.從這七年間的數(shù)據(jù)可以看出，我國商業(yè)銀行處置不良貸款的效果比較顯著.表2中的商業(yè)銀行資本充足率從2011年到2015年基本上表現(xiàn)出明顯的上升趨勢(shì)，由11.4%提高到12.19%，核心資本充足率也從9.2%提高到9.95%.根據(jù)表3中2015年我國各商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)的不良貸款指標(biāo)，可以看出商業(yè)銀行所有的不良貸款余額呈現(xiàn)出了上升的趨勢(shì)，不良貸款率也略有增加，其中大型商業(yè)銀行的不良貸款余額在各機(jī)構(gòu)中是最高的，從第一季度的3241億元到第四季度的3500億元，在商業(yè)銀行所有不良貸款的比例占到一半以上；外資銀行的不良貸款余額及不良貸款率都相對(duì)較低，可以看出外資銀行在不良貸款上的處理明顯優(yōu)于我國本土的商業(yè)銀行.

2 我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的模式及實(shí)際應(yīng)用

2.1 不良資產(chǎn)證券化運(yùn)用的模式

2.1.1 國際上商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的主要模式

真實(shí)出售模式和參與模式是在目前比較普遍使用的兩種運(yùn)作商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的模式.運(yùn)用真實(shí)出售模式，不良資產(chǎn)的所有權(quán)通過資產(chǎn)池出售轉(zhuǎn)讓，從原始權(quán)益人手中到了SPV手中，從而原本存在于發(fā)起人資產(chǎn)負(fù)債表中的不良資產(chǎn)就被轉(zhuǎn)移到SPV的資產(chǎn)負(fù)債表中.在該種模式下，一般作為發(fā)起人的商業(yè)銀行，如果出現(xiàn)了破產(chǎn)的情況，在破產(chǎn)清算資產(chǎn)中就不會(huì)包括該項(xiàng)不良資產(chǎn)，起到了完全隔離破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的作用，但是另一方面投資者也無法追索發(fā)起人的其他資產(chǎn).

而另一種模式參與模式相對(duì)于真實(shí)出售模式來說，它并不能算作完全的資產(chǎn)證券化.最大區(qū)別于真實(shí)出售模式的地方是：參與模式下，不良資產(chǎn)的信用風(fēng)險(xiǎn)等轉(zhuǎn)移給了SPV，而該項(xiàng)不良資產(chǎn)并未轉(zhuǎn)入SPV的資產(chǎn)負(fù)債表中，并且發(fā)起人不僅擁有所有權(quán)，而且還可獲得清償發(fā)行證券后余下的部分.雖然破產(chǎn)隔離在發(fā)起人破產(chǎn)后無法實(shí)現(xiàn)，但是卻可以追索發(fā)起人的其他資產(chǎn).

2.1.2 我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化采取的模式

要對(duì)商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)證券化，往往需要將自身狀況、發(fā)展要求和未來需要等方面因素都要具體考慮進(jìn)去，并且運(yùn)作的實(shí)質(zhì)和關(guān)鍵就在于需要做到隔離破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn).而我國商業(yè)銀行由于自身原因以及包括像法律和政策上不夠完善等外部環(huán)境的限制等情況，在利用資產(chǎn)證券化處理不良資產(chǎn)時(shí)，無法使用真實(shí)出售模式.我國綜合自身因素以及對(duì)當(dāng)前現(xiàn)狀和未來發(fā)展的考慮，在運(yùn)作模式的選擇上采用了托管模式，而該模式從本質(zhì)來說還是包含于參與模式之中的.

在信托模式下，用做證券化的資產(chǎn)由于信托資產(chǎn)具有獨(dú)立的特性因而可以得到保護(hù).在原始權(quán)益人資產(chǎn)負(fù)債表中的不良資產(chǎn)雖未被移除，但是信托機(jī)構(gòu)獲得了轉(zhuǎn)移過來的所有權(quán)并享有處置權(quán).同時(shí)對(duì)于破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)閺陌l(fā)起人那里隔離開來，使得投資者的利益在一定程度上得到了保護(hù).

SPV的運(yùn)行是商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的中心環(huán)節(jié)，我國商業(yè)銀行采用信托模式，需要證券化的不良資產(chǎn)是作為標(biāo)的資產(chǎn)，商業(yè)銀行作為發(fā)起人，同時(shí)也是該項(xiàng)資產(chǎn)的原始權(quán)益人，而信托機(jī)構(gòu)作為SPV，先接受商業(yè)銀行剝離出來作為標(biāo)的資產(chǎn)的證券化資產(chǎn)，SPV作為受托人擁有對(duì)該資產(chǎn)的所有權(quán)并面向機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行信托證券，投資者購買了該項(xiàng)證券后也就可享有相對(duì)應(yīng)的收益.

2.2 我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化實(shí)例分析

作為我國國內(nèi)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化第一例，工商銀行寧波分行在2004年4月8日正式發(fā)行產(chǎn)品，同時(shí)為其中的不良貸款部分做出了無擔(dān)保和無回購的承諾.

從表4中可以看出，作為發(fā)起人的工商銀行寧波分行將包含了26.19億元的不良資產(chǎn)分為了A級(jí)、B級(jí)和C級(jí)三種收益權(quán)，SPV由中誠信來擔(dān)任，并承銷其中的A級(jí)和B級(jí)收益權(quán).而原來作為發(fā)起人的寧波分行繼續(xù)持有剩下的C級(jí)收益權(quán).SPV將A、B級(jí)收益權(quán)交由中誠信和大公國際兩家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)級(jí)都為AAA級(jí)，C級(jí)收益權(quán)不進(jìn)行評(píng)級(jí).原先該項(xiàng)資產(chǎn)涉及到233個(gè)借款人和26.19億元的本金，在現(xiàn)在確定的現(xiàn)金流為8.2億元，僅占到原先價(jià)值的31.3%.根據(jù)圖1，工商銀行2001年—2005年不良貸款比率下降的幅度不大，而從2004年開始正式利用資產(chǎn)證券化處理其不良資產(chǎn)，不良貸款比率出現(xiàn)了較大幅度的下降，在圖中出現(xiàn)了明顯的轉(zhuǎn)折，國際著名的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾也在同年間提升了對(duì)工商銀行的基本實(shí)力評(píng)級(jí)，從原來的“D”級(jí)別上升到了“D+”級(jí)別，并且在之后的幾年間不良貸款比率穩(wěn)定在一個(gè)較低水平同時(shí)還呈現(xiàn)出了逐年下降的趨勢(shì).

圖1 工商銀行不良貸款比率情況變動(dòng)表

3 我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化政策建議

3.1 完善相關(guān)法律法規(guī)及監(jiān)管體系

協(xié)調(diào)相關(guān)法律，降低法律對(duì)SPV的設(shè)立要求，以降低運(yùn)作的成本；同時(shí)為保護(hù)投資者的利益，針對(duì)隔離破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的法律也需完善，以完全發(fā)揮出SPV隔離破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的功能；頒布專門關(guān)于不良資產(chǎn)證券化運(yùn)作的完整法律，對(duì)運(yùn)作中的具體過程，提出相應(yīng)的針對(duì)性的法律規(guī)定，以保證不良資產(chǎn)證券化的平穩(wěn)較快發(fā)展.就構(gòu)建監(jiān)管體系可以讓更多的監(jiān)管部門參與進(jìn)來，相互之間協(xié)調(diào)好各自職能與關(guān)系，以證監(jiān)會(huì)和銀監(jiān)會(huì)兩大部門為主，形成一個(gè)完善的監(jiān)管體系.

3.2 稅收制度改革

商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化資金成本更為低廉，但是沉重的稅負(fù)增加了成本.因此政府在稅收上應(yīng)該給予一定的寬松政策，將不良資產(chǎn)證券化在成本上的優(yōu)勢(shì)發(fā)揮出來.

3.3 完善SPV標(biāo)準(zhǔn)

SPV作為發(fā)起人的商業(yè)銀行和投資者之間一個(gè)極為重要的機(jī)構(gòu)，其地位與作用是非常明顯的，我國目前亟需針對(duì)SPV制訂出完整的標(biāo)準(zhǔn)，以規(guī)范對(duì)SPV設(shè)立的要求，同時(shí)幫助發(fā)展或者組建更多的金融機(jī)構(gòu)，并促使其滿足充當(dāng)SPV的要求.

3.4 規(guī)范信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)

我國目前缺乏一整套完整的信用評(píng)級(jí)體系，本土的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)資質(zhì)并不高，運(yùn)作上缺乏規(guī)范性，使得投資者更愿意接受國際權(quán)威評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)出具的評(píng)級(jí)報(bào)告.要著力培養(yǎng)我國的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，規(guī)范其操作，構(gòu)建出完整的信用評(píng)級(jí)體系，使我國的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)出具的信用評(píng)級(jí)報(bào)告更具權(quán)威性.

注 釋：

①②③資料來源：銀監(jiān)會(huì)官方網(wǎng)站.

〔1〕劉聰.國有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的可行性分析[J].黑龍江對(duì)外經(jīng)貿(mào)，2006（02）：110-112.

〔2〕韋艷群.我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的可行性分析及其對(duì)策[J].沿海企業(yè)與科技，2006（11）：20-22.

〔3〕溫永亮.銀行不良資產(chǎn)證券化的實(shí)證研究[D].太原科技大學(xué)，2007.7-13.

〔4〕沈小鳳．資產(chǎn)證券化在處理我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的可行性[J]．大眾商務(wù)，2009（05）：7.

〔5〕劉軒君.我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化分析[J].知識(shí)經(jīng)濟(jì)，2010（08）：47.

〔6〕許賢松.證券化處置我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)探討[J].當(dāng)代經(jīng)濟(jì)，2010（11）：140-141.

〔7〕劉淑伶.我國商業(yè)銀行實(shí)施不良資產(chǎn)證券化面臨的問題與對(duì)策[J].華章，2010（18）:13-14.

〔8〕張衛(wèi)強(qiáng).我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化分析[D].河北大學(xué)，2010.6-10.

〔9〕劉彥云.我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)創(chuàng)新研究[D].首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)，2010.18-28.

〔10〕閻炯智.我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化研究[D].河北工業(yè)大學(xué)，2010.36-38.

F830.33

A

1673-260X（2017）07-0111-03

2017-04-06

安徽省2015年高校人文社會(huì)科學(xué)研究一般項(xiàng)目：徽文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的金融支持體系構(gòu)建研究（SK2015B07）