信用評(píng)級(jí)與金融風(fēng)險(xiǎn)防范的對(duì)策分析

王藝欽+劉琦??

[摘要]伴隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的快速發(fā)展，金融風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題成為政府部門(mén)與金融機(jī)構(gòu)關(guān)注的焦點(diǎn)。然而，從我國(guó)當(dāng)前金融機(jī)構(gòu)發(fā)展現(xiàn)狀看，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)缺乏、防范措施缺失等問(wèn)題仍較為突出，一旦金融風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)，難以從容應(yīng)對(duì)。解決問(wèn)題的關(guān)鍵在于信用評(píng)級(jí)機(jī)制的完善，其用于金融風(fēng)險(xiǎn)防范中可發(fā)揮重要作用。文章對(duì)信用評(píng)級(jí)的內(nèi)涵與功能、我國(guó)信用評(píng)級(jí)行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀以及信用評(píng)級(jí)參與金融風(fēng)險(xiǎn)防范中的相關(guān)建議進(jìn)行探析。

[關(guān)鍵詞]信用評(píng)級(jí)；金融風(fēng)險(xiǎn)方法；對(duì)策

[DOI]1013939/jcnkizgsc201721159

自2006年美國(guó)次債危機(jī)爆發(fā)后，其引發(fā)的金融風(fēng)險(xiǎn)幾乎席卷全球，包括歐盟國(guó)家、日本、中國(guó)等，都受到明顯波及，這種世界范圍的金融風(fēng)險(xiǎn)對(duì)我國(guó)信用系統(tǒng)敲響了警鐘。盡管當(dāng)前我國(guó)在金融領(lǐng)域中，較多金融創(chuàng)新工具、創(chuàng)新產(chǎn)品不斷衍生出來(lái)，且有信用評(píng)級(jí)參與其中，但這種信用評(píng)級(jí)應(yīng)用下取得的效果并不理想，究其原因在于我國(guó)信用評(píng)級(jí)行業(yè)發(fā)展中存在一定的弊病，難以對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)防范發(fā)揮作用。因此，本文對(duì)信用評(píng)級(jí)與金融風(fēng)險(xiǎn)方法的對(duì)策研究，具有十分重要的意義。

1信用評(píng)級(jí)概述

11信用評(píng)級(jí)的內(nèi)涵與功能

關(guān)于信用評(píng)級(jí)，既往研究資料中對(duì)其概念做出較多解釋?zhuān)衫斫鉃橐元?dú)立客觀公正為原則指導(dǎo)，由專(zhuān)業(yè)部門(mén)或機(jī)構(gòu)通過(guò)綜合評(píng)價(jià)分析方法，考察經(jīng)濟(jì)主體、金融工具中可能存在的風(fēng)險(xiǎn)因素，在此基礎(chǔ)上評(píng)價(jià)特定期間內(nèi)經(jīng)濟(jì)主體、金融工具按市場(chǎng)負(fù)債務(wù)的能力，將最終的評(píng)價(jià)結(jié)果在市場(chǎng)中公開(kāi)，確保投資者有準(zhǔn)確的市場(chǎng)信息作為參考。[1]該過(guò)程中的這種管理活動(dòng)，便可叫作信用評(píng)級(jí)。從信用評(píng)級(jí)的功能看，主要表現(xiàn)為：第一，信用風(fēng)險(xiǎn)度量。信用評(píng)級(jí)在本質(zhì)上表現(xiàn)為風(fēng)險(xiǎn)的揭示，而揭示風(fēng)險(xiǎn)需通過(guò)度量信用評(píng)級(jí)對(duì)象風(fēng)險(xiǎn)狀況實(shí)現(xiàn)，自20世紀(jì)70年代起，風(fēng)險(xiǎn)度量中便強(qiáng)調(diào)對(duì)報(bào)表中的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析，隨后在信用市場(chǎng)發(fā)展下，有較多風(fēng)險(xiǎn)度量模型產(chǎn)生，都可反映出信用評(píng)級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)度量功能。第二，信用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。當(dāng)前金融領(lǐng)域中都倡導(dǎo)金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制的構(gòu)建，而風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警需通過(guò)評(píng)級(jí)實(shí)現(xiàn)，以金融機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)為例，更傾向于通過(guò)內(nèi)部評(píng)級(jí)方式對(duì)自身資本充足率判斷，但其相比外部信用評(píng)級(jí)方式，效果較差。第三，信用資源整合。信用評(píng)級(jí)方式引入金融市場(chǎng)中，可為信息供需雙方提供相應(yīng)的定價(jià)機(jī)制、流動(dòng)機(jī)制，達(dá)到有效配置信用資源的目的。

12信用評(píng)級(jí)參與金融風(fēng)險(xiǎn)防范作用路徑

金融風(fēng)險(xiǎn)防范是現(xiàn)行我國(guó)金融行業(yè)發(fā)展中關(guān)注的主要問(wèn)題，無(wú)論政府部門(mén)或金融機(jī)構(gòu)都逐漸認(rèn)識(shí)到信用評(píng)級(jí)的重要性。從信用評(píng)級(jí)在金融風(fēng)險(xiǎn)防范中的作用路徑看，主要表現(xiàn)為：首先，金融機(jī)構(gòu)主體信用風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別。其中的金融機(jī)構(gòu)主體涉及范圍較廣，如商業(yè)銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司、基金公司等，將信用評(píng)級(jí)引入，可通過(guò)評(píng)級(jí)表內(nèi)資產(chǎn)、表外項(xiàng)目，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重進(jìn)行確定，在此基礎(chǔ)上計(jì)算資本充足率，如商業(yè)銀行，當(dāng)資本充足率過(guò)低，將采取控制風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模、限制資產(chǎn)增長(zhǎng)速度措施，并做好資本補(bǔ)充渠道的拓寬。其次，社會(huì)信用體系的建設(shè)。信用評(píng)級(jí)下，將對(duì)評(píng)級(jí)的結(jié)果進(jìn)行公示，這樣金融機(jī)構(gòu)在明確自身發(fā)展問(wèn)題下，更注重如何經(jīng)營(yíng)發(fā)展，整個(gè)金融市場(chǎng)中各機(jī)構(gòu)都能理性經(jīng)營(yíng)，有利于良好信用環(huán)境的營(yíng)造。最后，國(guó)家金融安全。信用評(píng)級(jí)并非局限于某一金融機(jī)構(gòu)或金融機(jī)構(gòu)的某一項(xiàng)能力上，其可用于一個(gè)國(guó)家信用狀況的評(píng)價(jià)與展示上。特別當(dāng)前全球私人資本流動(dòng)較快，很可能導(dǎo)致一個(gè)國(guó)家在信用風(fēng)險(xiǎn)上出現(xiàn)不確定性，需借助信用評(píng)級(jí)體系，解決不確定性問(wèn)題。[2]

2我國(guó)信用評(píng)級(jí)行業(yè)現(xiàn)狀分析

21信用評(píng)級(jí)行業(yè)發(fā)展成就

信用評(píng)級(jí)業(yè)在我國(guó)近年來(lái)發(fā)展中取得較多突破性成就，從發(fā)展歷程看，自《企業(yè)債券管理暫行條例》于1987年發(fā)布后，便提及進(jìn)行信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的構(gòu)建，此后經(jīng)過(guò)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)膨脹、清理、整合過(guò)程，使評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)初具規(guī)模。許多知名信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)覆蓋范圍上都較廣，如公司治理評(píng)級(jí)、結(jié)構(gòu)性融資產(chǎn)品評(píng)級(jí)、融資券評(píng)級(jí)、基金評(píng)級(jí)、金融機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)以及貸款企業(yè)評(píng)級(jí)等，極大程度上反映出信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)發(fā)展步伐較快。加之政府部門(mén)給予的支持，更推動(dòng)信用評(píng)級(jí)行業(yè)的發(fā)展。[3]

22信用評(píng)級(jí)行業(yè)發(fā)展問(wèn)題

盡管當(dāng)前我國(guó)在信用評(píng)級(jí)行業(yè)發(fā)展上取得較多成就，但其中的問(wèn)題也不容忽視，成為制約其在金融風(fēng)險(xiǎn)防范效果上的主要原因。從信用評(píng)級(jí)行業(yè)問(wèn)題看，主要表現(xiàn)為：第一，制度供給不足問(wèn)題。如政府部門(mén)、行業(yè)監(jiān)管部門(mén)并未真正認(rèn)識(shí)到評(píng)級(jí)行業(yè)的特點(diǎn)，所以在許多相關(guān)規(guī)章制度上不全面。以信用評(píng)級(jí)資格認(rèn)定為例，隨意性特征極為明顯，準(zhǔn)入制度層次低，導(dǎo)致信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)泛濫，在金融風(fēng)險(xiǎn)防范上難以發(fā)揮關(guān)鍵性作用。第二，評(píng)級(jí)服務(wù)獨(dú)立性問(wèn)題。信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)運(yùn)作中，除有政府干預(yù)外，其余與評(píng)級(jí)服務(wù)市場(chǎng)有利益關(guān)系的主體，都會(huì)對(duì)評(píng)級(jí)公司運(yùn)作有一定影響，出現(xiàn)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)“委屈求生”局面，這種獨(dú)立性缺失問(wèn)題下，最終的評(píng)級(jí)結(jié)果很難令人信服。第三，債券市場(chǎng)發(fā)展問(wèn)題，如債券市場(chǎng)不具備較大的規(guī)模，這樣在確立信用評(píng)級(jí)地位時(shí)將面臨一定的難題。再如企業(yè)債券發(fā)行利率，一旦出現(xiàn)銀行利率水平下降，為使債券吸引力增加，要求將企業(yè)債券利率水平控制在一定利率上限上，這樣會(huì)導(dǎo)致投資者投資熱情被減弱，企業(yè)在債券發(fā)行上面臨較多難題，而信用評(píng)級(jí)在該過(guò)程中的定價(jià)功能因此喪失。[4]

3信用評(píng)級(jí)參與金融風(fēng)險(xiǎn)防范的相關(guān)建議

31信用評(píng)級(jí)行業(yè)的規(guī)范建議

針對(duì)當(dāng)前信用評(píng)級(jí)行業(yè)發(fā)展問(wèn)題，為使其在參與金融風(fēng)險(xiǎn)防范上的作用得到最大限度的發(fā)揮，首先應(yīng)注意在信用評(píng)級(jí)行業(yè)上采取有效的規(guī)范措施。首先，可在行業(yè)質(zhì)量控制體系上進(jìn)一步規(guī)范。如監(jiān)管部門(mén)，對(duì)于信用評(píng)級(jí)行業(yè)的發(fā)展避免出現(xiàn)限制信用分析技術(shù)開(kāi)發(fā)，或明確評(píng)級(jí)方法定義情況，應(yīng)注意將監(jiān)管部門(mén)的作用集中于機(jī)構(gòu)資格認(rèn)證以及機(jī)構(gòu)的持續(xù)監(jiān)管層面，使整個(gè)行業(yè)健康有序發(fā)展。再如評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)自身，應(yīng)注意評(píng)級(jí)透明性的提高，不斷強(qiáng)化評(píng)級(jí)分析質(zhì)量，可不斷進(jìn)行信用監(jiān)控工具的開(kāi)發(fā)以及質(zhì)量檢驗(yàn)工具的建立等。其次，準(zhǔn)入與退出機(jī)制的完善。金融市場(chǎng)快速發(fā)展下，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)如雨后春筍般地快速發(fā)展起來(lái)，此時(shí)也有機(jī)構(gòu)惡性競(jìng)爭(zhēng)情況的發(fā)生，究其原因在于準(zhǔn)入門(mén)檻較低，所以需在準(zhǔn)入機(jī)制上進(jìn)一步完善，如借鑒美國(guó)“NRSRO”準(zhǔn)入制度，確保信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的資信較高。同時(shí)，還需在退出機(jī)制上完善，如不分資信低、競(jìng)爭(zhēng)力薄弱的機(jī)構(gòu)，可淘汰出局，以此達(dá)到規(guī)范評(píng)級(jí)行業(yè)的目標(biāo)。

32信用評(píng)級(jí)體系模式的完善

由于信用評(píng)級(jí)在作用上本身體現(xiàn)為金融風(fēng)險(xiǎn)的防范，所以整個(gè)評(píng)級(jí)體系模式是否完善將直接影響其作用的發(fā)揮。對(duì)此，在完善過(guò)程中需從監(jiān)管模式、服務(wù)收費(fèi)模式等方面著手。如監(jiān)管模式上，應(yīng)考慮進(jìn)行信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的統(tǒng)一監(jiān)管，該監(jiān)管體制囊括評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)資格的審查、評(píng)級(jí)結(jié)果認(rèn)定等綜合內(nèi)容。再如服務(wù)收費(fèi)模式上，對(duì)于規(guī)模較大且資信質(zhì)量高的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，可采取直接向債券發(fā)行人收取費(fèi)用，而缺乏歷史信譽(yù)、規(guī)模小的機(jī)構(gòu)，可將評(píng)級(jí)信息向投資者出售，收取費(fèi)用。這種方式，對(duì)因評(píng)級(jí)行為出現(xiàn)的費(fèi)用問(wèn)題可進(jìn)行彌補(bǔ)。[5]

4結(jié)論

信用評(píng)級(jí)是金融風(fēng)險(xiǎn)防范目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的關(guān)鍵所在。本文在研究中可發(fā)現(xiàn)，信用評(píng)級(jí)在參與金融風(fēng)險(xiǎn)防范中有其自身的作用路徑，但受評(píng)級(jí)行業(yè)發(fā)展中的弊病影響，導(dǎo)致信用評(píng)級(jí)作用受到限制，需從評(píng)級(jí)行業(yè)規(guī)范、信用評(píng)級(jí)體系模式完善等多角度采取相應(yīng)的策略，以此推動(dòng)我國(guó)金融市場(chǎng)的穩(wěn)步健康發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]王若璇信用評(píng)級(jí)與金融風(fēng)險(xiǎn)防范研究[J].科技經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)，2015（8）：31

[2]宋天依，高金莎基于層次分析法的互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)及防范對(duì)策[J].金融經(jīng)濟(jì)，2015（16）：60-63

[3]安翠麗房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)與防范對(duì)策分析[J].赤子：上中旬，2015（21）：180

[4]彭秀坤“一帶一路”下防范主權(quán)信用評(píng)級(jí)風(fēng)險(xiǎn)的法律對(duì)策研究[J].財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐，2016（1）：134-139

[5]崔凱欣關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的對(duì)策分析[J].經(jīng)貿(mào)實(shí)踐，2016（2）：108，110