廣州酒家：業(yè)績(jī)嚴(yán)重依賴月餅三年五受行政處罰

本刊記者 劉吉洪

廣州酒家：業(yè)績(jī)嚴(yán)重依賴月餅三年五受行政處罰

本刊記者 劉吉洪

日前，廣州酒家集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“廣州酒家”）通過了證監(jiān)會(huì)主板發(fā)行審核委員會(huì)的審核并成功登陸上交所，通過這次IPO，廣州酒家募集資金凈額達(dá)6.15萬元，用于廣州酒家集團(tuán)利口福食品有限公司利口福食品生產(chǎn)基地（廣州）擴(kuò)建項(xiàng)目、廣州酒家集團(tuán)利口福食品有限公司食品零售網(wǎng)絡(luò)項(xiàng)目、廣州酒家集團(tuán)股份有限公司電子商務(wù)平臺(tái)擴(kuò)建項(xiàng)目、廣州酒家集團(tuán)股份有限公司餐飲門店建設(shè)項(xiàng)目、廣州酒家集團(tuán)利口福食品有限公司技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。

招股說明書顯示，廣州酒家是一家深具嶺南特色的大型食品制造及餐飲服務(wù)集團(tuán)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為以月餅、速凍食品等為主導(dǎo)產(chǎn)品的食品制造，以及以提供粵菜和廣式點(diǎn)心為主的餐飲服務(wù)。廣州酒家最重要的收入和利潤(rùn)來源是中秋月餅食品，報(bào)告期內(nèi)，月餅銷售占比均超過四成，貢獻(xiàn)的毛利則占主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利的五成左右，月餅作為季節(jié)性產(chǎn)品，一般銷售旺季在第三季度，因此公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)存在季節(jié)性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。股市動(dòng)態(tài)分析周刊記者還發(fā)現(xiàn)，廣州酒家近三年來五次遭到處罰，公司在經(jīng)營(yíng)管理上面仍存在一些瑕疵。

業(yè)績(jī)嚴(yán)重依賴月餅

報(bào)告期，月餅業(yè)務(wù)是公司重要的收入和利潤(rùn)來源。股市動(dòng)態(tài)分析周刊記者通過翻閱廣州酒家遞交的兩版招股說明書發(fā)現(xiàn)，2012年至2016年，月餅系列產(chǎn)品銷售收入分別為60772.28萬元、66200.57萬元、68447.94萬元、76307.19萬元、80129.81萬元，占公司主營(yíng)收入分別為46.66%、45.57%、44.61%、44.49%和41.99%。2014年至2016年月餅系列產(chǎn)品貢獻(xiàn)的毛利分別占主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利的52.35%、53.19%和49.75%，為公司最重要的收入和利潤(rùn)來源。中秋月餅作為我國(guó)傳統(tǒng)的應(yīng)節(jié)食品，其消費(fèi)具有明顯的季節(jié)性，行業(yè)產(chǎn)品銷售旺季一般在第三季度。2014年至2016年，公司下半年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占全年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入總額的比例分別為70.37%、70.13%、70.34%，公司下半年經(jīng)營(yíng)收入遠(yuǎn)高于上半年。廣州酒家也在招股說明書中提到，如果未來市場(chǎng)發(fā)生變化，月餅銷售價(jià)格下降或者月餅類產(chǎn)品發(fā)生滯銷，將對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊?，公司存在單一產(chǎn)品重大依賴風(fēng)險(xiǎn)和產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)面臨季節(jié)性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

廣州酒家于2010年開始啟動(dòng)上市進(jìn)程，2014年6月6日，因負(fù)責(zé)廣州酒家IPO的簽字律師跳槽而中止IPO。6月9日，從深交所轉(zhuǎn)板上交所重啟IPO，同年9月遭證監(jiān)會(huì)否決。當(dāng)時(shí)業(yè)內(nèi)分析原因可能比較多集中在月餅跟高端餐飲市場(chǎng)這塊，其中有觀點(diǎn)認(rèn)為廣州酒家月餅銷售占比過于集中，在中央“八項(xiàng)規(guī)定”和“公款送月餅禁令”雙重政策打擊下，月餅市場(chǎng)蕭條影響其上市之路。此外，受限于宏觀環(huán)境及政策，中高端餐飲盈利受到較大阻礙，廣州酒家當(dāng)時(shí)被拒也跟其所在的產(chǎn)業(yè)前景有關(guān)。

公司食品制造業(yè)務(wù)和餐飲業(yè)務(wù)的主要市場(chǎng)集中在廣東地區(qū)，未來隨著募投項(xiàng)目建設(shè)的逐步展開和公司“立足廣東，輻射全國(guó)各大城市”發(fā)展戰(zhàn)略持續(xù)實(shí)施，公司的餐飲業(yè)務(wù)跨地區(qū)經(jīng)營(yíng)將持續(xù)開展。然而由于我國(guó)各地區(qū)的消費(fèi)習(xí)慣、飲食文化和市場(chǎng)環(huán)境要求差異巨大，如何在跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)中完成品牌推廣、適應(yīng)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)需求，對(duì)公司是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)，比如公司跨地區(qū)經(jīng)營(yíng)的餐飲店沈陽麗陽店就因經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)未達(dá)預(yù)期而停業(yè)。因此公司的業(yè)績(jī)目前很依賴廣東地區(qū)，公司要發(fā)展壯大，就必須打破地域限制，與此相伴而來的風(fēng)險(xiǎn)也不容投資者忽視。

三年五受行政處罰

據(jù)招股書顯示，公司存在以下處罰事項(xiàng)：

2014年5月濱江西分公司因未及時(shí)辦理《排水許可證》延期手續(xù)被處罰。2014年5月21日，廣州市水務(wù)局以穗水行罰[2014]404號(hào)《行政處罰決定書》，就公司濱江西分公司未及時(shí)辦理《排水許可證》延期手續(xù)事項(xiàng)處以責(zé)令限期辦理《排水許可證》延續(xù)手續(xù)、罰款2.5萬元的行政處罰。

2015年8月體育東分公司因未經(jīng)消防設(shè)計(jì)審核而施工被處罰。2015年8月31日，廣州市公安局天河區(qū)分局以穗公天行罰字[2015]06247號(hào)《行政處罰決定書》，就公司體育東分公司存在未經(jīng)消防設(shè)計(jì)審核而施工的事項(xiàng)處以責(zé)令立即停止施工并罰款6萬元的處罰。

2015年?duì)I銷公司因丟失已抄報(bào)稅且已繳納稅款的增值稅專用發(fā)票被處罰。2015年12月16日，廣州市荔灣區(qū)國(guó)家稅務(wù)局以穗荔國(guó)稅簡(jiǎn)罰[2015]2258號(hào)《行政處罰決定書》，就營(yíng)銷公司丟失已抄報(bào)稅且已繳納稅款的增值稅專用發(fā)票事項(xiàng)，處以20元罰款。

2016年8月利口福公司海安路分店因未取得《食品經(jīng)營(yíng)許可證》擅自銷售提供食品服務(wù)被處罰。2016年8月11日，廣州市天河區(qū)食品藥品監(jiān)督管理局以（穗天）食藥監(jiān)市罰字[2016] N23號(hào)《行政處罰決定書》，就利口福公司海安路分店在相關(guān)期間未取得《食品經(jīng)營(yíng)許可證》擅自提供食品服務(wù)的事項(xiàng)處以沒收違法所得20元、罰款2萬元的處罰。

2014年12月公司因電商分公司違規(guī)宣傳馳名商標(biāo)事項(xiàng)被處罰。經(jīng)核查，2014年12月1日，廣州市工商局荔灣分局做出穗工商荔分處字[2014]448號(hào)《行政處罰決定書》，認(rèn)定公司在2014年6月18日至 2014年6月28日期間通過在京東網(wǎng)站設(shè)立的“廣州酒家旗艦店”銷售臘味食品時(shí)，違規(guī)宣傳馳名商標(biāo)，故對(duì)公司作出責(zé)令停止違法行為、消除影響的行政處罰決定。

雖然上述行政處罰所涉及的事項(xiàng)對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)影響很小，不構(gòu)成重大違法違規(guī)，但是由于公司采用的是連鎖經(jīng)營(yíng)模式，特別是公司除了直營(yíng)店之外，還有加盟店，而加盟店是獨(dú)立于公司的主體。公司也在風(fēng)險(xiǎn)提示中強(qiáng)調(diào)，若加盟商在日常經(jīng)營(yíng)中未嚴(yán)格按照公司的要求進(jìn)行食品衛(wèi)生安全、服務(wù)、采購、銷售、質(zhì)控、品牌等方面的管理，將對(duì)公司經(jīng)營(yíng)效益、品牌形象造成不利影響。

股市動(dòng)態(tài)分析周刊記者根據(jù)招股說明書統(tǒng)計(jì)，2013年至2016年，廣州市消費(fèi)者委員會(huì)通過12315熱線受理對(duì)廣州酒家及下屬企業(yè)的投訴86宗，其中，2013年31宗，2014年19宗，2015年11宗、2016年25宗。以上處罰和投訴信息反映出公司在日常經(jīng)營(yíng)中還存在管理漏洞，未來隨著公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大和加盟商的不斷增加，公司在加盟模式方面的制度建設(shè)、運(yùn)營(yíng)管理和內(nèi)部控制等方面將面臨更大的挑戰(zhàn)。

表：主營(yíng)業(yè)務(wù)收入按產(chǎn)品類別分布（單位：萬元）