大博醫(yī)療：穩(wěn)定增長(zhǎng)的醫(yī)療耗材龍頭

本刊記者 林然

大博醫(yī)療：穩(wěn)定增長(zhǎng)的醫(yī)療耗材龍頭

本刊記者 林然

9月22日，大博醫(yī)療科技股份有限公司（股票簡(jiǎn)稱“大博醫(yī)療”，股票代碼002901）正式登陸深圳證券交易所，股票開始上市交易。大博醫(yī)療成立于2004年，主要產(chǎn)品包括骨科創(chuàng)傷類植入耗材、脊柱類植入耗材及神經(jīng)外科類植入耗材，是我國(guó)醫(yī)用高值耗材領(lǐng)域內(nèi)產(chǎn)品線最完善的以骨科植入類耗材為主的醫(yī)用高值耗材供應(yīng)商之一。

作為骨科植入類耗材的龍頭企業(yè)，大博醫(yī)療近年來(lái)市場(chǎng)份額保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，在整個(gè)行業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng)的大背景下，該公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有望持續(xù)快速增長(zhǎng)。同時(shí)，相比國(guó)內(nèi)其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，大博醫(yī)療盈利能力較強(qiáng)，營(yíng)銷渠道具有較大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，投資者可以密切關(guān)注。

行業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng)，市占率不斷提升

根據(jù)大博醫(yī)療招股說(shuō)明書披露的信息來(lái)看，該公司目前創(chuàng)傷類植入耗材占營(yíng)收的比例最大，接近70%，其次是脊柱類植入耗材，占比接近20%。根據(jù)CFDA南方醫(yī)藥研究所的數(shù)據(jù)顯示，2010至2015年，創(chuàng)傷植入類耗材市場(chǎng)的銷售收入由24億元增長(zhǎng)至51億元，符合增長(zhǎng)率16.41%。以2015年的51億元為技術(shù)，預(yù)計(jì)至2020年創(chuàng)傷植入類耗材市場(chǎng)銷售額將增長(zhǎng)至80億元至110億元之間，仍然有較大的上升空間。脊柱植入類耗材市場(chǎng)的銷售收入則從2010年的20億元上升至2015年的47億元，符合增長(zhǎng)率為18.57，高于骨科植入類醫(yī)用耗材市場(chǎng)的增速。而到2020年，預(yù)計(jì)脊柱植入類耗材市場(chǎng)的銷售額將增長(zhǎng)至75億至108億元之間，與創(chuàng)傷植入類持平。

隨著行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，大博醫(yī)療業(yè)務(wù)在過(guò)去幾年持續(xù)保持高速成長(zhǎng)，2014至2016年?duì)I業(yè)收入年化符合增長(zhǎng)率達(dá)到24.42%，增速顯著高于行業(yè)增長(zhǎng)水平，市場(chǎng)占有率不斷上升。根據(jù)CFDA南方醫(yī)藥研究所的數(shù)據(jù)顯示，按照總體市場(chǎng)中銷售收入進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，2015年大博醫(yī)療床上類植入耗材的市場(chǎng)份額為4.62%，位列第四，也是創(chuàng)傷類植入耗材市場(chǎng)前四企業(yè)中唯一的國(guó)內(nèi)企業(yè)。而在2012年，大博在這一領(lǐng)域的市場(chǎng)份額也僅僅才2.54%。而在脊柱類植入耗材領(lǐng)域，2012年大博醫(yī)療的市場(chǎng)份額為0.8%，到2015年，其市場(chǎng)份額已經(jīng)翻了一番到了1.61%，位列第六。隨著品牌優(yōu)勢(shì)的逐漸建立，大博在該領(lǐng)域有望繼續(xù)快速發(fā)展，占領(lǐng)更高的市場(chǎng)份額。

盈利能力強(qiáng)勁，渠道優(yōu)勢(shì)顯著

與國(guó)內(nèi)同類公司如凱利泰、春立醫(yī)療、威高骨科相比，大博醫(yī)療的產(chǎn)品綜合毛利率水平一向較高。2014至2016年，大博醫(yī)療綜合毛利率分別為80.08%、81.02%和81.83%，一直穩(wěn)定在較高的水平，且略有增長(zhǎng)，顯示大博在成本轉(zhuǎn)嫁能力以及對(duì)下游議價(jià)能力等方面的強(qiáng)悍優(yōu)勢(shì)。公司披露的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率在過(guò)去幾年一直在40%以上，也異常符合一個(gè)高毛利輕資產(chǎn)公司的特點(diǎn)。

在渠道方面，大博醫(yī)療在全國(guó)30多個(gè)省市建立了銷售辦事機(jī)構(gòu)，并建立多個(gè)區(qū)域性營(yíng)銷配送網(wǎng)點(diǎn)。公司與全國(guó)3,000多家醫(yī)院、500余家經(jīng)銷商公司建立了良好的合作關(guān)系。海外銷售方面，公司產(chǎn)品具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)。目前公司產(chǎn)品遠(yuǎn)銷至澳大利亞、瑞士等20多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，在產(chǎn)品出口數(shù)量上領(lǐng)先于國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。大博現(xiàn)已擁有三類醫(yī)療器械產(chǎn)品注冊(cè)證40項(xiàng)、二類醫(yī)療器械產(chǎn)品注冊(cè)證14項(xiàng)、一類醫(yī)療器械產(chǎn)品注冊(cè)證或備案憑證57項(xiàng)。目前大博的產(chǎn)品注冊(cè)證已涵蓋了約15,400個(gè)規(guī)格的各類產(chǎn)品，且在不斷研發(fā)新的產(chǎn)品。

隨著行業(yè)市場(chǎng)空間不斷擴(kuò)大，大博在創(chuàng)傷植入類耗材以及脊柱植入類耗材領(lǐng)域的品牌優(yōu)勢(shì)慢慢建立，加上公司顯著的渠道優(yōu)勢(shì)以及多樣化的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，未來(lái)幾年，預(yù)計(jì)大博醫(yī)療業(yè)績(jī)?nèi)詫⒎€(wěn)定增長(zhǎng)。