民企海外并購三問

李永華

萬達、海航們激進的海外并購終于引發(fā)金融監(jiān)管層的出手，金融監(jiān)管再升級。

多位銀行業(yè)內(nèi)人士向《中國經(jīng)濟周刊》記者證實，銀監(jiān)會確于6月中旬緊急電話要求各銀行，對海航集團、安邦集團、萬達集團、復(fù)星集團、浙江羅森內(nèi)里投資公司的境內(nèi)外融資支持情況及可能存在的風(fēng)險進行摸底排查，重點關(guān)注所涉及并購貸款、“內(nèi)保外貸”等跨境業(yè)務(wù)風(fēng)險情況。

這一消息傳出之后直接導(dǎo)致了6月22日萬達、海航、復(fù)星等企業(yè)集團旗下多只股票價格集體下挫。

監(jiān)管層為什么要出手？又為什么要選擇這幾家企業(yè)出手？背后實則是對以萬達、海航、復(fù)星、安邦等為代表的中國企業(yè)海外并購 “狂飆突進”以及由此而來的風(fēng)險隱患的擔(dān)憂。

有數(shù)據(jù)顯示，2016年，中國企業(yè)已經(jīng)宣布且有資料可查的海外投資并購交易達到438筆，較2015年的363筆交易增長了21%，而累計宣布的交易金額為2158億美元，較2015年大幅增長了148%。

這直接而來的結(jié)果是外匯儲備的驟降。中國的外匯儲備在2014年6月達到39932.13億美元的高點后一路下降，截至2016年年末，已縮水近1萬億美元。也正是從2016年年末開始，伴隨海外并購而來的資本外流成為各方關(guān)注的焦點。

而其中企業(yè)高企的負(fù)債率，極高的杠桿率，高溢價以及部分標(biāo)的的巨額虧損引起了國家發(fā)改委、央行、商務(wù)部等多個部委對非理性海外投資的潛在風(fēng)險及其真實性、合規(guī)性的高度關(guān)注。尤其，在房地產(chǎn)、酒店、影城、娛樂業(yè)、體育俱樂部等領(lǐng)域存在的非理性、異常的、動機不良的、假借并購之名行資產(chǎn)轉(zhuǎn)移之實的海外投資行為成為了監(jiān)管的重點。

萬達、海航、安邦、復(fù)星等巨頭為何成為監(jiān)管重點或可從中管窺一二。

國家外匯管理局局長潘功勝提醒說，要汲取20世紀(jì)80年代日本對外投資快速增長的經(jīng)驗和教訓(xùn)，中國企業(yè)走出去，走得“快”不等于走得“好”，走得“穩(wěn)”才有可能走得“好”。對外投資并購像一束帶刺的玫瑰，美麗芳香，但小心刺破雙手；有時候像沙灘上捧起的沙子，看上去抓住了，但是最終從手心滑落。