國有商業(yè)銀行利率風(fēng)險的測度與檢驗

王媛媛

（安徽大學(xué)磬苑校區(qū)，安徽 合肥 230601）

國有商業(yè)銀行利率風(fēng)險的測度與檢驗

王媛媛

（安徽大學(xué)磬苑校區(qū)，安徽 合肥 230601）

從1996年中國放開了同業(yè)拆借利率，到2013年7月，金融機構(gòu)貸款利率的放開，再到2015年10月，中國人民銀行取消了存款利率浮動上限的要求.這些都表明利率市場化進(jìn)入了實質(zhì)性的階段.隨之而來的是，銀行就面臨了愈來愈多的風(fēng)險.其中利率風(fēng)險是最為主要的，因此銀行應(yīng)當(dāng)重視識別與防范利率風(fēng)險.本文基于利率市場化的大背景下，選擇2011年1月4日至2015年12月31日的同業(yè)拆借利率作為研究數(shù)據(jù)，在GARCH-GED模型基礎(chǔ)上運VAR法對利率市場化下我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險進(jìn)行實證研究,檢驗的結(jié)果反映了利率波動對外部沖擊的反應(yīng)比較敏感，而且在長期內(nèi)具有持續(xù)性，在短期內(nèi)的影響也是難以消除，即存在一定的記憶性.總而言之，對利率管制的放松將會使我國商業(yè)銀行的利率風(fēng)險增加，因此其應(yīng)對利率波動帶來的風(fēng)險管理能力還有待提高.

利率市場化；國有商業(yè)銀行；利率風(fēng)險

所謂的利率市場化，是在貨幣市場中，市場的供求狀況決定了商業(yè)銀行等金融機構(gòu)經(jīng)營融資的水平.利率的市場化改革程度可以用來衡量一個國家金融深化的程度，在金融市場化中占有相當(dāng)高的地位.有利于完善我國的中國特色市場經(jīng)濟(jì)，有利于我國經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展.在銀行方面，存款利率市場化帶來的直接影響是凈利差的縮減，凈利息收入的減少，銀行間會出現(xiàn)激烈的價格戰(zhàn)，這樣就使得利率和信用風(fēng)險直線上升.除了必然會出現(xiàn)的同業(yè)間的激烈競爭以外，國有的商業(yè)銀行還有可能會遇到更劇烈的收入波動的風(fēng)險以及更強烈的系統(tǒng)性風(fēng)險.

1 利率風(fēng)險的測量

1.1 利率風(fēng)險的缺口分析

一般來說，利率敏感性缺口=敏感性資產(chǎn)-敏感性負(fù)債.商業(yè)銀行所存在的敏感性缺口通常會使得其所持有的經(jīng)常項目資產(chǎn)虧損，更進(jìn)一步來說，這里產(chǎn)生虧損的前提是市場是采用浮動利率的制度.因為只有在浮動利率下，缺口的風(fēng)險性才會導(dǎo)致資產(chǎn)與負(fù)債的非協(xié)調(diào)性變動.當(dāng)為正缺口，利率變化與利息變動正相關(guān)，反之，負(fù)相關(guān).

1.2 持續(xù)期缺口分析

持續(xù)期也叫作久期，久期是衡量債券價格利率敏感性的準(zhǔn)確指標(biāo)，是對有效時間的衡量，而不僅僅是簡單的期限.它是一種考慮了時間價值的因素，通過把資產(chǎn)或負(fù)債的到期日進(jìn)行加權(quán)的度量方法.價格波動與久期成比例，而不是與到期時間成比例.即在普遍的情況下，持續(xù)期與利率風(fēng)險成正比，即持續(xù)期越短，價格對利率敏感性越弱，利率風(fēng)險也就相對較小.

1.3 VAR模型

VAR模型實際就是在險價值，得出來的數(shù)值代表的就是在利率發(fā)生變動時某企業(yè)在一定條件下所擁有的資產(chǎn)或資產(chǎn)組合受到損失的最大值.在衡量市場風(fēng)險和信用風(fēng)險的大小方面，VAR模型起到了很大的作用，既有利于金融機構(gòu)進(jìn)行風(fēng)險管理，又有助于監(jiān)管部門有效監(jiān)管.

2 利率市場化下商業(yè)銀行利率風(fēng)險的檢驗

本文選擇2011年1月4日至2015年12月31日一共1248個且持有期為一天的同業(yè)拆借利率作為研究數(shù)據(jù)，在GARCH-GED模型基礎(chǔ)上運VAR法對利率市場化下我國商業(yè)銀行總體利率風(fēng)險進(jìn)行實證分析.置信區(qū)間的選擇為95%和99%，數(shù)據(jù)分析將釆用Eviews3.0來完成.為了達(dá)到更準(zhǔn)確的觀測效果，下面先對同業(yè)拆借利率進(jìn)行取對數(shù)處理，令LRT為log(RT),LRT1為log(RT1)來處理.

2.1 正態(tài)性檢驗

我們發(fā)現(xiàn)，樣本期內(nèi)同業(yè)拆借利率的均值為0.567098，標(biāo)準(zhǔn)差為0.428339，偏度為4.157625，峰值為24.48055，高于正態(tài)分布的峰值3，說明rt具有尖峰后尾特征.JB正態(tài)性檢驗也證實了這點，統(tǒng)計量為27588.98.說明拆借率顯著異于正分布.

2.2 平穩(wěn)性檢驗

上圖說明，在99%的置信水平下，同業(yè)拆借利率rt拒絕原假設(shè)，即不存在一個α使得rt拒絕r1=log(Rt)-log(Rt-1)成立，說明同業(yè)拆借利率序列是平穩(wěn)的.

2.3 LM檢驗

表中LM統(tǒng)計量為1225.120，顯著水平a=0.05的臨界值為12.592，且相伴概率為0.0000，因此拒絕原假設(shè).認(rèn)為εt存在高階ARC效應(yīng).則進(jìn)一步對誤差項進(jìn)行建模分析，我們要用GARCH(1，1)模型在GED分布下建模，模型如下：rt=u+εt（其中εt是常數(shù)項，εt為誤差項），σ2=α0+α1ε2t-1+β1δ2t-1.

2.4 VAR值的計算

把同業(yè)拆借率在GARCH-GED模型中的條件方差σt2通過Eviews3.0軟件中forecast的功能分別估計出.通過公式VAR=W0Zασt（其中W0=1）可以分別計算出在置信水平95%和99%條件下GARCH-GED模型中的VAR值（如下表）

VAR平均值GARCH-GED 95% 0.279180 0．147482 0.213331 GARCH-GED 99% 0.451440 0.238482 0.34961模型 置信水平VAR最大值VAR最小值

2.5 實證小結(jié)

通過對上述方差方程的分析，可以得出以下幾點結(jié)論：（1）常數(shù)項0.000712代表的是長期平均的波動性，說明利率波動的長期平均水平較低.（2）體現(xiàn)的是波動率在外界因素作用下的變動情況，若α1>0,說明其將在外界因素的作用下變動加劇；反之，說明外界因素對其變動的作用較小，由可以判斷出收益率序列波動會隨外部沖擊的增強而加劇.（3）β1被用來度量變量的波動性是否具有長期記憶性，上述方差方程β1=0.525270，說明收益率序列具有長期記憶性.

由此，可以看出利率管制的不斷放松將會引起我國利率波動并且這種波動具有持久性.總體而言，對利率管制的放松將會使我國商業(yè)銀行的利率風(fēng)險增加，將會為這些經(jīng)營主體帶來更為嚴(yán)峻的利率風(fēng)險，因此其應(yīng)對利率波動帶來的風(fēng)險管理能力還有待提高.

3 加強利率市場化下的銀行業(yè)利率風(fēng)險控制的對策

我國金融市場還處在不成熟的階段，所以利率市場化對于商業(yè)銀行而言，是存在著前所未有的風(fēng)險的.面對這種情況，商業(yè)銀行必須要有防范意識來防范利率市場化的波動所帶來的風(fēng)險.以下是對此提出的幾點建議：

（1）設(shè)立專門的風(fēng)險管理部門.一直以來，由于我國很多商業(yè)銀行的經(jīng)營體系很不規(guī)范，到目前，都還沒有一個健全的風(fēng)險管理部門對風(fēng)險進(jìn)行有效地管理控制，導(dǎo)致風(fēng)險控制意識薄弱，為此要不斷對其進(jìn)行宣傳、培訓(xùn)，讓其意識到風(fēng)險控制的重要性，積極培養(yǎng)專業(yè)的風(fēng)控人才，成立專門的風(fēng)控部門來系統(tǒng)的管理未來發(fā)展中遇到的風(fēng)險問題.

（2）多元化發(fā)展.我國商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)構(gòu)成中，存貸款占有大比重，它帶來的收益主要是利差，而利率市場化的不斷發(fā)展將會對該種盈利模型帶來巨大的沖擊，因此商業(yè)銀行應(yīng)考慮拓展其業(yè)務(wù)范圍，全方位，多角度的發(fā)展，不能單純靠存貸款利差.商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)側(cè)重于發(fā)展中間業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)，這樣就能有效控制利率波動引起的利潤水平急速下滑的風(fēng)險.

（3）建立全方位多層次的利率風(fēng)險管理機制.利率風(fēng)險管理機制主要包括利率風(fēng)險規(guī)避、利率風(fēng)險分散和利率風(fēng)險轉(zhuǎn)移.利率風(fēng)險規(guī)避通常可以制定風(fēng)險規(guī)避制度，有效的進(jìn)行利率風(fēng)險估計；風(fēng)險分散則可以通過資產(chǎn)證券化的方式，能夠有效地調(diào)節(jié)我國國有銀行資產(chǎn)與負(fù)債的不良比例；而風(fēng)險轉(zhuǎn)移則可以通過各種各樣的金融衍生工具來分散和轉(zhuǎn)移風(fēng)險.前兩種方法對于利率風(fēng)險的管理都是顯著而有效的.

4 結(jié)語

隨著利率市場化的不斷深入，商業(yè)銀行的內(nèi)外部環(huán)境發(fā)生了巨大的變化，它的推進(jìn)大大推進(jìn)了金融行業(yè)進(jìn)步，但也由此帶來了國有商業(yè)銀行的利率風(fēng)險缺口，我國商業(yè)銀行更應(yīng)該借鑒先進(jìn)國家經(jīng)驗，爭取采取合理的手段去減弱利率風(fēng)險，消除其中的消極影響，積極對其進(jìn)行改革和創(chuàng)新，在利率市場化的前提下，讓我國商業(yè)銀行能夠更快更好的發(fā)展.

〔1〕崔樹賢.基于VAR測度我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險的實證研究[J].金融經(jīng)濟(jì)，2008.

〔2〕段瑞華.商業(yè)銀行利率風(fēng)險的測度及防范對策研究[D].云南大學(xué)，2015.

〔3〕杜遜.利率市場化背景下我國中小商業(yè)銀行利率風(fēng)險測度[D].山東大學(xué)，2015.

〔4〕馮爾婭.利率市場化對我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險的影響研究[D].西南財經(jīng)大學(xué)，2013.

〔5〕金雪.利率市場化對國有商業(yè)銀行利率風(fēng)險的影響及對策研究[D].山東大學(xué)，2013.

F830.33

A

1673-260X（2017）06-0146-02

2017-03-22