會計穩(wěn)健性對商品流通企業(yè)貸款業(yè)務(wù)的影響

張燦林

內(nèi)容摘要：會計穩(wěn)健性在一定程度上影響著商品流通企業(yè)財務(wù)報告的質(zhì)量，商品流通企業(yè)貸款業(yè)務(wù)占據(jù)著十分重要的地位。穩(wěn)健性強的商品流通企業(yè)能夠降低銀行風(fēng)險系數(shù)，更能夠得到銀行的青睞。基于2008-2013年我國滬深兩市A股商品流通企業(yè)單筆銀行貸款業(yè)務(wù)作為實證分析數(shù)據(jù)，探討會計穩(wěn)健性對商品流通企業(yè)貸款業(yè)務(wù)的影響效用。通過分析發(fā)現(xiàn)，高會計穩(wěn)健性的商品流通企業(yè)更容易獲得高優(yōu)惠的銀行貸款政策，即高穩(wěn)健性的商品流通企業(yè)，能夠享受到更多的貸款金額、更長的貸款期限、更低的貸款利率。

關(guān)鍵詞：會計穩(wěn)健性 商品流通企業(yè) 貸款業(yè)務(wù)

本文在穩(wěn)健性經(jīng)濟后果的基礎(chǔ)上，考察了會計穩(wěn)健性是否有助于企業(yè)獲取更優(yōu)惠的銀行貸款業(yè)務(wù)，進一步擴展了會計穩(wěn)健性的理論研究范圍。同時在企業(yè)銀行債務(wù)融資過程中添加了會計穩(wěn)健性變量，豐富了銀行債務(wù)契約研究成果。以往關(guān)于會計信息質(zhì)量對銀行債務(wù)契約影響效用的研究主要集中于會計盈余質(zhì)量的研究，而很少涉及到會計穩(wěn)健性對商品流通企業(yè)貸款業(yè)務(wù)的影響，因此，本文的研究具有一定的創(chuàng)新性。

通過國內(nèi)外理論研究的回顧可以看出，現(xiàn)階段會計穩(wěn)健性的研究主要集中于穩(wěn)健性的影響要素、穩(wěn)健性對企業(yè)投資行為的影響等方面，而對于會計穩(wěn)健性與債務(wù)契約關(guān)系的研究有待進一步深化。目前很少有學(xué)者將商品流通企業(yè)貸款業(yè)務(wù)作為會計穩(wěn)健性經(jīng)濟后果進行研究，同時現(xiàn)有的商品流通企業(yè)債務(wù)契約的研究還不全面，加之過去國內(nèi)銀行貸款業(yè)務(wù)的體系不健全，造成了整個研究受到限制。因此，本文將商品流通企業(yè)作為切入點，分析會計穩(wěn)健性對其銀行貸款業(yè)務(wù)的影響效用，為后續(xù)的研究工作提供理論和實證依據(jù)。

研究假設(shè)與理論模型

（一）研究假設(shè)

會計穩(wěn)健性在商品流通企業(yè)借款業(yè)務(wù)中起著十分重要的作用，在一定程度上可以降低銀行放貸的風(fēng)險，保護其利益。會計穩(wěn)健性可以減少經(jīng)理人的機會主義。有研究者表明，會計信息報告是商品流通企業(yè)展開契約活動的前提和基礎(chǔ)，因為信息的不對稱性、責(zé)任的有限性，企業(yè)的契約活動在開展過程中面臨著一定的道德風(fēng)險，存在一定的機會主義，而會計穩(wěn)健性能夠限制商品流通企業(yè)契約活動中的機會主義報告行徑，進而提升商品流通企業(yè)的企業(yè)價值；與此同時，會計穩(wěn)健性還可以降低商品流通企業(yè)會計信息不對稱性。首先，會計穩(wěn)健性能夠?qū)⒂行У目冃畔⑻峁┙o弱勢的信息接收者，提升信息的可驗證性。其次，可驗證性較強的會計信息可以監(jiān)視和約束可驗證性較弱的會計信息，實現(xiàn)信息的對稱化發(fā)展。

在商品流通企業(yè)融資過程中，銀行扮演者債權(quán)人的角色，其主要實現(xiàn)的是合理的放貸、降低風(fēng)險、實現(xiàn)盈利的目標。在銀行放貸給商品流通企業(yè)過程中，由于會計信息的不對稱性，致使銀行不能及時獲取企業(yè)的會計信息，很難科學(xué)、有效的評估出商品流通企業(yè)的財務(wù)情況。倘若商品流通企業(yè)會計穩(wěn)健性不高，會計信息透明度偏低，使得放貸的風(fēng)險性較大，銀行就會謹慎放貸，提升放貸條件去補償可能出現(xiàn)的損失；與之相反，會計穩(wěn)健性較高的商品流通企業(yè)，會計信息透明度較高，放貸的風(fēng)險性就會越小，銀行就會降低放貸條件。這就說明商品流通企業(yè)若想順利地開展銀行貸款業(yè)務(wù)，就需要提升會計穩(wěn)健性，限制經(jīng)理人的機會主義行為，降低會計信息的不對稱性，向銀行披露更透明化的會計信息，獲取銀行的認可。反過來，銀行也可以根據(jù)商品流通企業(yè)披露的信息狀況及時調(diào)整貸款策略，有效控制放貸風(fēng)險，故而，銀行更愿意與會計穩(wěn)健性較高的商品流通企業(yè)打交道，降低其放貸條件，使得商品流通企業(yè)獲得更為優(yōu)惠的貸款策略?；诖?，本文可以提出如下假設(shè)：

假設(shè)H：高會計穩(wěn)健性的商品流通企業(yè)更容易獲得高優(yōu)惠的銀行貸款政策，即高穩(wěn)健性的商品流通企業(yè)，能夠享受到更多的貸款金額、更長的貸款期限、更低的貸款利率。

（二）研究模型

為了進一步檢驗假設(shè)，本文在前人理論研究的基礎(chǔ)上構(gòu)建出會計穩(wěn)健性對商品流通企業(yè)貸款業(yè)務(wù)的影響模型：

（1）

其中，L是指被解釋變量，具體可以分為貸款額度、貸款期限以及貸款利率，并將其設(shè)置為lnLM、lnLT、lnLI；Conserv為被解釋變量會計穩(wěn)健性；Size是指期末商品流通企業(yè)總資產(chǎn)的對數(shù)值，用來測度企業(yè)的規(guī)模、Lev是指商品流通企業(yè)的負債率、ROE是指商品流通企業(yè)凈資產(chǎn)收益率、TAN是指企業(yè)固定資產(chǎn)資源在總資產(chǎn)中的比重、SOE企業(yè)的特性、MTB是指商品流通企業(yè)市場價值與賬面價值的比值、SH是指企業(yè)第一大股東的持股比例、Bank4是指放貸銀行的性質(zhì)。對此，本文還進行了行業(yè)和年度控制。

實證分析

（一）研究樣本

本文主要選取2008-2013年我國滬深兩市A股商品流通企業(yè)年報，主要包括2008-2013年的資產(chǎn)負債表、利潤表與現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)以及一些新增貸款業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)作為實證檢驗對象。依據(jù)要求對原始數(shù)據(jù)進行篩選：剔除數(shù)據(jù)不全面的商品流通企業(yè)；剔除金融商品流通企業(yè)；剔除銀行貸款記錄中沒有明確指明貸款利率的商品流通企業(yè)。為了消除異常值對檢驗值的影響，對分析變量進行了Winsor處理，最后得到實證檢驗樣本為8288個商品流通企業(yè)數(shù)據(jù)。

本文全部會計信息數(shù)據(jù)與銀行貸款業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)主要來源于 CSMAR 數(shù)據(jù)庫，樣本年度分布狀況具體如表1所示。

（二）統(tǒng)計分析

通過描述性統(tǒng)計分析（見表2）可以看出，商品流通企業(yè)貸款的均值是16.56，中位數(shù)是16.71，兩者之間的差異比較??；貸款時間均值是6.44，中位數(shù)是0.78，兩者之間的分布具有顯著差異；貸款利率調(diào)整范圍是0.06-0.03，這顯示出商品流通企業(yè)實際獲取的貸款利率高于原有的貸款利率；同時還可以看出：國有四大銀行企業(yè)所提供的貸款額度占到78%；本文還進行了單變量要素的分析，從表2中可以看出兩組銀行貸款額度與貸款時間的系數(shù)值之差為正值，這顯示出高會計穩(wěn)健性商品流通企業(yè)的貸款金額、貸款時間要高于、長于低會計穩(wěn)健性的商品流通企業(yè)，而且貸款利率也比較低，這就驗證了本文的假設(shè)，即高會計穩(wěn)健性的商品流通企業(yè)更容易獲得高優(yōu)惠的銀行貸款政策。

（三）回歸分析

為了進一步檢驗本文提出的建設(shè)，本文進行了多元化回歸分析，具體如表3所示。可以看出，會計穩(wěn)健性（Conserv）的第一列系數(shù)值為3.25，且在1%的水平下顯著為正值，這就說明了會計穩(wěn)健性（Conserv）的增加，會提升商品流通企業(yè)的貸款金額（lnLM）；會計穩(wěn)健性（Conserv）的第二列系數(shù)值為2.23，且在1%的水平下顯著為正值，說明會計穩(wěn)健性（Conserv）的增加，會延長商品流通企業(yè)的貸款時間（lnLT）；會計穩(wěn)健性（Conserv）的第三列系數(shù)值為-0.62，且在5%的水平下顯著為負值，說明商品流通企業(yè)會計穩(wěn)健性（Conserv）的增加，將會降低的銀行貸款利率（lnLI）；進一步證實了會計穩(wěn)健性越高的商品流通企業(yè)越能換來更為優(yōu)惠的貸款政策，比如較低的貸款利率、較長的貸款時間、較高的貸款金額。

本文通過多元回歸分析檢驗了會計穩(wěn)健性對商品流通企業(yè)貸款業(yè)務(wù)的影響效用，結(jié)果表明：會計穩(wěn)健性越高的商品流通企業(yè)，獲得銀行貸款金額就越多，相應(yīng)的擁有較長的貸款期限以及較低的貸款利率，這就證實了本文提出了研究假設(shè)假設(shè)H：高會計穩(wěn)健性的商品流通企業(yè)更容易獲得高優(yōu)惠的銀行貸款政策，即高穩(wěn)健性的商品流通企業(yè)，能夠享受到更多的貸款金額、更長的貸款期限、更低的貸款利率。

（四） 穩(wěn)健性檢驗

最后，本文進行了穩(wěn)健性檢驗，主要從內(nèi)生性、自選擇性以及差異性三個方面進行檢驗。首先，為了解決內(nèi)生性問題，在內(nèi)生性檢驗過程中主要運用上一年的會計穩(wěn)健性作為模型的解釋變量，接著再對回歸內(nèi)容進行穩(wěn)健性分析，結(jié)果大體上是一致的；其次，由于銀行貸款信息披露的不全面性，因此需要進一步進行自選擇性檢驗，通過影響商品流通企業(yè)貸款信息披露影響要素模型，計算出逆米爾斯比率（Inverse Mills Ratio），并將其帶入模型（1）中進行檢驗，發(fā)現(xiàn)各列顯著性不變，而且會計穩(wěn)健性回歸分析結(jié)果大體一致，可知，商品流通企業(yè)貸款業(yè)務(wù)披露情況并沒有顯著影響原有的研究結(jié)果；最后，由于商品流通企業(yè)會計穩(wěn)健性的影響效用在不同銀行借款時間內(nèi)具有差異性，所以需要差異性檢驗，本文將長期借款與短期借款分門別類的進行回歸檢驗，結(jié)果顯示：會計穩(wěn)健性顯著影響商品流通企業(yè)的長期貸款額度與貸款利率，而對短期借款并沒有顯著影響效用。

結(jié)論與建議

（一）研究結(jié)論

本文通過分析會計穩(wěn)健性重要性及國內(nèi)商品流通企業(yè)會計穩(wěn)健性的現(xiàn)狀，在國內(nèi)外有關(guān)會計穩(wěn)健性經(jīng)濟成果理論研究的基礎(chǔ)上，探討了會計穩(wěn)健性對商品流通企業(yè)貸款業(yè)務(wù)的影響效用，并提出本文的研究假設(shè)，依據(jù)假設(shè)構(gòu)建理論模型?；?008-2013年我國滬深兩市A股商品流通企業(yè)單筆銀行貸款業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)展開分析，結(jié)果表明：會計穩(wěn)健性越高的商品流通企業(yè)，能夠獲得越高的銀行貸款金額、更長的貸款時間以及更低的貸款利率，總體來說，就是會計穩(wěn)健性越高的商品流通企業(yè)，獲取貸款的能力就越強，同時也比較容易獲取更低的貸款成本的貸款，這在一定程度上也證實了國內(nèi)銀行在風(fēng)險管理以及利率市場化發(fā)展進程中取得了顯著的成效。

（二）相關(guān)建議

通過本文實證研究發(fā)現(xiàn)，也許目前尚且沒有成文的規(guī)定，銀行業(yè)界也并沒有刻意地去主動辨識商品流通企業(yè)的會計穩(wěn)健性狀況，但在銀行業(yè)進行風(fēng)險管理、確定放貸額度時，卻表現(xiàn)出對商品流通企業(yè)會計穩(wěn)健性政策的重視。參照實證研究結(jié)論，本文從以下三個方面提出相應(yīng)的建議：

第一，企業(yè)管理層應(yīng)提高重視程度。就目前金融市場發(fā)展態(tài)勢來講，商品流通企業(yè)進行融資發(fā)展的重要途徑之一就是銀行信貸業(yè)務(wù)，怎樣才能夠以最小的貸款成本換來最大的銀行貸款金額，對我國商品流通企業(yè)提升擴大再生產(chǎn)能力、完善企業(yè)資金鏈、提升整體核心競爭力有著十分重要的現(xiàn)實意義。在本文研究結(jié)論的基礎(chǔ)上，商品流通企業(yè)管理層可以通過制定穩(wěn)健的會計政策、保守的評估企業(yè)收益、及時主動地確認企業(yè)損失達到銀行業(yè)的某些評判指標，進而提升銀行的認可度。即使這樣，也有可能導(dǎo)致商品流通企業(yè)在資本市場上的財務(wù)狀況沒有會計政策更為激進的企業(yè)優(yōu)秀，致使在其他融資渠道中的成本增加，但是會計穩(wěn)健性管理，可以間接幫助貸款企業(yè)達到銀行在授信過程所要考核的指標，最終換取在銀行貸款利率上的更多優(yōu)惠。因此，商品流通企業(yè)會計穩(wěn)健性的提升，是企業(yè)獲取銀行貸款過程中需要認真對待的一條路徑。

第二，充分認識會計穩(wěn)健性提升的好處。假如，政策可以以一種間接的視角，幫助銀行產(chǎn)業(yè)等金融機構(gòu)在審核信貸過程中更加注重貸款企業(yè)的會計穩(wěn)健性，并以企業(yè)會計穩(wěn)健性程度為指標實施差別化的信貸利率，致使高會計穩(wěn)健性的商品流通企業(yè)與低會計穩(wěn)健性的商品流通企業(yè)擁有足夠大差異的銀行貸款成本，使得低會計穩(wěn)健性的商品流通企業(yè)充分意識到會計穩(wěn)健性提升所能夠帶來的巨大收益，那么，商品流通企業(yè)自身就會產(chǎn)生提高會計穩(wěn)健性的原動力。當(dāng)商品流通企業(yè)增強其會計穩(wěn)健性時，就可以在一定程度上降低資本市場的波動率，實現(xiàn)資本市場的平穩(wěn)化運行。

第三，對于銀行產(chǎn)業(yè)來講，對于特殊行業(yè)或者是還處在起步階段的商品流通企業(yè)，應(yīng)需要全面考察期會計穩(wěn)健性不高的原因，不放過其創(chuàng)造“金?！钡娜魏螜C會。與此同時，對于過度保守而造成的過于穩(wěn)健的商品流通企業(yè)，也不能片面地為其貸款“開綠燈”，也需要提升警惕，降低信貸風(fēng)險。

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