新一輪債轉(zhuǎn)股的利益博弈分析

賈佳+王蓉

新一輪債轉(zhuǎn)股的特征是市場化，與上一次債轉(zhuǎn)股實(shí)踐存在諸多不同。本文在新一輪債轉(zhuǎn)股開啟的背景下，分析涉及利益主體的行為變化與博弈框架。在此基礎(chǔ)上，進(jìn)一步分析商業(yè)銀行、國有企業(yè)以及以資產(chǎn)管理公司為代表的外部機(jī)構(gòu)這三者之間的博弈活動(dòng)。同時(shí)通過分析發(fā)現(xiàn)，信息不對(duì)稱現(xiàn)象依然存在，市場化水平在新一輪債轉(zhuǎn)股實(shí)施中很可能出現(xiàn)政策偏離。應(yīng)當(dāng)盡可能明確正負(fù)面清單的界限，加強(qiáng)可操作性，減少資源浪費(fèi)。

債轉(zhuǎn)股作為一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，影響其成敗的因素除了政策制度、運(yùn)作機(jī)制以及社會(huì)環(huán)境之外，更加不能忽視多方利益主體之間的博弈行為。

新一輪債轉(zhuǎn)股利益主體的行為變化

新一輪債轉(zhuǎn)股的特點(diǎn)在于市場化。其要點(diǎn)在于：（1）銀行不能直接將債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)；（2）政府不承擔(dān)損失的兜底責(zé)任；（3）禁止將“僵尸企業(yè)”等四類企業(yè)列為債轉(zhuǎn)股對(duì)象；（4）銀行、企業(yè)和第三方實(shí)施機(jī)構(gòu)自主協(xié)商確定轉(zhuǎn)股價(jià)格和條件。就以上四個(gè)要點(diǎn)而言，其中第（1）條與上次債轉(zhuǎn)股相同，其他3條均突顯了市場化的要求。對(duì)債轉(zhuǎn)股的利益主體而言，也產(chǎn)生了不同的影響變化：

首先，政府的行為變化，是此輪債轉(zhuǎn)股中變化最明顯的。在上一輪債轉(zhuǎn)股中，政府不但是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的發(fā)起者，也是最后風(fēng)險(xiǎn)的兜底者。而這次則明確規(guī)定，“政府不承擔(dān)兜底責(zé)任”。按照奧康納財(cái)政危機(jī)理論，應(yīng)當(dāng)將國家看作一般的生產(chǎn)者參與社會(huì)生產(chǎn)。國家不應(yīng)當(dāng)簡單的是損失的承擔(dān)者，其自身也是追求利益的一方。若最終債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目失敗，那么企業(yè)只能面對(duì)破產(chǎn)清算，而其他多方的利益同樣受損，政府并不對(duì)其負(fù)責(zé)。

其次，企業(yè)的行為變化。在上一次債轉(zhuǎn)股中，不曾對(duì)問題企業(yè)進(jìn)行細(xì)致的分類。處于虧損的企業(yè)均將債轉(zhuǎn)股政策當(dāng)作救命稻草，甚至個(gè)別企業(yè)趁機(jī)惡意逃債。為了能夠得到債轉(zhuǎn)股的機(jī)會(huì)，很多問題企業(yè)不惜代價(jià)，萌生舞弊、尋租等行為，造成國有資產(chǎn)大量流失與國家監(jiān)管亂象。此輪債轉(zhuǎn)股對(duì)企業(yè)做出具體要求，明確列出了正面清單與負(fù)面清單，不是所有需要改善現(xiàn)狀的國有企業(yè)都能加入到債轉(zhuǎn)股的行列中。這樣的劃分有助于規(guī)范市場運(yùn)作，降低尋租的概率，提高資源配置效率。

最后，資產(chǎn)管理公司的行為變化。以資產(chǎn)管理公司代表第三方實(shí)施機(jī)構(gòu)，而上一次債轉(zhuǎn)股中資產(chǎn)管理公司帶有強(qiáng)烈的政策性色彩。從某種意義上講，上一次債轉(zhuǎn)股中其公共性特征強(qiáng)于私立性特征，其盈利性要求并不十分突出。在此輪債轉(zhuǎn)股中，資產(chǎn)管理公司的角色發(fā)生了根本性的變化，正式作為市場主體開展經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，趨利是其行為準(zhǔn)則。一旦達(dá)成轉(zhuǎn)股協(xié)議，資產(chǎn)管理公司就會(huì)承擔(dān)主要的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。因此，是否愿意實(shí)施債轉(zhuǎn)股的決定因素成了轉(zhuǎn)股后的預(yù)期收益及風(fēng)險(xiǎn)。

新一輪債轉(zhuǎn)股中的博弈框架

新一輪債轉(zhuǎn)股的博弈行為依托各方利益集團(tuán)的利益付出與回報(bào)，由此可以關(guān)注各方的戰(zhàn)略選擇，建立起博弈框架。

中央政府立足宏觀層面，當(dāng)然希望債轉(zhuǎn)股能夠成功實(shí)施，企業(yè)能夠盡快擺脫資金困境。新一輪的債轉(zhuǎn)股，雖然存也有正面清單與負(fù)面清單，但是界限模糊，到底什么是“扭虧無望”“債權(quán)債務(wù)關(guān)系復(fù)雜”“有可能助長過剩產(chǎn)能擴(kuò)張”，這些標(biāo)準(zhǔn)無法準(zhǔn)確判斷。所以，事實(shí)上正負(fù)清單的規(guī)定并不能從根本上制止企業(yè)自我包裝、迎合標(biāo)準(zhǔn)的行為，勢(shì)必會(huì)阻礙債轉(zhuǎn)股最優(yōu)效率的實(shí)現(xiàn)。從這個(gè)角度來看，中央政府很有可能不能完全實(shí)現(xiàn)自己的預(yù)期收益。

對(duì)于國有企業(yè)而言有兩種選擇，即轉(zhuǎn)或不轉(zhuǎn)。轉(zhuǎn)股的實(shí)施會(huì)使得企業(yè)利息負(fù)擔(dān)減輕，利潤增加的代價(jià)就是由此喪失掉一部分控制權(quán)，但若不這樣選擇，企業(yè)很有可能直接破產(chǎn)清算。因此，企業(yè)還是會(huì)爭相抓住這個(gè)機(jī)會(huì)，以期債轉(zhuǎn)股能成功實(shí)施。同時(shí)，不符合條件的企業(yè)并不會(huì)坐以待斃，一定會(huì)想盡辦法進(jìn)行包裝，爭取能夠進(jìn)入債轉(zhuǎn)股企業(yè)行列之中。

對(duì)于銀行來說，其實(shí)更愿意對(duì)“僵尸企業(yè)”等四類不符合條件的企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)的直接剝離，這樣銀行就可以直接甩掉這些死賬的包袱。然而，新一輪的債轉(zhuǎn)股，選擇企業(yè)由市場決定，即在達(dá)成各方意愿的前提下進(jìn)行選擇。新一輪債轉(zhuǎn)股還規(guī)定，銀行可以通過金融資產(chǎn)管理公司或者自己組建第三方實(shí)施機(jī)構(gòu)進(jìn)行債轉(zhuǎn)股，銀行仍然需要對(duì)預(yù)期轉(zhuǎn)股后股息與原本的利息收入進(jìn)行比較。

對(duì)于資產(chǎn)管理公司來說，當(dāng)然希望接手的是嚴(yán)格控制在政策范圍內(nèi)的企業(yè)，這樣能夠最大限度地減少債轉(zhuǎn)股失敗造成損失的風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)管理公司的盈利在于因持股帶來的股價(jià)收益，但是信息不對(duì)稱也會(huì)影響資產(chǎn)管理公司的戰(zhàn)略選擇，這是無法避免的。

對(duì)于地方政府而言，考慮的是債轉(zhuǎn)股對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)的影響。資不抵債的企業(yè)對(duì)地方政府而言同樣是沉重的負(fù)擔(dān)，轉(zhuǎn)股成功有利于地區(qū)經(jīng)濟(jì)。加上地區(qū)之間經(jīng)濟(jì)發(fā)展也存在競爭，因此，地方政府對(duì)于債轉(zhuǎn)股的戰(zhàn)略選擇為盡可能地協(xié)助當(dāng)?shù)仄髽I(yè)與銀行。

新一輪債轉(zhuǎn)股的主要博弈活動(dòng)

由于我國資產(chǎn)管理公司在上世紀(jì)末的債轉(zhuǎn)股中積累了豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，所以資產(chǎn)管理公司是此輪債轉(zhuǎn)股中很重要的市場參與者，下面也把資產(chǎn)管理公司作為外部機(jī)構(gòu)代表專門進(jìn)行分析。在這幾方的相互博弈活動(dòng)中，國有企業(yè)與地方政府的博弈策略一致，均為努力進(jìn)入債轉(zhuǎn)股行列。除此之外，主要還有以下博弈行為。

商業(yè)銀行與國有企業(yè)的博弈

一般情況，新一輪債轉(zhuǎn)股允許銀行申請(qǐng)?jiān)O(shè)立第三方實(shí)施機(jī)構(gòu)，但這并不對(duì)銀行的博弈決策依據(jù)產(chǎn)生影響。第一種情況是通過資產(chǎn)管理公司等外部機(jī)構(gòu)進(jìn)行債轉(zhuǎn)股。債轉(zhuǎn)股之前，商業(yè)銀行的收益為企業(yè)應(yīng)當(dāng)支付的利息，假設(shè)利率為i。債轉(zhuǎn)股后，商業(yè)銀行的收益與其跟資產(chǎn)管理公司達(dá)成的交易方式有關(guān)：一次性支付交易或者形成二者之間某種債權(quán)債務(wù)關(guān)系。從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度考慮，假如發(fā)生實(shí)質(zhì)性債權(quán)轉(zhuǎn)讓，銀行完全從債權(quán)關(guān)系中退出，純粹由資產(chǎn)管理公司實(shí)施債轉(zhuǎn)股，那么商業(yè)銀行對(duì)國有企業(yè)不良貸款的轉(zhuǎn)股活動(dòng)會(huì)直接增強(qiáng)銀行的資產(chǎn)流動(dòng)性。在這種情況下，只有當(dāng)資產(chǎn)管理公司一次性支付的資金大于商業(yè)銀行預(yù)期在資產(chǎn)管理公司持股期間內(nèi)能夠支付給自己利息的現(xiàn)值，商業(yè)銀行才會(huì)選擇一次性現(xiàn)金類資產(chǎn)交易。否則，會(huì)選擇后者。然而，按照銀行日常經(jīng)營的實(shí)踐，以及考慮到資產(chǎn)管理公司資本金不足，商業(yè)銀行與資產(chǎn)管理公司更加傾向于以形成某種債務(wù)債權(quán)關(guān)系參與債轉(zhuǎn)股。假設(shè)資產(chǎn)管理公司通過持股獲得的股息支付銀行的利息，那么銀行在轉(zhuǎn)股后的獲益可由資產(chǎn)管理公司的股息大小來衡量。設(shè)股息率為G。那么顯然，當(dāng)G≥i時(shí)，商業(yè)銀行才會(huì)愿意做出債轉(zhuǎn)股的選擇。

第二種情況是銀行自己申請(qǐng)?jiān)O(shè)立第三方實(shí)施機(jī)構(gòu)進(jìn)行債轉(zhuǎn)股。債轉(zhuǎn)股協(xié)議達(dá)成后，商業(yè)銀行的收益依然可以從成為企業(yè)股東而獲得的股息率來表示，依然通過比較轉(zhuǎn)股前的利息率與轉(zhuǎn)股后所獲的股息率來決定自己是否愿意轉(zhuǎn)股。

總體而言，無論采用哪種方式，商業(yè)銀行在選擇轉(zhuǎn)股后獲得的股息率大于轉(zhuǎn)股前獲得的債務(wù)利息率時(shí)，銀行才會(huì)選擇轉(zhuǎn)股。另外，國企追求的是原股東利益最大化，假設(shè)轉(zhuǎn)股前國有企業(yè)每股收益為EPS，那么只有當(dāng)ΔEPS>0成立時(shí)，國有企業(yè)才愿意實(shí)施債轉(zhuǎn)股。當(dāng)且僅當(dāng)上述兩個(gè)條件同時(shí)滿足時(shí)，雙方就會(huì)達(dá)成{轉(zhuǎn)股，轉(zhuǎn)股}的博弈均衡狀態(tài)。

企業(yè)的優(yōu)劣性對(duì)銀行博弈行為的影響

我們可以進(jìn)一步考慮這個(gè)問題，因?yàn)槠髽I(yè)的優(yōu)劣也會(huì)影響轉(zhuǎn)股后銀行的收益。

根據(jù)自然選擇，假設(shè)欲轉(zhuǎn)股市場上的優(yōu)質(zhì)企業(yè)占比為β，那么剩余劣質(zhì)企業(yè)為1-β。一般而言，優(yōu)質(zhì)企業(yè)轉(zhuǎn)股后銀行從中所獲收益大于劣質(zhì)企業(yè)。設(shè)進(jìn)行優(yōu)質(zhì)企業(yè)轉(zhuǎn)股后商業(yè)銀行獲益為R，進(jìn)行劣質(zhì)企業(yè)轉(zhuǎn)股后商業(yè)銀行獲益為r，那么有R≥r 。

1.企業(yè)對(duì)自身經(jīng)營狀況十分了解，面對(duì)債轉(zhuǎn)股的選擇時(shí)，愿意進(jìn)行轉(zhuǎn)股的比例為λ，則λ∈[0，1]。λ=0表示企業(yè)不愿意進(jìn)行債轉(zhuǎn)股，λ=1表示企業(yè)愿意將全部債務(wù)進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)化。

2.銀行對(duì)企業(yè)情況并不完全了解，銀行對(duì)參與債轉(zhuǎn)股的優(yōu)劣質(zhì)企業(yè)的態(tài)度不盡相同，體現(xiàn)在愿意接受的轉(zhuǎn)股比例上，即λ的大小。銀行愿意進(jìn)行的劣質(zhì)企業(yè)的λ值總是要大于優(yōu)質(zhì)企業(yè)的λ值。因?yàn)閮?yōu)質(zhì)企業(yè)前景良好，持有債權(quán)在未來獲益是銀行所追求的。

3.當(dāng)銀行不接受企業(yè)提出的λ時(shí)，表示債轉(zhuǎn)股協(xié)議沒有達(dá)成，這個(gè)時(shí)候銀行的收益為i，無論企業(yè)優(yōu)劣，其獲益為零；當(dāng)銀行接受企業(yè)提出的λ時(shí)，銀行獲益為：λ·[β·R+（1-β）·r]+（1-λ）·i對(duì)于銀行的最優(yōu)選擇就是接受λ進(jìn)行債轉(zhuǎn)股，即λ·[β·R+（1-β）·r]+（1-λ）·i>i時(shí)，否則不是最優(yōu)選擇。這里的i為已知，R與r也能夠通過資產(chǎn)管理公司與國有企業(yè)的交易談判中來確定。當(dāng)i=0時(shí)，上式總是成立的。這也驗(yàn)證了銀行愿意更多地進(jìn)行劣質(zhì)企業(yè)的債轉(zhuǎn)股。

此時(shí)，當(dāng)同時(shí)滿足國有企業(yè)追求的每股收益增加大于零時(shí)，商業(yè)銀行與國有企業(yè)才會(huì)達(dá)成{轉(zhuǎn)股，轉(zhuǎn)股}的博弈均衡狀態(tài)。

商業(yè)銀行和資產(chǎn)管理公司的博弈

假如通過資產(chǎn)管理公司等機(jī)構(gòu)進(jìn)行債轉(zhuǎn)股，由于新一輪債轉(zhuǎn)股中鼓勵(lì)的是那些“前景良好但遇到暫時(shí)困難的企業(yè)”，由此商業(yè)銀行更加相信會(huì)有一定比例的企業(yè)經(jīng)過一段時(shí)間會(huì)渡過經(jīng)營困境，因而并不愿意放棄全部債權(quán)收益，更多會(huì)選擇只進(jìn)行一部分債權(quán)轉(zhuǎn)化而保留另一部分債權(quán)；相反，資產(chǎn)管理公司更愿意接受全部的債權(quán)轉(zhuǎn)移，同樣是因?yàn)槠髽I(yè)經(jīng)營轉(zhuǎn)好，資產(chǎn)管理公司獲取的股息收益會(huì)增加。因此，雙方出于對(duì)債轉(zhuǎn)股前后預(yù)期收益的考慮而對(duì)可接受的轉(zhuǎn)股比例進(jìn)行博弈。按照雙人零和博弈理論，在嚴(yán)格的競爭下，一方的收益必然意味著另一方的損失，雙方的收益與損失相加總永遠(yuǎn)為零。因此，在商業(yè)銀行與資產(chǎn)管理公司對(duì)未轉(zhuǎn)股債權(quán)比例進(jìn)行博弈時(shí)，當(dāng)只有當(dāng)未轉(zhuǎn)股所形成的債權(quán)收益與轉(zhuǎn)股后形成的股權(quán)收益相等時(shí)的轉(zhuǎn)股比例，才是雙方能夠達(dá)成合作的最佳轉(zhuǎn)股比例與預(yù)期收益，即可達(dá)成{轉(zhuǎn)股，轉(zhuǎn)股}的博弈均衡狀態(tài)。

國有企業(yè)與資產(chǎn)管理公司的博弈

國有企業(yè)與資產(chǎn)管理公司的博弈可以分為兩個(gè)階段。第一個(gè)階段是在談判過程中。債轉(zhuǎn)股對(duì)于大量問題企業(yè)而言屬于稀缺資源，而對(duì)于資產(chǎn)管理公司來說，并非接受所有的不良資產(chǎn)。因此，金融資產(chǎn)管理公司具有決策權(quán)，選擇是否接受問題企業(yè)的不良資產(chǎn)。在這個(gè)階段，雙方實(shí)質(zhì)上建立了一個(gè)不完全競爭市場，當(dāng)資產(chǎn)管理公司在這個(gè)市場上的邊際收益大于邊際成本時(shí)，雙方即可達(dá)成{轉(zhuǎn)股，轉(zhuǎn)股}的博弈均衡狀態(tài)。

第二個(gè)階段啟動(dòng)是在債轉(zhuǎn)股后。實(shí)際上，債轉(zhuǎn)股市場就是這兩者對(duì)于企業(yè)控制權(quán)的博弈行為。有兩個(gè)問題：一個(gè)是能不能的問題，另一個(gè)是愿不愿意的問題。國有企業(yè)能否按照市場化規(guī)則讓資產(chǎn)管理公司對(duì)自己進(jìn)行實(shí)質(zhì)性控制，控制的程度是多少？同時(shí)，資產(chǎn)管理公司是否愿意以國企改革為本對(duì)其經(jīng)營模式、管理方法以及人員構(gòu)成等方面進(jìn)行整改。事實(shí)上，即使資產(chǎn)管理公司取得了國有企業(yè)一定比例的股權(quán)，也不意味著能夠獲得實(shí)際的控制權(quán)。對(duì)于處在各地的國有企業(yè)來說，當(dāng)資產(chǎn)管理公司與企業(yè)老的經(jīng)營班子就經(jīng)營活動(dòng)發(fā)生意見分歧時(shí)，資產(chǎn)管理公司很容易處于劣勢(shì)。

對(duì)新一輪債轉(zhuǎn)股博弈思考

在利益主體的互動(dòng)博弈分析中，我們發(fā)現(xiàn)一個(gè)問題：信息不對(duì)稱依然會(huì)影響利益主體的博弈行為。在這場利益再分配的市場活動(dòng)中，商業(yè)銀行與資產(chǎn)管理公司等第三方機(jī)構(gòu)對(duì)優(yōu)劣質(zhì)企業(yè)的判斷仍然具有盲區(qū)，加之正負(fù)面清單的界限模糊，市場上很有可能出現(xiàn)“搭便車”以及劣質(zhì)企業(yè)擠占現(xiàn)象，這種情況會(huì)直接影響商業(yè)銀行與資產(chǎn)管理公司的戰(zhàn)略選擇，整體債轉(zhuǎn)股帶來的市場效用就會(huì)偏離政策預(yù)期，也會(huì)不同程度地阻礙債轉(zhuǎn)股的市場化水平。

因此，為了能夠?qū)崿F(xiàn)新一輪債轉(zhuǎn)股市場的帕累托改善，首先，應(yīng)當(dāng)盡可能明確正負(fù)面清單的政策界限并提高可操作性，同時(shí)銀行及資產(chǎn)管理公司也要對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行詳細(xì)調(diào)研，以求所得信息真實(shí)、可靠，讓真正符合條件的優(yōu)質(zhì)企業(yè)能夠最大限度地享受政策支持。其次，在實(shí)施過程中要科學(xué)制定轉(zhuǎn)股比例，包括整體轉(zhuǎn)股的不良貸款比例、特定商業(yè)銀行的轉(zhuǎn)股比例以及特定企業(yè)的轉(zhuǎn)股比例。

金融市場月度資訊

香港準(zhǔn)備接受內(nèi)地股民打新

5月1日訊，港交所正考慮通過“新股通”來吸引大量內(nèi)地投資者，進(jìn)而積極爭取這宗史上最大IPO。新股通將允許香港及大陸市場的投資者申購對(duì)方市場發(fā)行的新股，包括IPO和增資股。

債轉(zhuǎn)股銀行擬被納入資管新規(guī)

5月2日訊，銀行參與此輪債轉(zhuǎn)股及設(shè)立子公司，也要與醞釀中的資產(chǎn)管理新規(guī)相統(tǒng)一。與多部委及小部分市場人士溝通后，可能會(huì)增加一些內(nèi)容。鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)通過資管產(chǎn)品參與債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目，支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和企業(yè)去杠桿。

天安人壽首席風(fēng)險(xiǎn)官朱翼煒失聯(lián) 曾在保監(jiān)系統(tǒng)內(nèi)任職

5月9日訊，天安人壽保險(xiǎn)股份有限公司（下稱天安人壽）的首席風(fēng)險(xiǎn)官朱翼煒，已“失聯(lián)”數(shù)日。2015年8月，朱翼煒因?yàn)楸槐１O(jiān)會(huì)認(rèn)定為“編制和提交虛假資料”、以及“違規(guī)運(yùn)用保險(xiǎn)資金”，天安人壽被罰款50萬元。

中國銀行業(yè)協(xié)會(huì)：亞洲金融合作協(xié)會(huì)即將成立

5月11日，國務(wù)院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會(huì)稱，中國銀行業(yè)協(xié)會(huì)牽頭籌建的亞洲金融合作協(xié)會(huì)即將成立。倡議由國務(wù)院總理李克強(qiáng)提出，旨在通過各方合作完善亞洲金融市場建設(shè)，共同避免再次發(fā)生大規(guī)模金融動(dòng)蕩。

摩根士丹利：將滬指12個(gè)月目標(biāo)位由4400點(diǎn)下調(diào)至3700點(diǎn)

5月12日訊，摩根士丹利分析師Laura Wang等人的報(bào)告中稱，受利率上行、金融監(jiān)管趨嚴(yán)影響，將上證綜指12個(gè)月目標(biāo)位從4，400點(diǎn)下調(diào)至3，700點(diǎn)。3月中旬開始A股新增投資者數(shù)量下降，投資者持幣觀望意愿增強(qiáng)。

中國人民銀行于近日成立金融科技（FinTech）委員會(huì)

5月15日訊，人民銀行成立金融科技（FinTech）委員會(huì)，旨在加強(qiáng)金融科技工作的研究規(guī)劃和統(tǒng)籌協(xié)調(diào)。金融科技是技術(shù)驅(qū)動(dòng)的金融創(chuàng)新，為金融發(fā)展注入了新的活力，也給金融安全帶來了新挑戰(zhàn)。

尼爾森中國消費(fèi)者信心指數(shù)創(chuàng)兩年來新高

5月23日，尼爾森發(fā)布的中國第一季度消費(fèi)者信心指數(shù)報(bào)告顯示，中國第一季度消費(fèi)者信心指數(shù)繼續(xù)保持增長態(tài)勢(shì)，相比2016年第四季度上升兩個(gè)點(diǎn)，達(dá)到兩年來的峰值110。這一數(shù)字表明，中國消費(fèi)者的消費(fèi)意愿持續(xù)高漲。

銀聯(lián)聯(lián)合40家銀行推出二維碼支付

5月27日，中國銀聯(lián)聯(lián)合40余家商業(yè)銀行在京宣布，推出銀聯(lián)云閃付二維碼產(chǎn)品，持卡人通過銀行APP可實(shí)現(xiàn)銀聯(lián)云閃付掃碼支付。6月2日起，銀聯(lián)云閃付揮卡、手機(jī)以及掃碼支付，開始正式上線運(yùn)行。