中小民營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析及其防范

余韋明

摘 要：在大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新的時(shí)代背景下，中小民營(yíng)企業(yè)如雨后春筍般紛紛涌現(xiàn)。但是隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不斷深化，競(jìng)爭(zhēng)在加劇，中小民營(yíng)企業(yè)由于自身的局限性，例如企業(yè)自身的實(shí)力較弱以及資金不足等問題，會(huì)面臨各種各樣的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。本文將利用財(cái)務(wù)分析知識(shí)和實(shí)地走訪調(diào)查獲取的資料進(jìn)行研究分析，通過個(gè)案的數(shù)據(jù)分析出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的根源所在，提出相應(yīng)的防范措施，希望企業(yè)能通過更加完善的防范措施來提高自身應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力。

關(guān)鍵詞：中小民營(yíng)企業(yè)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；防范措施

一、引言

中小民營(yíng)企業(yè)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中占有舉足輕重的地位，在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)育不健全的條件下面臨著巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在這種背景下很多中小民營(yíng)企業(yè)為了達(dá)到自身業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張、規(guī)模擴(kuò)大的目的而忽略對(duì)企業(yè)的情況進(jìn)行全面分析。一些中小民營(yíng)企業(yè)在追求高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)也出現(xiàn)了大量舉債的現(xiàn)象，必然需要對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)加強(qiáng)監(jiān)管，出現(xiàn)任何異?，F(xiàn)象都需要及時(shí)處理，否則將會(huì)引發(fā)更大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此必須提高自身實(shí)力，具備及時(shí)鑒別和防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力，做出科學(xué)決策，采取有效措施，防范和控制風(fēng)險(xiǎn)，最大限度地發(fā)揮企業(yè)價(jià)值。

二、H公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）H公司簡(jiǎn)介

H公司是一家國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)，也是該省重點(diǎn)扶持的一家社會(huì)福利企業(yè)，公司成立于2004年，以高端產(chǎn)品為發(fā)展導(dǎo)向，以高新技術(shù)為動(dòng)力，采用先進(jìn)的工藝技術(shù)和新型纖維材料生產(chǎn)各類高、中檔特種紙系列產(chǎn)品。

（二）H公司的財(cái)務(wù)狀況與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

研究該公司近三年的年度資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表、利潤(rùn)表等，運(yùn)用公式計(jì)算分析它的償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力，最終綜合量化得出該公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況。

通過計(jì)算H公司的部分指標(biāo)來分析該公司的短期償債能力，從上表可以看出流動(dòng)比率2015年、2016年低于化學(xué)制造業(yè)參考值1.2，速動(dòng)比率低于標(biāo)準(zhǔn)值1.5，與這兩年流動(dòng)資產(chǎn)減少有關(guān)。由于2014-2016年?duì)I業(yè)利潤(rùn)為負(fù)，流動(dòng)負(fù)債保障倍數(shù)三年均為負(fù)數(shù)，說明企業(yè)面臨著虧損。前三項(xiàng)指標(biāo)比率越大，對(duì)企業(yè)的債權(quán)人越有利。而縱向比較可以看出流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等逐年降低，反映了企業(yè)的短期償債能力降低，面臨償債安全性與穩(wěn)定性下降的風(fēng)險(xiǎn)。

表中資產(chǎn)負(fù)債率可以看出企業(yè)使用了越來越多的債務(wù)性資金，償債保障比率一般認(rèn)為在0.2比較合適，表中的償債保障比率上下波動(dòng)是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~變化造成的，其中2015年由于支付了大量與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)相關(guān)的現(xiàn)金導(dǎo)致流量?jī)纛~產(chǎn)生了負(fù)數(shù)。綜合對(duì)短期償債能力的分析很容易發(fā)現(xiàn)此公司的債務(wù)負(fù)擔(dān)較重且償債能力較不穩(wěn)定，需要引起重視。但在公司存在較大償債風(fēng)險(xiǎn)時(shí)也要注意利用好債務(wù)資金以提高償債能力，只有這樣才能化風(fēng)險(xiǎn)為收益。

通過計(jì)算得出的表中數(shù)據(jù)整體來看H公司的各項(xiàng)反映營(yíng)運(yùn)能力的指標(biāo)普遍低于行業(yè)平均水平且均成下降狀態(tài)。存貨周轉(zhuǎn)率2014至2015年從2.94下降到2.41反映了企業(yè)可能經(jīng)營(yíng)不善，存在產(chǎn)品滯銷，也有可能是營(yíng)業(yè)成本下降導(dǎo)致，查閱財(cái)務(wù)報(bào)表以后發(fā)現(xiàn)使存貨周轉(zhuǎn)率下降的原因是營(yíng)業(yè)成本降低了。2016年存貨的平均余額沒有隨營(yíng)業(yè)成本的降低而下降同等的幅度，導(dǎo)致2016年存貨周轉(zhuǎn)率升高。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降會(huì)占用企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金，可能會(huì)使壞賬損失增加從而加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別從不同的范圍展現(xiàn)了企業(yè)的銷售情況、資產(chǎn)利用效率不穩(wěn)定的問題。應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率越來越低與企業(yè)營(yíng)業(yè)成本的減少有關(guān)，同時(shí)說明它占用了更多供貨商資金，如果不能及時(shí)還款，將影響公司信譽(yù)，增大未來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

從表中顯而易見，所有盈利能力指標(biāo)的計(jì)算結(jié)果均為負(fù)數(shù)。由于該公司連續(xù)三年的營(yíng)業(yè)成本大于營(yíng)業(yè)收入，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與凈利潤(rùn)均為負(fù)數(shù)，才導(dǎo)致得出表中的結(jié)果。以上結(jié)果反映了公司產(chǎn)品銷售連續(xù)三年不能為投資人創(chuàng)造越來越多的收益，相反帶來了越來越嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)損失，公司的財(cái)務(wù)狀況正在惡化，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，如果不能及時(shí)扭虧為盈，公司的發(fā)展將停滯甚至破產(chǎn)。

（三）運(yùn)用Z模型的綜合分析

紐約大學(xué)斯特恩商學(xué)院教授愛德華·阿特曼在1968年就對(duì)美國(guó)破產(chǎn)和非破產(chǎn)生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行觀察，采用了22個(gè)財(cái)務(wù)比率經(jīng)過數(shù)理統(tǒng)計(jì)篩選建立了著名的5變量Z-score模型，用以衡量一個(gè)公司的財(cái)務(wù)健康狀況并識(shí)別是否存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

針對(duì)非上市公司的相關(guān)計(jì)算公式如下：

Z=6.56X1+3.26X2+6.72X3+1.05X4

其中，

X1=營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)/總資產(chǎn)=（流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債）/總資產(chǎn)

X2=留存收益/總資產(chǎn)=（盈余公積+未分配利潤(rùn)）/總資產(chǎn)

X3=息稅前利潤(rùn)/總資產(chǎn)=（利潤(rùn)總額+利息費(fèi)用）/總資產(chǎn)

X4=所有者權(quán)益/負(fù)債總額

當(dāng)Z≤1.10時(shí)，說明企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能性較大；當(dāng)1.10

H公司是一個(gè)非上市企業(yè)，所以采用Z計(jì)分模型中針對(duì)非上市公司的計(jì)算公式，將2014、2015、2016年財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)代入可得出：

2014年Z=6.56*0.075+3.26*（-0.06）+6.72*（-0.017）+1.05*0.395=0.61

2015年Z=6.56*0.020+3.26*（-0.135）+6.72*（-0.035）+1.05*0.278=-0.26

2016年Z=6.56*（-0.04）+3.26*（-0.25）+6.72*（-0.05）+1.05*0.19=-1.24

由上述計(jì)算看出，由于近三年的Z計(jì)分均低于臨界值1.10，H公司的總體財(cái)務(wù)狀況不佳，存在多方面的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。造成Z值低于臨界值的原因通過分析計(jì)算過程可發(fā)現(xiàn)，盈余公積和未分配利潤(rùn)都為負(fù)數(shù)使X2、X3為負(fù)，進(jìn)而造成了最終結(jié)果。X2低下反映了企業(yè)未能積累利潤(rùn)，X3用來衡量企業(yè)的資產(chǎn)利用效率和管理水平，負(fù)數(shù)且不斷下降反映了資產(chǎn)利用效率和管理水平不高。

分別對(duì)H公司的償債、營(yíng)運(yùn)、獲利狀況的量化分析，發(fā)現(xiàn)該公司的債務(wù)負(fù)擔(dān)較重，償債能力不穩(wěn)定。而在經(jīng)營(yíng)的過程中表現(xiàn)為銷售情況沒有隨著成本的降低而改善，資產(chǎn)、資金不能很好地利用。由于償債壓力和銷售不佳的雙重壓力，使該企業(yè)一直處于負(fù)盈利的狀態(tài)。綜上所述，不論是分別計(jì)算該企業(yè)的能力指標(biāo)，還是運(yùn)用Z模型進(jìn)行綜合計(jì)分，該企業(yè)不穩(wěn)定的財(cái)務(wù)狀況都需要引起財(cái)務(wù)人員的重視。

三、H公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范建議

（一）強(qiáng)化內(nèi)部人員的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)

H公司在經(jīng)營(yíng)過程中面對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度和措施都比較被動(dòng)，這會(huì)使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不降反增。因此想要更好地防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，不僅需要加強(qiáng)對(duì)企業(yè)管理人員的培訓(xùn)，整個(gè)企業(yè)員工也可以自發(fā)組織宣傳教育活動(dòng)，主題會(huì)議等可以增強(qiáng)他們識(shí)別、分析、防范風(fēng)險(xiǎn)的能力，從而增強(qiáng)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。對(duì)于企業(yè)的管理決策者，應(yīng)該注意維持公司形象，提高企業(yè)的信用度，因?yàn)槿绻?yīng)商對(duì)企業(yè)不信任影響生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，可能會(huì)誘發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）建立并完善企業(yè)督查機(jī)制

有效避免企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的最直接措施就是完善企業(yè)督查機(jī)制建設(shè)。通過分析H公司的財(cái)務(wù)報(bào)表和查閱財(cái)務(wù)分析可以發(fā)現(xiàn)該公司對(duì)資金的運(yùn)用等比較盲目，沒有充分考慮到公司的實(shí)際情況。所以要注意實(shí)時(shí)對(duì)財(cái)務(wù)工作的每一流程進(jìn)行監(jiān)督和檢查。在企業(yè)決策前，要提前對(duì)要投資的項(xiàng)目及資金進(jìn)行調(diào)研；在企業(yè)進(jìn)行決策時(shí)，可以對(duì)企業(yè)決策過程進(jìn)行審查和監(jiān)督，確保重大決策的合法性和合規(guī)性；此外，要對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)作、投資擔(dān)保、經(jīng)營(yíng)效益、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)、利潤(rùn)和薪酬分配等重點(diǎn)問題及時(shí)進(jìn)行審查，對(duì)已發(fā)生的問題或者查證的隱患要及時(shí)進(jìn)行整改、落實(shí)， 用完善的企業(yè)督查機(jī)制降低中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）落實(shí)企業(yè)內(nèi)部員工的獎(jiǎng)勵(lì)制度

對(duì)于地處山區(qū)縣城的H公司，無論是從基礎(chǔ)設(shè)施和工作環(huán)境，還是員工待遇考慮，都與城市里的大型企業(yè)有一定的差距，要想留住人才，讓員工在企業(yè)充分發(fā)揮自身的才能，就需要落實(shí)企業(yè)的內(nèi)部員工獎(jiǎng)勵(lì)制度。

首先要建立各項(xiàng)獎(jiǎng)勵(lì)激勵(lì)政策，注意員工的上升空間是否科學(xué)合理。殘疾員工的基本物質(zhì)生活應(yīng)該得到保障，在有條件的情況下對(duì)優(yōu)秀員工可實(shí)行帶薪休假的制度；其次，要制訂完善的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)和制度，要切實(shí)可行，落實(shí)中小企業(yè)獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制建設(shè)。同時(shí)財(cái)務(wù)部應(yīng)定期進(jìn)行財(cái)務(wù)核算，一旦發(fā)現(xiàn)問題必須深究原因。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生雖然是未知的，但卻是人為可控的，嚴(yán)格的人事管理也能起到防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的作用。

（四）提高企業(yè)償債能力和盈利能力

通過計(jì)算反映H公司償債能力和盈利能力的指標(biāo)，顯示該企業(yè)無論是償債能力還是盈利能力都較弱，這將加劇財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的危害性。

提高中小民營(yíng)企業(yè)償債能力，需要完善動(dòng)態(tài)的償債能力考核指標(biāo)體系，保持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展聲譽(yù)，避免因拖欠貨款等影響企業(yè)發(fā)展。樹立企業(yè)良好口碑，形成良性循環(huán)。對(duì)企業(yè)樹立健康形象具有十分重要作用，能有效降低中小民營(yíng)企業(yè)償債能力不足情況發(fā)生。應(yīng)樹立階段性的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，H公司長(zhǎng)期地出現(xiàn)虧損情況，暴露出資金短缺、銷量不足、生產(chǎn)疲軟等一系列狀況。在現(xiàn)階段，應(yīng)該將有限的資源投入到生產(chǎn)、人力資源管理、市場(chǎng)營(yíng)銷當(dāng)中去，有針對(duì)性的進(jìn)行適當(dāng)投資，將減少虧損、防止虧損作為目前最主要的問題來解決。

綜上所述，對(duì)于中小民營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，要樹立正確的風(fēng)險(xiǎn)觀，根據(jù)自身的實(shí)際情況，審時(shí)度勢(shì)。H公司作為一個(gè)山區(qū)里的中小民營(yíng)企業(yè)，又為當(dāng)?shù)貧埣踩颂峁┝嗽S多就業(yè)崗位，應(yīng)該充分利用國(guó)家稅收政策、銀行扶持優(yōu)惠、市場(chǎng)機(jī)遇等多方面優(yōu)惠政策，抓住機(jī)會(huì)，揚(yáng)長(zhǎng)避短。對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)未雨綢繆，增強(qiáng)快速反應(yīng)機(jī)制、完善企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防范措施，嚴(yán)格完善落實(shí)企業(yè)信用評(píng)價(jià)體系，相信隨著該企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的加強(qiáng)，民營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范工作也將進(jìn)入一個(gè)新的時(shí)期，中小民營(yíng)企業(yè)將立足本國(guó)，走向更廣闊的發(fā)展天地。