淺談住房公積金資產(chǎn)證券化

摘 要：文章分析闡述我國住房公積金資產(chǎn)證券化發(fā)展現(xiàn)狀，介紹國外的一些成熟做法，并提出發(fā)展建議。

關(guān)鍵詞：住房公積金 資產(chǎn)證券化 建議

中圖分類號(hào)：F230

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1004-4914（2017）05-289-03

隨著我國房地產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，房地產(chǎn)已成為中國經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)。同時(shí)城鎮(zhèn)化進(jìn)程加速前行，促進(jìn)了城鎮(zhèn)居民購房需求的增加，作為城鎮(zhèn)居民購房貸款主要渠道之一的公積金貸款的缺口也在不斷加大，為此政府近兩年推出了住房公積金資產(chǎn)證券化試點(diǎn)，以解決公積金貸款資金缺口的問題。

資產(chǎn)證券化（ABS）是指將缺乏即期流動(dòng)性但具有可預(yù)期的，穩(wěn)定的未來現(xiàn)金流的資產(chǎn)進(jìn)行重新包裝組合和信用增級(jí)，并依托該資產(chǎn)（或資產(chǎn)組合）的未來現(xiàn)金流在金融市場(chǎng)上發(fā)行可以流通的有價(jià)證券的結(jié)構(gòu)性融資活動(dòng)。我國公積金貸款目前正好遭遇短期資金缺口問題，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)全國有萬億級(jí)的公積金貸款余額。因此，全國一旦推廣公積金資產(chǎn)證券化，那么萬億級(jí)的公積金貸款存量資產(chǎn)將迎來盤活的良機(jī)。

作為金融財(cái)務(wù)工作者，筆者將分五個(gè)部分對(duì)住房公積金貸款資產(chǎn)證券化談?wù)勛约旱目捶ǎ旱谝徊糠郑覈》抗e金貸款資產(chǎn)證券化客觀情況分析；第二部分，對(duì)住房公積金貸款資產(chǎn)證券化的相關(guān)概念做界定并論述理論基礎(chǔ)；第三部分，介紹國內(nèi)住房公積金貸款證券化發(fā)展?fàn)顩r，并提出我國的現(xiàn)存問題；第四部分，介紹美國、日本等發(fā)達(dá)國家住房抵押貸款證券化發(fā)展現(xiàn)狀；第五部分，為結(jié)論與政策建議。

一、我國公積金貸款資產(chǎn)證券化客觀情況分析

首先，住房公積金貸款是我國居民購買住房的重要手段。隨著我國住房保障體系的建立和逐步完善，住房公積金制度成為我國居民提高住房需求的重要社會(huì)保障，是加快解決城鎮(zhèn)居民住房問題的有效途徑。

其次，公積金來源及急需解決的問題。公積金資金主要由職工及企業(yè)分別繳存的部分組成，近年我國居民購置住房的需求日益增長，造成部分地區(qū)公積金中心出現(xiàn)了個(gè)貸率高、流動(dòng)性缺乏等問題，一定程度上制約了住房保障制度功能的有效發(fā)揮，拓寬融資渠道成為公積金管理中心亟待解決的難題。

第三，公積金貸款證券化是住房貸款發(fā)展的必然趨勢(shì)。我國的住房信貸資產(chǎn)屬于優(yōu)質(zhì)基礎(chǔ)資產(chǎn)，但由于缺乏流動(dòng)性，導(dǎo)致住房公積金無法充分發(fā)揮其社會(huì)保障作用。在此背景下，房屋公積金貸款資產(chǎn)證券化應(yīng)運(yùn)而生，建立一套符合我國國情的公積金貸款證券化體系顯得尤為重要，對(duì)轉(zhuǎn)移住房貸款信用風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)資金流動(dòng)性，提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都有切實(shí)作用。因此，公積金中心以資產(chǎn)證券化的方式補(bǔ)充資金來源、降低資金成本是大勢(shì)所趨。

二、公積金貸款證券化概念界定及理論基礎(chǔ)

（一）相關(guān)概念的界定

1.住房公積金貸款。住房公積金貸款是指各地住房公積金中心以職工和其所在單位共同繳納的住房公積金為還款保障，委托商業(yè)銀行向已繳存住房公積金的職工發(fā)放的政策性住房貸款。住房公積金貸款主要用于居民購買住房或自建住房。本文所涉及的住房公積金貸款均為購房貸款。

2.資產(chǎn)證券化的分類。根據(jù)以往國際的說法界定證券化的含義分為廣義和狹義。不過從綜合來看，資產(chǎn)證券化是指把在即期缺乏流動(dòng)性的，但預(yù)期在未來具有穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)，進(jìn)行打包重組，轉(zhuǎn)變?yōu)榭稍诮鹑谑袌?chǎng)流通轉(zhuǎn)讓的有價(jià)證券的金融活動(dòng)。目前我國的資產(chǎn)證券化不外乎三種模式：信貸資產(chǎn)證券化、券商專項(xiàng)資產(chǎn)證券、資產(chǎn)支持票據(jù)。

3.住房公積金貸款資產(chǎn)證券化的分類及特點(diǎn)。權(quán)益類資產(chǎn)證券化和收益類資產(chǎn)證券化是目前我國住房公積金貸款資產(chǎn)證券化的兩種主要模式。它們的基礎(chǔ)資產(chǎn)分別是已發(fā)放未結(jié)清的貸款余額和已發(fā)放未結(jié)清的貸款的未來收益部分，特點(diǎn)也各不相同：前者規(guī)模大、期限長；后者規(guī)模小、期限短。

（二）住房公積金貸款資產(chǎn)證券化的理論基礎(chǔ)

資產(chǎn)證券化的首要條件是基礎(chǔ)資產(chǎn)具備未來穩(wěn)定的現(xiàn)金流，其次需要將基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估重組，將其打包成為新的資產(chǎn)池，并將資產(chǎn)池中的資產(chǎn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)與收益隔離，最終還需將新資產(chǎn)池信用升級(jí)。我們不妨從以下幾個(gè)方面展開闡述。

1.預(yù)期、穩(wěn)定的現(xiàn)金流是基礎(chǔ)。資產(chǎn)證券化的基本條件是資產(chǎn)池中的基礎(chǔ)資產(chǎn)未來具備可預(yù)期的、穩(wěn)定的現(xiàn)金流?；A(chǔ)資產(chǎn)的質(zhì)量在資產(chǎn)證券化過程中占有舉足輕重的地位。因?yàn)閺淖C券定價(jià)來看，所發(fā)行證券的定價(jià)需要以基礎(chǔ)資產(chǎn)的未來現(xiàn)金流規(guī)模為依據(jù)；從證券本息償付來看，穩(wěn)定的現(xiàn)金流是保障所發(fā)行證券本息得到償還的有效方式。

2.實(shí)現(xiàn)公積金資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)與收益分割。為實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的有效釋放及資源的有效運(yùn)作，將基礎(chǔ)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和收益以特定方式進(jìn)行分割和重新匹配成為資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的重要環(huán)節(jié)。住房公積金貸款重組一般需符合三大原則：貸款組合的分散性、規(guī)模性、同質(zhì)性。分散性是指為預(yù)防某一區(qū)域?qū)砑斜┞督鹑陲L(fēng)險(xiǎn)，貸款不能過多集中在一個(gè)區(qū)域；規(guī)模性是指貸款證券化過程中某些成本是固定的，貸款規(guī)模增加則能達(dá)到邊際成本遞減的效果；同質(zhì)性是組成資產(chǎn)池的基礎(chǔ)資產(chǎn)具有基本相同的性質(zhì)，以便能夠?qū)ξ磥盹L(fēng)險(xiǎn)和收益做準(zhǔn)確預(yù)測(cè)。

3風(fēng)險(xiǎn)隔離理論。風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制是資產(chǎn)證券化運(yùn)作的關(guān)鍵條件。將基礎(chǔ)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與基礎(chǔ)資產(chǎn)原始權(quán)益人的風(fēng)險(xiǎn)分隔，當(dāng)原始權(quán)益人破產(chǎn)時(shí)對(duì)由基礎(chǔ)資產(chǎn)組成的特殊目的機(jī)構(gòu)（即SPV）不產(chǎn)生影響是風(fēng)險(xiǎn)隔離理論的目的。風(fēng)險(xiǎn)隔離有兩層含義：一是資產(chǎn)出表，使得當(dāng)發(fā)起人破產(chǎn)時(shí)，資產(chǎn)不會(huì)作為破產(chǎn)清算財(cái)產(chǎn)；二是投資者的利益所得不受原始權(quán)益人的風(fēng)險(xiǎn)影響。風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制有效地將投資者的風(fēng)險(xiǎn)限定在資產(chǎn)池的基礎(chǔ)資產(chǎn)中。并讓SPV在風(fēng)險(xiǎn)和收益上的獨(dú)立性得以彰顯，

4.信用增級(jí)原理。信用增級(jí)是指在資產(chǎn)證券化過程中提高證券信用評(píng)級(jí)，以保障發(fā)行人能按時(shí)、足額支付投資人本金和利息的手段和方法。在對(duì)資產(chǎn)池中基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)與收益隔離后，依托資產(chǎn)池發(fā)行證券，對(duì)證券采用劃分優(yōu)先/次級(jí)結(jié)構(gòu)、進(jìn)行超額抵押或第三方擔(dān)保等信用增級(jí)措施增加其流動(dòng)性和安全性，來達(dá)到投資者期望的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，吸引更多投資者的參與。

三、我國個(gè)人住房公積金貸款證券化發(fā)展?fàn)顩r及存在問題

（一）發(fā)展現(xiàn)狀

我國個(gè)人住房抵押貸款市場(chǎng)由兩大體系構(gòu)成：以商業(yè)銀行為主體的商業(yè)性信貸；以住房公積金貸款為主體的政策性貸款。因此，我國居民住房抵押貸款證券化也以此為界分為兩類：一類是商業(yè)性個(gè)人住房抵押貸款證券化，另一類是住房公積金貸款證券化。以下就住房公積金證券化發(fā)展現(xiàn)狀做簡要闡述。

2015年以來，在國家政策鼓勵(lì)下，上海公積金中心在銀行間市場(chǎng)發(fā)行了我國首單證券化產(chǎn)品，且發(fā)行規(guī)模在目前試點(diǎn)城市中單筆發(fā)行規(guī)模最大業(yè)務(wù)。隨后武漢、鹽城、常州、湖州等地住房公積金管理中心也嘗試將公積金貸款進(jìn)行資產(chǎn)證券化，為全面推廣公積金貸款證券化拉開序幕。

（二）我國住房公積金貸款證券化存在的問題

在國家政策及我國住房公積金管理中心流動(dòng)性缺乏的驅(qū)動(dòng)下，住房公積金貸款證券化雖有了一定的發(fā)展，但我國作為資產(chǎn)證券化的新興市場(chǎng)，隨著試點(diǎn)項(xiàng)目的推出，也逐漸暴露出了不容忽視的缺陷，主要存在以下幾點(diǎn)問題。

1.發(fā)起人過于分散。中國的公積金貸款證券化相較于美國和日本等發(fā)達(dá)國家的做法，既有自身特點(diǎn)，也有借鑒之處。我國的住房公積金管理中心同為貸款發(fā)起人和證券化發(fā)起人，而美國的兩房和日本的JHF并非如此，這些機(jī)構(gòu)不直接發(fā)放住房貸款，而是持有商業(yè)銀行發(fā)行的、符合條件的居民住房抵押貸款作為基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行證券化；與美國兩房和日本JHF發(fā)起的住房抵押貸款證券化類似，中國的公積金管理中心作為發(fā)起人也是具有政府背景的公共部門。截至2015年，全國共設(shè)有住房公積金管理中心342個(gè)；另外，還有208個(gè)未納入統(tǒng)一管理的分中心，以此推算，我國公積金貸款證券化的發(fā)起人可達(dá)數(shù)百家。發(fā)起人太過分散不利于降低融資成本，也會(huì)影響我國RMBS市場(chǎng)的發(fā)展進(jìn)程。

2.證券化產(chǎn)品期限偏短，與實(shí)際需求期限不匹配。我國各地公積金中心發(fā)行的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品期限無法滿足公積金長期市場(chǎng)的需求，大部分證券化產(chǎn)品期限在15年以下，甚至更多的產(chǎn)品以半年及1年期內(nèi)為主，但實(shí)際的住房公積金貸款期限大多在15-30年，導(dǎo)致產(chǎn)品與實(shí)際需求期限錯(cuò)配。如果提高公積金貸款證券化產(chǎn)品期限，則會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)品發(fā)行難度加大，需要通過外部信用增級(jí)條款，或提高發(fā)行利率，這不符合公積金貸款證券化低成本融資的要求。

3.基礎(chǔ)資產(chǎn)相對(duì)集中，制約未來發(fā)行規(guī)模。我國公積金實(shí)行區(qū)域統(tǒng)一管理，且各地根據(jù)自身經(jīng)濟(jì)情況制定貸款政策，具有鮮明的區(qū)域特征，導(dǎo)致入池的基礎(chǔ)資產(chǎn)相對(duì)集中。一旦遭遇地方系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)分散不足的問題將爆發(fā)聯(lián)合違約事件，在不同程度上影響未來住房公積金貸款證券化的發(fā)行規(guī)模。

4.二級(jí)市場(chǎng)不完善、投資者單一。相對(duì)于發(fā)達(dá)國家成熟的資產(chǎn)證券化二級(jí)市場(chǎng)，我國的二級(jí)市場(chǎng)還處于缺乏流動(dòng)性、投資者相對(duì)單一的初始階段，限制了未來公積金貸款證券化的增長規(guī)模。

四、國外住房抵押貸款證券化的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)及借鑒作用

從國際上看，RMBS分為機(jī)構(gòu)RMBS（Agency RMBS），也叫公共部門RMBS（Public RMBS）和非機(jī)構(gòu)RMBS（non-agency RMBS），也叫私人部門RMBS（Private RMBS）。機(jī)構(gòu)RMBS的發(fā)起人為政府支持機(jī)構(gòu)，非機(jī)構(gòu)RMBS的發(fā)起人為商業(yè)銀行、儲(chǔ)蓄貸款協(xié)會(huì)等私人金融機(jī)構(gòu)。從實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)看，美國、加拿大、日本的機(jī)構(gòu)RMBS更為普遍。

美國、加拿大、日本發(fā)展住房貸款證券化的主要做法：

（一）成立了專門推動(dòng)住房抵押貸款資產(chǎn)證券化的機(jī)構(gòu)

美國、加拿大、日本均成立了由政府為主導(dǎo)的專門推動(dòng)住房抵押貸款資產(chǎn)證券化（MBS）的機(jī)構(gòu)。如美國的房利美、房地美、吉利美和私人機(jī)構(gòu)、成為MBS的發(fā)行主體。加拿大成立了抵押住房組織（CMHC），政府部門推動(dòng)規(guī)范MBS的專門機(jī)構(gòu)，對(duì)全國的抵押金融市場(chǎng)規(guī)范和管理起到了關(guān)鍵作用。日本是由日本住房支援機(jī)構(gòu)（Japan Housing？ Financing Agency，JHF）和商業(yè)銀行、信托銀行等金融機(jī)構(gòu)發(fā)行MBS。

（二）政府對(duì)二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行積極扶持

為推動(dòng)住房金融二級(jí)市場(chǎng)的發(fā)展，美國、加拿大政府在構(gòu)筑全面的住房金融體系，推動(dòng)二級(jí)住房金融市場(chǎng)方面起到了積極的主導(dǎo)作用。為了弱勢(shì)群體的住房抵押貸款，美國政府成立了吉尼美、弗尼美等機(jī)構(gòu)提供擔(dān)保或保險(xiǎn)，并提供包括稅收等一系列優(yōu)惠政策來促進(jìn)住房抵押貸款證券化的發(fā)展。在二級(jí)市場(chǎng)上政府為MBS提供完全或隱性政府擔(dān)保，增強(qiáng)證券信用資質(zhì)，降低融資成本。加拿大抵押貸款和住房公司都是由政府主導(dǎo)的或有政府背景的公司，信用等級(jí)高，融資成本低。美國、加拿大、日本政府在對(duì)MBS扶持時(shí)，是以平等的參與者身份進(jìn)入市場(chǎng)，采取市場(chǎng)化的運(yùn)作方式。

（三）設(shè)立了比較嚴(yán)格完善的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制

為促進(jìn)住房抵押貸款資產(chǎn)證券化的發(fā)展，一級(jí)市場(chǎng)的充分培育和完善的保險(xiǎn)機(jī)制是二級(jí)市場(chǎng)發(fā)展的基礎(chǔ)，二級(jí)市場(chǎng)的發(fā)展又反過來促進(jìn)了一級(jí)市場(chǎng)的規(guī)范。再則，美國由主導(dǎo)抵押貸款二級(jí)市場(chǎng)的三家機(jī)構(gòu)，房地美、福利美、吉利美與聯(lián)邦住房管理局（FHA）共同協(xié)商制定統(tǒng)一的住房貸款標(biāo)準(zhǔn)，促進(jìn)一級(jí)市場(chǎng)抵押貸款的發(fā)放標(biāo)準(zhǔn)化，進(jìn)一步規(guī)范了一級(jí)市場(chǎng)制度。

對(duì)抵押證券的風(fēng)險(xiǎn)管理，美國是采取分開處理的方式。如“兩房”對(duì)證券只承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)，而其他風(fēng)險(xiǎn)都由投資者自己承擔(dān)。美國的風(fēng)險(xiǎn)管理標(biāo)準(zhǔn)相對(duì)齊全，對(duì)自然災(zāi)害引起的抵押品風(fēng)險(xiǎn)采取的是房屋保險(xiǎn)制度；對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)用完善的抵押信用制度來消除；對(duì)提前償還風(fēng)險(xiǎn)主要是通過簽訂貸款合同附加補(bǔ)償條款和抵押證券品種的創(chuàng)新轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)以減少損失；對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)一般通過設(shè)計(jì)可調(diào)利率抵押來降低或者通過二級(jí)市場(chǎng)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。

五、政策建議

我國公積金貸款的政策性強(qiáng)，貸款利率較低，安全性高，但各地公積金管理中心的資金使用效率差異巨大。公積金貸款證券化有助于提高公積金管理中心資金使用效率，擴(kuò)大貸款供給；但與美國、日本等金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)國家相比，我國住房公積金貸款資產(chǎn)證券化進(jìn)程仍較為落后，操作方式與發(fā)行模式上還需借鑒國外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)。為更大程度發(fā)揮公積金貸款證券化的效用，本文提出如下政策建議：

（一）及時(shí)完善住房公積金貸款證券化法律體系

住房公積金貸款證券化尚處于試點(diǎn)階段，需要相應(yīng)法律體系的支撐。鑒于證券化業(yè)務(wù)的復(fù)雜程度，隨著試點(diǎn)的深入展開和全面推廣，完善的法律法規(guī)制度必不可少。一是要適時(shí)推出相應(yīng)法律條文和監(jiān)管制度，賦予特殊目的機(jī)構(gòu)（SPV）明確的法律地位，規(guī)范其設(shè)立程序、業(yè)務(wù)范圍及破產(chǎn)隔離條件，完善項(xiàng)目結(jié)構(gòu)和運(yùn)營環(huán)境。二是要促進(jìn)住房貸款證券化操作程序的規(guī)范化，確立統(tǒng)一的發(fā)行、上市、流通交易規(guī)則，明確參與各方的權(quán)利和義務(wù)。三是要加強(qiáng)住房公積金證券化資產(chǎn)池的風(fēng)險(xiǎn)防范。四是從目前金融混業(yè)經(jīng)營大趨勢(shì)看，建議由央行牽頭成立專門的全國性的資產(chǎn)證券化管理機(jī)構(gòu)，協(xié)同“三會(huì)”，進(jìn)行統(tǒng)一監(jiān)管，防范發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

（二）設(shè)立全國性的政府支持機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)公積金貸款證券化

為適應(yīng)我國公積金貸款證券化發(fā)展的需要，建議成立全國性的政府支持機(jī)構(gòu)全面負(fù)責(zé)公積金貸款證券化，以解決我國公積金貸款證券化發(fā)起人過于分散的問題。該機(jī)構(gòu)應(yīng)統(tǒng)一協(xié)調(diào)各地區(qū)經(jīng)濟(jì)和房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展形勢(shì)分別制定符合各地區(qū)實(shí)情的公積金貸款條件。各地住房公積金管理中心可以將符合條件的公積金貸款出售給政府支持機(jī)構(gòu)，由該機(jī)構(gòu)定期、統(tǒng)一負(fù)責(zé)公積金貸款資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的發(fā)行，并提供信用增級(jí)。這對(duì)于降低公積金貸款證券化的成本和培育我國RMBS市場(chǎng)有著積極作用，從而倒逼商業(yè)性住房抵押貸款證券化的加速發(fā)展。

（三）完善資本市場(chǎng)，豐富市場(chǎng)投資者

我國公積金貸款證券化市場(chǎng)剛起步，需要完善的資本市場(chǎng)的作為支撐，才能豐富其投資品種，充分發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)等職能。從國外發(fā)達(dá)國家的成熟資本市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)來看，可以循序漸進(jìn)地引導(dǎo)養(yǎng)老基金、社?；稹⑨t(yī)療基金、企業(yè)年金等合格機(jī)構(gòu)投資者，以及偏好長期風(fēng)險(xiǎn)的其他私人金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入資產(chǎn)證券化市場(chǎng)，以豐富我國交易所、銀行間市場(chǎng)投資主體。并適時(shí)推出證券化市場(chǎng)做市商制度，豐富證券化產(chǎn)品定價(jià)方式，提高資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的流動(dòng)性。

（四）政策上給予支持，提供流動(dòng)性

鑒于住房公積金貸款證券化尚處于試點(diǎn)階段，在政策紅利上可給予監(jiān)管便利和流動(dòng)性支持。一是試點(diǎn)初期，可以考慮通過減免交易稅、印花稅、資本利得稅等方面給予激勵(lì)和規(guī)范。二是建議將住房公積金貸款證券化產(chǎn)品納入央行的合格抵押品范圍，或者成為質(zhì)押式回購標(biāo)準(zhǔn)券等政策，提高住房公積金貸款證券化的發(fā)行效率，降低發(fā)行成本并提供市場(chǎng)流動(dòng)性支持。

六、結(jié)語

加快推進(jìn)公積金貸款證券化有助于公積金管理中心盤活數(shù)萬億元的信貸資產(chǎn)，緩解部分公積金管理中心資金來源緊張、惜貸的問題，從而提高公積金貸款供給，促進(jìn)住房消費(fèi)。但住房公積金抵押貸款證券化目前在我國尚處在研究探索階段，在實(shí)踐中還存在上述的諸多亟待解決的技術(shù)性問題。這就需要我國的專業(yè)人才學(xué)習(xí)并借鑒國際先進(jìn)理念，并結(jié)合中國的實(shí)際情況對(duì)現(xiàn)行的住房公積金貸款證券化政策及模式加以完善，使之更好地為我國的住房保障體系服務(wù)。在住房金融改革和建設(shè)和諧社會(huì)的中國，住房公積金貸款證券化對(duì)城鎮(zhèn)居民居住條件改善、住房公積金的保值增值、風(fēng)險(xiǎn)防范與化解、做大做強(qiáng)住房公積金事業(yè)和提高住房金融行業(yè)地位都將產(chǎn)生重大而深遠(yuǎn)的影響。

參考文獻(xiàn)：

[1] 張明，高蓓，鄒曉梅.中國資產(chǎn)證券化銜枚疾進(jìn)[J].中國房地產(chǎn)，2016（9）

（作者單位：南昌住房公積金管理中心 江西南昌 330038）

[作者簡介：胡郁，1996年在南昌住房公積金管理中心工作，歷任財(cái)務(wù)科科長、個(gè)貸科科長，現(xiàn)為個(gè)貸科科長，技術(shù)職稱2008年評(píng)為高級(jí)會(huì)計(jì)師（副高級(jí)）。]（責(zé)編：賈偉）