人民幣國(guó)際化的含義及發(fā)展途徑探究

張津

摘 要：伴隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展以及“一帶一路”政策的實(shí)施，人民幣國(guó)際化已經(jīng)成為學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界競(jìng)相關(guān)注的焦點(diǎn)。通過闡述人民幣國(guó)際化的含義、發(fā)展現(xiàn)狀，可以詳細(xì)而深入地探討了人民幣在國(guó)際化道路上如何防范風(fēng)險(xiǎn)，并指出適合我國(guó)人民幣國(guó)際化的發(fā)展戰(zhàn)略和實(shí)現(xiàn)途徑。

關(guān)鍵詞：人民幣國(guó)際化；發(fā)展戰(zhàn)略；對(duì)外貿(mào)易

中圖分類號(hào)：F82 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2017）11-0125-02

隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，中國(guó)如今已成為世界最大的經(jīng)濟(jì)輸入輸出國(guó)和對(duì)外貿(mào)易主體之一，且伴隨著對(duì)外金融管制的逐步自由化，以及經(jīng)濟(jì)持續(xù)上升發(fā)展，我國(guó)經(jīng)濟(jì)崛起使得在世界經(jīng)濟(jì)政治影響力不斷增強(qiáng)。2016年10月1日人民幣納入IMF特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子，人民幣在中國(guó)與周邊國(guó)家的貿(mào)易結(jié)算中廣泛應(yīng)用，中國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)體、全球金融體系中的重要性日趨增強(qiáng)，使得人民幣國(guó)際化的進(jìn)程日益加快。

雖然目前來看，人民幣與當(dāng)今世界的主要國(guó)際貨幣美元、歐元、英鎊以及日元等相比，其國(guó)際化的程度仍然還有很大差距，但是從長(zhǎng)遠(yuǎn)以及發(fā)展的眼光來看，伴隨中國(guó)金融改革的不斷深化及中國(guó)的開放程度不斷加深，人民幣的國(guó)際化程度必然會(huì)進(jìn)一步加深。目前，我國(guó)的利率和匯率市場(chǎng)還未完全開放，資本項(xiàng)目賬戶也尚未全放開，不能夠完全自由兌換，且我國(guó)金融體系在法規(guī)以及其他方面還有待規(guī)范和完善，如果不顧我國(guó)國(guó)情和經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀過快地推行人民幣國(guó)際化，將極有可能給國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)帶來波動(dòng)甚至是重創(chuàng)。因此，筆者認(rèn)為，深入探討和研究人民幣國(guó)際化的現(xiàn)狀，充分論證人民幣國(guó)際化面臨的挑戰(zhàn)、如何防范風(fēng)險(xiǎn)，探討人民幣國(guó)際化的發(fā)展戰(zhàn)略以及實(shí)現(xiàn)途徑，具有重要的理論價(jià)值和現(xiàn)實(shí)意義。

一、人民幣國(guó)際化的含義

關(guān)于什么是貨幣的國(guó)際化，目前學(xué)術(shù)界沒有統(tǒng)一的定論。蒙代爾認(rèn)為，貨幣的國(guó)際化指的是貨幣流通范圍超出了法定的流通區(qū)域。Kenen定義的貨幣國(guó)際化是指：貨幣的使用不僅需要超出本國(guó)國(guó)界，重點(diǎn)是要在發(fā)行國(guó)境外流通和占有，即可以同時(shí)被本國(guó)居民和非本國(guó)居民使用和持有。目前被廣泛認(rèn)可和接受的貨幣國(guó)際化的含義是：貨幣國(guó)際化是指能夠跨越國(guó)界，在境外流通，成為國(guó)際上普遍認(rèn)可的計(jì)價(jià)、結(jié)算及儲(chǔ)備貨幣的過程。當(dāng)今世界的主要國(guó)際化貨幣有美元、歐元、日元等。人民幣國(guó)際化可以借鑒上述貨幣國(guó)際化的經(jīng)驗(yàn)。

根據(jù)上述貨幣國(guó)際化的定義，人民幣國(guó)際化的含義可以大致概括為四個(gè)方面：第一，人民幣在本國(guó)以外的國(guó)家流通，并且流通度需要達(dá)到一定程度；第二，人民幣要成為居民和非居民的在日常經(jīng)濟(jì)和生活中的交易媒介和記賬單位；第三，人民幣在國(guó)際上要成為儲(chǔ)備貨幣，即以人民幣計(jì)價(jià)的金融產(chǎn)品成為國(guó)際各主要金融機(jī)構(gòu)（包括中央銀行）的投資工具，這一點(diǎn)要求我國(guó)必須盡快建設(shè)和擴(kuò)大人民幣金融市場(chǎng)的規(guī)模；第四，跨境人民幣貿(mào)易結(jié)算規(guī)模要達(dá)到一定比重，這是國(guó)際上通用的貨幣國(guó)際化衡量標(biāo)準(zhǔn)。

貨幣競(jìng)爭(zhēng)已然成為了當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)的最高表現(xiàn)形式，推行人民幣國(guó)際化，增強(qiáng)人民幣對(duì)其他貨幣的替代性，將會(huì)改變國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的分配體系和格局，使我國(guó)獲得相關(guān)的鑄幣稅收益。人民幣國(guó)際化必將改變國(guó)際經(jīng)濟(jì)和政治格局，增強(qiáng)我國(guó)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)和政治的影響力，提高我國(guó)的話語權(quán)。

二、人民幣國(guó)際化的發(fā)展現(xiàn)狀

2009年以來，隨著我國(guó)國(guó)家外匯管理局和中國(guó)人民銀行對(duì)人民幣在跨境結(jié)算限制的逐步放開解除，人民幣在香港等離岸市場(chǎng)以及東南亞等地區(qū)跨境貿(mào)易結(jié)算的使用，使得人民幣在國(guó)際貿(mào)易、投資和金融交易中都取得了顯著進(jìn)展。目前，人民幣已成為全球第二大貿(mào)易融資貨幣、第五大支付貨幣、第七大外匯交易貨幣。根據(jù)中國(guó)人民銀行公布的人民幣跨境結(jié)算及人民幣跨境投資情況來看，截至2015年末，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算量達(dá)到7.23萬億元人民幣；資本項(xiàng)下人民幣收付金額合計(jì)4.87萬億元：對(duì)外直接投資7362億元；外商直接投資1.59萬億元。同時(shí)，離岸市場(chǎng)是人民幣國(guó)際化的重要環(huán)節(jié)之一。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2015年末，人民幣主要的境外離岸市場(chǎng)，如港澳臺(tái)地區(qū)、新加坡、盧森堡等，人民幣的存款（不含存款證）余額已經(jīng)達(dá)到約1.4萬億元。人民幣國(guó)際化的勢(shì)頭猛烈、發(fā)展迅速。

雖然人民幣國(guó)際化取得了進(jìn)一步的發(fā)展和擴(kuò)大，扮演了國(guó)際貨幣的多項(xiàng)角色，如結(jié)算貨幣、投資貨幣等，但在其他方面的使用仍然有限；并且同我國(guó)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模相比，人民幣在海外的使用規(guī)模是非常有限和微不足道的，與美元、歐元、英鎊以及日元等國(guó)際貨幣相差甚遠(yuǎn)。

三、人民幣國(guó)際化面臨的挑戰(zhàn)

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展和“一帶一路”政策的推動(dòng)實(shí)施，人民幣國(guó)際化的發(fā)展勢(shì)頭迅猛，但是目前我國(guó)的利率和匯率市場(chǎng)尚未完全市場(chǎng)化，此種情況下人民幣國(guó)際化的發(fā)展遇到了很大的挑戰(zhàn)。

一是增加了宏觀調(diào)控的難度。人民幣國(guó)際化要求人民幣必須能夠在國(guó)際上自由流動(dòng)，因此人民幣國(guó)際化必須建立在資本的自由流動(dòng)和匯率的穩(wěn)定之上，這必然導(dǎo)致中央銀行對(duì)人民幣發(fā)行流通等控制能力減弱。因此，政府在制定政策時(shí)需要充分考慮國(guó)際和國(guó)內(nèi)的因素，降低我國(guó)宏觀政策的自主自由度。二是人民幣現(xiàn)金管理和監(jiān)測(cè)的難度加大。人民幣國(guó)際化使得人民幣在海外的流通和監(jiān)管面臨重大挑戰(zhàn)，會(huì)增加反洗錢、反假幣工作的困難，影響我國(guó)的金融穩(wěn)定。三是貨幣逆轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)行人民幣國(guó)際化就要求我國(guó)必須保持人民幣幣值的穩(wěn)定性，一旦出現(xiàn)波動(dòng)，引起國(guó)際市場(chǎng)的悲觀預(yù)期，將有可能導(dǎo)致人民幣國(guó)際化出現(xiàn)反復(fù)甚至被他國(guó)貨幣所取代。

四、人民幣國(guó)際化的戰(zhàn)略選擇和實(shí)現(xiàn)途徑

雖然人民幣國(guó)際化將會(huì)面臨各種挑戰(zhàn)，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，我國(guó)實(shí)行人民幣國(guó)際化將會(huì)使世界經(jīng)濟(jì)和政治利益的分配發(fā)生變化，我國(guó)獲得的利益份額必然會(huì)增加。經(jīng)濟(jì)方面，人民幣國(guó)際化可以使我國(guó)獲得鑄幣稅收益，降低中國(guó)企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)及提高我國(guó)金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力；政治方面，通過美元和歐元等貨幣的國(guó)際化路程及結(jié)果說明，擁有國(guó)際貨幣發(fā)行權(quán)意味著制定或修改國(guó)際事務(wù)處理規(guī)則方面的巨大話語權(quán)。

第一，發(fā)展人民幣離岸市場(chǎng)，離岸市場(chǎng)的匯率由市場(chǎng)決定。關(guān)鍵是要進(jìn)一步擴(kuò)大香港特別行政區(qū)人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的發(fā)展，通過發(fā)揮香港特別行政區(qū)的金融和貿(mào)易優(yōu)勢(shì)，將香港特別行政區(qū)打造成為最重要的人民幣離岸市場(chǎng)，從而為其他人民幣離岸市場(chǎng)的發(fā)展提供寶貴經(jīng)驗(yàn)。其次資本賬戶開放進(jìn)程需要穩(wěn)步推進(jìn)，通過加快國(guó)內(nèi)金融體系的改革步伐以及建立完善有效的短期資本流動(dòng)監(jiān)測(cè)預(yù)警系統(tǒng)，帶動(dòng)銀行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和控制能力的加強(qiáng)，通過擴(kuò)大境外主體市場(chǎng)準(zhǔn)入規(guī)模、不斷放寬境外主體資格等方式，逐步推進(jìn)資本賬戶開放進(jìn)程。

第二，人民幣國(guó)際化要實(shí)現(xiàn)在東亞、東南亞和合作組織的區(qū)域化。要與這些國(guó)家簽訂雙邊本幣互換協(xié)定；鼓勵(lì)我國(guó)企業(yè)擴(kuò)大對(duì)這些國(guó)家的直接投資；允許我國(guó)銀行對(duì)這些國(guó)家中比較有信譽(yù)的國(guó)有銀行拆放人民幣資金以及發(fā)放人民幣貸款，擴(kuò)大我國(guó)銀行對(duì)這些國(guó)家貿(mào)易商的買方或賣方信貸，從而使得對(duì)手國(guó)家銀行發(fā)放人民幣貿(mào)易貸款的能力增強(qiáng)。

第三，繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的調(diào)整，由粗放型向集中型轉(zhuǎn)變。例如，大力調(diào)節(jié)收入分配機(jī)制，通過社會(huì)保障制度增加對(duì)低收入居民的直接轉(zhuǎn)移支付，提高低收入居民的持久收入，改善城鄉(xiāng)居民的自主創(chuàng)業(yè)環(huán)境，縮小收入分配差距，實(shí)現(xiàn)共同富裕；完善社會(huì)養(yǎng)老體系；改革教育體制，創(chuàng)造更加平等的教育機(jī)會(huì)；減輕對(duì)出口部門的依賴，形成消費(fèi)、投資與出口三駕馬車協(xié)調(diào)拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的機(jī)制，為人民幣國(guó)際化創(chuàng)造穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境。

第四，通過深化境外人民幣回流機(jī)制提高境外人民幣的吸引力。要建立人民幣離岸票據(jù)市場(chǎng)，增強(qiáng)境外人民幣資產(chǎn)在境外的流動(dòng)性，進(jìn)一步完善相關(guān)的流動(dòng)性管理工具，增加人民幣對(duì)境外持有者的吸引力；擴(kuò)大人民幣離岸債券發(fā)行規(guī)模，并在市場(chǎng)化的原則下擴(kuò)大發(fā)行主體，使得發(fā)行主體多元化，即允許境內(nèi)不同類型的工商企業(yè)加入到發(fā)債的行列中來。

五、結(jié)論

總之，人民幣國(guó)際化是大勢(shì)所趨，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展必由之路。但由于我國(guó)金融市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)及發(fā)展模式的限制，人民幣國(guó)際化的發(fā)展遇到了重大挑戰(zhàn)，因此我國(guó)的人民幣國(guó)際化必須在明確目標(biāo)、認(rèn)清方向及細(xì)致規(guī)劃的前提下，借鑒美元、歐元等國(guó)際貨幣的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)穩(wěn)步推進(jìn)，根據(jù)我國(guó)國(guó)情選擇合適的發(fā)展戰(zhàn)略和實(shí)施途徑。伴隨我國(guó)不斷加快的經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)，人民幣國(guó)際化與我國(guó)的經(jīng)濟(jì)總量、國(guó)際收支和外匯儲(chǔ)備相比，所涉及的總量依然很小，因此要繼續(xù)大力推進(jìn)人民幣國(guó)際化，并根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化適度調(diào)整發(fā)展策略，從而完成人民幣國(guó)際化的終極目標(biāo)。

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[責(zé)任編輯 興 華]