全球化對我國菲利普斯曲線影響的實(shí)證分析

馮欣睿 李佳陽

摘 要：本文旨在研究我國菲利普斯曲線的扁平化趨勢與全球化的關(guān)系，通過建立考慮國際產(chǎn)出缺口的菲利普斯模型，以中國加入世貿(mào)組織為界，對比加入WTO前后的菲利普斯曲線。然后基于我國2002年～2015年的數(shù)據(jù)，探討對于我國來說，使用什么參數(shù)衡量全球化對菲利普斯曲線的影響更為符合實(shí)際。

關(guān)鍵詞：菲利普斯曲線 全球化 通貨膨脹 經(jīng)濟(jì)發(fā)展 產(chǎn)出缺口 HP濾波法 SVAR模型

中圖分類號：F201 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：2096-0298（2017）08（a）-151-02

1 簡介

自90年代初起，在世界范圍內(nèi)，通貨膨脹率趨于穩(wěn)定且越來越低。這意味著通貨膨脹率對經(jīng)濟(jì)波動和發(fā)展的敏感性在逐漸減弱。

在我國，通貨膨脹的變化趨勢也非常明顯。根據(jù)上圖可以明顯看出，1997年之前，我國通貨膨脹率較高且波動明顯。1997年之后，除在2009年處受經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響出現(xiàn)較大幅度的變動外，通貨膨脹變動幅度減小，整體趨于穩(wěn)定，年均變化僅為2.5%，菲利普斯曲線呈現(xiàn)扁平化。

菲利普斯曲線呈現(xiàn)扁平化趨勢意味著經(jīng)濟(jì)周期波動對于通貨膨脹的影響弱化或者說通貨膨脹對于經(jīng)濟(jì)周期波動的敏感度下降。這對于貨幣政策的制定與施行有重要的影響：一方面當(dāng)經(jīng)濟(jì)周期處于上行期，甚至經(jīng)濟(jì)過熱時(shí)并不會立即引起通貨膨脹，導(dǎo)致“政策幻覺”；另外一方面當(dāng)發(fā)生嚴(yán)重的通脹，控制通貨膨脹需要付出更大的產(chǎn)出波動代價(jià)，即貨幣政策緊縮的力度和持久度都要增強(qiáng)。

正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的我國來說，實(shí)現(xiàn)通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長的動態(tài)平衡至關(guān)重要，而菲利普斯曲線正是衡量二者關(guān)系的絕佳途徑。因此，掌握菲利普斯曲線的變動趨勢及變動原因，對實(shí)施宏觀調(diào)控，適應(yīng)新常態(tài)，推動經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展格外重要。

2 文獻(xiàn)綜述

對于全球化對菲利普斯曲線的影響，目前有兩種不同的聲音。有的承認(rèn)在近幾十年中，通貨膨脹與失業(yè)率之間的關(guān)系趨于弱化，但將其歸因?yàn)橹醒脬y行獨(dú)立性的提高以及得到牢固錨定的通貨膨脹預(yù)期。Mishkin （2009）就認(rèn)為較為平滑的菲利普斯曲線的出現(xiàn)主要是由于通脹預(yù)期趨于穩(wěn)定，而并非全球化的發(fā)展。

有的則通過實(shí)證檢驗(yàn)，得出全球化對菲利普斯曲線產(chǎn)生了越來越顯著的影響。國際貨幣基金組織（IMF）報(bào)告（2013，chp3）中用進(jìn)口商品價(jià)格的通貨膨脹率度量全球化對菲利普斯曲線的影響發(fā)現(xiàn)從群體的角度，全球化對菲利普斯曲線的貢獻(xiàn)并不明顯，但對于部分獨(dú)立國家，全球化對菲利普斯曲線的影響在持續(xù)上升；國際清算銀行的工作文件（No.227）中嘗試使用多種參數(shù)衡量了13個(gè)國家1985年～2005年的菲利普斯曲線，得出全球性的因素與國內(nèi)通貨膨脹的關(guān)系越來越緊密。

3 菲利普斯曲線的構(gòu)建

對于實(shí)證檢驗(yàn)中全球化因素對通貨膨脹的影響一般有三種觀點(diǎn)。一種極端的觀點(diǎn)認(rèn)為全球化可能已經(jīng)從根本上改變了通貨膨脹動態(tài)運(yùn)行機(jī)制，使原有模型不能有效的反應(yīng)現(xiàn)實(shí)情況；另一種極端的觀點(diǎn)則認(rèn)為可以將全球化視為一種特殊的供給沖擊，其影響完全可以被現(xiàn)有模型解釋。本文擬采用一種較為中立的觀點(diǎn)：全球化對原有模型有一定沖擊作用，但可以通過調(diào)整原有模型的部分參數(shù)使模型逼近現(xiàn)實(shí)情況。

因此，考慮全球化因素的菲利普斯曲線模型為：

π 代表通貨膨脹率，而πU 是潛在的通貨膨脹率。 在模型中加入πU 是為了排除低迷的通貨膨脹預(yù)期等影響通貨膨脹趨勢變動的其他因素。GapD 是原有模型中即存在的國內(nèi)產(chǎn)出缺口，GapGi則用來衡量全球化的影響。同時(shí)采用這兩個(gè)參數(shù)是因?yàn)樵谌蚧找婕訌?qiáng)的同時(shí)，各國中央銀行對通貨膨脹的掌控能力也得到了巨大的提升，這兩者都對通貨膨脹率的變化起到不可替代的作用。X代實(shí)證的菲利普斯曲線中應(yīng)包含的一系列其他因素，例如石油價(jià)格，進(jìn)出口等。ε代表隨即誤差項(xiàng)。

第一，潛在通貨膨脹率πU。本文擬采用通貨膨脹預(yù)期替代潛在通貨膨脹率。我國計(jì)算通貨膨脹預(yù)期的方式主要有兩種，定性調(diào)查方法和定量調(diào)查方法。定性調(diào)查方法是運(yùn)用中國人民銀行《居民儲蓄問卷調(diào)查系統(tǒng)》所提供的定性數(shù)據(jù)來作為計(jì)算通貨膨脹預(yù)期值的基礎(chǔ)，然后運(yùn)用國際通用的差額法或概率法計(jì)算出具體的數(shù)值。定量分析方法則是由北京大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)研究中心發(fā)起的CMRC朗潤預(yù)測。CMRC朗潤預(yù)測開始于2005年第三季度，本文中2006年～2015年的數(shù)據(jù)采用CMRC朗潤預(yù)測的數(shù)據(jù)，2006年之前的通貨膨脹預(yù)期采用SVAR算法，分別選取真實(shí)通脹率、貨幣增長率、以及油價(jià)為變量，通過建立結(jié)構(gòu)向量自回歸模型（SVAR）的簡化式。

第二，國內(nèi)產(chǎn)出缺口GapD。作為實(shí)際產(chǎn)出與潛在產(chǎn)出的差額，產(chǎn)出缺口經(jīng)常被用來作為衡量總需求的一大指標(biāo)，能夠有效的表示經(jīng)濟(jì)所處的周期以及經(jīng)濟(jì)運(yùn)營的冷熱程度。在計(jì)算產(chǎn)出缺口時(shí)，目前使用較多的方法主要為Hodrick和Prescott （1997）提出的HP濾波法，他們認(rèn)為HP濾波是一種時(shí)間序列在狀態(tài)空問的分解方法，其相當(dāng)于極小化波動方差，在出現(xiàn)以后被廣泛應(yīng)于潛在產(chǎn)出的估算上。在本文中，我們先對數(shù)據(jù)進(jìn)行季節(jié)調(diào)整，然后運(yùn)用HP濾波法對數(shù)據(jù)進(jìn)行估算，從而得出產(chǎn)出缺口GapD。

GapD是國內(nèi)產(chǎn)出缺口，w是衡量國際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對國內(nèi)產(chǎn)出缺口影響能力的系數(shù)。w可以通過多種方法進(jìn)行計(jì)算，在本文中，我們分別采用貿(mào)易加權(quán)的方法：

W1= 對某國的貿(mào)易總量/貿(mào)易總量

這里為了簡化模型，僅考察我國與前兩大貿(mào)易伙伴國間的貿(mào)易，即我國與歐盟及美國的貿(mào)易。

4 實(shí)證檢驗(yàn)

4.1 全球化影響的直觀體現(xiàn)

我國于2001年11月加入世界貿(mào)易組織，在此之前，我國的對外貿(mào)易依存度一直在50%以下，可以近似的看作一個(gè)相對封閉的經(jīng)濟(jì)體。2001年后，我國在國際貿(mào)易中的參與度大幅度提升，進(jìn)出口總額由2001年的42183.60億人民幣增長到2014年的264241.77億人民幣，在10年多的時(shí)間里提高了五倍以上，全球化程度不斷提高。

采用薩繆爾森的菲利普斯曲線對我國經(jīng)濟(jì)增長和通貨膨脹的關(guān)系進(jìn)行簡單勾畫。用GDP增長率衡量經(jīng)濟(jì)增長率，用GDP平減指數(shù)衡量通貨膨脹率，其中數(shù)據(jù)均為年度同比數(shù)據(jù)。由實(shí)證檢驗(yàn)可以看出，1994年～2001年的數(shù)據(jù)有著較好的擬合程度，在0.1%的顯著程度下，GDPIR的回歸系數(shù)和截距系數(shù)都是統(tǒng)計(jì)顯著的。雖然在統(tǒng)計(jì)結(jié)果中，斜率系數(shù)約為-0.24，這表明GDP增長率于GDP平減指數(shù)負(fù)相關(guān)，與該模型先驗(yàn)的認(rèn)為GDP增長率應(yīng)與GDP平減指數(shù)成正相關(guān)的假設(shè)不符。

考察2002年～2009年的數(shù)據(jù)，GDP增長率的回歸系數(shù)和截距系數(shù)都是統(tǒng)計(jì)不顯著的，其R2值只有0.02，考慮存在模型設(shè)定錯(cuò)誤的可能，用拉姆齊檢驗(yàn)法對回歸結(jié)果進(jìn)行進(jìn)一步的探討，發(fā)現(xiàn)模型的確存在設(shè)定錯(cuò)誤，必須納入其他變量。

4.2 包含國際產(chǎn)出缺口的菲利普斯曲線

由檢驗(yàn)結(jié)果（見表1）可以看出，在其他條件不變的情況下，國內(nèi)產(chǎn)出缺口每變動一個(gè)百分點(diǎn)，將使通貨膨脹率增加約2.5個(gè)百分點(diǎn)，在10%的顯著性水平上拒絕假設(shè)。國內(nèi)產(chǎn)出缺口與通貨膨脹率正相關(guān)，符合短期內(nèi)貨幣供應(yīng)量增加，通貨膨脹率上升，將導(dǎo)致實(shí)際產(chǎn)出水平提高的理論預(yù)期。

同時(shí)，在國內(nèi)產(chǎn)出缺口不變的情況下，國際產(chǎn)出缺口每變動1個(gè)百分點(diǎn)，通貨膨脹率上升0.18個(gè)百分點(diǎn)，但其系數(shù)的t值較小，不能拒絕系數(shù)為零的原假設(shè)。這可能是因?yàn)樵撃Ｐ椭兄豢疾炝酥袊那皟纱筚Q(mào)易伙伴對我國菲利普斯曲線的影響，并不能充分體現(xiàn)國際產(chǎn)出缺口對通貨膨脹的作用。

與單純考慮國內(nèi)產(chǎn)出因素的模型相比，同時(shí)考慮國內(nèi)、國際產(chǎn)出缺口的模型的較正后的判定系數(shù)顯然更高，該模型的R^2值為0.54，即國內(nèi)產(chǎn)出缺口和我國前兩大貿(mào)易伙伴帶來的國際產(chǎn)出缺口解釋了通貨膨脹率54%的變化。這說明在我國當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，全球化的確對原有的模型產(chǎn)生了一定的沖擊，使菲利普斯曲線趨于扁平化。

5 結(jié)論與思考

以上分析可以得出，我國的菲利普斯曲線的確受到全球化因素的影響，但是，上述模型并沒有很好的說明這種關(guān)系，在模型的構(gòu)建上一些問題尚未得到解決。

（1）GapG沒有全面反映出我國受全球化的影響。出于簡化模型的考慮，在本文中僅將我國的兩個(gè)最大貿(mào)易伙伴納入模型，只能代表全球化的影響的一部分。2015年我國與前兩大貿(mào)易伙伴的貿(mào)易額僅占貿(mào)易總額的28.3%，有72.7%的國際貿(mào)易沒有被納入模型。另外，全球化因素作用于我國菲利普斯曲線的途徑包括經(jīng)常賬戶和資本與金融賬戶，沒有考慮資本與金融賬戶賬戶對菲利普斯曲線的影響也會導(dǎo)致模型的擬合程度下降。

（2）πU存在度量誤差。在用SAVR模型計(jì)算πU 時(shí)，僅將真實(shí)通脹率、貨幣增長率、以及油價(jià)納入模型，沒有考慮到產(chǎn)出缺口，工資、房價(jià)等對居民通貨膨脹預(yù)期的影響。

（3）模型中的樣本容量較小。局限于數(shù)據(jù)的可獲得性，本文中采用年度數(shù)據(jù)進(jìn)行模型計(jì)算，若采用季度數(shù)據(jù)或月度數(shù)據(jù)替代年度數(shù)據(jù)，則能夠有效提高模型的準(zhǔn)確性。

參考文獻(xiàn)

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