合資企業(yè)成立與運(yùn)營(yíng)過程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與應(yīng)對(duì)措施

謝寅

摘 要：隨著我國(guó)民用飛機(jī)項(xiàng)目的開展，得以立項(xiàng)的民用飛機(jī)型號(hào)日漸增多，通過成立中外合資企業(yè)吸收國(guó)外先進(jìn)技術(shù)與管理經(jīng)驗(yàn)、利用股東方的優(yōu)勢(shì)資源，對(duì)于提升國(guó)內(nèi)企業(yè)民用飛機(jī)設(shè)計(jì)與制造能力，降低項(xiàng)目成本具有重要作用。本文對(duì)民用飛機(jī)行業(yè)合資企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究，分析了企業(yè)在建立和運(yùn)營(yíng)過程中可能遇到的主要財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并提出了應(yīng)對(duì)措施與建議。

關(guān)鍵詞：民用飛機(jī) 合資企業(yè) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

中圖分類號(hào)：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2096-0298（2017）09（a）-099-03

由于多個(gè)股東方存在的原因，合資企業(yè)在成立和運(yùn)營(yíng)過程中受到的限制大于一般企業(yè)，而所在的民用飛機(jī)行業(yè)又具有周期長(zhǎng)、難度高、投資大、回報(bào)慢等特點(diǎn)，所以民用飛機(jī)行業(yè)的合資企業(yè)所承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較高。如何在合資企業(yè)成立和運(yùn)營(yíng)的過程中有效識(shí)別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并找到應(yīng)對(duì)措施對(duì)企業(yè)健康發(fā)展和最終達(dá)到股東方的戰(zhàn)略目標(biāo)來說都具有重要意義。

1 經(jīng)濟(jì)可行性風(fēng)險(xiǎn)

在合資企業(yè)立項(xiàng)的過程中，股東方需要編寫關(guān)于組建合資企業(yè)的可行性研究報(bào)告，從市場(chǎng)、技術(shù)和經(jīng)濟(jì)等方面論證合資企業(yè)成立的必要性。站在經(jīng)濟(jì)可行性的角度，通過對(duì)企業(yè)周期內(nèi)投資強(qiáng)度、業(yè)務(wù)量、銷售收入、成本、費(fèi)用、現(xiàn)金流、折現(xiàn)率等內(nèi)容的測(cè)算，以及基于上述內(nèi)容計(jì)算得出的凈現(xiàn)值、內(nèi)部報(bào)酬率、盈虧平衡點(diǎn)、回收期等財(cái)務(wù)指標(biāo)，判斷公司是否能夠在經(jīng)營(yíng)期限內(nèi)收回成本以及達(dá)到既定的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。但是在具有長(zhǎng)周期、慢回報(bào)的民用航空制造業(yè)里，由于研制階段的不確定性，導(dǎo)致項(xiàng)目延遲、交付量和成本變化給企業(yè)帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)尤為突出，給企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理帶來嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

建議：在企業(yè)編寫可行性研究報(bào)告時(shí)， 需要充分考慮民用飛機(jī)行業(yè)的特點(diǎn)，充分考慮各型號(hào)項(xiàng)目在研制周期、各項(xiàng)試驗(yàn)時(shí)間、取證難度以及在批生產(chǎn)階段能夠拿到的市場(chǎng)份額等情況，在基于上述條件作出財(cái)務(wù)模型之后，首先需要假設(shè)研制階段（含試驗(yàn)）延遲的時(shí)間、市場(chǎng)份額的變化情況、合同標(biāo)的物內(nèi)容、非重復(fù)性費(fèi)用、全周期架份數(shù)和進(jìn)入批產(chǎn)時(shí)間起點(diǎn)、價(jià)格等內(nèi)容作場(chǎng)景分析，預(yù)測(cè)企業(yè)在未來不同情形下的財(cái)務(wù)狀況，判斷公司能夠在不同環(huán)境或條件下持續(xù)經(jīng)營(yíng)。在上述場(chǎng)景里面，研制階段項(xiàng)目延遲的時(shí)間、全周期架份數(shù)和進(jìn)入批產(chǎn)時(shí)間的起點(diǎn)往往是影響到項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性的決定性因素，所以在制定假設(shè)條件時(shí)，對(duì)于這些因素給企業(yè)帶來的風(fēng)險(xiǎn)和影響需要進(jìn)行充分考量。最后，基于上述各種場(chǎng)景分析的結(jié)果，判斷是否有足夠的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施避免極端場(chǎng)景情況的發(fā)生，減小給企業(yè)帶來的損失，保證后續(xù)能夠充分實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性。

其次，企業(yè)還需要對(duì)材料采購(gòu)成本、人工漲幅、折現(xiàn)率、匯率、利率、通貨膨脹等要素進(jìn)行敏感性分析，判斷企業(yè)對(duì)于這些要素的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，制定后續(xù)相應(yīng)控制方法，提高企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。比如：在企業(yè)成立后，通過與原材料和標(biāo)準(zhǔn)件供應(yīng)商簽署長(zhǎng)期的合同來控制每年材料采購(gòu)成本和人工漲幅給企業(yè)帶來的成本上漲風(fēng)險(xiǎn)；銷售合同按照外幣計(jì)價(jià)、人民幣結(jié)算的方式規(guī)避匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等方式達(dá)到成本控制的目的；而在折現(xiàn)率方面可以參考同行業(yè)主要公司的資本成本率或者按照企業(yè)考慮了權(quán)益和債務(wù)的加權(quán)平均資本成本分別進(jìn)行測(cè)算。

最后，股東方也應(yīng)共同努力，利用各自資源優(yōu)勢(shì)引進(jìn)國(guó)內(nèi)外新的業(yè)務(wù)或者把股東方已有業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移至合資企業(yè)，彌補(bǔ)由于項(xiàng)目研發(fā)進(jìn)度延遲給公司造成業(yè)務(wù)空檔期的影響。

2 經(jīng)營(yíng)決策風(fēng)險(xiǎn)

合資企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過程中，當(dāng)涉及到股東各方利益的重大事項(xiàng)發(fā)生時(shí)，尤其是遇到關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)，管理層（派駐管理人員）可能因?yàn)槭艿焦蓶|方的影響而產(chǎn)生意見不一的情況，導(dǎo)致企業(yè)不能及時(shí)作出決策，從而影響企業(yè)正常運(yùn)營(yíng)、錯(cuò)失商業(yè)機(jī)會(huì)、損害公司利益、致使公司陷入困境。

建議：合資企業(yè)需按照股東方的合資合同、合資章程以及企業(yè)內(nèi)部各項(xiàng)管理制度規(guī)定的內(nèi)容開展各項(xiàng)工作，管理層也應(yīng)按照合資章程及企業(yè)授權(quán)制度中的約定行使各自職責(zé)，做到制度化管理，這樣才能有效促進(jìn)的企業(yè)內(nèi)部管理的高速運(yùn)轉(zhuǎn)。

合資企業(yè)股東方及企業(yè)管理層應(yīng)建立統(tǒng)一的戰(zhàn)略目標(biāo)，建立健全有效的決策機(jī)制，通過董事會(huì)、董事會(huì)代表定期例會(huì)、企業(yè)管理層經(jīng)營(yíng)會(huì)議等方式對(duì)重大事項(xiàng)、關(guān)聯(lián)交易、風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)進(jìn)行決策，保證企業(yè)按照既定戰(zhàn)略目標(biāo)發(fā)展并能有效的對(duì)市場(chǎng)變化進(jìn)行快速響應(yīng)，解決企業(yè)運(yùn)行中的各項(xiàng)問題。

在企業(yè)經(jīng)營(yíng)過程中有涉及股東方利益時(shí)的重大事項(xiàng)時(shí)，企業(yè)管理層應(yīng)進(jìn)行充分進(jìn)行討論并出具建議方案提交董事會(huì)。董事會(huì)成員及企業(yè)管理層應(yīng)以保證合資企業(yè)的利益為宗旨，避免以股東方（派遣）的角度思考問題，把合資企業(yè)利益放在首要位置，如果產(chǎn)生分歧或沖突，雙方需從大局出發(fā)，而非單方面顧及各自母公司的利益，在相互信任的前提下，充分交流、理性溝通、求同存異，最終達(dá)成共識(shí)、形成決議，推進(jìn)公司健康發(fā)展。

3 預(yù)算編制與執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)

預(yù)算對(duì)于合資企業(yè)來說是財(cái)務(wù)管理的重中之重，企業(yè)在編制預(yù)算過程中如果思考不全面、不細(xì)致，那么在執(zhí)行預(yù)算時(shí)就容易出現(xiàn)預(yù)算執(zhí)行率過低或是超預(yù)算的情況，導(dǎo)致公司現(xiàn)金流出現(xiàn)困境從而影響公司的正常運(yùn)營(yíng)，也無法對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)狀況作出有效的績(jī)效評(píng)價(jià)。

建議：合資企業(yè)應(yīng)以預(yù)算管理為重要管理工具，通過全方位、多層次的指標(biāo)的建立，把預(yù)算偏差納入公司管理層、各部門和員工的績(jī)效考核指標(biāo)，從而全面提升企業(yè)管理水平。在年度預(yù)算編制過程中需要企業(yè)全部門全員參與，從項(xiàng)目、職能、采購(gòu)、銷售、財(cái)務(wù)等方面集思廣益，將業(yè)財(cái)融合的理念深入貫徹到工作中，做到以預(yù)算編制為抓手梳理資金來源、合同、定額標(biāo)準(zhǔn)、付款幣種等信息，做細(xì)預(yù)算編制顆粒度，提高預(yù)算編制的準(zhǔn)確性，為預(yù)算執(zhí)行分析提供支持。企業(yè)年度預(yù)算編制完成并上報(bào)董事會(huì)得到審批后將作為企業(yè)的考核指標(biāo)，指引下一年度各項(xiàng)工作的開展。

在預(yù)算執(zhí)行過程中需要按照預(yù)算類別與金額進(jìn)行授權(quán)審批和控制，在動(dòng)態(tài)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境下要做到剛性控制與柔性調(diào)節(jié)相結(jié)合，推動(dòng)預(yù)算執(zhí)行工作在企業(yè)的順利實(shí)施。企業(yè)還應(yīng)按照月做年度滾動(dòng)預(yù)算以及預(yù)算分析工作，編寫預(yù)算執(zhí)行和分析報(bào)告，通過銷售收入、凈利潤(rùn)、利潤(rùn)率、成本費(fèi)用率、存貨周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率和流動(dòng)比率等指標(biāo)對(duì)比實(shí)際執(zhí)行情況與預(yù)算的差異、環(huán)比差異、同比差異等內(nèi)容，結(jié)合具體實(shí)際業(yè)務(wù)情況找出差異金額的原因，識(shí)別企業(yè)在運(yùn)營(yíng)過程中可能包含的風(fēng)險(xiǎn)，出具公司風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警報(bào)告，管理層可以根據(jù)預(yù)警內(nèi)容及時(shí)制定應(yīng)對(duì)措施降低轉(zhuǎn)移或者消除風(fēng)險(xiǎn)，避免企業(yè)陷入運(yùn)營(yíng)困境。

此外，如果在年度內(nèi)有不在預(yù)算范圍內(nèi)的新增項(xiàng)目投資，在經(jīng)過財(cái)務(wù)模型分析論證能夠給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)效益的情況下，把相關(guān)的項(xiàng)目預(yù)算上報(bào)董事會(huì)并得到批準(zhǔn)后可以加入年度預(yù)算中，同樣作為預(yù)算指標(biāo)考核的內(nèi)容。

4 資金風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)在運(yùn)營(yíng)過程中可能由于注冊(cè)資本金不到位、應(yīng)收賬款回收不及時(shí)、存貨占用資金過多等原因，導(dǎo)致企業(yè)資金短缺，無法支付正常運(yùn)營(yíng)費(fèi)用、員工薪酬、供應(yīng)商貨款以及影響進(jìn)行相關(guān)的投資活動(dòng)。

建議：面對(duì)資金風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)通過年度預(yù)算及月度滾動(dòng)預(yù)算預(yù)測(cè)企業(yè)年度內(nèi)及長(zhǎng)期資金需求狀況，制定資金籌措方案并上報(bào)董事會(huì)審批。

對(duì)于短期的資金短缺，可以通過加大應(yīng)收賬款回收力度、加快存貨周轉(zhuǎn)率、合理安排資金支付順序和節(jié)點(diǎn)等方法解決。而對(duì)于長(zhǎng)期的資金缺口，合資企業(yè)可采用股東方注資、股東方借款及銀行貸款等內(nèi)外部融資方式進(jìn)行融資。如果融資行為涉及到股東方擔(dān)?；蚪杩睿芾韺有枰远聲?huì)決議作為依據(jù)，分別向股東方提出申請(qǐng)并予以落實(shí)。

4.1 內(nèi)部融資

合資企業(yè)成立時(shí)的合資合同或合資章程中明確了股東方對(duì)于企業(yè)的投資強(qiáng)度，在運(yùn)營(yíng)過程中股東方按照投資計(jì)劃對(duì)合資企業(yè)進(jìn)行注資。當(dāng)注資達(dá)到投資計(jì)劃的金額后，股東方根據(jù)企業(yè)實(shí)際運(yùn)營(yíng)情況來判斷是否繼續(xù)注資或是采用其他內(nèi)部融資方式。

如果股東方允許合資企業(yè)進(jìn)行集團(tuán)內(nèi)部融資，則可有效降低企業(yè)融資成本，并且根據(jù)財(cái)稅[2016]36號(hào)《關(guān)于全面推開營(yíng)業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)的通知》內(nèi)容，股東方因?yàn)樵摌I(yè)務(wù)向合資企業(yè)收取的利息收入可以免稅。需要注意的是，為了規(guī)避償債風(fēng)險(xiǎn)，集團(tuán)內(nèi)部融資的借款額度應(yīng)不超過借款方占合資企業(yè)所有者權(quán)益 的金額。

4.2 外部融資

合資企業(yè)外部融資需要按照董事會(huì)批準(zhǔn)的融資方式開展，且原則上不得向非金融機(jī)構(gòu)以外的第三方進(jìn)行融資。銀行根據(jù)合資企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行評(píng)估，主要以年度銷售額、凈利潤(rùn)、資產(chǎn)負(fù)債率等財(cái)務(wù)指標(biāo)判斷企業(yè)的償債能力與貸款風(fēng)險(xiǎn)。合資企業(yè)往往受到自身經(jīng)營(yíng)狀況的影響，難以獲得所滿意的貸款額度用于公司運(yùn)營(yíng)或新項(xiàng)目建設(shè)。在這種情況下，合資企業(yè)可以編制融資需求書聯(lián)系多家銀行獲得融資方案，從中選取符合企業(yè)融資要求并且條件最優(yōu)的銀行進(jìn)行合作。另外，企業(yè)也可以利用股東方戰(zhàn)略合作銀行的渠道優(yōu)勢(shì)與銀行積極進(jìn)行溝通，力爭(zhēng)以集團(tuán)授信形式獲得較高的貸款額度及優(yōu)惠的貸款利率，滿足企業(yè)的融資需求。

4.3 股東方擔(dān)保

在開展融資工作時(shí)，合資企業(yè)可以編制融資方案以及擔(dān)保申請(qǐng)書向股東方申請(qǐng)擔(dān)保，在得到股東方和董事會(huì)批準(zhǔn)的前提下，股東方按照持股比例對(duì)合資企業(yè)的貸款金額承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任。原則上合資企業(yè)不得為第三方提供擔(dān)保，在獲得股東方批準(zhǔn)的情況下除外。合資企業(yè)可以為股東方提供擔(dān)保，但本著風(fēng)險(xiǎn)可控的原則，擔(dān)保金額不得超過股東方在本企業(yè)享受的所有者權(quán)益。

5 定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)

合資企業(yè)在成立后往往由于過高的人力成本及運(yùn)營(yíng)費(fèi)用使得公司產(chǎn)品的成本過高，對(duì)外報(bào)價(jià)缺乏市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，難以獲取新的業(yè)務(wù)，從而陷入被動(dòng)局面。

建議：針對(duì)定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，合資企業(yè)在制定對(duì)外的報(bào)價(jià)原則的時(shí)候需要考慮以下問題：（1）公司的產(chǎn)品在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)是什么；（2）定價(jià)方法是采用市場(chǎng)定價(jià)法還是成本加成法；（3）如果使用成本加成法，成本加成率應(yīng)該如何制定；（4）對(duì)關(guān)聯(lián)方的報(bào)價(jià)和對(duì)非關(guān)聯(lián)方報(bào)價(jià)區(qū)別；（5）是否可以以變動(dòng)成本加成法的定價(jià)原則搶占市場(chǎng)為公司贏得知名度等。

如果采用市場(chǎng)定價(jià)法，首先企業(yè)需要以行業(yè)內(nèi)同類產(chǎn)品在市場(chǎng)上的價(jià)格作為自己產(chǎn)品的目標(biāo)價(jià)格；其次，根據(jù)實(shí)際情況確定企業(yè)所需的目標(biāo)利潤(rùn)，再以目標(biāo)價(jià)格與目標(biāo)利潤(rùn)之差作為企業(yè)的目標(biāo)成本；再次需要對(duì)比企業(yè)現(xiàn)在的實(shí)際成本與目標(biāo)成本的差異并組織公司項(xiàng)目、工程、工藝、財(cái)務(wù)、采購(gòu)等業(yè)務(wù)和職能部門對(duì)產(chǎn)品做逆向工程進(jìn)行成本分解，分析實(shí)際成本下降的可能動(dòng)因。在確定了能夠降低實(shí)際成本的各項(xiàng)因素后，接下來就是各項(xiàng)方案的實(shí)施，通過各部門的通力合作及外部溝通，在這個(gè)過程中可以尋求產(chǎn)品設(shè)計(jì)優(yōu)化、替代材料的可能性、生產(chǎn)工藝的優(yōu)化、與供應(yīng)商對(duì)于采購(gòu)成本的重新談判等方式降低產(chǎn)品的實(shí)際成本。每個(gè)方案對(duì)于實(shí)際成本下降的幅度可能都有限度，但是綜合起來后對(duì)把實(shí)際成本控制在目標(biāo)成本的范圍內(nèi)還是能夠起到重大的作用。

在合資企業(yè)的初創(chuàng)階段，管理層必須以戰(zhàn)略的眼光看待問題，以尋求長(zhǎng)遠(yuǎn)利益作為標(biāo)準(zhǔn)為公司謀求發(fā)展，尤其是在產(chǎn)能足夠而銷量不飽和的情況下，完全成本加成法后的價(jià)格會(huì)遠(yuǎn)高于市場(chǎng)價(jià)格，使得企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格不具有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。尤其是對(duì)于作為行業(yè)內(nèi)的后進(jìn)入者或者希望能夠進(jìn)入新領(lǐng)域業(yè)務(wù)分得市場(chǎng)份額的企業(yè)來說，建立符合市場(chǎng)情況的報(bào)價(jià)政策，引入新項(xiàng)目分?jǐn)偲髽I(yè)固定成本及運(yùn)營(yíng)費(fèi)用至關(guān)重要。所以，在這種狀態(tài)下企業(yè)可以在變動(dòng)成本加成法的基礎(chǔ)上考慮市場(chǎng)費(fèi)率實(shí)際情況對(duì)外報(bào)價(jià)，積極開拓市場(chǎng)、爭(zhēng)取新的業(yè)務(wù)吸收固定成本和運(yùn)營(yíng)費(fèi)用，從而提高企業(yè)效益。

對(duì)于既有研發(fā)工作又有后續(xù)產(chǎn)品銷售的業(yè)務(wù)，在報(bào)價(jià)時(shí)研制階段也只需要覆蓋企業(yè)的變動(dòng)成本即可，通過后續(xù)產(chǎn)品銷售產(chǎn)生的利潤(rùn)保證企業(yè)的效益。這樣，企業(yè)的報(bào)價(jià)對(duì)于客戶來說將十分具有競(jìng)爭(zhēng)力。在企業(yè)的產(chǎn)量飽和后，則可以根據(jù)當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)狀況調(diào)整報(bào)價(jià)政策，實(shí)現(xiàn)公司利益最大化。

6 業(yè)務(wù)審批風(fēng)險(xiǎn)

在企業(yè)運(yùn)營(yíng)過程中，會(huì)涉及到眾多的業(yè)務(wù)審批流程，任何一個(gè)審批流程的疏忽都可能涉及公司的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致公司利益遭到損害。在合資企業(yè)的管理層如果對(duì)于審批流程不夠重視，不能夠正確的識(shí)別和消除過程中的風(fēng)險(xiǎn)，則有可能給股東方帶來利益損失。

建議：合資企業(yè)應(yīng)在合資章程中規(guī)定授權(quán)審批的具體要求，嚴(yán)格執(zhí)行聯(lián)簽制度，尤其對(duì)于關(guān)聯(lián)交易及財(cái)務(wù)收支活動(dòng)都需要股東方派駐人員共同批準(zhǔn)。如果涉及重大事項(xiàng)，還需要股東方派駐人員與股東及時(shí)進(jìn)行溝通，必要時(shí)需要股東方批準(zhǔn)后方可執(zhí)行。在審批時(shí)，審批人員應(yīng)根據(jù)國(guó)家法律法規(guī)要求、合資章程的規(guī)定、規(guī)章制度的內(nèi)容以及個(gè)人工作經(jīng)驗(yàn)綜合判斷審批事項(xiàng)可能隱含的風(fēng)險(xiǎn)，需要重點(diǎn)關(guān)注關(guān)聯(lián)交易和資金支付事項(xiàng)，有效識(shí)別和消除審批環(huán)節(jié)中的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)。

7 結(jié)語

本文討論了合資企業(yè)在建立和運(yùn)營(yíng)過程中可能遇到的主要財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及相應(yīng)的應(yīng)對(duì)措施。由于合資合作的特殊性和復(fù)雜性，企業(yè)經(jīng)營(yíng)過程中仍會(huì)遇到各種各樣的情況，這就需要股東方和管理層站在支持合資企業(yè)發(fā)展的角度上，相互信任理解、友好溝通、協(xié)商解決。如果股東方能夠派遣各自的審計(jì)人員定期去合資企業(yè)進(jìn)行內(nèi)部審計(jì)，從不同角度為企業(yè)把脈問診，對(duì)企業(yè)的健康高效發(fā)展來說也具有非常重要的意義和作用。

參考文獻(xiàn)

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