中國私募股權稅收體系研究

陳偉杰++李士華++孟路

摘要：私募股權基金投資在解決創(chuàng)新型中小企業(yè)融資困境的作用顯著。無論是中央還是各地方政府都給出相關優(yōu)惠政策，鼓勵私募基金公司的健康發(fā)展，但目前我國私募基金公司發(fā)展仍處于早期階段。在此階段，還存在著基金稅負不均、個人投資者賦稅過重等問題。為此，對私募股權投資基金稅收問題進行研究，并提出稅制改革的必要性。

關鍵詞：私募股權基金；稅收政策；問題；對策

中圖分類號：F23

文獻標識碼：A

doi：10.19311/j.cnki.16723198.2017.10.044

私募基金為中國產(chǎn)業(yè)結構轉(zhuǎn)型、企業(yè)供給側改革提供了必要的資金支持，同時私募基金直接、間接產(chǎn)生的稅收在各地方政府財政收入中占比也在不斷提升。相對于大的、成熟的企業(yè)來說，創(chuàng)新型中小企業(yè)能夠獲得的銀行貸款資金支持有限，那么引進私募股權基金成為其融資的重要渠道之一。以上海市浦東區(qū)為例，2009年至2011年私募基金公司繳納稅收分別為5.3億元、3.1億元、7.8億元，若進一步計算稅收的乘數(shù)效應，那私募股權投資行業(yè)為一個地區(qū)帶來的經(jīng)濟貢獻更加顯著?？梢姛o論是地方還是中央，都需要大力扶持私募股權投資的發(fā)展，通過稅收、落戶獎勵等一系列促使促進其發(fā)展。

1私募股權基金基礎層面稅收規(guī)定

公司制私募股權涉及的稅收規(guī)定：中國公司制私募股權投資基金是按照中國《公司法》設立的企業(yè)法人，公司制私募股權投資基金主要以公司為主體，對外實施股權投資。一般來說，由私募股權公司初始投資者出資成為公司股東，并以出資額對基金風險承擔有限責任，同時為了降低委托代理風險，基金管理人按照1%-10%的投資比例也進行出資。

對于私募投資基金公司層面的稅收：對于公司型基金，終究其本依舊是一個公司，因此應當按照《企業(yè)所得稅法》規(guī)定，對其征收所得稅。但基金公司又與普通類型的公司在所得稅上具有以下三點特殊性：按照中國新《企業(yè)所得稅法》規(guī)定，對基金公司獲取被投資項目的股息、紅利等權益性收益時，不需繳納企業(yè)所得稅；對于基金公司退出被投資企業(yè)項目時，若以采取股權轉(zhuǎn)讓方式獲取的收益時，應列入基金公司應納稅，并繳納企業(yè)所得稅；基金公司在取得股權投資之后，為幫助被投企業(yè)快速發(fā)展等對被投企業(yè)進行管理、指導和咨詢等收入費用，按照《增值稅暫行條例實施細則》的規(guī)定，屬于提供增值稅應稅服務，應當按照6%稅率繳納增值稅。

投資人層面的稅收優(yōu)惠：依據(jù)《個人所得稅法》第2、3條規(guī)定，人投資者從基金公司獲得收益，享受20%個人所得稅稅率。對于機構投資者，若機構投資者所得稅率低于或等于基金稅率，則不需納稅；若其稅率高于基金稅率，則需補繳所得稅。

根據(jù)《企業(yè)所得稅法》第31條及《企業(yè)所得稅法實施條例》第97條的規(guī)定，采取股權投資方式投資于未上市中小高新技術企業(yè)，可按投資額的70%，在股權持有滿2年的當年抵扣其應納稅所得額；當年不足抵扣的，可以在以后納稅年度結轉(zhuǎn)抵扣。

2有限合伙制私募基金相關的稅收規(guī)定

從企業(yè)所得稅法上講，《公司法》明確合伙企業(yè)的非法人地位，同時按照《企業(yè)所得稅法》規(guī)定，合伙企業(yè)不適用于所得稅法。因此，有限合伙型私募股權基金機構本身不是納稅主體，而是由企業(yè)投資人從公司取得收入時的稅務處理。根據(jù)《合伙企業(yè)合伙人所得稅問題的通知》合伙企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營取得的收入按照先分后稅的原則進行繳納，而合伙企業(yè)投資人又可分為自然人、法人、合伙企業(yè)三個角度進行剖析。

投資人為自然人：根據(jù)《個人所得稅法》規(guī)定，投資人在取得的利息、股息、紅利所得，按“利息、股息、紅利所得”應稅項目計算，按照20%的個人所得稅稅率。該個人應自行在取得紅利的次月十五日內(nèi)，向稅務機關報送個人所得稅。

投資人為法人：按照《關于合伙企業(yè)合伙人所得稅問題的通知》規(guī)定，當投資人取得合伙企業(yè)分配的紅利、股息等投資收益及持有被投公司股份轉(zhuǎn)讓所得的權益性收益，按照25%的稅率繳納企業(yè)所得稅。

投資人為合伙企業(yè)：當合伙企業(yè)作為投資人，取得相應的投資收益時，依舊按照先分后稅的原則，按照該合伙企業(yè)合伙人的性質(zhì)分別繳納個人或企業(yè)所得稅。

3部分地區(qū)稅收優(yōu)惠政策

各地方政府緊隨著已上報國務院的《股權投資基金管理辦法》等相關行政法規(guī)，也相繼頒布各自的私募基金公司稅收優(yōu)惠政策。其中主要以公司營業(yè)稅減免、高管個人所得稅減免、獎勵等形式促進私募基金的發(fā)展。通過表1將北京、廣州、深圳、廈門、成都的地方稅收優(yōu)惠政策進行比較，如表1所示。

4中國私募股權投資基金稅收政策現(xiàn)存的問題

中國私募股權基金有多種組織形式，不同組織形式的協(xié)調(diào)發(fā)展離不開統(tǒng)一規(guī)范的私募股權稅收制度。目前，中國沒有專門關于私募股權基金的稅收法律，并且缺乏統(tǒng)一的私募股權基金稅收法律制度體系。與此同時，國家層面和地方政府出臺了一些內(nèi)容相互矛盾的稅收政策，增加了稅收政策正確適用的難度，不同組織形式的私募股權基金在不同的納稅環(huán)節(jié)稅收負擔差別較大，違背了稅收法定，公平負擔等稅收基本原則。

4.1合伙型基金無法享受稅收優(yōu)惠政策

公司型私募基金適用《企業(yè)所得稅》及其他及其實施條例，被投資企業(yè)將股息紅利向公司制投資者進行分配，被分配方在分配方宣告股息紅利分配的當年可以將確認的股息紅利收入作為免稅收入免征企業(yè)所得稅。公司型私募股權基金，根據(jù)《關于促進創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展有關稅收政策的通知》的要求，可按70%投資額抵扣公司型私募股權基金應納稅所得額。相比之下，合伙加上有限合伙型私募股權基金合伙人組織形式的復雜性，合伙制公司就不能與公司型私募同樣享有相應的稅收優(yōu)惠政策。

4.2不同組織形式投資者賦稅存在差別

在被投資企業(yè)分配股息紅利情形下，公司型基金公司從被投資企業(yè)取得股息紅利所得屬于免稅收入，不對自然人投資者實際分配不征收個人所得稅，其通過股息紅利方式分配給自然人投資者，按照“利息、股息、紅利所得”應稅項目，采用20%個人所得稅稅率；合伙型基金公司從被投資企業(yè)取得股息紅利所得，同樣按照上述應稅項目，采用20%個人所得稅稅率。此時，有限合伙制基金和公司制基金的自然人投資者稅負保持一致。在私募基金取得股權出售后的資本性收益，公司型基金公司首先應當確認股權轉(zhuǎn)讓收益按照20%稅率繳納企業(yè)所得稅，其將稅后利潤采取股息紅利形式分配給自然人投資者，應當按照相應應稅項目適用20%稅率征收個人所得稅；有限合伙型基金公司取得股權轉(zhuǎn)讓所得，因企業(yè)不需要繳納所得稅，分配給自然人投資者的部分只需由自然人投資者參照“個體商戶的生產(chǎn)經(jīng)營所得”適用5%—35%稅率繳納個人所得稅。此時有限合伙型基的自然人投資者稅負較輕。

4.3私募股權基金稅收負擔重于證券投資基金

當前，國家為進一步拓寬投資融資渠道、加快推進證券上市注冊制改革、促進產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟結構調(diào)整，給予了公募證券投資基金一系列稅收優(yōu)惠政策。而對中國私募股權基金而言，除了公司型私募股權基金可以享受到企業(yè)所得稅的部分稅收優(yōu)惠政策外，國家未針對其他組織形式私募股權基金專門制定稅收優(yōu)惠政策，私募股權基金、基金管理人和投資者需要根據(jù)其股息、紅利收入和股權轉(zhuǎn)讓收益分別需要繳納相應稅收。中國私募股權基金的稅收負擔明顯高于公募投資基金。

5健全中國私募股權基金稅收制度的措施

私募股權投資行業(yè)作為一個新興的產(chǎn)業(yè)，目前還存在諸多問題，這些問題從一定程度上阻礙了中國私募股權基金行業(yè)的健康發(fā)展。針對私募股權基金的稅收負擔、加強私募股權基金稅收立法等方面提出完善中國私募股權基金稅收制度的具體建議。

5.1加快立法，形成統(tǒng)一適用的私募股權基金稅收法律制度

根據(jù)目前所得稅法，我國主要的兩種私募股權投資基金組織形式—公司制和有限合伙制—征稅制度存在偏差。為鼓勵支持中國私募股權基金的發(fā)展，應當盡快確立統(tǒng)一適用的私募股權基金稅收制度。通過嚴格貫徹稅收法定原則，依法確定私募股權基金的稅收政策，建立統(tǒng)一的相關稅收制度體系，維持私募股權基金稅收法律制度適用的穩(wěn)定性。

5.2平衡不同組織形式私募股權投資基金的稅收負擔

無論何種組織形式的私募股權基金，本質(zhì)都是投資者進行股權投資、獲取股權轉(zhuǎn)讓收益的集合資金。中國目前兩種主要組織形式的私募股權基金中，公司制私募股權基金由于符合法律形式產(chǎn)生當然的納稅義務，有限合伙制私募股權基金采取“先分后稅”的原則具有稅收導管的特點。從稅收公平原則出發(fā)，建議可采取所得稅穿透原則，對中國不同組織形式私募股權基金進行平衡稅收負擔。

5.3制定稅收優(yōu)惠政策促進私募股權基金的發(fā)展

美國針對有限合伙制私募股權基金的稅收優(yōu)惠形式呈現(xiàn)多樣化，包括降低稅率、虧損抵扣盈利、免除部分稅收、投資額抵免等，反觀中國目前私募基金優(yōu)惠制度則較為匱乏。由此建議：給予私募股權基金和公募證券基金同等的稅收政策待遇，以激發(fā)投資者和基金管理人的投資意向；從稅收優(yōu)惠政策、財政收入返還、

降低準入門檻、優(yōu)化行政管理等方面多管齊下，發(fā)揮各類政策的激勵作用，促進私募股權基金行業(yè)的發(fā)展壯大，使其在優(yōu)化社會資源、拓寬融資渠道、活躍資本市場等方面發(fā)揮更大的作用。

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