保險(xiǎn)強(qiáng)監(jiān)管的邏輯

田輝

鑒于“一放就亂、一管就死”的循環(huán)在許多社會(huì)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域?qū)乙姴货r，很多人擔(dān)心，強(qiáng)監(jiān)管下政策的收緊會(huì)抑制創(chuàng)新活動(dòng)，并引發(fā)業(yè)務(wù)的下降。

如果站在未來某個(gè)時(shí)點(diǎn)上回望中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展歷程，2016年、2017年必定能算得上是具有里程碑意義的年份。在這期間，中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)不僅保費(fèi)收入突破3萬億元大關(guān)，超過日本排名全球第二，而且以險(xiǎn)資舉牌上市公司為代表的一系列熱點(diǎn)事件，推動(dòng)全社會(huì)對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的關(guān)注達(dá)到了一個(gè)新的高峰。

不過，在轟轟烈烈的成就或爭(zhēng)議背后，更應(yīng)引起關(guān)注和討論的是這樣一個(gè)議題，即如何看待近來保險(xiǎn)監(jiān)管取向正悄然發(fā)生的變化。保險(xiǎn)監(jiān)管的強(qiáng)化代表了什么含義？強(qiáng)監(jiān)管是否能夠幫助造就行業(yè)的向好發(fā)展？如何實(shí)現(xiàn)向好發(fā)展？理解這些問題，對(duì)理解中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的未來發(fā)展至關(guān)重要。

中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)正經(jīng)歷從放到收的監(jiān)管轉(zhuǎn)變

金融業(yè)是受到特殊監(jiān)管的行業(yè)，在許多人眼里，金融業(yè)在很大程度上是由監(jiān)管塑造的行業(yè)。過去幾年中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的經(jīng)歷約略可為此觀點(diǎn)提供部分佐證。

人們很熱衷于談起保險(xiǎn)業(yè)的高速發(fā)展：在2011-2016的5年間，全國(guó)保費(fèi)收入從1.4萬億元增長(zhǎng)到3.1萬億元，年均增長(zhǎng)16.8%。不過，很容易被忽視的事實(shí)是，保險(xiǎn)業(yè)的高增速并不是理所當(dāng)然、輕易實(shí)現(xiàn)的。在“十二五”開局之年的2011年，壽險(xiǎn)市場(chǎng)保費(fèi)收入就出現(xiàn)了罕見的負(fù)增長(zhǎng)。2012年增長(zhǎng)率由負(fù)轉(zhuǎn)正，其后逐漸加速，直至2016年壽險(xiǎn)市場(chǎng)保費(fèi)收入超過2.2萬億元，增速達(dá)到驚人的36.5%！6年間的巨大變化，監(jiān)管政策的巨大調(diào)整功不可沒。

自2012年起，一系列以放松監(jiān)管為取向的改革措施大大激發(fā)了行業(yè)活力。在產(chǎn)品方面，人身險(xiǎn)費(fèi)率改革降低了普通壽險(xiǎn)的價(jià)格，提高了這類產(chǎn)品對(duì)消費(fèi)者的吸引力以及對(duì)行業(yè)保費(fèi)收入增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率。2016年，單是普通壽險(xiǎn)保費(fèi)收入超過1萬億元，在行業(yè)保費(fèi)結(jié)構(gòu)中的比重超過55%。在投資方面，提高股權(quán)投資比例、放開創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)、創(chuàng)業(yè)投資基金的投資限制等舉措，推動(dòng)保險(xiǎn)資金整體投資收益率自2013年以來連續(xù)保持在5%以上，明顯好于稍早幾年的水平，保險(xiǎn)業(yè)盈利能力也因而得以提升。在渠道建設(shè)方面，取消營(yíng)銷員從業(yè)資格考試，其錄用和管理完全由保險(xiǎn)公司自己決定。這一政策的出臺(tái)帶來營(yíng)銷員數(shù)量的急劇攀升，截至2016年末，保險(xiǎn)營(yíng)銷員數(shù)量達(dá)到657萬人，相應(yīng)地，個(gè)人代理人渠道對(duì)保費(fèi)收入的貢獻(xiàn)相較前幾年顯著增加。

不過，自2016年下半年以來，監(jiān)管基調(diào)似乎開始發(fā)生調(diào)整，甚至已經(jīng)出臺(tái)的一些監(jiān)管政策也開始由放轉(zhuǎn)收。例如，在投資方面，保險(xiǎn)資金投資權(quán)益類資產(chǎn)的比例從40%下調(diào)至30%，單一股票投資占比從10%下調(diào)至5%。在股權(quán)管理方面，單一股東持股比例上限擬由51%降低至1/3。在產(chǎn)品監(jiān)管方面，壽險(xiǎn)公司的中短存續(xù)期業(yè)務(wù)規(guī)模被要求必須控制在總規(guī)模保費(fèi)的50%以內(nèi)，且季度原保險(xiǎn)保費(fèi)收入占當(dāng)季規(guī)模保費(fèi)收入比例不得低于30%，否則就將暫停批設(shè)分支機(jī)構(gòu)。監(jiān)管處罰力度也開始加大，例如，近期前海、恒大公司相繼被保監(jiān)會(huì)開出了罰單，其中前海人壽董事長(zhǎng)姚振華被撤銷任職資格并被禁止進(jìn)入保險(xiǎn)業(yè)10年。保監(jiān)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)在不同場(chǎng)合屢次強(qiáng)調(diào)“保監(jiān)會(huì)姓監(jiān)”，強(qiáng)調(diào)未來將從嚴(yán)從實(shí)加強(qiáng)監(jiān)管。以上這些舉措無疑都釋放出了保險(xiǎn)監(jiān)管逐漸“走強(qiáng)”的明確信號(hào)。

保險(xiǎn)強(qiáng)監(jiān)管背后自有一套內(nèi)在的邏輯

監(jiān)管之所以重要，源于它是保險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展空間的決定因素之一。鑒于“一放就亂、一管就死”的循環(huán)在許多社會(huì)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域?qū)乙姴货r，很多人擔(dān)心，強(qiáng)監(jiān)管下政策的收緊會(huì)抑制創(chuàng)新活動(dòng)，并引發(fā)業(yè)務(wù)的下降。這種擔(dān)心乍看之下確實(shí)很有道理。一個(gè)例證是，隨著保監(jiān)會(huì)持續(xù)加強(qiáng)對(duì)中短存續(xù)期業(yè)務(wù)的監(jiān)管，從2016年下半年開始萬能險(xiǎn)保費(fèi)逐漸收縮，2017年1月主要源于萬能險(xiǎn)產(chǎn)品的壽險(xiǎn)公司保戶投資款新增交費(fèi)僅為972億元，比去年同期大幅減少52.4%。

仔細(xì)分析不難發(fā)現(xiàn)，監(jiān)管取向的轉(zhuǎn)變自有一套內(nèi)在的邏輯。簡(jiǎn)單來說，是在新的形勢(shì)下順時(shí)應(yīng)勢(shì)進(jìn)行的必要調(diào)整，是以規(guī)范為目的、以去蕪存菁為目的、以強(qiáng)化保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的可持續(xù)基礎(chǔ)為目的而進(jìn)行的調(diào)整。受監(jiān)管影響而收縮的那些業(yè)務(wù)，正是需要放棄而不是保留的。大可不必對(duì)此輪強(qiáng)監(jiān)管帶來的業(yè)務(wù)收縮效應(yīng)過度擔(dān)心，而更應(yīng)關(guān)注監(jiān)管轉(zhuǎn)變背后的內(nèi)涵。

其一，強(qiáng)監(jiān)管是防范金融風(fēng)險(xiǎn)的重要手段。2016年底召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出要把防控金融風(fēng)險(xiǎn)放在更加重要的位置。這表明，國(guó)家對(duì)金融的作用有了更加全面的認(rèn)識(shí)，金融對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展既能帶來巨大好處，也可能帶來巨大危害。近年來，在金融業(yè)大發(fā)展的同時(shí)，也出現(xiàn)了種種金融亂象，在金融風(fēng)險(xiǎn)不斷累積的鏈條中，保險(xiǎn)業(yè)難辭其咎。在資管業(yè)務(wù)向影子銀行蛻變、風(fēng)險(xiǎn)跨部門/跨領(lǐng)域蔓延、金融加劇脫實(shí)向虛等方面，都可以看到保險(xiǎn)業(yè)的身影。正因?yàn)槿绱耍?016年以來開展的互聯(lián)網(wǎng)金融整頓、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)整頓，都離不開保險(xiǎn)業(yè)的配合。此時(shí)保險(xiǎn)監(jiān)管“走強(qiáng)”既有利于應(yīng)對(duì)和管理不斷上升的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，更成為整體金融風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制建立的重要環(huán)節(jié)。

其二，強(qiáng)監(jiān)管體現(xiàn)了很濃的“補(bǔ)短板”色彩。此輪保險(xiǎn)監(jiān)管的轉(zhuǎn)強(qiáng)并不是無的放矢的，而是極具針對(duì)性，特別是補(bǔ)做了以往該做卻沒有做的事。例如，由于近年來保險(xiǎn)業(yè)表現(xiàn)出了良好的發(fā)展前景，吸引了大量社會(huì)資本踴躍進(jìn)入。許多投資人不僅毫無保險(xiǎn)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，更是對(duì)保險(xiǎn)缺乏正確的理解，只是看重保險(xiǎn)的融資功能，忽視風(fēng)險(xiǎn)管理功能，用資產(chǎn)管理模式來經(jīng)營(yíng)保險(xiǎn)業(yè)，有的甚至“漠視行業(yè)規(guī)矩，無視金融紀(jì)律”，其“野蠻行徑”引發(fā)了社會(huì)的廣泛質(zhì)疑。不過，以往對(duì)內(nèi)資保險(xiǎn)公司股東資質(zhì)等方面的規(guī)定和管理有所欠缺。近來保監(jiān)會(huì)加強(qiáng)了相關(guān)監(jiān)管，包括向昆侖健康保險(xiǎn)公司發(fā)出問詢函，要求其對(duì)股東情況做進(jìn)一步澄清和說明；要求所有申請(qǐng)籌建的保險(xiǎn)公司均需在中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站上公開預(yù)披露籌建方案、投資人資金來源聲明、關(guān)聯(lián)關(guān)系聲明等重要信息等。這些監(jiān)管措施對(duì)于改善保險(xiǎn)公司股權(quán)管理顯然十分必要。

其三，監(jiān)管的加強(qiáng)并不必然帶來創(chuàng)新的削弱。從長(zhǎng)期看，投資的比例上限、股權(quán)的比例上限可能最終會(huì)取消，但從中短期看，對(duì)這些比例高低的監(jiān)管要求受到行業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)狀況、償付能力監(jiān)管手段的有效性等許多因素影響，一時(shí)向高或向低的調(diào)整均屬正常。就國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來說，監(jiān)管政策的調(diào)整、甚至反復(fù)也并不罕見。以美國(guó)為例，在19世紀(jì)晚期和20世紀(jì)初期，美國(guó)壽險(xiǎn)公司在投資方面幾乎沒有限制，不僅可以持有銀行的控股權(quán)，而且還可以承銷證券。但由于后來出現(xiàn)了欺詐、腐敗等許多問題，導(dǎo)致監(jiān)管機(jī)構(gòu)介入調(diào)查，隨后收緊了相關(guān)監(jiān)管規(guī)則，保險(xiǎn)公司被禁止投資股票，直至20世紀(jì)50年代起相關(guān)規(guī)則才開始有所松動(dòng)。由于保險(xiǎn)公司被限制進(jìn)行投資活動(dòng)，反倒促使其將更多精力專注于負(fù)債業(yè)務(wù)的創(chuàng)新，團(tuán)體保險(xiǎn)、殘疾和雙重補(bǔ)償條款、關(guān)鍵人員保險(xiǎn)等新產(chǎn)品都是在那個(gè)時(shí)候被引入，保險(xiǎn)市場(chǎng)的繁榮并沒有因此而中斷。

創(chuàng)建好監(jiān)管和好發(fā)展的良性循環(huán)

與金融市場(chǎng)會(huì)經(jīng)歷周期一樣，監(jiān)管也會(huì)經(jīng)歷強(qiáng)和弱的循環(huán)。在美國(guó)，1933年《格拉斯-斯蒂格爾法》與2010年《多德-弗蘭克法》體現(xiàn)了嚴(yán)格監(jiān)管的取向；1999年《金融現(xiàn)代化法》和2012年《喬布斯法》則體現(xiàn)出了放松監(jiān)管的基調(diào)。每次監(jiān)管的收和放、松和緊，都不像表面體現(xiàn)出來的那樣簡(jiǎn)單，而是針對(duì)新形勢(shì)、新情況的調(diào)整，是監(jiān)管靈活性的體現(xiàn)，內(nèi)容也是與時(shí)俱進(jìn)，絕不簡(jiǎn)單雷同，金融市場(chǎng)也在此基礎(chǔ)上不斷向縱深發(fā)展。從這個(gè)角度看，強(qiáng)監(jiān)管、弱監(jiān)管都不是關(guān)鍵，重要的是好監(jiān)管，而好監(jiān)管的標(biāo)準(zhǔn)就是要與行業(yè)的向好發(fā)展產(chǎn)生良性互動(dòng)。

如何創(chuàng)建好監(jiān)管和好發(fā)展的良性循環(huán)？這是一個(gè)非常復(fù)雜的問題，難以一言窮盡。不過，下面兩個(gè)要點(diǎn)無論如何都不可或缺：

一是樹立有效的監(jiān)管和市場(chǎng)合作關(guān)系。監(jiān)管機(jī)構(gòu)和保險(xiǎn)公司之間，既不是對(duì)立關(guān)系，不是貓鼠游戲；也不是臣服關(guān)系，不是以監(jiān)管決策代替市場(chǎng)決策，而是共生、合作關(guān)系。一方面，監(jiān)管機(jī)構(gòu)需要多與市場(chǎng)、行業(yè)進(jìn)行溝通，做好預(yù)期管理，發(fā)出明確信號(hào)，引導(dǎo)行業(yè)朝著正確的方向發(fā)展；另一方面，也應(yīng)擔(dān)負(fù)起完善相關(guān)金融基礎(chǔ)設(shè)施、為行業(yè)發(fā)展?fàn)幦「欣暮暧^政策等職責(zé)。

二是監(jiān)管需要進(jìn)一步做實(shí)做細(xì)。所謂做實(shí)是指已出臺(tái)的監(jiān)管措施務(wù)必要發(fā)揮作用，執(zhí)行到位。例如，償付能力監(jiān)管應(yīng)真正能夠捕捉和反映公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)狀況；行為監(jiān)管應(yīng)真正能夠查緝和制止不當(dāng)行為。所謂做細(xì)，則對(duì)監(jiān)管的專業(yè)性、差異性、穿透性、底線思維等方面提出了更高要求。