綠色征信研究進(jìn)展與趨勢

摘 要：金融資源是引導(dǎo)資源配置走向的重要激勵機制之一，綠色金融戰(zhàn)略旨在引導(dǎo)社會資本投向與社會福利最大化的一致化，其中征信作為金融基礎(chǔ)設(shè)施類要素之一對推動綠色金融體系構(gòu)建具有重要作用，梳理綠色征信研究的相關(guān)文獻(xiàn)成果對于進(jìn)一步理解和推動綠色金融發(fā)展具有積極意義。

關(guān)鍵詞：綠色征信；綠色金融；綠色信貸

中圖分類號：F830.92 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：B 文章編號：1674-0017-2016（12）-0066-04

一、引言

工業(yè)革命給人類帶來前所未有的發(fā)展，同時也帶來了能源枯竭、環(huán)境污染的生態(tài)考驗。1987年，世界環(huán)境與發(fā)展委員會在《我們共同的未來》報告中提出可持續(xù)發(fā)展概念；1992年，聯(lián)合國環(huán)境與發(fā)展大會指定并通過的《21世紀(jì)議程》明確以可持續(xù)發(fā)展為方針1。自此，環(huán)境保護(hù)逐步成為人類社會發(fā)展共識之一，環(huán)境政策逐步納入投資決策體系當(dāng)中。

20世紀(jì)末綠色金融概念興起，2003年起國際金融機構(gòu)陸續(xù)加入代表在項目融資業(yè)務(wù)中自愿、充分考慮社會和環(huán)境問題的“赤道原則”。雖然中國綠色金融理論研究不成體系，但在實踐領(lǐng)域已取得一定成果：2013年日內(nèi)瓦國際金融對話中數(shù)據(jù)顯示，2004年-2013年投資可再生能源基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域2331億美元，遠(yuǎn)超排名第二的巴西477億美元的投資規(guī)模；發(fā)展中國家金融投資者前十位中有9家企業(yè)來自中國（僅入圍巴西國家經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展銀行，以169億美元位列第3）。

直至2007年，在頂層設(shè)計上，中國環(huán)保總局聯(lián)合一行三會推出綠色金融政策，其中重要內(nèi)容之一就是將企業(yè)環(huán)保信息納入到征信體系當(dāng)中，以引導(dǎo)信貸資源流向環(huán)保領(lǐng)域。各級政府環(huán)保部門和征信部門亦推出相應(yīng)意見，問題在于基層環(huán)保部門環(huán)保信息的錄入僅持續(xù)非常短的時間，且僅涉及環(huán)境違法信息、對綠色企業(yè)的正向信息并未納入，目前企業(yè)征信報告中基本不體現(xiàn)環(huán)保信息，雖項目貸款須得通過環(huán)評，但地方政府基于財政、GDP考慮，對地方大企業(yè)、大項目環(huán)評過程干預(yù)頗多，導(dǎo)致環(huán)評成為“過場”。

綠色征信概念目前提出較早，理論界尚無明確定義，國外文獻(xiàn)亦未涉及，而綠色征信是綠色金融理論的重要補充。因此，以企業(yè)環(huán)保信息納入征信系統(tǒng)為主要內(nèi)容的綠色征信體系建設(shè)進(jìn)展的研究，能夠為頂層制定綠色金融政策提供更多依據(jù)和建設(shè)性意見，對基層部門加深踐行綠色征信的認(rèn)識、指導(dǎo)平衡地方發(fā)展局面更是具有實踐意義。

二、綠色征信體系理論研究現(xiàn)狀

經(jīng)濟(jì)增長是經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域研究的永恒主題，對生態(tài)環(huán)境的追求是人類社會發(fā)展的共識。因此，節(jié)約資源、改善生態(tài)環(huán)境，通過綠色金融引導(dǎo)更多社會資源配置到綠色產(chǎn)業(yè)上是當(dāng)前金融領(lǐng)域研究的重要課題。綠色征信作為綠色金融理論的補充，需要建立其完整的一套理論體系，目前，學(xué)術(shù)界對綠色征信已有部分相關(guān)的理論研究，包括了聲譽機制、信貸引導(dǎo)在內(nèi)的軟性制度，以及包括政府約束、法律強制力在內(nèi)的硬性制度。

（一）聲譽機制

亞當(dāng)·斯密認(rèn)為，聲譽是契約得以履行的重要保障機制。Vanberg認(rèn)為聲譽是資本，能夠激勵企業(yè)行為，并提高效率。Mainlath 和Samuelon（2001）將企業(yè)聲譽解釋為“顧客對于企業(yè)是有能力企業(yè)的事先預(yù)期”， 而這種預(yù)期來源于有能力的企業(yè)以更高的努力程度所顯示出來的差異性。企業(yè)聲譽內(nèi)涵廣泛，如脫離行業(yè)限制的慈善事業(yè)，以及與行業(yè)息息相關(guān)的食品安全。李衛(wèi)東、翟立宏、羅智瓊（2011）運用因子分析法和層次分析法，構(gòu)建了商業(yè)銀行聲譽測評指標(biāo)體系。吳元元（2012）認(rèn)為，聲譽機制的關(guān)鍵在于消費者的“用腳投票”對企業(yè)核心利益的影響，而生態(tài)方面的聲譽因影響面雖廣，但個體針對性不強，公眾個體感知不強烈，對消費的感受影響更是小，故而生態(tài)聲譽下消費者“用腳投票”的傾向和力度均有限。問題在于，公眾環(huán)保意識的增強，社會責(zé)任感的提升均是短期內(nèi)無法有明顯改善的。好的方面是，媒體對生態(tài)領(lǐng)域的關(guān)注使得企業(yè)對自身生態(tài)聲譽的關(guān)注度大幅提升。羅進(jìn)輝、杜興強（2014）利用2004-2011年中國A股上市公司的年度觀察數(shù)據(jù)實證檢驗得知，媒體能夠發(fā)揮信息中介和公共監(jiān)督的作用，是對正式制度的重要補充。李培功、沈藝峰（2010）認(rèn)為，媒體信息披露促使公司糾錯的根本原因在于政府力量的干預(yù)，而非聲譽機制。然而地方“強勢”企業(yè)對地方財政貢獻(xiàn)大，為維護(hù)地方經(jīng)濟(jì)和社會穩(wěn)定，政府往往提供隱形擔(dān)保，導(dǎo)致企業(yè)聲譽風(fēng)險管理意識淡薄，更談不上政府干預(yù)了。甚至徐浩萍（2007）指出，政治尋租是導(dǎo)致我國聲譽機制有效性降低的重要因素。

綜合眾多學(xué)者觀點，聲譽機制是市場化的企業(yè)約束機制，政府介入則是行政手段約束企業(yè)行為的機制，兩者互相補充，但又可能存在矛盾。市場失靈的必然存在導(dǎo)致單靠聲譽機制是不現(xiàn)實的，政府介入具有實踐必然性，關(guān)鍵在于介入的領(lǐng)域、方式和程度。因此，強制性信息披露制度的建立是中和市場機制和行政機制的有效措施，既增強且規(guī)范了了聲譽影響作用的發(fā)揮，又避免了行政過度干預(yù)帶來過高執(zhí)法成本。

（二）信貸資源引導(dǎo)企業(yè)行為的相關(guān)理論

連立帥、陳超、白?。?015）利用中國A股上市公司2003-2013年數(shù)據(jù)，考察得知產(chǎn)業(yè)政策總體上能夠引導(dǎo)信貸資源進(jìn)行有效配置，其政策含義在于政府在制度和實施產(chǎn)業(yè)政策過程中，會以市場與行政的方式引導(dǎo)信貸資源有效配置，促進(jìn)創(chuàng)新與技術(shù)進(jìn)步。

綜合上述理論，如果政府部門在制度和產(chǎn)業(yè)政策實施的過程中，將環(huán)境要素作為重要考量，那么勢必會對銀行信貸政策的制定產(chǎn)生影響，銀行將根據(jù)政策引導(dǎo)，將環(huán)境要素納入信貸決策矩陣，制定相應(yīng)的綠色信貸政策。那么，銀行首先將更多關(guān)注于環(huán)保產(chǎn)業(yè)、生態(tài)產(chǎn)業(yè)等“無眼前利益”產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，注重人類的長遠(yuǎn)利益，以未來的良好生態(tài)經(jīng)濟(jì)效益和環(huán)境反哺金融業(yè)，促成金融與生態(tài)的良性循環(huán)；其次，綠色信貸能夠幫助和促使企業(yè)降低能耗，節(jié)約資源，將生態(tài)環(huán)境要素納入金融業(yè)的核算和決策之中，扭轉(zhuǎn)企業(yè)污染環(huán)境、浪費資源的粗放經(jīng)營模式，避免陷入先污染后治理、再污染再治理的惡性循環(huán)；最后，綠色信貸可以改變市場的投資行為，引導(dǎo)市場投資更多的投向高新技術(shù)及科技創(chuàng)新，依靠科技進(jìn)步推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、技術(shù)進(jìn)步與產(chǎn)業(yè)升級，實現(xiàn)國民經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。

（三）法律強制力及政府約束

張康之（2001）指出，在法律制度的框架下， 理性化的強制力能夠穩(wěn)定地發(fā)揮作用。法律制度是以一系列規(guī)則、規(guī)范和執(zhí)行程序的形式出現(xiàn)的， 而且主要是以明文規(guī)定的形式出現(xiàn)的。有了這些以明文規(guī)定的規(guī)則、規(guī)范和執(zhí)行程序， 企業(yè)在踐行環(huán)保方面的目標(biāo)追求和行為選擇都有了可以知覺的合法性空間， 應(yīng)該做什么和不應(yīng)該做什么以及行為后果， 都是可以自覺的和可以預(yù)測的。直到今天， 人們一直以為法律制度是一個社會在混亂無序的狀態(tài)中建立起秩序的主要手段。從西方國家的實踐來看， 也確實證明了法律制度的保障性是不容置疑的。此外，法律制度是政策貫徹落實的基本保障，好的法治環(huán)境通過賦予企業(yè)信任和信念引導(dǎo)企業(yè)正確的投資預(yù)期，有助于對企業(yè)技術(shù)性投資的引導(dǎo)，使企業(yè)在促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級，踐行環(huán)保責(zé)任方面有了基本的制度保障。

申亮（2011）指出，在環(huán)境保護(hù)過程中，政府和企業(yè)的經(jīng)濟(jì)行為是基于有限理性的動態(tài)博弈，二者之間在環(huán)境保護(hù)中是相互促進(jìn)、相互制約的復(fù)雜關(guān)系。第一，在政府不干預(yù)環(huán)境保護(hù)的情況下，企業(yè)將會自動選擇最大化利用環(huán)境資源的納什均衡（不治理，不治理），從而造成環(huán)境資源極大的浪費。第二，當(dāng)政府對企業(yè)環(huán)境保護(hù)行為進(jìn)行監(jiān)督時，企業(yè)與政府之間就面臨著環(huán)境治理與監(jiān)督管理的博弈問題。因此，要促使企業(yè)有效治理環(huán)境，政府監(jiān)管的強制約束力必不可少。

三、綠色征信體系建立的必然性

相比較單純的軟性約束和硬性約束，綠色征信具有制度優(yōu)越性：成本低、約束力強，且與銀行信貸具有兼容性。因此，綠色征信體系的建立既有其理論基礎(chǔ)，又具有必要性和可操作性的。

軟性約束方面。企業(yè)和銀行（本質(zhì)也是企業(yè)）的環(huán)保意識和響應(yīng)行為，除卻基本的社會責(zé)任意識外，基于理性考慮的利益引導(dǎo)也必不可少。正如陳效林、施建軍（2012）所指出的，企業(yè)環(huán)保響應(yīng)有四個動機：競爭力動機、合法性動機、聲譽動機和責(zé)任動機，其中的競爭力動機、聲譽動機和責(zé)任動機均屬軟性約束。軟性約束的優(yōu)勢在于成本低，但問題在于效力不足，正如李新春（2000）所指出的那樣，從契約理論角度來講，契約軟約束加大了機會主義的選擇性行為。也就是說，在當(dāng)下環(huán)保意識還未成為企業(yè)主體自主意識前，企業(yè)的環(huán)保響應(yīng)程度實屬有限，只能作為硬性約束的補充，在較長時期內(nèi)起到改善作用。王明亮（2013）指出，政府參與能夠在一定程度上強化企業(yè)的社會責(zé)任意識，但其間博弈演化趨勢取決于企業(yè)積極行為的收益和消極行為的成本。

硬性約束方面。綠色金融政策的制定、貫徹實施必然離不開強制力，尤其是法律強制力。然而，強制力意味著高的社會成本，且法律強制力本身有注重形式化的特征，在綠色金融政策的制定和落實上，要真正實現(xiàn)法律的強制力，實際上是存在一定困難的，但總的來說，法律制度的保障，是必不可少的。

硬性約束，基于負(fù)面清單管理理念。負(fù)面清單原是國際法概念，多用于外貿(mào)領(lǐng)域。田云華、楊挺、李宗皓（2015）認(rèn)為，“負(fù)面清單”作為一種管理模式和管理理念，能夠應(yīng)用到行政管理制度領(lǐng)域。梁上上（2012）認(rèn)為，司法審判中要衡量制度利益，而衡量的重要依據(jù)之一便是制度涉及的社會廣泛性[]，這適用于環(huán)保法律法規(guī)的制定和執(zhí)行過程。李虹、婁雯、田馬飛（2016）利用滬深兩市A股重污染行業(yè)上市公司2008年-2013年的相關(guān)數(shù)據(jù)，研究得知企業(yè)環(huán)保投資于股權(quán)資本成本之間呈倒U型關(guān)系，且環(huán)境管制能夠強化這一關(guān)系。也就是說，環(huán)境管制的加入在長期來看，能夠有效降低企業(yè)股權(quán)資本成本。由于政府有限理性、反應(yīng)遲緩并一般具有行政偏好，故“負(fù)面清單”涉及主體應(yīng)當(dāng)包括政府部門，不作為、少作為、作為不當(dāng)都應(yīng)承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任，可設(shè)定第三方監(jiān)督部門，公眾及媒體監(jiān)督作為重要補充。

綜合上述理論，可以看出綠色征信體系的建立，不能是單純的軟性約束或硬性強制。理想的綠色征信制度體系必然要包含以聲譽機制、信貸資源引導(dǎo)為主的軟性約束制度體系，也離不開以法律制度、政府強制為主的硬性約束制度體系。

四、建立綠色征信體系的有效建議

綠色征信體系的建立過程涉及四個關(guān)鍵主體：企業(yè)、銀行、政府（主要指環(huán)保部門）、公眾。下面就各主體在綠色征信體系建立中應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的義務(wù)和擁有的權(quán)利進(jìn)行概述：

（一）企業(yè)

企業(yè)是綠色征信體系建立的基礎(chǔ)要素。企業(yè)是經(jīng)濟(jì)運行的基本主體，也是環(huán)境問題的造就者，因此企業(yè)在綠色征信體系中處于“主動”與“被動”共存的狀態(tài)：“主動”是指企業(yè)作為生產(chǎn)經(jīng)營主體，在制定生產(chǎn)經(jīng)營策略時應(yīng)當(dāng)主動考慮環(huán)境要素；“被動”是指廣義上企業(yè)一切與環(huán)境相關(guān)的行為都將作為環(huán)保信息納入到征信體系當(dāng)中，當(dāng)然這種被動是不完全的，環(huán)保部門執(zhí)法要付出一定成本，且執(zhí)法有效性很難達(dá)到100%。

在綠色征信體系建立的過程中，企業(yè)既應(yīng)主動承擔(dān)環(huán)保責(zé)任，在制定生產(chǎn)經(jīng)營戰(zhàn)略時應(yīng)將資源配置在綠色產(chǎn)業(yè)上，加速促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級，還應(yīng)積極配合環(huán)保執(zhí)法部門采集環(huán)保信息，實現(xiàn)征信系統(tǒng)中環(huán)保信息的及時更新，保證信息的準(zhǔn)確性和實效性。

（二）銀行

銀行是綠色征信體系有效運行的關(guān)鍵要素，環(huán)境政策的充分落實離不開信貸資源對于企業(yè)的牽制力。商業(yè)銀行的信貸投向要優(yōu)先考慮綠色征信體系中的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，對于不符合環(huán)保要求的的企業(yè)應(yīng)實行信貸制裁。落實綠色信貸政策，促進(jìn)綠色征信體系的建立及其效力實現(xiàn)，首先，應(yīng)引導(dǎo)銀行信貸資金流向環(huán)保產(chǎn)業(yè)，從豐富綠色信貸產(chǎn)品和將環(huán)保因素納入銀行績效評價體系等方面來加強綠色信貸對環(huán)保產(chǎn)業(yè)的支持；其次，在傳統(tǒng)行業(yè)方面，綠色信貸主要用于支持可持續(xù)發(fā)展和產(chǎn)品創(chuàng)新上，在污染性較高的行業(yè)，綠色信貸主要用于治理污染和減少污染。綠色征信是銀行實施綠色信貸政策的保障和前提必要條件，在綠色金融領(lǐng)域綠色征信體系的建立是非常重要和關(guān)鍵的。

（三）政府

政府參與綠色征信體系建設(shè)，一方面，相關(guān)環(huán)保執(zhí)法部門需將環(huán)保信息采集作為工作重點，無論是環(huán)保友好型企業(yè)的正面信息還是高排放、高污染企業(yè)的負(fù)面信息，都應(yīng)及時采集并納入企業(yè)征信系統(tǒng)，為保證信息的有效性，還應(yīng)實現(xiàn)實時更新，使得企業(yè)征信系統(tǒng)真正發(fā)揮其實效，為綠色征信體系的建設(shè)打好基礎(chǔ)。另一方面，綠色征信體系的長效運行，離不開政府對環(huán)境保護(hù)的有效監(jiān)管。首先，可考慮將環(huán)境監(jiān)管部門納入國家環(huán)境保護(hù)部的垂直管轄體系，這在一定程度上可以避免地方保護(hù)主義對環(huán)境監(jiān)管部門監(jiān)管工作的干擾，提高環(huán)境管理效率；其次，環(huán)保監(jiān)管實時透明執(zhí)法，對監(jiān)管部門的獎懲對象、法律依據(jù)、獎懲標(biāo)準(zhǔn)、監(jiān)管效果等信息對群眾進(jìn)行公示，提高企業(yè)和社會公眾對環(huán)境保護(hù)的認(rèn)識和自身經(jīng)濟(jì)行為的心理預(yù)期。

（四）公眾

企業(yè)環(huán)保意識不足、銀行的信貸資源的趨利性、政府部門有限作為，使公眾參與綠色征信體系建設(shè)成為必要和必然，這也是相關(guān)部門建立環(huán)保輿情跟蹤制度的主要原因。在環(huán)境保護(hù)方面，公眾的參與能夠很大程度上彌補政府在這方面的關(guān)注與投入，填補政府監(jiān)督不到位的空白。公眾可以通過多途徑來參與對企業(yè)環(huán)境保護(hù)的監(jiān)督管理，發(fā)揮公眾個人舉報、媒體輿論監(jiān)督、非政府環(huán)保組織監(jiān)督作用，為綠色征信體系建設(shè)的推進(jìn)添磚加瓦。

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The Study Progress and Tendency of the Green Credit Information

Research Group

Abstracts：Financial resources are one of the important incentive mechanisms of guiding the orientation of resource allocation. The green financial strategy aims at the unification of the social capital direction and the social welfare maximization， among which as one element of the financial infrastructure， the credit information plays an important role in pushing the construction of the green financial system. Therefore， reviewing the relevant literature results is of positive significance in further understanding and promoting the development of the green finance.

Keywords： green credit information； green finance； green credit

責(zé)任編輯、校對：王紅莉