什么是與俄羅斯有效的能源談判策略

弗拉基斯拉夫·伊諾澤姆采夫

與俄羅斯可以就能源價格展開談判，因為對于俄羅斯人而言，降價銷售石油天然氣比經(jīng)濟和出口多元化更容易。中國應選擇性地保持能源供應的平衡。在石油市場上俄羅斯會按照商業(yè)邏輯行事，但在天然氣市場上考慮更多的卻是國家安全和地緣政治

盡管俄羅斯在全球能源生產(chǎn)國中的地位相對有所下降，根據(jù)BP世界能源統(tǒng)計年鑒2016，1988年時蘇聯(lián)的原油和天然氣產(chǎn)量分別占全球的18.5%和28.8%，到2015年該比例已下降至12.4%和16.2%，但俄羅斯仍然是橫跨歐洲和中亞地區(qū)的一個“能源超級大國”——就像普京在2005年的演說里所宣稱的那樣。

2016年，俄羅斯總共產(chǎn)出了5.5億噸原油和5550億立方米天然氣，創(chuàng)下了蘇聯(lián)解體后的新高。過去一年里，原油、成品油、天然氣和燃煤的出口占俄羅斯總出口額的57.1%，為聯(lián)邦財政貢獻了43.2%的收入。

它仍然是世界上最大的能源凈出口國，并且對那些依賴其能源供應的國家以及需要通過其國境轉(zhuǎn)運能源的供應國保持著巨大的影響力。

石油危機與金融制裁真的打擊到它嗎

最近幾年，俄羅斯遭到了兩個外部因素的沉重打擊：一是國際能源價格的下跌，二是在吞并了克里米亞后西方施加的制裁措施?；厮莸?013年，俄羅斯從能源出口中賺取了3727億美元，到2016年下降到了1598億美元。如果按照市場上的美元兌盧布匯率計算，這些減少的收入相當于俄羅斯2016年GDP的17.5%。

這樣的打擊是極其嚴重的，許多人在質(zhì)疑俄羅斯經(jīng)濟如何能夠挺過這一關？可以從以下幾個視角來看待這個問題：

首先，油價下跌導致盧布匯率的暴跌，盧布兌美元從2014年5月的33.7∶1到2016年2月的82.6∶1（當前，盧布兌美元的匯率已經(jīng)穩(wěn)定在了59.5∶1左右）。盧布的貶值曲線與國際油價的下跌曲線幾乎是同步的，這樣一來，以盧布計價的油價相對穩(wěn)定在3000盧布/桶到4000盧布/桶的區(qū)間。

這意味著，即便是在危機頂峰的時期，俄羅斯向本國經(jīng)濟增發(fā)貨幣的速度與危機前是一致的，唯一的困難是：進口商品價格攀升，俄羅斯國內(nèi)居民和企業(yè)無法按照以往的需求量購買外國產(chǎn)品，俄羅斯進口呈現(xiàn)斷崖式下跌。不過，這也有一個好處，使俄羅斯保持了對外貿(mào)易順差——2016年俄羅斯的順差為960億美元，2013年時為2080億美元。

第二點是在油價下跌之前俄羅斯政府積攢了巨額的石油儲蓄基金，在2008年早期這一基金達到峰值1568億美元，2008年金融危機后該基金幾近枯竭，但在2014年3月又蓄積至873億美元。隨著盧布貶值，該基金的盧布價值相應增加，使得政府有了額外的盧布用以維持社會福利開支和增加軍事開支。

還有一點必須提到的是俄羅斯聯(lián)邦預算的40%來自于油氣出口關稅和進口貨物的增值稅——這兩項稅收均以美元計算。因此，俄羅斯的財政預算并沒有受到危機的太多影響，其財政收入甚至在2013年-2016年間還增長了3.4%。

第三點要從俄羅斯聯(lián)邦對石油和天然氣行業(yè)特殊的征稅方案考慮。從2002年開始，國家將石油公司在27美元/桶價格以上的收入全部收歸國有，一半放到當年的財政預算中，另一半存入儲備基金。當2014年秋天石油價格從110美元/桶跌到75美元/桶以下的時候，儲備基金停止了增長，當油價進一步下探，預算出現(xiàn)了赤字，但兩者都沒有影響到俄羅斯石油公司的經(jīng)營和運轉(zhuǎn)。石油公司仍然能夠獲得同等的以美元計算（27美元/桶）的收入，如果以盧布計算，其收入還增長了40%-60%，因為它們的生產(chǎn)成本僅僅只是小幅增長。

這就是俄羅斯的石油部門沒有受到危機影響甚至還能不斷提升產(chǎn)能的主要原因。當前危機造成的困難都被轉(zhuǎn)嫁給了俄羅斯的普通民眾，他們的工資水平下降，生活成本提高，而從事原材料生產(chǎn)的大型企業(yè)，無論是國有還是私有的，都毫發(fā)無損。

通過以上幾點可以看出，完全依賴能源產(chǎn)業(yè)的俄羅斯經(jīng)濟能夠有彈性地適應國際石油價格的波動，在過去幾年的實踐中證明了這一點。

與油價下跌相比，西方國家在2014年對俄實施的制裁在以另一種邏輯和方式影響著俄羅斯的油氣生產(chǎn)部門。

這些制裁措施的設計初衷是針對俄羅斯油氣公司的償債能力（在金融制裁措施剛開始實施時，這些公司的債務總額達到6600億美元）以及它們在遙遠的北方地區(qū)、東西伯利亞和北冰洋、太平洋的離岸油氣田的開采計劃。同時，美國和歐洲的公司被禁止向俄羅斯人提供最先進的開采技術和設備。

這些制裁措施從一開始就沒有對俄羅斯人產(chǎn)生威脅，因為在危機開始前，開發(fā)偏遠地區(qū)和離岸油氣田的方案就因過高的開采成本而難以付諸實施。當俄羅斯天然氣公司2012年放棄開采巴倫支海的斯托克曼離岸氣田的方案時，預估開采成本達到了驚人的280美元/千立方米，這比當前俄羅斯運送到歐洲的天然氣價格還要高出兩倍。其他一些看上去還有些可行性的項目，例如東西伯利亞的塔拉坎油田，只有在油價達到75美元/桶時才能提出具有吸引力的投資方案。

因此，這部分制裁內(nèi)容無關緊要：這些項目未能得到開發(fā)不是因為西方國家制裁政策，而是因為開發(fā)的總體經(jīng)濟效益不佳。

金融制裁更能產(chǎn)生切膚之痛。俄羅斯的公司被迫于2014年中期償還總額近2200億美元的債務（占其外債總額的近三分之一），這給一些公司制造了嚴重的財務困難，因為它們過去習慣了大舉借債——當國內(nèi)盧布貸款利率達到10%-13%，而歐洲資本市場的貸款利率僅為6%左右時，它們當然傾向于從歐洲借款。不過，如前文所述，這些俄羅斯石油巨頭以美元計算的可支配收入沒有受到危機的影響，因此西方的金融制裁打擊到的并非公司的償債能力，而是它們的投資戰(zhàn)略。

2014年之后，只有俄羅斯國有的大型能源公司能夠使用大筆資金進行長期的戰(zhàn)略投資，而其他公司不得不收縮投資計劃，將精力集中到手中現(xiàn)有油田的開發(fā)當中?？紤]到在2010年-2013年的“好日子”里，俄羅斯的石油公司們都在新項目上進行了大規(guī)模投資，這能夠保證俄羅斯的總體油氣產(chǎn)能在2019年-2020年前不會出現(xiàn)下跌。

坐擁特權(quán)的能源雙頭怪

盡管制裁沒有帶來毀滅性的打擊，俄羅斯政府還是力挺本國能源行業(yè)的兩大巨頭——俄羅斯石油公司（Rosneft，下文簡稱“俄油”）和俄羅斯天然氣公司（Gazprom，下文簡稱“俄氣”）。

在石油危機和制裁來臨時，俄油正面臨一個十分復雜的局面：從2013年起，公司已經(jīng)背負了過重的債務負擔，對外總債務達到724億美元，其中很大一部分是用來在俄羅斯國內(nèi)進行史上規(guī)模最大的并購——從阿爾法集團和英國石油公司手中以545億美元的價格購買秋明英國石油公司。這份協(xié)議簽署的如此不合時宜，以至于三年后俄油的總市值還不如這份收購合同價值的85%，甚至達到了資不抵債的程度。

因此，俄油的總裁伊戈爾·謝欽請求從俄羅斯的儲蓄基金中拿出三分之一（約450億美元）用于該公司的“戰(zhàn)略投資項目”。財政部強烈反對這一做法，俄油則以“曲線救國”方式應對：2014年12月15日將其7000億盧布的債務（大約相當于112億美元）出售給幾家俄羅斯銀行，這幾家銀行在接下來的幾天將俄油的公司債券作為抵押從俄羅斯央行取得了新的貸款。

這樣的交易被反復操作了幾次，一直到2016年12月，俄油甚至得以從國家手中回購本公司19.6%的股份。意大利的Intesa Sanpaolo、瑞士的Glencore和卡塔爾的QIA都扮演了中間者的角色，這些交易的目的非常明確，就是向這家境況不佳的公司注入現(xiàn)金流。

所以，有理由相信接下來俄羅斯政府會向俄油提供必要的資金支持，因為它是俄羅斯石油產(chǎn)業(yè)中最有價值的資產(chǎn)（2016年該公司的石油產(chǎn)量為2.65億噸，是全球上市交易的石油公司中產(chǎn)量最大的）以及與普京關系最密切的公司。

曾經(jīng)是俄羅斯市值最大的俄氣公司在普京時代的大部分時間被視為“國家財富”，而且經(jīng)常被普京用作對鄰國的主要經(jīng)濟武器。俄氣更像是一個蘇聯(lián)時代的部委而非現(xiàn)代企業(yè)——在2000年-2015年間，以美元計算的公司生產(chǎn)成本增長了八倍之多。但是該公司的獨特地位是國家授予的：2006年一份特別總統(tǒng)令使俄氣成為俄羅斯唯一一家具有出口天然氣資格的公司。

獲得了壟斷地位的俄氣得以獲取全部的天然氣出口利益，而且不用顧慮國內(nèi)市場，其在俄羅斯國內(nèi)天然氣市場的份額從2008年的82%跌到了2015年的57%，同期，其年產(chǎn)量總共減少了23%，為4185億立方米，但是該公司2016年對歐盟和土耳其的供應量卻達到了歷史最高的1788億立方米。

俄氣在歐盟有很多可靠的合作伙伴，能夠排除眾議修建價格不菲的北溪（通往德國）和藍溪（通往土耳其）輸氣管線，北溪二期和藍溪有可能在接下來幾年被建成。俄氣擁有巨大的潛在產(chǎn)能，有能力在一年內(nèi)將其產(chǎn)能提升20%-30%，但是歐洲市場看起來已經(jīng)飽和——2016年，歐盟27國天然氣消費量的29.2%來自俄羅斯——而俄羅斯國內(nèi)市場又不是俄氣的興趣點所在。

如果說俄羅斯政府沒有直接補貼俄油和俄氣兩家公司，那么說它們從國家政策中得益甚多是沒錯的。

它們可以無條件獲取資本支持，并且擁有各自的特權(quán)，各自的總裁在必要情況下都可以直接與普京溝通。兩家公司都曾在不成功的投資方案下浪費了數(shù)十億美元，但至少在接下來的幾年中不會遇到任何融資困難。

今年可能恢復增長，但可持續(xù)性呢

2017年開始，俄羅斯領導層認為石油市場最壞的時刻已經(jīng)過去，雖然普京和他的核心圈子不對西方國家迅速解除制裁抱有任何幻想——在特朗普擔任美國總統(tǒng)之后，克里姆林宮一度非常興奮，之后很快就冷靜了下來——但是他們堅信能源市場會走出一波漲勢。

俄羅斯在過去兩年常犯的一個錯誤是高估了石油價格，而俄羅斯的國家預算都是基于一定的石油價格預估制定的——2015年的預算是基于105美元/桶的油價制定的，2016年則是78.5美元/桶——因此形成了巨額的財政赤字。2016年，俄羅斯的儲蓄基金幾近耗干，從年初的3.04萬億盧布縮減到年底的9720億盧布。2017年俄羅斯調(diào)整了這一做法，基于40美元/桶的油價編制了預算，即便如此，由于儲蓄基金將被完全用光，政府需要向市場投資者們舉債，大約為國內(nèi)生產(chǎn)總值的1%。

但是隨著2016年11月30日石油供應國之間限產(chǎn)協(xié)議的達成，石油價格逐漸回升，目前在53美元/桶（烏拉爾原油價格）徘徊。這讓俄羅斯在2017年看到了曙光。根據(jù)普京所說，油價每升高10美元，俄羅斯聯(lián)邦財政就能多出1.75萬億盧布的預算。

當然，俄羅斯的其他大型能源公司也能獲得更多收益，并且將資金投向其他經(jīng)濟生產(chǎn)領域。如果2017年油價能夠穩(wěn)定在55美元/桶的水平，那么俄羅斯經(jīng)濟可能走出衰退，并在2017年增長1%-1.2%，聯(lián)邦財政也能夠在近四年以來首次實現(xiàn)收支平衡。

財政部最近聲明將在莫斯科外匯交易所恢復購買硬通貨來增加儲備，這是自2014年10月以來的首次。俄羅斯從經(jīng)濟財政部門的政府官員到專家學者都認為俄羅斯的儲備基金將在2017年中期被花光，但是2017年1月新上任的經(jīng)濟發(fā)展部長稱，基金將能夠使用到2018年。在我看來，政府的儲備可能會在今年實現(xiàn)增長，無論是以盧布還是以美元計算。

當然，俄羅斯經(jīng)濟不可能恢復到2008年以前年均4%-5%的增長速度，但恢復增長是有可能的，投資者的信心也會得到提振，且真實的居民可支配收入也會增長。

俄羅斯真正的問題在于，無論是在艱難時期還是在順風順水的時期，都未能實現(xiàn)經(jīng)濟現(xiàn)代化，仍然嚴重依賴能源產(chǎn)業(yè)。最近幾個月的油價回升也有可能是短暫的。

在接下來的兩年到三年時間內(nèi)，有三個重要因素可能影響俄羅斯經(jīng)濟的走勢。

第一，石油輸出國組織是否愿意長期保持目前的限產(chǎn)水平，盡管目前各國之間有一定的相互信任，但是誰也無法保證有個別國家可能會偷偷選擇退出。此外，歐洲的消費量在減少，所以石油輸出國應該準備好進一步減產(chǎn)來維持當前的油價，但誰也不知道它們能否達成進一步的協(xié)議。

第二，北美的頁巖油和頁巖氣生產(chǎn)者如何對回升的油價做出反應。目前僅有一些初步的信號：美國的頁巖油日產(chǎn)量從2016年9月的856萬桶上升到2017年1月的908萬桶，總統(tǒng)特朗普解除了建設新管道的禁令并宣布使美國實現(xiàn)能源獨立的路線圖，即便美國依然需要進口石油，也會在接下來幾年逐漸減少，這將給油價造成下行的壓力。

最后，2017年是全球經(jīng)濟連續(xù)增長的第八個年頭，這意味著下行周期的加速臨近，繼而將壓力傳導至油價。

當前的危機已經(jīng)證明了俄羅斯經(jīng)濟有較強的韌性，并且政府有能力通過調(diào)整本國貨幣的幣值化解外來的金融震蕩。危機還再次證明，俄羅斯民眾能夠在一定程度上忍受生活質(zhì)量和收入水平的下降——在不會進一步惡化以致產(chǎn)生社會騷亂的前提下選擇忍受。如果油價進一步下跌，俄羅斯的領導層可能再次選擇讓本國貨幣貶值以降低石油生產(chǎn)商的生產(chǎn)成本。

因此，預計俄羅斯的石油和天然氣產(chǎn)量在接下來的五年到十年內(nèi)不會大幅下降，無論價格如何變化，俄羅斯對于能源消費國是可靠的供應者，因為俄羅斯除了生產(chǎn)和運輸油氣以外，幾乎沒有獲得收入的其他來源。

中國應選擇性保持能源供應的平衡

中俄兩國之間的能源關系——這是對歐亞經(jīng)濟和全球政治都至關重要的因素——仍然處于起步階段，很難預測接下來幾年這對關系會如何發(fā)展。

可以確定的是在過去十年內(nèi)有了巨大發(fā)展：俄羅斯對中國的石油供應增長了7倍，2015年中國取代德國成為俄羅斯原油的最大消費國;2016年，俄羅斯取代沙特成為中國最大的原油供應國，對中國的原油出口量增長24%。

俄羅斯對中國的原油出口80%是由俄油完成的，在俄羅斯國內(nèi)看不到有潛在競爭者?？梢灶A見，今年俄羅斯對中國的原油出口將以年均15%-18%的速度繼續(xù)保持強勁增長。

俄羅斯與石油輸出國組織其他國家達成的限產(chǎn)協(xié)議僅針對那些在政府間協(xié)議之外的供應合同，因此，俄油與中國石油天然氣集團之間的協(xié)議不受任何限產(chǎn)的影響。

俄氣在2014年與中國達成了天然氣供應協(xié)議，從2018年開始向中國每年供應380億立方米的天然氣。如今看來，俄氣公司似乎無法準時開始供氣。被稱為“西伯利亞力量”的天然氣輸送管道需要將雅庫特共和國的恰揚達氣田和伊爾庫茨克州的科維克塔氣田連接起來，這一方案最早要到2019年才能實現(xiàn)。恰揚達氣田每年只能提供250億立方米的天然氣，而科維克塔氣田最早也要到2021年才能投產(chǎn)。

因此，俄羅斯業(yè)內(nèi)人士通過計算發(fā)現(xiàn)，只有在天然氣價格達到185美元-200美元/千立方米的水平，將恰揚達氣田的天然氣送到中國邊境才有利可圖，而現(xiàn)在對德國供氣的到岸價格約為144美元/千立方米，沒有人能保證在接下來兩三年的時間里，天然氣價格可以上漲50%。

日本也在試圖組建一個液化天然氣中轉(zhuǎn)和貿(mào)易中心，最快將在2021年投入使用，屆時俄羅斯的天然氣出口將面臨一個強大而又靈活的競爭對手，天然氣價格有可能會比現(xiàn)在預料的更低。

因此，從俄羅斯向中國輸送天然氣遠比輸油的困難更多更復雜。俄氣與中國在2014年達成的協(xié)議首先是因為俄氣對歐洲伙伴不愿達成長期固定價格合同感到深深的失望，與中國達成的合同意味著俄氣對中國愿意以固定價格購買俄羅斯的天然氣十分有信心。如果沒有達成此協(xié)議，俄羅斯和中國之間“蜜月般”的能源合作關系也許會終結(jié)。

考慮到以上這些因素，我建議中方應該謹慎，因為俄羅斯的最高領導人在石油市場上會按照常規(guī)的商業(yè)邏輯行事，但在天然氣市場上考慮更多的是國家安全和地緣政治因素。對于中國而言，應該選擇性地保持能源供應的平衡狀態(tài)。

總而言之，任何一個研究人員都應該分清楚中期和長期趨勢，無論是在能源還是其他領域。

許多西方的研究者，包括一些對政府持批評態(tài)度的俄羅斯學者，習慣于用長期的視角提出很多理由預測俄羅斯能源領域即將深陷衰退和困境，這些都是對的：油田會枯竭、開采成本會攀升、大型的國有企業(yè)無法有效地利用資金、投資不足也會愈發(fā)明顯。

但是實際上俄羅斯卻在生產(chǎn)越來越多的石油和天然氣，價格的下跌看起來并沒有影響產(chǎn)能。

我認為，從中期（約3年-7年的時間）視角看，俄羅斯仍將是全球最大的能源出口國，將保持同時對歐洲和中國供應石油、天然氣的產(chǎn)能。最重要的一點是，與俄羅斯之間可以就能源價格展開談判。

對于俄羅斯人而言，降價銷售石油天然氣比讓本國經(jīng)濟和出口多元化更容易一些。

（作者為俄羅斯經(jīng)濟學家、后工業(yè)化研究中心創(chuàng)始人，現(xiàn)擔任約翰霍普金斯大學高級國際研究學院奧地利馬歇爾計劃基金會研究員，編輯：袁雪）