資產(chǎn)管理：即將開啟統(tǒng)一監(jiān)管時(shí)代

編者按：全球資產(chǎn)管理行業(yè)正在步入“寒冬”。2015年，全球資管的規(guī)模、收入和利潤率等財(cái)務(wù)指標(biāo)首現(xiàn)同比下降，進(jìn)入2017年后仍未改觀，全球資管市場的疲弱與動(dòng)蕩已成常態(tài)。但反觀中國的資管市場卻是“這邊風(fēng)景獨(dú)好”：2012～2015年，中國資產(chǎn)管理行業(yè)規(guī)模從27萬億元開始以年均50%的速度增長，至2015年底規(guī)模已達(dá)93萬億元。我國的資產(chǎn)管理已成為了僅次于銀行，同時(shí)具有系統(tǒng)重要性且兼具跨界特征的金融領(lǐng)域。

但跨界融合式的“野蠻生長”也為我國的資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展埋下了隱憂：其一，非標(biāo)產(chǎn)品盛行，標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品的廣度和深度不足；其二，表內(nèi)業(yè)務(wù)表外化，影子銀行變成了“銀行的影子”；其三，表外業(yè)務(wù)信用化，資管管理主體承擔(dān)起了不該承擔(dān)的剛性兌付責(zé)任。此外，近兩年銀行理財(cái)委外投資也呈迅猛發(fā)展勢頭，對銀行理財(cái)委外投資也須行之有效地進(jìn)行規(guī)范管理，以使其走上可持續(xù)發(fā)展的軌道。

“人無遠(yuǎn)慮，必有近憂”，面對日漸茁壯且具有系統(tǒng)重要性的資管行業(yè)，金融監(jiān)管當(dāng)局看到了其中的潛在風(fēng)險(xiǎn)。2017年2月21日，由央行牽頭、一行三會(huì)共同參與制定了《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》，對國內(nèi)資產(chǎn)管理發(fā)展實(shí)踐中的諸多問題提出了有針對性的監(jiān)管舉措，具有重要的指導(dǎo)意義。有鑒于此，本刊《特別關(guān)注》欄目特邀業(yè)內(nèi)專家對我國資管行業(yè)以及監(jiān)管趨勢進(jìn)行了深入剖析，以期為我國資管行業(yè)的健康發(fā)展提供有益借鑒。