創(chuàng)業(yè)者：資本寒冬里，誰(shuí)是春天的希望？

張墨寧

如何發(fā)現(xiàn)基于社會(huì)變革以及中國(guó)新崛起階層的消費(fèi)需求，將是創(chuàng)業(yè)者未來(lái)的機(jī)會(huì)，從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，創(chuàng)業(yè)的冬天或許遠(yuǎn)未來(lái)臨。

2017年的全國(guó)“兩會(huì)”，分享經(jīng)濟(jì)一詞再次被寫入《政府工作報(bào)告》。除此之外，還有首次提及的人工智能、5G等概念。在過(guò)去幾年中，探索新商業(yè)模式和“互聯(lián)網(wǎng)+”新興產(chǎn)業(yè)一直處在一種亢奮狀態(tài)，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的低迷形成了強(qiáng)烈反差。創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新也被視為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的新希望，成為經(jīng)濟(jì)新動(dòng)力成長(zhǎng)的發(fā)動(dòng)機(jī)。

而在過(guò)去3年時(shí)間里，市場(chǎng)經(jīng)歷了創(chuàng)投火熱到資本寒冬的急速變化，到目前為止，創(chuàng)業(yè)者感受到的寒意仍未遠(yuǎn)去。而在哀鴻遍野的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目死亡潮之中，“獨(dú)角獸”型的新興互聯(lián)網(wǎng)公司卻更受資本青睞，新的分享經(jīng)濟(jì)模式也從未停下破土而出的生長(zhǎng)動(dòng)力。分化之下，創(chuàng)業(yè)與商業(yè)、社會(huì)變革的關(guān)系也愈發(fā)清晰。

誰(shuí)的資本寒冬？

2014年，可謂大眾創(chuàng)業(yè)的黃金時(shí)代。

在經(jīng)歷了2015年年末以來(lái)日趨明朗的“資本寒冬”后，創(chuàng)業(yè)者們才更加深刻體會(huì)到，彼時(shí)的熱鬧是他們可能很難再遇到的機(jī)會(huì)。身處資本的狂熱追逐，沒(méi)有幾個(gè)人能保持冷靜和理性的態(tài)度，每一個(gè)想站穩(wěn)在潮頭的人都忙著做項(xiàng)目、講故事、融資，甚至拒絕錢。在創(chuàng)業(yè)者集群出現(xiàn)的場(chǎng)所，有無(wú)數(shù)個(gè)初創(chuàng)公司或者僅有雛形構(gòu)想的團(tuán)隊(duì)看不上“土鱉資本”的故事。那是一個(gè)主流機(jī)構(gòu)投資也需要循著氣味、捧著錢為年輕人的夢(mèng)想買單的時(shí)代。2014年是一個(gè)重要的分水嶺，以百度移動(dòng)搜索流量超過(guò)PC端為標(biāo)志性事件，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)正式開(kāi)始了壓倒性的生長(zhǎng)，資本與創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目也開(kāi)始互相借勢(shì)、鼓噪，某家初創(chuàng)公司在一周之內(nèi)估值就呈幾何數(shù)增長(zhǎng)，在那個(gè)資本狂熱的時(shí)間點(diǎn)，這并不能算是神話。

2014年的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)關(guān)鍵詞是O2O，在線教育、代駕、生活服務(wù)，幾乎覆蓋到了每一個(gè)消費(fèi)層面。隔三差五就有一個(gè)融資事件發(fā)生、廣為人知，而且額度幾乎至少都是數(shù)千萬(wàn)美元起。

資本放大了野心，也產(chǎn)生了泡沫。每一家拿到融資的互聯(lián)網(wǎng)公司幾乎都有一個(gè)共識(shí)，那就是燒錢，在以滴滴為代表的成功者模式的感召下，沒(méi)有人覺(jué)得燒錢是一種畸形的市場(chǎng)行為，反而認(rèn)為只有依靠資本和不計(jì)成本的投入才是唯一飛起來(lái)的方法。據(jù)說(shuō)，滴滴剛上線時(shí)有過(guò)一天燒掉6000萬(wàn)的大手筆，這樣的故事在創(chuàng)業(yè)圈內(nèi)起到的作用是，強(qiáng)化了對(duì)于路徑和戰(zhàn)略的判斷。為了流量數(shù)據(jù)好看，刷單幾乎是一個(gè)通行的方法，創(chuàng)業(yè)者也別無(wú)選擇，投資人看的是流量、排名，才決定下一次融資，在資源只會(huì)向頭部集中的市場(chǎng)中，不擴(kuò)張就意味著連上桌的機(jī)會(huì)都沒(méi)有。

而現(xiàn)在回過(guò)去看，這種幾乎瘋狂的燒錢法帶來(lái)的不一定是成功，許多公司盲目擴(kuò)張以至管理崩潰，龐大的用戶補(bǔ)貼并沒(méi)有增加產(chǎn)品粘性反而使資金鏈斷裂，甚至有些產(chǎn)品在事后看來(lái)或許只是一個(gè)偽需求。在最近的一次訪談中，馬云也指出了癥結(jié)所在：“現(xiàn)在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的很大問(wèn)題，就是靠做交易量來(lái)融資。這種商業(yè)模式見(jiàn)了鬼了，5年都賺不到錢的。什么叫商業(yè)模式？商業(yè)模式很重要的考核指標(biāo)之一，就是規(guī)模化盈利。在沒(méi)有規(guī)模化盈利的情況下，都只能稱為商業(yè)行為，而不能稱為商業(yè)模式?！?/p>

但在那樣一個(gè)狂熱的氛圍中，行為還是模式已經(jīng)很難分得清楚。到了2015年，勢(shì)頭變得更加停不下來(lái)。來(lái)自私募和創(chuàng)投行業(yè)的投資，僅2015年上半年的投資額就和2014年全年持平。2015年融資案例總數(shù)達(dá)到3932個(gè)，而5年前這個(gè)數(shù)字只有302個(gè)。這近4000個(gè)融資案例里面，大部分投向了電商、O2O、企業(yè)服務(wù)、P2P等領(lǐng)域。當(dāng)時(shí)，中國(guó)股市的新一輪行情也正在高歌猛進(jìn)中，直至6月站上了近七年的最高點(diǎn)，然后是一路急跌。創(chuàng)投市場(chǎng)的泡沫也開(kāi)始出現(xiàn)破滅的預(yù)兆。一流風(fēng)投都變得謹(jǐn)慎起來(lái)，甚至不再投新的案子，創(chuàng)業(yè)者發(fā)現(xiàn)，投資人開(kāi)始無(wú)理由地跳票，原本答應(yīng)的數(shù)額被腰斬甚至不了了之。已經(jīng)習(xí)慣了以燒錢來(lái)攻城略地的創(chuàng)業(yè)者發(fā)現(xiàn)，沒(méi)有了持續(xù)注血、接盤的資本，手里已經(jīng)無(wú)牌可打，等待他們的只能是裁員、收縮戰(zhàn)線、縮減開(kāi)支，最終死去。

華興資本的杜永波被稱為“中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)者最想見(jiàn)到的人”，他在2016年接受采訪時(shí)曾回顧道，“2014年底就已經(jīng)覺(jué)得市場(chǎng)有泡沫，過(guò)熱了，那時(shí)投互聯(lián)網(wǎng)比較好的一些機(jī)構(gòu)，比如老虎、DST也都收手不投了。但是沒(méi)想到之前投傳統(tǒng)行業(yè)的PE基金，看到互聯(lián)網(wǎng)很熱后沖進(jìn)來(lái)，之后又有很多人民幣基金出來(lái)接盤。我們當(dāng)時(shí)就認(rèn)為這是強(qiáng)弩之末?！贝撕螅€曾告誡創(chuàng)業(yè)者：“忘掉你對(duì)投資人拍著胸脯說(shuō)的增速和GMV吧。你要關(guān)注現(xiàn)金流，要活下來(lái)?！?/p>

而活下來(lái)并不是一件容易的事。拿到融資后的歡呼聲和香檳的味道還沒(méi)有散去，帷幕就已經(jīng)快要落下了。投資人開(kāi)始關(guān)心什么時(shí)候盈利，而不只是訂單量、GMV和增速。有機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)了2016年上半年國(guó)內(nèi)外創(chuàng)業(yè)公司死亡榜，發(fā)現(xiàn)幾乎所有失敗的公司都在冬天來(lái)臨時(shí)，落于模式和收入之困?！癈輪死”也成了無(wú)法擺脫的魔咒。從投資機(jī)構(gòu)的投資數(shù)量也能看出市場(chǎng)的急轉(zhuǎn)直下，2016年上半年與2015年同期相比，投資數(shù)量腰斬甚至斷崖式下跌，個(gè)別基金將近一年都沒(méi)有投新的項(xiàng)目。電商、O2O都是重災(zāi)區(qū)，P2P跑路潮也是出現(xiàn)于這一時(shí)期。按照資本追漲殺跌的邏輯，即使市場(chǎng)上并不缺錢，預(yù)期卻很難向好。

據(jù)鈦媒體TMT base全球數(shù)據(jù)庫(kù)統(tǒng)計(jì)，過(guò)去5年，也就是中國(guó)移動(dòng)大潮蓬勃發(fā)展從種子到成熟的5年，共有1398家公司徹底關(guān)閉。徹底關(guān)閉或準(zhǔn)關(guān)閉項(xiàng)目多集中在電子商務(wù)、本地生活、社交、企業(yè)服務(wù)等領(lǐng)域;北上廣浙四地成為重災(zāi)區(qū)，“死亡”項(xiàng)目中處于A輪及A輪前早期的比率高達(dá)98.60%。

然而，雖然資本環(huán)境不佳，但所謂創(chuàng)業(yè)的“寒冬”在一部分人那里是一個(gè)偽概念。

冷熱不均

去年底，針對(duì)公眾熱議的“資本寒冬”問(wèn)題，幾位投資界大佬在一個(gè)論壇上表達(dá)了他們的看法。北極光創(chuàng)投的創(chuàng)始合伙人、鄧峰表說(shuō)道，大家覺(jué)得冷只是因?yàn)椤袄錈岵痪?。他認(rèn)為在消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，投資的數(shù)量、個(gè)數(shù)和融資量確實(shí)有所減少，但其他很多行業(yè)還是不錯(cuò)的，比如和人工智能相關(guān)的項(xiàng)目，科技、健康、醫(yī)療創(chuàng)業(yè)。賽富投資基金創(chuàng)始合伙人閻焱認(rèn)為資本市場(chǎng)的錢涌到VC和PE里面來(lái)，其實(shí)并沒(méi)有減少，反而增加了，但是有一個(gè)比較明顯的趨勢(shì)就是投資更加趨于理性。在那些知名的創(chuàng)投人眼里，資本寒冬是一個(gè)相對(duì)概念幾成共識(shí)。

資本確實(shí)在向一些領(lǐng)域集中，而不像2014年的表現(xiàn)那樣，帶有以量博質(zhì)、廣撒網(wǎng)的“土豪”色彩。在O2O等領(lǐng)域的項(xiàng)目出現(xiàn)大規(guī)模死亡的同時(shí)，一些領(lǐng)域卻更加被投資人看好。

首先是規(guī)?；幕ヂ?lián)網(wǎng)公司風(fēng)頭不減。滴滴出行在2016年公布新一輪45億美元股權(quán)融資，加上招商銀行25億美元銀團(tuán)貸款，中國(guó)人壽20億人民幣長(zhǎng)期債權(quán)投資，滴滴新一輪融資達(dá)到73億美元。此后，迅速完成了對(duì)優(yōu)步的合并收購(gòu)，成為未上市公司當(dāng)中最大的一家互聯(lián)網(wǎng)公司?！蔼?dú)角獸”企業(yè)將以更快的速度和效率通過(guò)資本輸血完成資源整合。這對(duì)于后繼的創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō)，卻可能是個(gè)壞消息，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的壟斷趨勢(shì)和傳統(tǒng)化將更加顯現(xiàn)，但凡能想到的生活服務(wù)領(lǐng)域，窗口都在漸漸閉合。

在“資本寒冬”中炙手可熱的還有大宗商品B2B早期創(chuàng)業(yè)，此前，這類垂直電商平臺(tái)被看作落伍和模仿的象征。而從2015年下半年開(kāi)始，鋼鐵、化工、航運(yùn)、農(nóng)業(yè)、布料等一系列由撮合模式衍生而來(lái)的“找X網(wǎng)”B2B模式備受資本青睞，獲得了一系列融資，幾乎已經(jīng)成為產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)最活躍的板塊。據(jù)大宗商品電商圈統(tǒng)計(jì)，2016年全年累計(jì)有35家大宗商品電商獲得總計(jì)約30億元的融資，2016年，融到最多錢的大宗商品電商是找鋼網(wǎng)，其E輪融資規(guī)模達(dá)11億元人民幣。

近年來(lái)，工業(yè)大宗商品全面過(guò)剩已經(jīng)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的負(fù)累，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革也將“去產(chǎn)能”作為重頭戲。在這些過(guò)剩的領(lǐng)域，大多存在著市場(chǎng)化不完全的情況，原有的生產(chǎn)模式和管理模式造成了產(chǎn)業(yè)鏈條長(zhǎng)且分散，中間從業(yè)者眾多以及混亂無(wú)序的狀況。因此，利用互聯(lián)網(wǎng)+打通中間環(huán)節(jié)，提升產(chǎn)業(yè)鏈效率是大宗商品傳統(tǒng)行業(yè)目前最需要的改造路徑。

挖掘社會(huì)需求

2016年最令市場(chǎng)振奮的要屬共享單車。以摩拜單車為代表的共享單車成為互聯(lián)網(wǎng)+出行的新型業(yè)態(tài)，這種無(wú)碳出行方式一經(jīng)推出，就受到了很多人的歡迎。截至2016年11月，已經(jīng)有包括摩拜單車、優(yōu)拜單車、OFO、小鳴單車、小藍(lán)單車、騎唄等在內(nèi)的多家共享單車誕生并且都獲得了大量的風(fēng)險(xiǎn)投資。其中，摩拜單車近日完成了2.15億美元D輪融資后，其估值或已經(jīng)達(dá)到10億美金。粗略統(tǒng)計(jì)，共享單車在半年多時(shí)間里涌入了超過(guò)20家企業(yè)和30億人民幣的資金。

分享經(jīng)濟(jì)在中國(guó)興起以來(lái)，就一直沒(méi)有停下挖掘潛在社會(huì)需求的步伐，盡管打車軟件的普及與一些特大城市的人口調(diào)控、管理政策有沖突之處，受到了一定程度的約束，但有政府支持和社會(huì)大量需求這兩個(gè)基石，分享經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域仍然會(huì)有更多的創(chuàng)業(yè)者涌入。高層都在不同的場(chǎng)合表達(dá)過(guò)對(duì)分享經(jīng)濟(jì)的肯定，將其看作經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要?jiǎng)恿Α?/p>

即便共享單車問(wèn)世以來(lái)，產(chǎn)生了很多城市管理方面的問(wèn)題，但官方仍然給予了一定的寬容度。近日，上海市委書(shū)記韓正在全國(guó)“兩會(huì)”上表示，他支持共享單車，“這不僅僅是解決最后一公里的問(wèn)題，也是大城市節(jié)能低碳、有利于健康的一種出行方式。共享單車目前遇到的問(wèn)題是發(fā)展中的問(wèn)題，政府首先應(yīng)當(dāng)擁抱這種創(chuàng)新，同時(shí)對(duì)此進(jìn)行引導(dǎo)，運(yùn)用制度予以規(guī)范?！贝饲暗摹墩ぷ鲌?bào)告（征求意見(jiàn)稿）》總理座談會(huì)上，摩拜單車的創(chuàng)始人胡瑋瑋也在受邀之列。

與打車軟件問(wèn)世初期產(chǎn)生了諸多摩擦不同，共享單車并不涉及到對(duì)其他利益群體的觸犯，也很少有法律方面的爭(zhēng)議。而且，各大城市的政府近幾年一直在推行公共自行車交通系統(tǒng)，但利用率一直上不去。正因如此，共享單車使得政府、市場(chǎng)和社會(huì)的訴求實(shí)現(xiàn)了契合，快速占領(lǐng)市場(chǎng)的路也看起來(lái)順?biāo)斓枚唷?/p>

與2014年以及之前相比，2016年的整體資本環(huán)境仍然不能用回暖來(lái)形容。但B2B企業(yè)服務(wù)、分享經(jīng)濟(jì)、內(nèi)容創(chuàng)業(yè)卻一邊風(fēng)景獨(dú)好。國(guó)家信息中心下屬的分享經(jīng)濟(jì)研究中心于近日發(fā)布了《中國(guó)分享經(jīng)濟(jì)發(fā)展報(bào)告2017》，報(bào)告預(yù)測(cè)，未來(lái)幾年分享經(jīng)濟(jì)仍將保持年均40%左右的高速增長(zhǎng)，到2020年分享經(jīng)濟(jì)交易規(guī)模占GDP比重將達(dá)到10%以上，到2025年占比將攀升到20%左右。

2016年還有一點(diǎn)值得注意的是，與娛樂(lè)直播相比，“知識(shí)付費(fèi)”這股內(nèi)容創(chuàng)業(yè)界的“清流”并不遜色?！胺执稹?、“得到”、“知乎live”、“喜馬拉雅FM”格局已經(jīng)趨于形成。最近，知識(shí)分享服務(wù)平臺(tái)“千聊”也完成了近千萬(wàn)美元A+輪融資。

從內(nèi)容創(chuàng)業(yè)、知識(shí)付費(fèi)頻獲投資也能看出，能夠在市場(chǎng)上激起浪花、由供給創(chuàng)造需求的，不僅是像滴滴、摩拜那樣解決了社會(huì)痛點(diǎn)、對(duì)政府職能形成補(bǔ)充和完善的共享型平臺(tái)，也不僅是像找鋼網(wǎng)那樣改變了傳統(tǒng)行業(yè)的供求和流通體系的撮合型“中介”，新中產(chǎn)階層的知識(shí)焦慮也可以是一個(gè)“剛需”。如何發(fā)現(xiàn)基于社會(huì)變革以及中國(guó)新崛起階層的消費(fèi)需求，將是創(chuàng)業(yè)者未來(lái)的機(jī)會(huì)，從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，冬天或許遠(yuǎn)未來(lái)臨。