脫虛向?qū)嵪陆鹑谧赓U發(fā)展的政策邏輯

鄭金宇

充分借鑒吸收國際金融危機經(jīng)驗教訓(xùn)，黨中央國務(wù)院明確提出了“金融服務(wù)實體經(jīng)濟”的決策部署，指出服務(wù)實體經(jīng)濟是一切金融工作的出發(fā)點與立足點。2015年9月，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)金融租賃行業(yè)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》（以下簡稱《指導(dǎo)意見》），從國家層面形成了促進(jìn)行業(yè)發(fā)展的頂層設(shè)計，與《金融租賃公司管理辦法》《金融租賃公司風(fēng)險監(jiān)管核心指標(biāo)》等共同形成了規(guī)范行業(yè)健康發(fā)展的制度性保障?！吨笇?dǎo)意見》指出，金融租賃公司是為具有一定生產(chǎn)技術(shù)和管理經(jīng)驗但生產(chǎn)經(jīng)驗不足的企業(yè)和個人提供融資服務(wù)的金融機構(gòu)，是與實體經(jīng)濟緊密結(jié)合的一種投融資方式。本文將從金融服務(wù)實體經(jīng)濟的角度，基于金融租賃公司作為銀行業(yè)非銀行金融機構(gòu)的屬性，分析金融租賃服務(wù)實體經(jīng)濟的政策邏輯，與銀行的業(yè)務(wù)模式進(jìn)行比較分析，展望復(fù)雜金融形勢下金融租賃發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)，并提出相關(guān)建議。

銀行業(yè)服務(wù)實體經(jīng)濟的本質(zhì)：促進(jìn)購買力向生產(chǎn)力的轉(zhuǎn)換

在馬克思主義政治經(jīng)濟學(xué)理論中，金融部門是資金的融通渠道，屬于流通領(lǐng)域，金融資本的作用在于參與社會化生產(chǎn)的資源配置，分配并占用剩余價值。因此，金融資本并不能創(chuàng)造價值，必須向生產(chǎn)領(lǐng)域滲透才能形成生產(chǎn)力，創(chuàng)造社會價值。在此意義上，銀行業(yè)與實體經(jīng)濟的辯證關(guān)系，恰恰是購買力與生產(chǎn)力之間的關(guān)系。

上述觀點在西方經(jīng)濟學(xué)中也可得到佐證。國際清算銀行貨幣與經(jīng)濟局主任博里奧的研究成果表明，融資是一種總資金流概念，代表可獲得的以廣為接受的清算媒介（貨幣）為形式的購買力，信貸獲得（Credit Getting）正是其中一種重要形式。在這個意義上，銀行體系的功能，是通過生產(chǎn)名義購買力以信貸等形式賦予某部門，從而實現(xiàn)資源在部門間的流動。因此，銀行業(yè)對支持經(jīng)濟發(fā)展的作用可歸納為，通過增加購買力提升社會總需求。

簡而言之，銀行業(yè)是社會購買力的生產(chǎn)商，與之對應(yīng)，實體經(jīng)濟是社會生產(chǎn)力的生產(chǎn)商。只有實體經(jīng)濟發(fā)揮作用，才能實現(xiàn)購買力向生產(chǎn)力的轉(zhuǎn)換，即金融部門的購買力需要通過非金融部門企業(yè)購置生產(chǎn)資料、組織勞動生產(chǎn)等，才能實現(xiàn)真是社會價值的創(chuàng)造。因此，金融服務(wù)實體經(jīng)濟是購買力服務(wù)生產(chǎn)力的體現(xiàn)，提升金融服務(wù)實體經(jīng)濟質(zhì)效是提高購買力向生產(chǎn)力的轉(zhuǎn)化效率。國際金融危機表明，金融脫離實體經(jīng)濟發(fā)展不僅將會危害金融體系自身的穩(wěn)定，更可能使實體經(jīng)濟陷入較長時期的衰退，目前金融與實體經(jīng)濟的失衡尚未恢復(fù)，世界經(jīng)濟潛在生產(chǎn)率一直在低位徘徊。金融危機后一系列嚴(yán)格的國際銀行業(yè)監(jiān)管改革措施正在生效，但約束金融資本在流通領(lǐng)域的盲目創(chuàng)新、自我膨脹和自我循環(huán)，僅僅是解決購買力與生產(chǎn)力深層次矛盾的起始。后金融危機期間，歐美日等央行非常規(guī)貨幣政策面臨的極限也是這種購買力向生產(chǎn)力轉(zhuǎn)換效率遇到了瓶頸的現(xiàn)實反映。金融服務(wù)實體經(jīng)濟政策的提出直指矛盾根源，與監(jiān)管政策互為補充，形成促進(jìn)金融資源向生產(chǎn)領(lǐng)域的滲透的制度性安排，有助于實現(xiàn)購買力向生產(chǎn)力的高效轉(zhuǎn)換。

金融租賃發(fā)展的政策邏輯：以“融資融物”搭建直接服務(wù)實體經(jīng)濟的橋梁

我國融資方式以間接為主，銀行業(yè)總資產(chǎn)占金融業(yè)總資產(chǎn)的90%以上，形成了以債權(quán)為主的融資體系，也導(dǎo)致我國經(jīng)濟增長伴隨著實體經(jīng)濟杠桿率不斷提升。金融租賃作為銀行業(yè)金融機構(gòu)，既能依托現(xiàn)有債權(quán)主導(dǎo)的融資體系形成新的購買力，又能以其“融資融物”的業(yè)務(wù)特色減低實體經(jīng)濟杠桿，加之能直接參與生產(chǎn)資料購買和使用，形成了與實體經(jīng)濟更為緊密的聯(lián)系，因此被國家和行業(yè)寄予了很高的期望。

從信貸用途和風(fēng)險角度看，融物相對融資來說實質(zhì)上是一種受托支付或特定用途融資，融資強調(diào)融資方整體信用，為對沖本金的信用風(fēng)險等，往往要求抵押擔(dān)保等，而融物更強調(diào)的是賃租項目信用，對承租人信用要求不會那么嚴(yán)格，業(yè)務(wù)門檻相對較低。從杠桿角度看，融資方伴隨著所有權(quán)和使用權(quán)的獲取，會形成新的負(fù)債，杠桿率隨之提升，但融物實現(xiàn)了所有權(quán)和使用權(quán)的分離，杠桿在擁有所有權(quán)的出租方體現(xiàn)，因此融物方不會出現(xiàn)杠桿率的顯著上升。從盈利角度看，不論金融資本的運用形式如何，無論融資還融物，其盈利都源于實體經(jīng)濟創(chuàng)造的價值，融物直接對接了生產(chǎn)資料，其利差是運用生產(chǎn)資料盈利在金融層面的反映，與融資所賺取的信用利差、期限利差背后的意義是不同的。

金融租賃具有“融資”向“融物”轉(zhuǎn)換的特色功能，通過經(jīng)營性租賃資產(chǎn)在出租人資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)而非租賃人資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)核算的作用，依托自身加杠桿為實體經(jīng)濟提供生產(chǎn)資料，實現(xiàn)助力企業(yè)降杠桿的效果。既能通過設(shè)備租賃為航空、航運等重資產(chǎn)企業(yè)提供輕資產(chǎn)運營、保持適度杠桿率的有效手段，也可以通過售后回租，為經(jīng)濟下行期“縮表”壓力較大的企業(yè)提供保持生產(chǎn)能力、進(jìn)行產(chǎn)能置換、降低財務(wù)杠桿的途徑。伴隨著融資杠桿的轉(zhuǎn)換，金融租賃可作為實體經(jīng)濟的杠桿向金融機構(gòu)轉(zhuǎn)移的渠道，有利于充分發(fā)揮金融部門經(jīng)營風(fēng)險、管理風(fēng)險的專業(yè)優(yōu)勢。相應(yīng)的，金融租賃機構(gòu)在承接杠桿的同時，也承擔(dān)了期限風(fēng)險、流動性風(fēng)險、信用風(fēng)險等。因此金融監(jiān)管部門按照對銀行業(yè)金融機構(gòu)的平等要求，從資本充足率、客戶集中度風(fēng)險、流動性風(fēng)險等方面提出了相應(yīng)的監(jiān)管要求和措施，從微觀審慎的角度督促指導(dǎo)金融租賃機構(gòu)承擔(dān)與其風(fēng)險承受能力相匹配的風(fēng)險。

金融租賃相對于銀行機構(gòu)服務(wù)實體經(jīng)濟的比較優(yōu)勢

金融租賃比銀行機構(gòu)更貼近中小企業(yè)。相比銀行，金融租賃公司業(yè)務(wù)門檻較低，更有面向小微企業(yè)客戶的優(yōu)勢。多位學(xué)者研究表明，金融租賃與傳統(tǒng)信貸既存在替代關(guān)系，又存在互補關(guān)系，其客戶群體與銀行有較多重疊，對處于成長期資金和設(shè)備需求強烈的小微企業(yè)有明顯的支持作用。不過這種小微企業(yè)客戶是相對銀行而言的。從租賃行業(yè)看，由于金融租賃公司面臨著基于銀行業(yè)體系的風(fēng)險監(jiān)管，且資本實力遠(yuǎn)好于融資租賃公司，所以從風(fēng)險收益和競爭力角度，其客戶理應(yīng)更偏重于大型客戶、優(yōu)質(zhì)客戶，如飛機、船舶行業(yè)等，而將剩余客戶交給融資租賃公司去競爭。國際經(jīng)驗也表明，美國銀行系租賃公司在租賃行業(yè)的大客戶市場上也具有絕對優(yōu)勢。

金融租賃公司比銀行更貼近企業(yè)對生產(chǎn)資料的估值?；诓煌僭O(shè)，金融對資產(chǎn)風(fēng)險估值一般基于兩種視角，即持續(xù)經(jīng)營視角和破產(chǎn)清算視角。企業(yè)經(jīng)營運用生產(chǎn)資料是基于持續(xù)經(jīng)營視角的，要充分發(fā)揮生產(chǎn)資料的使用價值。但是銀行一般把生產(chǎn)資料視作貸款的抵押物，從清算視角對抵押品折價估值，只能發(fā)現(xiàn)生產(chǎn)資料的交易價值而忽視了生產(chǎn)資料的使用價值。金融租賃由于購買了生產(chǎn)資料的所有權(quán)，對待抵押物的視角更接近企業(yè)，是基于持續(xù)運用租賃物視角去發(fā)現(xiàn)生產(chǎn)資料的價值。因此，一般而言，金融租賃機構(gòu)對生產(chǎn)資料的估值要高于銀行機構(gòu)。

金融租賃公司處置風(fēng)險的手段更加多元化。從風(fēng)險處置角度看，銀行對生產(chǎn)資料的處理是基于清算視角的，即對不良資產(chǎn)的處置方式是出售，形式包括拍賣、證券化、核銷等，都是折價處理，承擔(dān)較大的損失。債轉(zhuǎn)股也是對不良資產(chǎn)的一種處理方式，但銀行機構(gòu)需要成立專營子公司來運作和實現(xiàn)風(fēng)險隔離，已非銀行自身業(yè)務(wù)，且本質(zhì)仍是以股權(quán)為對價的“剝離式”出售，本文不做深入討論。而金融租賃公司對不良資產(chǎn)的處置更加多元化，既可采用與銀行相同的清算視角來剝離，也可采用持續(xù)經(jīng)營視角將生產(chǎn)資料“收回再租”或通過“二手流通市場”實現(xiàn)設(shè)備轉(zhuǎn)租，提高使用效率。

金融租賃更加貼近實體經(jīng)濟的供給側(cè)。《指導(dǎo)意見》對金融租賃三種的業(yè)務(wù)模式做出特別說明，即“通過設(shè)備租賃，可以直接降低企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率；通過實物轉(zhuǎn)租，可以直接促進(jìn)產(chǎn)能轉(zhuǎn)移、企業(yè)重組和生產(chǎn)資料更新?lián)Q代升級；通過回購返租，可以直接提高資金使用效率”。

上述三種模式的不同在于購買生產(chǎn)資料的對手方不同：一種是從生產(chǎn)資料的生產(chǎn)方購買，即“設(shè)備租賃”；一種是從生產(chǎn)資料的使用方購買，即“回購返租”；還有一種是從生產(chǎn)資料的第三方（即非使用方，也非生產(chǎn)方）購買，轉(zhuǎn)租給其他企業(yè)，即“實物轉(zhuǎn)租”。通過多種交易結(jié)構(gòu)設(shè)計，可以衍生出更多的交易模式，但都與直接購買生產(chǎn)資料有關(guān)，直接服務(wù)于經(jīng)濟活動的供給側(cè)。金融租賃對經(jīng)濟周期有更好的適應(yīng)性。購買并持有生產(chǎn)資料所有權(quán)的特征也使金融租賃在金融行業(yè)中具有雙重周期性。順周期方面，金融租賃公司可在經(jīng)濟上行期積極擴大規(guī)模優(yōu)勢，憑借其規(guī)模效應(yīng)和議價能力，降低租賃物的購置成本。逆周期方面，由于經(jīng)營性租賃存續(xù)期較長，且從購買成本的角度看，租賃物價格越低成本越低，在行業(yè)周期波谷加大資產(chǎn)購買力度可以為將來的發(fā)展積蓄更多的力量能有效平抑金融周期波動帶來的不利影響。國際金融危機中，美國的金融租賃機構(gòu)受到的沖擊較小，且先于銀行機構(gòu)和其他非銀行金融機構(gòu)在2010年恢復(fù)增長。同時，從信貸角度看，傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)關(guān)注的是企業(yè)信用，租賃業(yè)務(wù)關(guān)注的是租賃物價值。在經(jīng)濟下行壓力期，企業(yè)對生產(chǎn)資料投入意愿下降，融資能力和融資意愿都會下降，表現(xiàn)為有效融資需求的減少，但生產(chǎn)意愿并不一定下降，在此刻更能發(fā)揮金融租賃融出生產(chǎn)資料（融物）的作用，發(fā)揮穩(wěn)增長的效果。

當(dāng)前經(jīng)濟金融形勢下，金融租賃面臨的挑戰(zhàn)與機遇

金融租賃將面臨融資總量受限、融資成本高企的挑戰(zhàn)

近年來非銀行金融機構(gòu)對銀行債務(wù)迅速攀升，特別是2016年非銀行金融機構(gòu)對銀行機構(gòu)新增負(fù)債高達(dá)8.9萬億元，增速迅猛。一方面，非銀行金融機構(gòu)對加杠桿會擠占實體經(jīng)濟的信貸資源，在信貸總量基本穩(wěn)定的情況下，2016年實體經(jīng)濟部門對銀行的債務(wù)凈融資量從2015年的11萬億大幅下降至5.3萬億元。另一方面，非銀行金融機構(gòu)的資產(chǎn)端往往并非實體經(jīng)濟，主要流向了股市（2015年）、債市（2016年），僅少量資金在層層流轉(zhuǎn)后才流入實體經(jīng)濟，大大提高了實體經(jīng)濟的融資成本。這種現(xiàn)象，既是銀行“信貸配給”理論描述中銀行主動選擇利率上限壓縮利潤回避風(fēng)險的一種表現(xiàn)，也是資金脫實向虛“競底”出現(xiàn)資產(chǎn)荒的無奈，全社會杠桿率與實體經(jīng)濟回報率“一升一降”，導(dǎo)致信貸投放對實體經(jīng)濟的拉動作用減弱，金融風(fēng)險積聚。

鑒于這種形勢，2017年中央經(jīng)濟工作會議明確提出將防風(fēng)險放到更加重要的位置，這些天市場上關(guān)于收緊資管業(yè)務(wù)、壓縮理財資金鏈條、統(tǒng)一規(guī)范資管業(yè)務(wù)杠桿率、打破剛性兌付的消息還在沸沸揚揚，非銀行金融機構(gòu)繼續(xù)加杠桿的趨勢在一定程度上被遏制將是大勢所趨。同時，穩(wěn)健中性的貨幣政策也將使非銀行金融機構(gòu)面臨更大的利率上行壓力，特別是在近2個月債市出現(xiàn)波動后，央行結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的價差效應(yīng)更加明顯，中小銀行機構(gòu)的融資成本明顯上升，對非銀行金融機構(gòu)傳遞成本的壓力加大。由于實體經(jīng)濟回報率較低，且非銀行金融機構(gòu)對實體經(jīng)濟的議價能力不強，在社會融資成本總體穩(wěn)定的格局下，“加息”成本將更多的被非銀行金融機構(gòu)承擔(dān)?？傮w上，金融租賃也面臨著融資總量受限、融資成本高企的困難。但是金融租賃也面臨這非常好的結(jié)構(gòu)性機會，隨著PPI不斷回升企穩(wěn)，由于金融租賃與實體經(jīng)濟的聯(lián)系比其他非銀行金融機構(gòu)更加緊密，生產(chǎn)部門利潤回升將對金融租賃的盈利能力形成正向刺激。

政策導(dǎo)向促進(jìn)金融租賃專注融物主業(yè)

金融租賃主要有四個贏利點，分別是利差收入、服務(wù)收入、余值收入和節(jié)稅收入。目前我國金融租賃的主要收入來源為利差收入和節(jié)稅收入。從政策導(dǎo)向看，近來出臺的政策，意圖通過豐富融資來源擴充利差收入，建設(shè)完善交易市場補足服務(wù)收入和余值收入短板，弱化售后回租節(jié)稅優(yōu)勢引導(dǎo)金融租賃差異化競爭，回歸融物主業(yè)。

一是多措并舉豐富金融租賃資本優(yōu)勢和負(fù)債優(yōu)勢?！吨笇?dǎo)意見》提出，“允許符合條件的金融租賃公司上市和發(fā)行優(yōu)先股、次級債，豐富金融租賃公司資本補充渠道。允許符合條件的金融租賃公司通過發(fā)行債券和資產(chǎn)證券化等方式多渠道籌措資金。”2016年底，監(jiān)管部門領(lǐng)導(dǎo)在銀行業(yè)例行發(fā)布會上指出，“銀監(jiān)會在充分調(diào)研論證的基礎(chǔ)上，與會內(nèi)相關(guān)部門多次協(xié)調(diào)溝通，現(xiàn)已下發(fā)關(guān)于金融租賃公司發(fā)行二級資本債券有關(guān)事項的通知，支持金融租賃公司通過發(fā)行二級資本債券，緩解資本約束壓力，增強公司發(fā)展后勁?！蓖瑫r，監(jiān)管部門支持金融租賃公司通過資本市場補充資本，已批準(zhǔn)三家公司分別赴香港H股上市、在A股上市、在新三板掛牌，并首次支持金融租賃公司引進(jìn)中長期保險資金。

二是建設(shè)完善租賃物交易市場?！吨笇?dǎo)意見》指出要“推動建設(shè)租賃物二手流通市場，拓寬租賃物處置渠道，豐富金融租賃公司盈利模式”。目前金融租賃公司對不良資產(chǎn)的處置較為單一，對于“收回再租”的方式，對金融租賃公司的專業(yè)化和租賃物流動性要求較高，如果金融租賃公司在某一領(lǐng)域只有少數(shù)客戶，那么搜尋客戶的成本將非常高昂，資源再配置難度較大，甚至不得不采用銀行的清算視角去折價處理不良資產(chǎn)。建立完善二手流通市場，將大大增加租賃物的流動性，實現(xiàn)同一行業(yè)內(nèi)跨機構(gòu)的資源再配置，將大大提高資源再配置的效率。

三是金融租賃節(jié)稅優(yōu)勢被弱化，特別是售后回租受較大影響?！吨笇?dǎo)意見》中對稅收方面的表述為“鼓勵金融租賃公司利用境內(nèi)綜合保稅區(qū)、自由貿(mào)易試驗區(qū)現(xiàn)行稅收政策和境外優(yōu)惠政策”和“落實金融租賃稅收政策，切實促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展”，并未提出明確的稅收優(yōu)惠。實踐中，國家財稅部門于2016年3月頒布《關(guān)于全面推開營業(yè)稅改征增值稅試點的通知》（財稅〔2016〕36號），將金融業(yè)全面納入營改增。其中，售后回租業(yè)務(wù)視同貸款服務(wù)，稅率從17%降至6%，租賃公司售后回租稅負(fù)下降，但同時規(guī)定下游企業(yè)不能作為進(jìn)項抵扣，承租人實際融資成本上升，租賃公司資產(chǎn)端較銀行貸款等的節(jié)稅優(yōu)勢明顯下降。鑒于我國金融租賃超過七成的業(yè)務(wù)為售后回租，業(yè)務(wù)受到的沖擊可能較大。

金融租賃自身發(fā)展可能面臨的瓶頸

一方面，金融租賃行業(yè)發(fā)展空間很大，但資本金缺口也較大。市場普遍看好金融租賃的發(fā)展前景，在歐美發(fā)達(dá)國家，租賃資產(chǎn)占全社會固定資產(chǎn)的比例（租賃滲透率）為15%～30%，而我國租賃滲透率僅為5%。基于金融租賃規(guī)模占租賃行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的四成左右估算，金融租賃的行業(yè)規(guī)模應(yīng)超過10萬億元。監(jiān)管要求2018年以后金融租賃公司的資本充足率不得低于10.5%，那么對應(yīng)的資本金超過1萬億元，適應(yīng)行業(yè)發(fā)展的資本補充壓力較大。同時，監(jiān)管還要求商業(yè)銀行對金融租賃借款的風(fēng)險權(quán)重參照一般工商企業(yè)，為100%，且金融租賃拆借不得超過資本凈額的100%，進(jìn)一步限制了銀行機構(gòu)向金融機構(gòu)融資的意愿和金融租賃公司流動性管理的資金承載能力。

另一方面，“類信貸”業(yè)務(wù)的套利空間容易是金融租賃長久陷入銀行的影子。金融租賃兼具融資融物的功能，但就目前的行業(yè)發(fā)展情況而言，金融租賃更多的是發(fā)揮融資功能，特別是其業(yè)務(wù)無地域限制、無行業(yè)限制，結(jié)構(gòu)設(shè)計靈活，部分業(yè)務(wù)成為股東銀行或其他機構(gòu)為地方政府平臺和房地產(chǎn)的限制性領(lǐng)域融資的通道，涉嫌監(jiān)管套利、空轉(zhuǎn)套利、關(guān)聯(lián)套利，有些金融租賃公司甚至形成了依賴?yán)畹摹邦愩y行”信貸的盈利模式。雖然在發(fā)展初期，套利業(yè)務(wù)低風(fēng)險高回報的方式有利于機構(gòu)規(guī)模擴張，但長此以往將使金融租賃失去專業(yè)化、特色化的經(jīng)營優(yōu)勢。

對行業(yè)發(fā)展的建議

一是金融租賃發(fā)展要回歸本源，堅持做好金融服務(wù)實體經(jīng)濟。金融租賃公司要立足融資租賃本質(zhì)，規(guī)范開展售后回租業(yè)務(wù)，完善租賃物選擇標(biāo)準(zhǔn)，增強租賃物管理能力。應(yīng)充分利用經(jīng)營性租賃資產(chǎn)在出租人的資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)核算、提升經(jīng)營效率等方面的優(yōu)勢，結(jié)合實體企業(yè)需求，積極開展經(jīng)營性租賃業(yè)務(wù)，幫助承租企業(yè)降低資產(chǎn)負(fù)債率。牢牢把握供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革機遇期，突出對接生產(chǎn)端的行業(yè)優(yōu)勢，盤活沉淀資產(chǎn)，助力企業(yè)升級轉(zhuǎn)型。創(chuàng)新服務(wù)模式，對接“一帶一路”戰(zhàn)略，服務(wù)我國大型裝備制造業(yè)“走出去”，積極開拓海外市場。

二是防止監(jiān)管套利及資金空轉(zhuǎn)，發(fā)揮特色優(yōu)勢提升行業(yè)競爭力。以長遠(yuǎn)戰(zhàn)略眼觀做好公司、行業(yè)發(fā)展規(guī)劃，轉(zhuǎn)變“沖規(guī)模、賺快錢”的發(fā)展沖動，與銀行機構(gòu)開展差異化競爭，提高行業(yè)競爭力，減少通道業(yè)務(wù)和類信貸業(yè)務(wù)，優(yōu)化交易結(jié)構(gòu)設(shè)計，縮短融資鏈條，從利差收入向經(jīng)營性租賃收入、殘值處置收入拓展，力爭擺脫銀行的影子。充分發(fā)揮逆周期優(yōu)勢，利用好促進(jìn)行業(yè)發(fā)展的政策，特別是提升融資能力和資本補充能力，為進(jìn)一步發(fā)展做好積淀。

三是堅持創(chuàng)新發(fā)展的經(jīng)營策略，加強風(fēng)險防控與處置。積極開展靈活多樣的業(yè)務(wù)創(chuàng)新，探索培育多元化盈利模式，走內(nèi)涵式發(fā)展道路。積極拓寬業(yè)務(wù)領(lǐng)域，加大在政府采購、公共服務(wù)、推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和運營中的參與力度。積極借鑒國際租賃行業(yè)新型業(yè)務(wù)模式，探索開展杠桿租賃、風(fēng)險租賃、結(jié)構(gòu)化租賃等新形式。加強對風(fēng)險監(jiān)測判研，建立風(fēng)險項目臺賬，做好應(yīng)急預(yù)案，做好租前排查、租中審查、租后檢查，密切關(guān)注資產(chǎn)質(zhì)量變化情況，充分利用租賃物可流轉(zhuǎn)特征，主動參與二級流通市場建設(shè)，降低處置風(fēng)險成本。

（作者單位：中國社會科學(xué)院研究生院）