“隱形”比特幣遭遇“杠桿”

閔杰

國(guó)外用戶對(duì)待比特幣的態(tài)度偏應(yīng)用多一些，喜歡用來(lái)支付。

而中國(guó)用戶買東西的少，更傾向于把比特幣作為資產(chǎn)進(jìn)行投資和獲利，有一些人會(huì)挖礦，

有一些人理財(cái)，還有人進(jìn)行投機(jī)，包括套利、杠桿、做期貨

一場(chǎng)比特幣的監(jiān)管風(fēng)暴還在持續(xù)。

從2017年1月6日開始，中國(guó)人民銀行33天內(nèi)6次出手整頓比特幣市場(chǎng)，絲毫未有告一段落之意。最近的一次是在2月8日，央行擴(kuò)大清查范圍，約談9大平臺(tái)，并在2月9日上午鄭重警告：比特幣交易平臺(tái)違規(guī)嚴(yán)重者，將依法關(guān)停取締。

隨后，2月9日晚，比特幣中國(guó)、火幣網(wǎng)、幣行發(fā)布公告，全面暫停比特幣的提現(xiàn)業(yè)務(wù)。

多位“幣圈”資深人士在接受《中國(guó)新聞周刊》采訪時(shí)表示，“監(jiān)管幾乎是空白狀態(tài)?！?/p>

中國(guó)的比特幣交易量已占據(jù)全球超過(guò)90%的份額。由于中國(guó)監(jiān)管層對(duì)金融創(chuàng)新的包容，無(wú)論是生產(chǎn)還是交易，中國(guó)都已經(jīng)成為比特幣在全球最活躍的市場(chǎng)。

而且，2016年，比特幣在中國(guó)迎來(lái)了大牛市，比特幣價(jià)格從年初的2700元飆漲到年末時(shí)的7000元。2017年1月2日，比特幣價(jià)格突破1000美元。

原本由一群技術(shù)極客探索的“去中心化”、無(wú)國(guó)界的貨幣實(shí)驗(yàn)，在中國(guó)“資產(chǎn)荒”的大背景下，投資甚至投機(jī)的意味越來(lái)越濃。超過(guò)200%的年漲幅，無(wú)論是股市、債市還是匯市、房地產(chǎn)，在比特幣收益率面前都相形見絀。

而監(jiān)管風(fēng)暴的逼近，也透露出監(jiān)管層對(duì)這塊虛擬資產(chǎn)“法外之地”的擔(dān)憂。

中國(guó)成主力市場(chǎng)

比特幣誕生的歷史并不長(zhǎng)。2009年，史上最大規(guī)模的金融危機(jī)剛剛過(guò)去，比特幣（Bitcoin）悄然而生。一位叫中本聰?shù)拿艽a學(xué)家發(fā)表了一篇名為《比特幣：一種點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的電子現(xiàn)金系統(tǒng)》的論文，文中講述了一種通過(guò)點(diǎn)對(duì)點(diǎn)技術(shù)實(shí)現(xiàn)的電子貨幣系統(tǒng)。這一年成為比特幣元年，隨后比特幣逐漸在全球傳播。

在比特幣的創(chuàng)始人和追隨者看來(lái)，比特幣代表了金融自由化的思潮。一種完全去中心化的電子貨幣，不依賴任何單一權(quán)力機(jī)構(gòu)發(fā)行，并且在跨國(guó)境、跨幣種轉(zhuǎn)賬的過(guò)程中，能夠不通過(guò)銀行體系實(shí)現(xiàn)價(jià)值傳遞。

它依據(jù)特定算法，通過(guò)大量的計(jì)算產(chǎn)生。實(shí)現(xiàn)的技術(shù)和原理主要是區(qū)塊鏈技術(shù)、密碼學(xué)和現(xiàn)代計(jì)算機(jī)的超計(jì)算能力。

“在比特幣網(wǎng)絡(luò)中，每10分鐘會(huì)產(chǎn)生區(qū)塊，用來(lái)記錄交易數(shù)據(jù)，打包到一個(gè)區(qū)塊里?！?壹比特?cái)?shù)字科技聯(lián)合創(chuàng)始人毛世行對(duì)《中國(guó)新聞周刊》說(shuō)，在這個(gè)區(qū)塊基礎(chǔ)上首尾相連，形成一個(gè)區(qū)塊鏈，保證整個(gè)網(wǎng)絡(luò)的安全，以及信息的不可篡改。

在比特幣的世界里，毛世行有個(gè)更大名鼎鼎的稱呼：神魚，比特幣愛好者幾乎無(wú)人不知。從2011年接觸比特幣開始，神魚目前擁有全世界最大的比特幣“礦池”，占據(jù)全網(wǎng)算力的20%。全球新生產(chǎn)的比特幣，有五分之一來(lái)自于神魚的礦池，這讓他擁有大量擁躉。

比特幣的生產(chǎn)被形象地稱為“挖礦”，而挖礦的人則被成為“礦工”，挖礦的本質(zhì)就是爭(zhēng)奪記賬權(quán)。

“每個(gè)區(qū)塊里有隨機(jī)數(shù)，全球有很多計(jì)算機(jī)在計(jì)算這些隨機(jī)數(shù)，如果這些隨機(jī)數(shù)符合一定規(guī)則的話，就能獲得記賬的權(quán)利，形成一個(gè)區(qū)塊，聯(lián)網(wǎng)給所有人，所有人都認(rèn)同這個(gè)區(qū)塊，這個(gè)區(qū)塊就算OK了，繼續(xù)挖下一個(gè)區(qū)塊?！泵佬懈嬖V《中國(guó)新聞周刊》，生成一個(gè)區(qū)塊，目前能拿到12.5個(gè)比特幣的獎(jiǎng)勵(lì)。

比特幣發(fā)行量與區(qū)塊鏈算法中數(shù)據(jù)塊的產(chǎn)生速率相關(guān)，數(shù)據(jù)塊產(chǎn)生速率的預(yù)期為每10分鐘一個(gè)，但每個(gè)數(shù)據(jù)塊中新發(fā)行的比特幣不能超過(guò)50個(gè)。

2009年比特幣誕生的時(shí)候，每筆賞金是50個(gè)比特幣。當(dāng)總量達(dá)到1050萬(wàn)時(shí)（2100萬(wàn)的50%），賞金減半為25個(gè)。當(dāng)總量達(dá)到1575萬(wàn)（新產(chǎn)出525萬(wàn)，即1050的50%）時(shí)，賞金再減半為12.5個(gè)。根據(jù)這個(gè)速率，比特幣的總量，到2140年，被限制在不超過(guò)2100萬(wàn)個(gè)。

“越往后會(huì)越難生成區(qū)塊，難度會(huì)變大，讓每個(gè)區(qū)塊產(chǎn)生間隔大概在10分鐘左右。到一定數(shù)量后，會(huì)減少一半?！泵佬薪忉?，這個(gè)規(guī)則寫在網(wǎng)絡(luò)里，直到2140年，幾乎沒有新幣產(chǎn)生。

毛世行是中國(guó)最早的一批“礦工”，他經(jīng)歷過(guò)個(gè)人電腦“挖礦”的日子?！?011年的時(shí)候，一臺(tái)顯卡礦機(jī)一天都能挖到一兩個(gè)幣?！泵佬挟?dāng)時(shí)還在上學(xué)，手里資金有限，但也通過(guò)挖礦積攢了幾千個(gè)幣。購(gòu)買也很容易，早期價(jià)格很低，幣值長(zhǎng)期徘徊在五六美元。

毛世行還帶動(dòng)了中國(guó)最早的一批人從事挖礦。在“礦工們”夜以繼日的工作下，在比拼高端精良裝備的挖礦，比特幣的生產(chǎn)越來(lái)越不容易，生產(chǎn)成本也隨著水漲船高?！坝布粩嗌?jí)，從顯卡礦機(jī)到ASIC礦機(jī)，用自己設(shè)計(jì)的芯片做成整機(jī)，算力更高?！?/p>

毛世行目前擁有中國(guó)最大的礦池（F2Pool），擁有幾萬(wàn)個(gè)“礦工”， “很多礦場(chǎng)，通過(guò)網(wǎng)絡(luò)會(huì)連接到我們這里來(lái)，由我們分配任務(wù)，每臺(tái)機(jī)器運(yùn)算什么，如果算對(duì)了結(jié)果，會(huì)反饋給我，記一個(gè)積分。如果挖到了幣的話，按積分給大家來(lái)分配?！?/p>

據(jù)毛世行估算，目前中國(guó)從事挖礦的礦工，大概有幾十萬(wàn)人，占全球算份額的70%左右，這是比特幣在中國(guó)流行的一個(gè)重要因素。

毛世行告訴《中國(guó)新聞周刊》，國(guó)內(nèi)比特幣的產(chǎn)業(yè)鏈中主要包括三類人：一類是礦工，主要生產(chǎn)比特幣，通過(guò)低廉的電力成本來(lái)生產(chǎn)比特幣，獲得收入；第二類是投資和投機(jī)者，選擇比特幣作為投資渠道；第三類是從業(yè)者和套利者，包括從事軟件研發(fā)的各類創(chuàng)業(yè)者。

在幣圈中有“場(chǎng)外交易第一人”之稱的趙東，最早是一個(gè)套利者和投資者。在幣圈中，關(guān)于他以“100萬(wàn)賺到1300萬(wàn)”的傳聞廣為流傳。趙東在接受《中國(guó)新聞周刊》采訪時(shí)對(duì)此并不否認(rèn)，“有些傳聞是真的。”

賺錢的方法其實(shí)并不神秘，就是“搬磚套利”，通過(guò)國(guó)內(nèi)外交易平臺(tái)的價(jià)差，低買高賣來(lái)做套利。趙東說(shuō)，2013年，比特幣有一波暴漲行情，國(guó)內(nèi)外價(jià)差也比較大，“最多的時(shí)候，一天在國(guó)外市場(chǎng)買了500萬(wàn)美元的比特幣，在國(guó)內(nèi)賣，當(dāng)時(shí)價(jià)差達(dá)到了10%?！?

從2013年開始，趙東專注發(fā)展場(chǎng)外客戶。與交易平臺(tái)的集中交易不同，場(chǎng)外交易更多是一對(duì)一的交易，在效率和用戶范圍上不如交易平臺(tái)，但更具靈活性和便利性，能滿足少部分人群的需求。場(chǎng)外交易更依賴人脈資源和交易信譽(yù)度，因此，趙東始終堅(jiān)持實(shí)名交易。他對(duì)《中國(guó)新聞周刊》表示，目前每天交易額大概在100萬(wàn)到200萬(wàn)人民幣，按照目前幣值，大約在250個(gè)比特幣左右。

與趙東相比，比特錢包創(chuàng)始人文浩的經(jīng)歷更為純粹，從2014年接觸比特幣開始，除了早期買了少量比特幣作為體驗(yàn)外，始終以創(chuàng)業(yè)者的視角看待比特幣。

初次接觸比特幣后，文浩很快就感受到了這種創(chuàng)想的革命性，“如果以前要把100元人民幣給一個(gè)冰島人，可能需要通過(guò)銀行系統(tǒng)的外匯轉(zhuǎn)賬和一系列中心化機(jī)構(gòu)來(lái)做這件事。但在比特幣世界里，這些概念都沒有了，可以直接轉(zhuǎn)給你，彼此不需要擔(dān)心有問(wèn)題?！?/p>

但文浩發(fā)現(xiàn)，對(duì)于普通人來(lái)說(shuō)，了解和使用比特幣有點(diǎn)困難，要稍微懂點(diǎn)密碼學(xué)知識(shí)，要學(xué)會(huì)保管私鑰。“用戶要保管好自己的私鑰，誰(shuí)擁有私鑰，就能花地址上的錢。”

從創(chuàng)業(yè)的角度，文浩一直在思考，如何能降低比特幣的使用和安全門檻，他最終拿出的解決方案是，具有冷錢包和熱錢包功能的比特錢包，“人們?cè)谑褂帽忍貛诺臅r(shí)候，并不需要一個(gè)中心化的機(jī)構(gòu)來(lái)幫你做這件事。但需要軟件來(lái)幫你做這件事，叫錢包。需要由錢包來(lái)管理你的地址、私鑰，維護(hù)賬目信息?！?/p>

如果在聯(lián)網(wǎng)設(shè)備上存放私鑰，一旦被黑客攻克，比特幣就會(huì)被盜，類似事件屢見不鮮。如何能夠安全存放大額比特幣？文浩和團(tuán)隊(duì)用冷熱錢包的方案解決了這個(gè)難題，“每個(gè)人都有淘汰的智能手機(jī)，淘汰掉的舊手機(jī)離線斷網(wǎng)，在上面生成冷錢包。在日常聯(lián)網(wǎng)的手機(jī)上做熱錢包。日常手機(jī)放小額比特幣，斷網(wǎng)手機(jī)上放大額比特幣?！?/p>

文浩說(shuō)，冷熱錢包的區(qū)隔，在全球都是首創(chuàng)，解決了很多用戶存儲(chǔ)大額比特幣的需求?！安簧儆脩舻亩趲帕慷际且园贋閱挝?，甚至上千個(gè)比特幣。”

2015年開始，比特幣行情逐漸走高，文浩明顯感覺到了中國(guó)用戶群體的增長(zhǎng)。在他看來(lái)，中國(guó)用戶群體和國(guó)外用戶群體有明顯區(qū)別。國(guó)外用戶對(duì)待比特幣的態(tài)度偏應(yīng)用多一些，喜歡用來(lái)支付。而中國(guó)用戶買東西的少，更傾向于把比特幣作為資產(chǎn)進(jìn)行投資和獲利，有一些人會(huì)挖礦，有一些人理財(cái)，還有人進(jìn)行投機(jī)，包括套利、杠桿、做期貨。

對(duì)這種差別，文浩有一個(gè)總結(jié)，“中國(guó)的真用戶少，西方的真用戶多。中國(guó)真正理解比特幣原理的用戶少，西方真正理解的用戶多。”

毛世行對(duì)此也有同感，“國(guó)外主要是協(xié)議層面的研發(fā)和支付的發(fā)展。國(guó)內(nèi)這塊受大環(huán)境限制，還是比較弱一些?！痹谒磥?lái)，這是一種文化上的差別。

野蠻生長(zhǎng)

這種文化差別的最顯著之處在于，中國(guó)大多數(shù)投資者對(duì)比特幣的興趣，基本不是被它初創(chuàng)時(shí)顛覆政府發(fā)行“法定貨幣”的“自由主義理想”所吸引，而是因?yàn)樗耐稒C(jī)屬性。

對(duì)很多投機(jī)者來(lái)說(shuō)，目前現(xiàn)有的投資渠道并不能滿足需求，而比特幣無(wú)國(guó)界、不受限制、7×24小時(shí)全天候交易以及劇烈波動(dòng)的特點(diǎn)，恰好吻合了這種投機(jī)心態(tài)。

2017年2月3日，春節(jié)長(zhǎng)假剛過(guò)，受美元下跌和中國(guó)春節(jié)的影響，比特幣在中國(guó)市場(chǎng)再次突破1000美元大關(guān)。

一個(gè)月前，比特幣剛剛經(jīng)歷了一次急速?zèng)_高和大幅跳水。北京時(shí)間2017年1月5日，比特幣觸及歷史最高點(diǎn)1249美元（人民幣8895元），然后在1月6日開始“閃崩”，一路暴跌30%，最低跌至805美元（人民幣5555元）。

事實(shí)上，比特幣在誕生之初幾乎一文不值。比特幣最早的交易所價(jià)格出現(xiàn)在2010年8月17日，0.0769美分。此后的6年，開啟了一條從幾美分到幾百美元的逆襲之路。2011年4月14日，比特幣價(jià)格第一次達(dá)到了1美元，之后一路上揚(yáng)。2013年的4月9日達(dá)到260美元的歷史高點(diǎn)，然后泡沫破裂，一周之后暴跌至68美元。不過(guò)，當(dāng)年10月，接受比特幣支付的企業(yè)和組織越來(lái)越多，歐洲一些國(guó)家也出臺(tái)了對(duì)比特幣利好的政策。隨著全球大量資金，尤其是中國(guó)熱錢的涌入，到2013年12月4日，比特幣價(jià)格達(dá)到了1147美元的歷史高位，超過(guò)同期黃金的價(jià)格。在中國(guó)的比特幣交易平臺(tái)火幣網(wǎng)上，更是創(chuàng)下了8000人民幣的天價(jià)。

這次暴漲才開始讓比特幣進(jìn)入中國(guó)監(jiān)管層的視野。2013年12月5日，中國(guó)人民銀行等五部委發(fā)布《關(guān)于防范比特幣風(fēng)險(xiǎn)的通知》，將比特幣定性為虛擬資產(chǎn)，認(rèn)為比特幣不是由貨幣當(dāng)局發(fā)行，不具有法償性與強(qiáng)制性等貨幣屬性，并不是真正意義的貨幣，不能且不應(yīng)作為貨幣在市場(chǎng)上流通使用，給比特幣在中國(guó)劃定紅線。受該消息影響，比特幣價(jià)格應(yīng)聲而落，當(dāng)年12月18日跌至522美元，之后一直在震蕩中下行。直到2015年1月14日，比特幣價(jià)格迎來(lái)本次泡沫的歷史低點(diǎn)，114美元，相應(yīng)的，在火幣網(wǎng)上的人民幣價(jià)格則為900元。

從2013年底的8000元急跌至2015年初的900元，再?gòu)?016年初的2700元飆漲到2017年初的8800元，比特幣劇烈波動(dòng)的行情用過(guò)山車來(lái)形容再合適不過(guò)。

對(duì)于2016年以來(lái)的上漲行情，毛世行對(duì)《中國(guó)新聞周刊》提供了幾點(diǎn)解釋：首先是2016年6月份，比特幣的產(chǎn)量迎來(lái)了第二次減半，之前每天是3600個(gè)，現(xiàn)在每天只能挖到1800個(gè)，供需平衡被打破。挖礦成本也越來(lái)越高，“過(guò)去電費(fèi)成本只有1200元，現(xiàn)在電費(fèi)成本在3000元左右，如果算上機(jī)器折舊，成本達(dá)到了4000元左右?！泵佬姓J(rèn)為，隨著區(qū)塊鏈技術(shù)在國(guó)內(nèi)外發(fā)展，再加上各方面應(yīng)用支持比特幣，國(guó)際上各路避險(xiǎn)資金的介入，多方面因素共同再次推高了比特幣價(jià)格。

比特幣價(jià)格暴漲暴跌的特性，也讓比特幣總是伴隨被莊家操縱的嫌疑，趙東就曾落得“黑莊東”的名號(hào)?！爱?dāng)時(shí)的情況是，我有一個(gè)客戶，挺有錢，買了5萬(wàn)個(gè)比特幣?！壁w東告訴《中國(guó)新聞周刊》，在當(dāng)時(shí)市場(chǎng)流動(dòng)性沒有這么好的環(huán)境下，這么大量的操作，對(duì)幣價(jià)影響比較大，“很多人就以為我在操縱市場(chǎng)。我沒有操縱，只是幫我的客戶買入而已。”

在他看來(lái)，操縱幣價(jià)沒有外界想象的那么容易?！氨忍貛朋w量有100多億美元，不像股票市場(chǎng)，一些小盤股籌碼容易摸清楚，比特幣的籌碼是搞不清楚誰(shuí)持有多少個(gè)，坐莊的難度更高一些。幾千萬(wàn)、幾個(gè)億現(xiàn)在都沒法操縱，真正要操縱可能要幾十億資金才可能，而且風(fēng)險(xiǎn)很大?！?/p>

火幣網(wǎng)、OKCoin（幣行）、比特幣中國(guó)是目前國(guó)內(nèi)三家最大的比特幣交易平臺(tái)，交易量已經(jīng)占到全球90%以上，因此當(dāng)前比特幣價(jià)格更多是受中國(guó)市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)。

在很長(zhǎng)一段時(shí)間，一些平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，每天的比特幣交易量甚至超過(guò)驚人的上百萬(wàn)個(gè)。文浩告訴《中國(guó)新聞周刊》，這些數(shù)字中的水分很大，真實(shí)的比特幣交易量，遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有這么多?！皥?bào)出來(lái)的數(shù)字，中國(guó)幾個(gè)交易所加起來(lái)很驚人，將近1000萬(wàn)個(gè)，但現(xiàn)在總共才挖出來(lái)1000多萬(wàn)個(gè)比特幣，數(shù)字大部分都是水分?！蔽暮普f(shuō)，他們?cè)谶M(jìn)行了很多數(shù)據(jù)分析后發(fā)現(xiàn)，目前境外主流交易所一天的交易量大約是1000個(gè)幣，境內(nèi)交易所的交易量也大致在每天幾千個(gè)幣的市場(chǎng)規(guī)模。

造成虛高的交易量和真實(shí)交易量之間反差的原因，在業(yè)內(nèi)并不隱秘，刷量幾乎成為“行規(guī)”。業(yè)內(nèi)人士介紹，一般來(lái)說(shuō)，比特幣交易平臺(tái)刷量有三種方式：一是直接虛報(bào)交易量；二是設(shè)立賬戶，掛一個(gè)程序通過(guò)自交易的方式進(jìn)行對(duì)倒，這種對(duì)倒表面上形成了交易，實(shí)質(zhì)沒有發(fā)生比特幣轉(zhuǎn)移；三是設(shè)立兩個(gè)賬戶，通過(guò)程序?qū)崿F(xiàn)兩個(gè)賬戶之間的高頻對(duì)倒。

刷量在技術(shù)上很容易實(shí)現(xiàn)，只需要寫代碼就能完成。刷量的目的在于制造虛假繁榮，從而吸引更多投資方和聚攏用戶。而要實(shí)現(xiàn)這一效果，與零手續(xù)費(fèi)交易模式密不可分。交易平臺(tái)此前普遍對(duì)比特幣交易免費(fèi)，只是在提現(xiàn)環(huán)節(jié)收取手續(xù)費(fèi)。

零手續(xù)費(fèi)模式下，一些API用戶（程序化交易用戶）利用代碼、機(jī)器人進(jìn)行自動(dòng)交易，由于不同平臺(tái)之間存在價(jià)差，而且交易平臺(tái)又不收手續(xù)費(fèi)，因此存在一定套利空間，也是造成國(guó)內(nèi)市場(chǎng)比特幣交易量超高的原因之一。

這種現(xiàn)象已經(jīng)引起監(jiān)管層的注意。2017年1月6日，中國(guó)人民銀行上?？偛亢捅本I(yíng)業(yè)管理部先后約談了火幣網(wǎng)、幣行（OKCoin）、比特幣中國(guó)（BTCChina）主要負(fù)責(zé)人。五天后，中國(guó)人民銀行聯(lián)合調(diào)查組又進(jìn)駐三大交易平臺(tái)，就相關(guān)情況進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查。

1月22日，三家交易平臺(tái)分別在各自官網(wǎng)發(fā)布通知，宣布從1月24日起開始收取交易服務(wù)費(fèi)，按照固定比例雙向收取，按成交額的0.2%固定費(fèi)率收取。一家交易平臺(tái)負(fù)責(zé)人向《中國(guó)新聞周刊》表示，在央行調(diào)查組進(jìn)駐調(diào)查期間，不便對(duì)外發(fā)聲。

而業(yè)內(nèi)人士則分析，幾家交易平臺(tái)恢復(fù)收取交易費(fèi)，顯然也是受到央行的授意，希望將比特幣的交易活躍度能夠降下來(lái)，防止不理性投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)人民銀行一系列舉措，對(duì)于交易活躍度降溫產(chǎn)生了立竿見影的作用。數(shù)據(jù)顯示，1月23日，三大交易平臺(tái)24小時(shí)交易量對(duì)比1月11日交易量，短短11個(gè)交易日，成交量下降了八成左右。

與一些大平臺(tái)不同，交易平臺(tái)“好比特幣”從一開始采用的就是收費(fèi)模式，“我們的交易量并不大，因?yàn)槲覀兘灰缀吞岈F(xiàn)都收費(fèi)?！焙帽忍貛臗EO吳鋼告訴《中國(guó)新聞周刊》，他對(duì)交易的看法是，有手續(xù)費(fèi)才能讓市場(chǎng)更穩(wěn)定，剛開始收取千分之二，后來(lái)競(jìng)爭(zhēng)太激烈，交易量上不去，降低到萬(wàn)分之二，“我們整體做法跟別人不一樣?！?/p>

在他看來(lái)，比特幣的鏈條中，各種生態(tài)模式五花八門，每個(gè)人的玩法都不一樣，來(lái)自于大家對(duì)比特幣本身的理解和未來(lái)價(jià)值判斷的差異。

推高比特幣交易量的另一個(gè)普遍做法是配資交易，也即融資融幣。和股票一樣，比特幣也普遍存在杠桿交易，分“融資”“融幣”兩類。比如，原本購(gòu)買一個(gè)比特幣需要花6000元，采用杠桿融資后，按照3倍杠桿率，投資者只需要花1500元就能買報(bào)價(jià)6000元的幣。

杠桿配資并非行業(yè)機(jī)密，很多投資者就沖著杠桿而來(lái)，一旦趕上好的行情，能以最小成本賺快錢。融資融幣業(yè)務(wù)最早是由OKCoin幣行最先推出的，杠桿倍數(shù)為3倍，火幣網(wǎng)緊隨其后，杠桿倍數(shù)可達(dá)到4倍。而期貨合約交易的杠桿更高，可以達(dá)到10到20倍。平臺(tái)一般會(huì)收取千分之一的配資費(fèi)用，除了平臺(tái)以外，第三方機(jī)構(gòu)也會(huì)參與配資。

交易平臺(tái)熱衷于提供杠桿配資的重要原因，在于獲利。此前交易普遍免費(fèi)，平臺(tái)的盈利主要靠比特幣提現(xiàn)、資金提現(xiàn)和杠桿業(yè)務(wù)收費(fèi)。業(yè)內(nèi)人士對(duì)《中國(guó)新聞周刊》透露，杠桿融資的收益率，可以高達(dá)年化36%以上。

而一旦比特幣價(jià)格出現(xiàn)暴跌，投資者會(huì)被平臺(tái)強(qiáng)制平倉(cāng)，稱為爆倉(cāng)。OKCoin幣行和火幣網(wǎng)設(shè)置的現(xiàn)貨杠桿交易的平倉(cāng)線都是110%，即客戶實(shí)際資產(chǎn)快到平臺(tái)借出資金的110%時(shí)，平臺(tái)會(huì)提醒用戶平倉(cāng)止損或者提高保證金，否則會(huì)被強(qiáng)制掛單交易。

在吳鋼看來(lái)，如何監(jiān)管這些杠桿資金，或者避免杠桿資金影響到普通投資者的利益是需要特別關(guān)注的，“最讓人擔(dān)心的，在于杠桿配資不受監(jiān)管，平臺(tái)能夠看到客戶的底牌，通過(guò)控盤，使客戶資金受到損失，這是完全有可能的?！钡硎荆壳爸皇遣聹y(cè)，需要監(jiān)管部門去調(diào)查核實(shí)。

趙東則對(duì)《中國(guó)新聞周刊》表示，在缺乏監(jiān)管的環(huán)境下，肯定存在無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，包括資金管理也存在很多混亂狀態(tài)，客戶資金都在公司賬戶上，在事實(shí)上形成了資金池。但杠桿資金是否來(lái)自這個(gè)資金池，還是來(lái)自別的渠道，很難分辨，也會(huì)給普通客戶利益帶來(lái)潛在風(fēng)險(xiǎn)，“如果借此機(jī)會(huì)，引入監(jiān)管，對(duì)行業(yè)健康發(fā)展有好處?！?h3>監(jiān)管趨嚴(yán)

繼2017年1月6日約談三大交易平臺(tái)負(fù)責(zé)人后，中國(guó)人民銀行于1月11日下發(fā)通知，要求北京、上海兩地聯(lián)合當(dāng)?shù)亟鹑诰?、工商局和公安局，組成執(zhí)法檢查組，進(jìn)駐三家平臺(tái)進(jìn)行綜合執(zhí)法檢查。

消息除了引發(fā)比特幣交易量下跌、價(jià)格大幅跳水外，比特幣中國(guó)立刻在官網(wǎng)發(fā)布消息，從1月12日起暫停提供“融資”“融幣”服務(wù)，其他兩家平臺(tái)也基本暫停了這項(xiàng)業(yè)務(wù)。

來(lái)自上海市金融辦和中國(guó)人民銀行北京營(yíng)業(yè)管理部發(fā)布的消息，這次檢查的重點(diǎn)內(nèi)容是：企業(yè)是否超范圍經(jīng)營(yíng)，是否未經(jīng)許可或無(wú)牌照開展信貸、支付、匯兌等相關(guān)業(yè)務(wù)；是否有涉市場(chǎng)操縱行為；反洗錢制度落實(shí)情況；資金安全隱患等。

除了暴漲暴跌、杠桿資金等市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)外，市場(chǎng)也一直存在通過(guò)比特幣交易進(jìn)行跨境資金轉(zhuǎn)移的疑慮，這也是央行最為關(guān)切的內(nèi)容之一。

通過(guò)比特幣把人民幣轉(zhuǎn)成美元，技術(shù)上并不復(fù)雜。操作方法是：把境內(nèi)人民幣換成比特幣，再將其轉(zhuǎn)移到其他國(guó)家的比特幣交易平臺(tái)提現(xiàn)。雖然操作上有一定風(fēng)險(xiǎn)，但理論上確實(shí)可以通過(guò)境內(nèi)買、境外賣來(lái)繞過(guò)外匯兌換的額度限制和監(jiān)管審查，從而實(shí)現(xiàn)變相“換匯”。

在人民幣貶值、外匯管制日益趨嚴(yán)的背景下，很多人擔(dān)心，比特幣會(huì)成為換匯的“地下高速公路”。

不過(guò)，多位業(yè)內(nèi)人士在接受《中國(guó)新聞周刊》采訪時(shí)均表示，通過(guò)比特幣進(jìn)行大額換匯，更多是一種假想，實(shí)際操作中存在不小的難度和風(fēng)險(xiǎn)。

“拿比特幣作為突破外匯管制的通道，聽上去很容易，但實(shí)際并沒有這么多?！蔽暮茖?duì)《中國(guó)新聞周刊》解釋，假如客戶有50萬(wàn)人民幣，可以買進(jìn)比特幣，也可以在美國(guó)交易平臺(tái)擁有這些，但在美國(guó)要換成美元，也很困難，“執(zhí)法者會(huì)要求說(shuō)明來(lái)源，不合法的話，沒有平臺(tái)會(huì)輕易提現(xiàn)。沒那么方便，也沒那么容易，成本可能比地下錢莊還高?！?/p>

在毛世行看來(lái)，通過(guò)比特幣換匯，資金成本和時(shí)間成本都很高。“前段時(shí)間，國(guó)內(nèi)價(jià)格相對(duì)國(guó)外有很大溢價(jià)，換過(guò)去之后匯率損失有5到10個(gè)點(diǎn)。國(guó)外交易平臺(tái)的認(rèn)證非常困難，而且提現(xiàn)時(shí)間很漫長(zhǎng)，即使通過(guò)了復(fù)雜的身份認(rèn)證，提現(xiàn)周期也在7天左右，這期間可能會(huì)發(fā)生劇烈價(jià)格波動(dòng)。”

毛世行告訴《中國(guó)新聞周刊》，國(guó)外一些交易網(wǎng)站對(duì)實(shí)名認(rèn)證的審核非常嚴(yán)格，尤其是美國(guó)，甚至對(duì)來(lái)自中國(guó)的IP禁止訪問(wèn)和交易。

“比特幣是全球化市場(chǎng)，有些地方價(jià)格高，有些低，在不均衡的市場(chǎng)里跨境套利是很正常的。”吳鋼說(shuō)，他們和央行領(lǐng)導(dǎo)溝通過(guò)，繞過(guò)外匯管制，并不容易，“如果你不相信比特幣，因?yàn)閮r(jià)格波動(dòng)很大，你根本不能承擔(dān)這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

文浩坦言，方法只有一條，即比特幣和比特幣之間的交易。但比特幣和法定貨幣之間的轉(zhuǎn)換，都會(huì)受到各國(guó)法定貨幣機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。

“我們公測(cè)的比特幣，有買賣功能。買賣比特幣的時(shí)候，要證明你是什么人、身份證號(hào)，嚴(yán)格實(shí)名制。對(duì)于不同交易額，有不同安全級(jí)別驗(yàn)證。大額的交易，需要視頻驗(yàn)證是本人。資金來(lái)源，需要本人承諾?！蔽暮普f(shuō)，歸根結(jié)底，要確定是不是本人，因?yàn)橛袉?wèn)題的資金，一般都不是來(lái)自本人，“出了問(wèn)題，能查詢到本人，這點(diǎn)很重要。所有的平臺(tái)要避免的是，有一個(gè)小偷，把偷來(lái)的錢換成比特幣?！?/p>

“未來(lái)監(jiān)管肯定會(huì)越來(lái)越嚴(yán)”，文浩認(rèn)為，監(jiān)管趨嚴(yán)將來(lái)自兩個(gè)方向，一是KYC方面（客戶身份驗(yàn)證），會(huì)越來(lái)越嚴(yán)。第二是交易平臺(tái)的衍生業(yè)務(wù)，哪些可以做，哪些不可以做方面，會(huì)越來(lái)越嚴(yán)。

在吳鋼看來(lái)，客戶資金進(jìn)行第三方托管，也是未來(lái)監(jiān)管的一個(gè)選項(xiàng)?！百Y金如果第三方托管，對(duì)比特幣行業(yè)是很大的利好。現(xiàn)在資金都存在公司賬號(hào)，很不合適。對(duì)于比特幣，未來(lái)需要更加公開透明?！?/p>

毛世行對(duì)目前央行一系列執(zhí)法手段引發(fā)的市場(chǎng)波動(dòng)并不擔(dān)心，他認(rèn)為短期會(huì)造成一些投機(jī)者的離場(chǎng)，但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看有利于行業(yè)規(guī)范化，讓更多的人放心進(jìn)入。他告訴《中國(guó)新聞周刊》，之前是沒人管的狀態(tài)，如果有一定規(guī)章，告訴大家哪些可以做，哪些不可以做，采用第三方資金托管，對(duì)整個(gè)行業(yè)的未來(lái)發(fā)展是有利的，“無(wú)論挖礦還是交易，比特幣在中國(guó)都占據(jù)很大份額，規(guī)范化對(duì)行業(yè)未來(lái)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展有利?！?