信貸政策對(duì)文化產(chǎn)業(yè)的支持效果研究*

張 強(qiáng)，張慧君，劉曉劍

（湖南大學(xué) 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院，湖南 長(zhǎng)沙 410079）

信貸政策對(duì)文化產(chǎn)業(yè)的支持效果研究*

張 強(qiáng)，張慧君，劉曉劍

（湖南大學(xué) 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院，湖南 長(zhǎng)沙 410079）

銀行信貸為文化產(chǎn)業(yè)的主要資金來(lái)源，因而信貸政策對(duì)文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展有著至關(guān)重要的作用。本文就信貸政策對(duì)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的作用機(jī)理進(jìn)行了分析，并利用2003-2013年的季度數(shù)據(jù)，采用VECM模型對(duì)信貸量、文化企業(yè)營(yíng)業(yè)收入、GDP之間相關(guān)性進(jìn)行實(shí)證分析。結(jié)果顯示信貸量的確對(duì)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展存在促進(jìn)作用，但目前我國(guó)對(duì)文化產(chǎn)業(yè)的信貸支持嚴(yán)重不足，最后根據(jù)結(jié)論對(duì)文化產(chǎn)業(yè)的信貸支持提出了一系列政策建議。

信貸政策；文化產(chǎn)業(yè)；誤差修正模型；銀行貸款

一 研究背景

改革開放以來(lái)，我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革逐步得到發(fā)展，并經(jīng)歷了從無(wú)到有的探索階段與飛速發(fā)展的成長(zhǎng)階段。自2000年以來(lái)，政府對(duì)文化產(chǎn)業(yè)的重視程度不斷增強(qiáng)，出臺(tái)了一系列相應(yīng)的財(cái)政政策與配套措施加以扶持。第一，在財(cái)政直接投入方面，國(guó)家財(cái)政對(duì)于文化事業(yè)、文化產(chǎn)業(yè)的經(jīng)費(fèi)支出逐年上升，通過(guò)一系列直接與間接的財(cái)政支出政策加大了對(duì)文化產(chǎn)業(yè)的投入；第二，在財(cái)政收入政策方面，通過(guò)稅收優(yōu)惠與降低稅負(fù)的方式對(duì)文化產(chǎn)業(yè)給予支持；第三，在信貸政策方面，不斷推進(jìn)信貸產(chǎn)品的創(chuàng)新，完善信貸服務(wù)來(lái)滿足文化產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的資金需求。

自從我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)概念提出以來(lái)，在一系列支持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的財(cái)政、信貸政策的促進(jìn)作用下，隨著開放程度的進(jìn)一步提高和信息技術(shù)革命的演進(jìn)，伴隨文化產(chǎn)品、服務(wù)需求的日益增長(zhǎng)，我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)得到飛速發(fā)展。一方面，文化產(chǎn)業(yè)增加值迅速增長(zhǎng)，其所占GDP比重顯著提高，表明我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)規(guī)模擴(kuò)大迅速，且在我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中作用更大；另一方面，文化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，文化制造業(yè)比例下降，以文化娛樂(lè)業(yè)為主的文化服務(wù)業(yè)比例顯著上升，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨于合理。銀行信貸作為文化產(chǎn)業(yè)最主要的資金來(lái)源之一，對(duì)文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展有著至關(guān)重要的作用。我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)仍處于發(fā)展初期，許多文化企業(yè)規(guī)模較小，存在資產(chǎn)少與缺乏抵押品等問(wèn)題，進(jìn)而導(dǎo)致文化企業(yè)難以獲得信貸資金的支持。近年來(lái)，在信貸政策對(duì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)文化企業(yè)支持的鼓勵(lì)下，各類銀行對(duì)文化產(chǎn)業(yè)的貸款規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，文化產(chǎn)業(yè)也隨之快速發(fā)展。

二 文獻(xiàn)回顧

王志勇、趙越[1]利用線性回歸模型對(duì)信貸支持文化產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)狀進(jìn)行了分析，并提出目前的金融體系建設(shè)缺乏創(chuàng)新并制約了文化企業(yè)的資金獲取；常曄[2]認(rèn)為我國(guó)目前的金融服務(wù)很不完善，進(jìn)而導(dǎo)致了對(duì)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支持力度不足；高旸提出我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)的融資渠道狹窄，同時(shí)國(guó)家對(duì)文化產(chǎn)業(yè)的信貸投入嚴(yán)重不足；王憲明[3]通過(guò)對(duì)金融支持文化產(chǎn)業(yè)的內(nèi)在機(jī)理的研究，提出要有效地實(shí)現(xiàn)金融對(duì)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支持，不僅需要直接的銀行信貸金融支持，還需要間接的資本市場(chǎng)金融支持；周正兵[4]則提出我國(guó)應(yīng)設(shè)立服務(wù)于文化產(chǎn)業(yè)的政策性金融機(jī)構(gòu)與中介體系來(lái)完善對(duì)我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)的金融支持；張鳳華、傅才武[5]認(rèn)為在我國(guó)財(cái)政政策的支持下文化產(chǎn)業(yè)投融資水平已顯著上升，但在政策實(shí)施過(guò)程中產(chǎn)生的高成本導(dǎo)致財(cái)政投入的效率降低；熊正德[6]通過(guò)對(duì)我國(guó)省際面板數(shù)據(jù)的實(shí)證分析對(duì)文化產(chǎn)業(yè)金融支持的效率進(jìn)行了研究，并提出我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)的金融支持主要依賴銀行信貸，同時(shí)我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速但面臨著嚴(yán)重的資金短缺問(wèn)題，只有推動(dòng)多渠道的投融資平臺(tái)才能進(jìn)一步支持我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；閆坤、于樹一[7]提出要建立現(xiàn)代公共文化服務(wù)體系，離不開金融政策的支持。

從相關(guān)文獻(xiàn)綜述可以看出，已有研究結(jié)果顯示金融服務(wù)對(duì)文化產(chǎn)業(yè)的支持確實(shí)對(duì)文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展有促進(jìn)作用。但相關(guān)文獻(xiàn)主要集中于文化產(chǎn)業(yè)金融支持的理論研究以及現(xiàn)狀分析，如信貸金融支持文化產(chǎn)業(yè)的作用機(jī)理、存在的問(wèn)題、對(duì)策建議等。

三 支持文化產(chǎn)業(yè)的信貸政策效果的機(jī)理分析

文化產(chǎn)業(yè)的持續(xù)發(fā)展需要穩(wěn)定、長(zhǎng)期的信貸資金支持，為了滿足文化產(chǎn)業(yè)的融資需求，我國(guó)主要通過(guò)財(cái)政貼息、融資擔(dān)保、引導(dǎo)多元化融資等方式來(lái)加大對(duì)文化產(chǎn)業(yè)的信貸支持力度，保障文化產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定發(fā)展。

（一）信貸政策的資金形成作用

文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的資金主要來(lái)源于銀行信貸與企業(yè)的留存收益。文化產(chǎn)品的主要作用是滿足人類的精神需求，大部分文化產(chǎn)品（尤其是公益性質(zhì)的）具有較強(qiáng)的正外部性，這便造成了在人們對(duì)文化產(chǎn)品的消費(fèi)過(guò)程中普遍存在著“搭便車”的現(xiàn)象，進(jìn)而從較大程度上影響了文化產(chǎn)品生產(chǎn)者的收益，因此，文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展無(wú)法完全依靠市場(chǎng)來(lái)解決，而更加依賴于信貸資金支持[8]。政府只有采取合理的財(cái)政信貸政策，才能更好地配置信貸資源，促進(jìn)文化產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。

2005年以來(lái)我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)信貸規(guī)模不斷擴(kuò)大，截至2012年末，金融機(jī)構(gòu)對(duì)文化、體育和娛樂(lè)業(yè)的本外幣貸款余額達(dá)到1664.51億元。在各類銀行信貸支持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的情況下，文化產(chǎn)業(yè)的不良貸款率自2005年以來(lái)顯著下降，同時(shí)文化產(chǎn)業(yè)增加值不斷增長(zhǎng)且平均增速超過(guò)20%。這表明信貸資金的支持確實(shí)促進(jìn)了文化產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。

信貸政策通過(guò)銀行信貸將銀行由客戶存款業(yè)務(wù)獲得的資金提供給文化企業(yè)，形成文化產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)定資金來(lái)源，幫助企業(yè)進(jìn)行重大平臺(tái)建設(shè)與長(zhǎng)期投資，促進(jìn)文化企業(yè)穩(wěn)步發(fā)展。

（二）信貸政策的資金導(dǎo)向作用

在文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的初始階段，許多文化企業(yè)具有擔(dān)保能力差、產(chǎn)出規(guī)模小、競(jìng)爭(zhēng)力較弱的特點(diǎn)，由于其知名度與社會(huì)信用評(píng)級(jí)較低，在中小文化企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)之間存在著嚴(yán)重的信息不對(duì)稱，存在較大的道德風(fēng)險(xiǎn)[9]。商業(yè)銀行與其他金融機(jī)構(gòu)為了實(shí)現(xiàn)自身利益最大化，不愿意對(duì)中小文化企業(yè)提供信貸支持。于是，從市場(chǎng)投資的方面來(lái)看，由于風(fēng)險(xiǎn)較大與周期較長(zhǎng)的原因，對(duì)服務(wù)于文化產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)建設(shè)與人才培養(yǎng)的投資都存在著明顯的市場(chǎng)失靈現(xiàn)象。實(shí)際上，中小型金融機(jī)構(gòu)與中小型企業(yè)多具有地方性，二者之間通過(guò)長(zhǎng)期的合作可以解決信息不對(duì)稱情況，同時(shí)規(guī)模較小的金融機(jī)構(gòu)組織結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單，有助于信息的內(nèi)部傳遞，降低信用風(fēng)險(xiǎn)，因此發(fā)展地方性中小型金融機(jī)構(gòu)更有利于解決中小文化企業(yè)的融資缺口問(wèn)題。在這種情況下，政府通過(guò)建立一些專為有潛力的中小文化企業(yè)提供幫助的中小型金融機(jī)構(gòu)可以保障企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，以彌補(bǔ)市場(chǎng)失靈。

財(cái)政貼息分為兩種方式：一種是直接對(duì)企業(yè)撥付貼息資金，提高了文化企業(yè)貸款的意愿；另一種是將貼息資金撥付給貸款銀行以令其對(duì)文化產(chǎn)業(yè)提供較為優(yōu)惠的貸款利率。財(cái)政貼息政策一方面降低了文化企業(yè)的產(chǎn)品成本，增加企業(yè)盈利，從而使企業(yè)獲得更多的資金用以擴(kuò)大規(guī)模；另一方面利用較少的財(cái)政資金通過(guò)杠桿效應(yīng)吸引大量社會(huì)資金流向文化產(chǎn)業(yè)，保障了文化企業(yè)發(fā)展的需要。

財(cái)政擔(dān)保即通過(guò)對(duì)缺少實(shí)物資本的文化企業(yè)提供融資擔(dān)保的方式使其獲得貸款的可能性提高。這種方式降低金融機(jī)構(gòu)無(wú)法收回資金的風(fēng)險(xiǎn)，激勵(lì)金融機(jī)構(gòu)向文化企業(yè)給予資金支持，引導(dǎo)社會(huì)資金向急需信貸資金支持的文化產(chǎn)業(yè)傾斜。

（三）信貸政策的資金集聚作用

企業(yè)資金對(duì)企業(yè)發(fā)展速度有著直接影響，通過(guò)金融成長(zhǎng)周期理論可以得出，企業(yè)在成長(zhǎng)初期階段常常有著較多的融資約束，融資渠道也相對(duì)較窄，因此，需要多元化多層次的金融體系來(lái)滿足其融資需求。為促進(jìn)文化產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)優(yōu)化與快速發(fā)展，需要集中大量投資資金對(duì)其提供金融支持，信貸政策可引導(dǎo)商業(yè)銀行開發(fā)多元化的金融信貸產(chǎn)品，完善金融市場(chǎng)，有效率地將分散的資金集聚起來(lái)，向文化企業(yè)提供大規(guī)模的資金支持，以滿足其發(fā)展需求。如銀團(tuán)貸款方式，充分發(fā)揮金融整體功能，更好地為企業(yè)特別是大型企業(yè)和重大項(xiàng)目提供融資服務(wù)，促進(jìn)企業(yè)集團(tuán)壯大和規(guī)模經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，同時(shí)降低了單個(gè)銀行的貸款風(fēng)險(xiǎn)。

四 實(shí)證分析

（一）研究樣本

選取A股上市的文化企業(yè)為研究對(duì)象，在確定文化產(chǎn)業(yè)企業(yè)時(shí)依據(jù)證監(jiān)會(huì)2014年上市公司分類和國(guó)家統(tǒng)計(jì)局《文化及相關(guān)產(chǎn)業(yè)分類》的標(biāo)準(zhǔn)，共篩選出共83家上市公司的數(shù)據(jù)。在篩選出初始樣本之后對(duì)數(shù)據(jù)做如下處理：①剔除ST與PT狀態(tài)的上市公司，剔除所有者權(quán)益為負(fù)的公司；②剔除在B股或H股雙重上市的公司；③剔除數(shù)據(jù)缺失的公司，有些企業(yè)個(gè)別年份的年報(bào)缺失或是年報(bào)中的個(gè)別數(shù)據(jù)缺失，為保證樣本數(shù)據(jù)的完整性，剔除數(shù)據(jù)缺失的上市企業(yè)。由于我國(guó)財(cái)政和信貸政策在2000年后進(jìn)入對(duì)文化產(chǎn)業(yè)的逐步支持階段，并從2006年開始了對(duì)文化產(chǎn)業(yè)的全面扶持階段，為全面反映財(cái)政、信貸政策對(duì)文化產(chǎn)業(yè)的作用效果，本章選取2000-2013年的季度數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。本文所用的上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與各宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)數(shù)據(jù)均源于CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)，并經(jīng)手工整理。

（二）變量選取

（1）營(yíng)業(yè)收入（INCOME）：營(yíng)業(yè)收入反映企業(yè)產(chǎn)品和服務(wù)的銷售情況，當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入影響著下一期公司的決策。營(yíng)業(yè)收入反映出市場(chǎng)對(duì)該公司產(chǎn)品及服務(wù)的認(rèn)可度。營(yíng)業(yè)收入可從企業(yè)的利潤(rùn)表中獲得，本文中行業(yè)的營(yíng)業(yè)收入數(shù)據(jù)通過(guò)65家企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入計(jì)算得到。

（2）信貸量（LOAN）：將資產(chǎn)負(fù)債表中的短期借款與長(zhǎng)期借款兩項(xiàng)科目的總和作為信貸量的度量。信貸量與信貸政策有著直接的關(guān)系。當(dāng)信貸政策緊縮時(shí)，企業(yè)難以獲得貸款，信貸量就小；當(dāng)信貸政策寬松時(shí)，企業(yè)獲得貸款較為容易，信貸量就大。本文中文化行業(yè)的信貸量數(shù)據(jù)為65家文化企業(yè)的信貸量總和。

（3）GDP：國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，是指在一定時(shí)期內(nèi)，一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)中所生產(chǎn)出的所有最終產(chǎn)品和勞務(wù)的價(jià)值，GDP反映一國(guó)或者地區(qū)的總體經(jīng)濟(jì)實(shí)力和經(jīng)濟(jì)狀況。由于GDP可用來(lái)衡量一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)狀況，因此自然也會(huì)對(duì)文化產(chǎn)業(yè)的營(yíng)業(yè)狀況有影響。本文采用我國(guó)GDP的季度數(shù)據(jù)。

（三）模型構(gòu)建

本章通過(guò)多元線性回歸模型來(lái)檢驗(yàn)支持文化產(chǎn)業(yè)的信貸政策的效果，設(shè)定的線性回歸模型如下：

LOGINCOMEt=a+b1LOGLOANt+b2LOGGDPt+et

（1）

其中LOGINCOME、LOGLOAN、LOGGDP分別表示營(yíng)業(yè)收入、信貸量、GDP取對(duì)數(shù)后得到的新的變量。LOGINCOME為被解釋變量，LOGLOAN、LOGGDP為解釋變量。式中，a、b1、b2為待估參數(shù)。

（四）實(shí)證過(guò)程

首先我們對(duì)營(yíng)業(yè)收入、信貸量、GDP三個(gè)變量序列分別取對(duì)數(shù)得到三個(gè)新的序列，LOGINCOME、LOGLOAN、LOGGDP。為了進(jìn)行線性回歸，首先要對(duì)這三個(gè)變量及其一階差分序列D（LOGINCOME）、D（LOGLOAN）、D（LOGGDP）進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，這六個(gè)變量的ADF單位根檢驗(yàn)結(jié)果如表1。

根據(jù)表1可知，LOGLOAN、LOGINCOME、LOGGDP這三個(gè)變量在一階差分后平穩(wěn)，都是一階單整序列，由于這三個(gè)變量序列為同階單整，故可能存在協(xié)整關(guān)系。

表1 平穩(wěn)性檢驗(yàn)

為了驗(yàn)證LOGINCOME、LOGLOAN、LOGGDP這三個(gè)變量是否存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。我們對(duì)這三個(gè)變量進(jìn)行Johansen協(xié)整檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果如表2。

表2 協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果

由此結(jié)果我們可以看出，這三個(gè)變量之間存在唯一的協(xié)整關(guān)系，即三者間存在著某種長(zhǎng)期均衡關(guān)系。因此我們可以繼續(xù)對(duì)這三個(gè)變量進(jìn)行多元線性回歸分析。

采用最小二乘法進(jìn)行多元線性回歸估計(jì)，得到的結(jié)果如表3。

表3 線性回歸結(jié)果

根據(jù)表中的數(shù)據(jù)，得到模型估計(jì)的結(jié)果為：

LOGINCOME=9.4306+0.2368LOGLOAN+

（1.1388） （0.5379）

0.8799LOGGDP

（0.0481）

t=（8.2813） （4.4030） （18.2901）

（2）

上述回歸結(jié)果表明在變量LOGINCOME、LOGLOAN、LOGGDP之間存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系，但從短期來(lái)看，可能會(huì)出現(xiàn)誤差，下面我們建立短期動(dòng)態(tài)關(guān)系，即誤差修正方程，以一階差分的形式對(duì)長(zhǎng)期均衡模型中的各個(gè)變量進(jìn)行重新構(gòu)造，并在解釋變量中加入長(zhǎng)期均衡模型中的殘差序列，來(lái)進(jìn)行短期動(dòng)態(tài)關(guān)系檢驗(yàn)。設(shè)定的誤差修正模型如下：

ΔLOGINCOMEt=α0+β1ΔLOGLOANt+

β2ΔLOGGDPt+λet-1+εt

（3）

其中e為誤差修正項(xiàng)，ε為隨機(jī)干擾項(xiàng)。得到的模型估計(jì)結(jié)果如表4：

表4 誤差修正模型結(jié)果

因此得到的誤差修正模型的最終估計(jì)結(jié)果如下：

ΔLOGINCOMEt=0.0043+0.8463ΔLOGLOANt+

（0.0190） （0.0995）

0.1063ΔLOGGDPt-1.1991et-1

（0.1970） （0.1621）

t=（0.2192） （8.5033） （0.5396） （-7.3960）

（4）

由方程可以看出，誤差修正項(xiàng)的系數(shù)通過(guò)了5%水平下的顯著性檢驗(yàn)，這表明當(dāng)短期波動(dòng)與長(zhǎng)期均衡之間偏離時(shí)，誤差修正項(xiàng)對(duì)LOGINCOME、LOGGDP、LOGLOAN三個(gè)變量之間恢復(fù)到長(zhǎng)期均衡關(guān)系的作用是明顯的。同時(shí)LOGGDP的系數(shù)通過(guò)了5%顯著性水平下的檢驗(yàn)，這表明LOGGDP的短期變動(dòng)會(huì)對(duì)LOGINCOME的短期變動(dòng)產(chǎn)生影響，對(duì)變量間恢復(fù)到長(zhǎng)期均衡關(guān)系的作用是明顯的。然而誤差修正模型中LOGLOAN的系數(shù)并沒(méi)有通過(guò)5%水平下的顯著性檢驗(yàn)，這表明LOGLOAN的短期變動(dòng)對(duì)變量間恢復(fù)到長(zhǎng)期均衡關(guān)系的作用是不明顯的。

五 結(jié)論與政策建議

從實(shí)證過(guò)程的結(jié)果可以看出：GDP、信貸量與文化企業(yè)營(yíng)業(yè)收入之間存在穩(wěn)定的長(zhǎng)期均衡關(guān)系，且GDP與信貸量在長(zhǎng)期內(nèi)都對(duì)文化企業(yè)營(yíng)業(yè)收入有著正向的影響，具體來(lái)說(shuō)：如果實(shí)施寬松的信貸政策，在其他條件不變的情況下，為文化企業(yè)提供的信貸量每增加1%，文化企業(yè)獲得的營(yíng)業(yè)收入就會(huì)增加0.2368%；在其他條件不變的情況下，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值每增加1%，文化企業(yè)獲得的營(yíng)業(yè)收入就會(huì)增加0.8799%。從誤差修正模型的結(jié)果來(lái)看，GDP與信貸量在短期內(nèi)對(duì)文化企業(yè)營(yíng)業(yè)收入都存在正向的影響，其中GDP在短期內(nèi)的影響是明顯的，這可能是由于GDP與企業(yè)營(yíng)業(yè)收入之間有著較為直接的關(guān)系，但信貸量在短期內(nèi)的影響并不顯著，這可能是由于針對(duì)我國(guó)文化企業(yè)的貸款期限一般都比較長(zhǎng)，因此信貸量的變化對(duì)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的影響在長(zhǎng)期內(nèi)較為顯著，同時(shí)還說(shuō)明我國(guó)針對(duì)文化企業(yè)的金融服務(wù)還很不完善，金融支持不能很快的發(fā)揮作用

由以上研究結(jié)論可以看出，支持文化產(chǎn)業(yè)的信貸政策的確對(duì)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展存在促進(jìn)作用，但目前我國(guó)對(duì)文化產(chǎn)業(yè)的信貸支持嚴(yán)重不足，因此，必須加大對(duì)文化產(chǎn)業(yè)的信貸支持力度以滿足其資金需求。從銀行的角度來(lái)看，商業(yè)銀行對(duì)文化產(chǎn)業(yè)提供貸款意愿低的原因有兩點(diǎn)，一個(gè)是文化企業(yè)資產(chǎn)中固定資產(chǎn)占比低而銀行偏好固定資產(chǎn)抵押，另一個(gè)是文化企業(yè)貸款主要是管理成本較高的小額貸款。通過(guò)前文的分析，針對(duì)我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)信貸支持政策的不足，提出如下幾點(diǎn)建議：

（一）開發(fā)無(wú)形資產(chǎn)質(zhì)押貸款

我國(guó)文化企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)多、有形資產(chǎn)較少，而我國(guó)商業(yè)銀行偏好固定資產(chǎn)、有價(jià)證券等作為貸款抵押物，這就加大了文化企業(yè)從商業(yè)銀行獲得貸款的難度。因此，必須建立無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值評(píng)估體系，利用該體系對(duì)文化企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估。在此基礎(chǔ)上，開發(fā)與文化產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相適應(yīng)的信貸產(chǎn)品，引入無(wú)形資產(chǎn)抵押物，如版權(quán)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等等，鼓勵(lì)主要擔(dān)保方式為無(wú)形資產(chǎn)質(zhì)押的信用貸款模式與其他非抵押類新型貸款模式，開展倉(cāng)單質(zhì)押、專利權(quán)質(zhì)押、融資租賃、股權(quán)質(zhì)押等產(chǎn)品創(chuàng)新[10]。政府應(yīng)開發(fā)與文化產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)相適應(yīng)的新型金融產(chǎn)品，完善服務(wù)及配套的政策辦法，鼓勵(lì)商業(yè)銀行創(chuàng)新信貸服務(wù)，加大文化產(chǎn)業(yè)信貸扶持力度。

（二）創(chuàng)新支持文化產(chǎn)業(yè)的銀行融資模式

第一，引入新的貸款形式，如團(tuán)體貸款方式。貸款團(tuán)體成員間承擔(dān)的連帶債務(wù)責(zé)任會(huì)讓他們彼此監(jiān)督，以此可從一定程度上減少銀行的貸款監(jiān)管成本并降低銀行承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)；第二，加強(qiáng)商業(yè)銀行間的合作。部分文化企業(yè)對(duì)銀行貸款的融資需求較大，商業(yè)銀行可以通過(guò)銀團(tuán)貸款的方式來(lái)合作對(duì)其進(jìn)行放款，通過(guò)這種方式不僅實(shí)現(xiàn)了對(duì)文化企業(yè)的資金支持，還能有效降低單個(gè)商業(yè)銀行所承擔(dān)的信貸風(fēng)險(xiǎn)；第三，支持銀行建立差別化的靈活定價(jià)機(jī)制。在此機(jī)制下，商業(yè)銀行可根據(jù)文化企業(yè)具體情況確定合理的貸款期限，鼓勵(lì)銀行建立符合文化企業(yè)特點(diǎn)的信用評(píng)級(jí)制度；第四，加快文化產(chǎn)業(yè)信貸金融支持的配套服務(wù)體系建設(shè)[11]。建立多元化的文化產(chǎn)業(yè)融資體系，包括建立針對(duì)文化產(chǎn)業(yè)的信貸服務(wù)考評(píng)體系，將完善信貸風(fēng)險(xiǎn)管理與促進(jìn)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展二者結(jié)合起來(lái)，確保文化產(chǎn)業(yè)扶持政策的落實(shí)。

（三）設(shè)立專營(yíng)性機(jī)構(gòu)辦理文化產(chǎn)業(yè)信貸業(yè)務(wù)

設(shè)立專門機(jī)構(gòu)辦理文化產(chǎn)業(yè)信貸業(yè)務(wù)，可集中力量拓展文化企業(yè)業(yè)務(wù)并靈活運(yùn)用多種金融工具，提高效率以提供更專業(yè)化的金融服務(wù)，同時(shí)還有利于保證貸款資金專款專用。專門機(jī)構(gòu)的建立可充分發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)差異化的優(yōu)勢(shì)，降低信貸成本，提供更高效率、高質(zhì)量的文化企業(yè)金融服務(wù)。

（四）設(shè)立文化企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金

一方面，政府應(yīng)加大支持文化企業(yè)的財(cái)政投入，搭建商業(yè)銀行與文化企業(yè)之間信貸業(yè)務(wù)合作的平臺(tái)，收集整理各文化企業(yè)相關(guān)信息，以緩解商業(yè)銀行與文化企業(yè)間信息不對(duì)稱的現(xiàn)狀，促進(jìn)銀企間建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的信貸關(guān)系；另一方面，政府應(yīng)利用財(cái)政資金設(shè)立文化企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金，探索與專項(xiàng)撥款、政府貼息等支持政策相應(yīng)的信貸產(chǎn)品，并對(duì)銀行貸款損失進(jìn)行補(bǔ)償，分擔(dān)銀行所承擔(dān)的信貸風(fēng)險(xiǎn)，引導(dǎo)銀行信貸資金優(yōu)先支持有潛力的文化企業(yè)，充分發(fā)揮財(cái)政資金的杠桿效應(yīng)，提高銀行為文化企業(yè)提供貸款支持的意愿。

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Research on the Support Effect of Credit Policy on Cultural Industry

ZHANG Qiang，Zhang Hui-jun,Liu Xiao-jian

（College of Finance & Statistics,Hunan University,Changsha 410079,China）

Bank credit is the main source of funding of cultural industry and credit policy has a crucial role of cultural industry development .In this paper, credit policy of cultural industry development mechanism is analyzed, and the 2003-2013 quarterly data were used for the empirical analysis of the correlation between credit and enterprise culture operating income, GDP using the VECM model. The results showed that credit amount indeed has a role in promoting the development of cultural industry , but at present,the credit support of the cultural industry in our country is seriously insufficient.Finally, according to the conclusion of the research, we put forward a series of policy recommendations.

credit policy;cultural industry;VECM model;bank loan

2016-10-29

國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金重點(diǎn)項(xiàng)目:財(cái)政政策和信貸政策與產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)調(diào)配合研究（12AZD035）

張 強(qiáng)（1954—），女，河北衡水人，湖南大學(xué)金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院教授，博士生導(dǎo)師.研究方向：債券市場(chǎng)與金融監(jiān)管.

F812.0

A

1008—1763（2017）01—0056—05