產(chǎn)融結(jié)合：經(jīng)濟(jì)下行期的一條出路！

近幾年，產(chǎn)融結(jié)合是個(gè)熱點(diǎn)。

在行業(yè)產(chǎn)能過剩、企業(yè)同質(zhì)化嚴(yán)重的情況下，很多企業(yè)都希望，甚至正在用金融杠桿來支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

但說到產(chǎn)融結(jié)合，教訓(xùn)比經(jīng)驗(yàn)多。這個(gè)路徑?jīng)]有問題，但關(guān)鍵是要懂得如何用？一起來探討這個(gè)時(shí)髦話題。

什么是產(chǎn)融結(jié)合？

劉戈：產(chǎn)融結(jié)合是我們?cè)庥鼋?jīng)濟(jì)下行壓力下的一條出路嗎？

1.實(shí)體企業(yè)聲音

關(guān)錫友：金融是一種工具

沈陽機(jī)床將金融看成一種增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的工具。有客戶跟我們說，“過去我們買機(jī)器的所有權(quán)，現(xiàn)在只買五年壽命行不行？”在中國，真正服務(wù)于實(shí)體的金融機(jī)構(gòu)很少。就這樣，我們被迫走上了產(chǎn)融結(jié)合的道路。

金融是實(shí)體企業(yè)提供給客戶的核武器，最重要的是，可以催生實(shí)體經(jīng)濟(jì)再創(chuàng)造。

周劍振：產(chǎn)融結(jié)合是細(xì)胞的結(jié)合

產(chǎn)融結(jié)合不僅僅指投資銀行、證券、保險(xiǎn)等，而是產(chǎn)業(yè)和金融實(shí)現(xiàn)細(xì)胞層面的結(jié)合，例如：新希望把一頭母豬變成一個(gè)金融品，由小豬付錢；沈陽機(jī)床按小時(shí)付費(fèi)。這是真正的產(chǎn)融結(jié)合。

2000年，海爾開始做產(chǎn)融結(jié)合，做銀行、保險(xiǎn)。2012-2013年，轉(zhuǎn)移路線到金融產(chǎn)品上，并圍繞自己的產(chǎn)業(yè)做了海爾財(cái)務(wù)公司。2014年之后，海爾具備了金融產(chǎn)業(yè)技能，便開始外擴(kuò)，做消費(fèi)金融和產(chǎn)業(yè)金融等。海爾金融，一方面為自己的產(chǎn)業(yè)服務(wù)，另一方面作為一個(gè)獨(dú)立的機(jī)構(gòu)開始掙錢。

胡海平：產(chǎn)業(yè)和金融是孿生體

金融作為工具，是典型的產(chǎn)業(yè)思維。企業(yè)界最關(guān)心的，是產(chǎn)業(yè)能不能扶助企業(yè)強(qiáng)大，所以金融是工具。

金融是一個(gè)產(chǎn)業(yè)不用懷疑。產(chǎn)業(yè)金融是將銀行的錢拿來做企業(yè)，最后變成錢；金融是直接產(chǎn)生錢，本質(zhì)都是產(chǎn)生錢。銀行機(jī)構(gòu)提供的是錢，企業(yè)產(chǎn)業(yè)將錢作為血液、原料，最終制造出滿足消費(fèi)者的產(chǎn)品。

做產(chǎn)業(yè)的企業(yè)，在完成原始積累之后，往金融產(chǎn)業(yè)方向走，是一條非常正確的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)之路。所以，產(chǎn)業(yè)金融一定是雙生體和孿生體。

未來中國企業(yè)的發(fā)展，一定是往金融服務(wù)領(lǐng)域。

2.投資機(jī)構(gòu)聲音

向宏：是思維方式，但不能一蹴而就

在中國企業(yè)普遍困難的今天，那些有產(chǎn)融結(jié)合背景的企業(yè)卻活得相當(dāng)不錯(cuò)。所以，我認(rèn)為所有企業(yè)都應(yīng)該具備金融意識(shí)。金融是我們應(yīng)對(duì)變化的一種思維方式、理念，更是一種手段。

但是產(chǎn)融結(jié)合真正實(shí)現(xiàn)有效結(jié)合，絕不是一個(gè)簡(jiǎn)單的問題。我們要從意識(shí)、方法論角度來研究、準(zhǔn)備，但絕不是一個(gè)一蹴而就的實(shí)際操作體系。

專注還是金融控股？

劉戈：作為制造業(yè)企業(yè)，是專注，還是成為一家金融控股公司？

關(guān)錫友：我是工程師出身，應(yīng)該專注制造業(yè)。但后來發(fā)現(xiàn)，我們的用戶不是為了擁有機(jī)床而買機(jī)床，他是為了買機(jī)床的使用價(jià)值。而現(xiàn)在的金融體系，完全沒有辦法服務(wù)這種需求。

我們?nèi)鄙佼a(chǎn)業(yè)金融，缺少消費(fèi)金融，沒有人提供，只能向商業(yè)銀行借貸。而商業(yè)銀行主要做類金融銀行業(yè)務(wù)，是加價(jià)模式，不是培育模式。而產(chǎn)業(yè)金融是培育一個(gè)產(chǎn)業(yè)業(yè)態(tài)，它會(huì)經(jīng)歷種子期、成長期、收獲期。

作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)，來理解金融，一種是商業(yè)銀行信貸貸款，一種是戰(zhàn)略投資。而我們大部分是借貸，因?yàn)闆]有人給我提供服務(wù)。如果有的話，我本來是老老實(shí)實(shí)的工程師，你讓我學(xué)金融，真的把我累瘋了。

周劍振：我個(gè)人認(rèn)為，單純的專業(yè)化道路走不通。產(chǎn)業(yè)做得好，沒有金融授權(quán)方法，也做不起來。跳出產(chǎn)業(yè)以外看金融，基礎(chǔ)還是在產(chǎn)業(yè)。

張瑞敏提出換道超車，而不是彎道超車，為什么？時(shí)代變了。

第一，后工業(yè)化遇到了移動(dòng)互聯(lián)時(shí)代，需求驅(qū)動(dòng)供給側(cè)改革。

第二，從企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)到商業(yè)生態(tài)的多贏格局。

第三，從雇主過渡到平臺(tái)+個(gè)人的組織形式。

靠錢生錢，對(duì)于目前中國金融而言都會(huì)很難。打獵的人越來越多，而獵物越來越少，越來越瘦。所以，我們要從打獵變成農(nóng)民養(yǎng)豬。我們必須要種田，種糧食，養(yǎng)豬。這也是為什么產(chǎn)業(yè)金融里幾乎不用銀行系的人，甚至不用金融口的人。因?yàn)檗r(nóng)民和獵人思維完全是兩種不同的思維。

劉戈：GE在多年前走上多元化道路，也產(chǎn)生了自己的金融公司。但五年前又把自己的金融相關(guān)部門都砍掉了。這個(gè)問題怎么看？

周劍振：GE做金融的核心是為了工業(yè)服務(wù)化，生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)。那時(shí)候，很多設(shè)備賣不動(dòng)了，怎么辦？找更多設(shè)備來做紅海，靠存量經(jīng)濟(jì)。而要走向生產(chǎn)型服務(wù)業(yè)必須以金融捆綁，即細(xì)胞化融合，機(jī)器按分鐘計(jì)費(fèi)。這對(duì)中國工業(yè)而言，具有巨大的參照力。而后來為什么砍掉？在金融控股公司里，有10%是卓越的，40%是失敗的，還有50%是把集團(tuán)拖垮的。當(dāng)然，GE是卓越的。

產(chǎn)融結(jié)合難在哪兒？

劉戈：對(duì)于企業(yè)而言，產(chǎn)融結(jié)合會(huì)遇到哪些難點(diǎn)？

一、經(jīng)營層和產(chǎn)權(quán)層的關(guān)系

向宏：現(xiàn)在門口的野蠻人，頻繁在中國出現(xiàn)。比如：王石和董明珠最近所面臨的問題，都是強(qiáng)勢(shì)資本在二級(jí)市場(chǎng)上的惡意收購。

中國企業(yè)面臨什么樣的生態(tài)格局？從全球發(fā)展來看，全世界影響最廣的企業(yè)就是金融控股公司，有完整的金融手段，同時(shí)它又在很多產(chǎn)業(yè)里從事戰(zhàn)略投資，這就是金融控股。

新希望作為一個(gè)實(shí)業(yè)企業(yè)，它是行業(yè)龍頭，但在金融控股和產(chǎn)融結(jié)合上走得很艱難，劉永好一度是民生銀行的二股東。但是，中國所有的銀行，都面臨經(jīng)營層和產(chǎn)權(quán)層之間的關(guān)系，到現(xiàn)在都沒有解決。

二、宏觀的不確定性和專業(yè)能力的駕馭

向宏：今天談產(chǎn)融結(jié)合，大家潛意識(shí)看到市面上的企業(yè)搞產(chǎn)融結(jié)合的并購手段和并購方法，提醒在座諸位：這條路是非常危險(xiǎn)的，這種危險(xiǎn)不僅僅是體現(xiàn)在專業(yè)能力駕馭上，還體現(xiàn)在大量宏觀不確定帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

由于中國金融監(jiān)控是分控的格局，很難整體站在企業(yè)角度來了解經(jīng)營價(jià)值，企業(yè)就要在夾縫當(dāng)中找機(jī)會(huì)，你懂了銀行不懂信托，你今天在銀行合規(guī)了，明天可能在保險(xiǎn)又撞上了。只有真正懂金融，同時(shí)會(huì)看市場(chǎng)的人才能玩兒。

中小企業(yè)如何借力？

劉戈：對(duì)于中小微企業(yè)而言，產(chǎn)融結(jié)合有什么意義？站在大企業(yè)的角度，你們認(rèn)為中小微企業(yè)在產(chǎn)融結(jié)合上應(yīng)該有什么樣的作為？

周劍振：未來是生態(tài)，大企業(yè)做太陽，提供足夠金融的能源。后面是行星、地球和衛(wèi)星相互之間的連接，所以海爾說：要么成為平臺(tái)，要么成為平臺(tái)的一部分，產(chǎn)融必須是趨勢(shì)。

向宏：中小企業(yè)要主動(dòng)向有金融功能的大企業(yè)、投資金融靠攏，我們不需要搞結(jié)構(gòu)很復(fù)雜的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，但是要學(xué)會(huì)和中小企業(yè)密切相關(guān)的金融產(chǎn)品打交道的方法，至少能少吃虧。

關(guān)錫友：中小企業(yè)一定要在行業(yè)里做到獨(dú)特性，就會(huì)有大資本找上門。同時(shí)進(jìn)入行業(yè)的生態(tài)體系，保持獨(dú)特性，也會(huì)有資本找到你。

產(chǎn)融結(jié)合，具體怎么做？

劉戈：在具體的操作過程中，有哪些是需要注意的？

向宏：企業(yè)類型決定了和廣義金融、狹義金融或者資本市場(chǎng)的不同關(guān)系。將產(chǎn)融結(jié)合這個(gè)題目真正研究透，一定要結(jié)合企業(yè)生態(tài)來看不同的企業(yè)，甚至不同產(chǎn)權(quán)背景、不同大小、不同階段的企業(yè)對(duì)金融的有效力。

做實(shí)業(yè)的，最有效的產(chǎn)融結(jié)合就是上市公司，因?yàn)樵谀骋粋€(gè)領(lǐng)域，你進(jìn)入到市場(chǎng)前幾名，作為行業(yè)老大及資本市場(chǎng)就有可能給你錢，比從銀行拿錢收益更高、成本更低。

每個(gè)企業(yè)要搞金融：

首先，了解三個(gè)領(lǐng)域的政策變化；

其次，了解金融產(chǎn)品的合規(guī)性、合法性；

最后，懂得如何和本行業(yè)結(jié)合。

有兩種形式：

第一，戰(zhàn)略投資：專心做好實(shí)業(yè)，成為領(lǐng)先企業(yè)，讓錢主動(dòng)來找你。

第二，成為金融控股公司。

胡海平：今天中國市場(chǎng)最大的特點(diǎn)就是大量資本過剩。杉杉控股的成功，與其說靠牌照，不如靠聰明人。他們能夠發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)上的需求。同時(shí)具備駕馭金融工具的專業(yè)能力。最重要的是，能夠?qū)φ哂泻芎玫陌盐蘸皖A(yù)測(cè)。

杉杉1993年從做服裝轉(zhuǎn)型做新材料，我們經(jīng)歷了非常艱辛的轉(zhuǎn)型，有一點(diǎn)心得：轉(zhuǎn)型的前提是維持良好的現(xiàn)金流，企業(yè)家一定要未雨綢繆。在做金融之前，要梳理好現(xiàn)金流，做好產(chǎn)品，精兵減陣。在現(xiàn)金流斷裂的情況下，金融轉(zhuǎn)型會(huì)舉步維艱，所以企業(yè)家一定要高瞻遠(yuǎn)矚。