上市公司財務(wù)危機預(yù)警問題及對策

張雪瑩

[摘 要] 隨著市場經(jīng)濟環(huán)境日益國際化，上市公司面臨的資金環(huán)境也更為復(fù)雜化，財務(wù)風(fēng)險因素持續(xù)增加。結(jié)合企業(yè)經(jīng)營發(fā)展過程中實際財務(wù)情況和客觀環(huán)境，揭示出上市公司財務(wù)危機預(yù)警存在的問題，如公司治理結(jié)構(gòu)不健全且風(fēng)險意識缺乏，財務(wù)預(yù)警指標的選擇狹窄，財務(wù)預(yù)警模型缺乏實用性和排警措施不夠重視。企業(yè)應(yīng)該樹立風(fēng)險防范意識，拓寬預(yù)警模型變量選擇范圍，根據(jù)實際情況完善財務(wù)預(yù)警模型以及建立預(yù)警對策庫。

[關(guān)鍵詞] 上市公司；財務(wù)危機；預(yù)警模型

[中圖分類號] F270 [文獻標識碼] B

一、財務(wù)危機預(yù)警分析含義和方法

（一）財務(wù)危機預(yù)警分析的含義

預(yù)警就是根據(jù)事物外部環(huán)境和內(nèi)部因素的變化，對可能形成的風(fēng)險和危機進行預(yù)測和報警。準確而及時的預(yù)警有利于做好防范措施，減少風(fēng)險和危機造成的損失。財務(wù)危機預(yù)警是根據(jù)“財務(wù)危機”和“預(yù)警”兩個詞構(gòu)成，是經(jīng)濟預(yù)警的一種。

財務(wù)危機預(yù)警分析是通過對企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)及非財務(wù)資料的分析，利用及時的財務(wù)數(shù)據(jù)和相應(yīng)的數(shù)據(jù)化管理方式，預(yù)先告知企業(yè)所面臨的情況，同時分析企業(yè)的財務(wù)危機成因，發(fā)現(xiàn)企業(yè)財務(wù)運營及經(jīng)營管理中隱藏的問題，以適時采取應(yīng)對措施。

（二）財務(wù)危機預(yù)警分析的方法

財務(wù)危機預(yù)警分析研究方法有定性預(yù)警分析（包括專家調(diào)查法和四階段癥狀分析），定量預(yù)警分析（包括單變量模型和多變量模型）和定性與定量結(jié)合預(yù)警分析，本文主要采用理論聯(lián)系實際、定性與定量相結(jié)合的研究方法，并在比較基礎(chǔ)上采用理論研究和實證分析相結(jié)合。通過了解和研究國內(nèi)外有關(guān)財務(wù)預(yù)警的理論文獻與實證研究成果，以上市公司為研究對象，結(jié)合企業(yè)經(jīng)營發(fā)展過程中實際財務(wù)情況和客觀環(huán)境，揭示出上市公司所存在的財務(wù)風(fēng)險管理問題，并對上市公司存在問題提出相應(yīng)的對策與建議，對此進行理論研究和實證應(yīng)用分析，使企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警分析具有針對性、現(xiàn)實性和指導(dǎo)性。企業(yè)財務(wù)分析預(yù)警級別如下表。

二、上市公司財務(wù)危機預(yù)警分析存在的問題

（一）公司治理結(jié)構(gòu)不健全且風(fēng)險意識缺乏

上市公司關(guān)于財務(wù)預(yù)警分析較少關(guān)注，或未能深入分析財務(wù)危機產(chǎn)生的原因。公司治理結(jié)構(gòu)不健全包括：外部的原因，如宏觀環(huán)境、市場因素的影響。內(nèi)部原因，如主業(yè)萎縮、資產(chǎn)流動性差等等。由于這些原因使上市公司出現(xiàn)不同程度的財務(wù)危機的。如果不深入分析財務(wù)危機產(chǎn)生的原因，就不能正確選取指標和變量用來預(yù)警企業(yè)財務(wù)危機，上市的財務(wù)危機預(yù)警分析部門就失去了現(xiàn)實作用。

（二）財務(wù)預(yù)警指標的選擇狹窄

財務(wù)危機預(yù)警分析的指標選取是一項關(guān)鍵性工作。一方面，財務(wù)預(yù)警指標能夠?qū)ω攧?wù)風(fēng)險現(xiàn)狀進行評估，通過綜合考慮成本效益對其中涉及現(xiàn)金流量的核心數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計，如果因為財務(wù)預(yù)警指標的選擇過于局限，就會降低統(tǒng)計數(shù)據(jù)的客觀性，降低預(yù)警效率。另一方面，建立財務(wù)預(yù)警模型，對現(xiàn)有投資項目的收益情況、企業(yè)流動資金量、預(yù)期盈利情況等進行評估。不僅要關(guān)注于企業(yè)當(dāng)前的經(jīng)營狀況和財務(wù)狀況，還要考慮不確定因素可能給已經(jīng)開工項目帶來的風(fēng)險。然而由于財務(wù)統(tǒng)計的容量較小，并不能對不確定因素進行全面的評估，公司法人治理結(jié)構(gòu)有待進一步改善。因此上市公司所使用的財務(wù)危機預(yù)警分析中選取的指標不具有適用性。

（三）財務(wù)預(yù)警模型缺乏實用性

建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型能夠?qū)€未形成的潛在風(fēng)險因素進行識別，然而由于不同企業(yè)所處的行業(yè)風(fēng)險成因不同，很多企業(yè)在沒有分析財務(wù)預(yù)警模型的實用性的情況下就盲目開展工作，導(dǎo)致風(fēng)險預(yù)警效率下降。與此同時，由于我國財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型研究還處于起步時期，在實用性上還存在一定欠缺。

（四）排警措施不夠重視

如果采取單一的排警措施方法，很有可能會加重財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)管理者應(yīng)根據(jù)企業(yè)的實際經(jīng)營情況采取組合策略，針對風(fēng)險的不同成因采取針對性的排警措施，從而降低風(fēng)險。并在風(fēng)險結(jié)束之后及時調(diào)整排警制度上的不合理之處，盡可能地增強企業(yè)抵御財務(wù)風(fēng)險的綜合能力。如果上市公司的排警措施不能有效實施，會失去對公司財務(wù)狀況和未來發(fā)展前景的評估作用，增加財務(wù)風(fēng)險出現(xiàn)的可能性。

三、完善上市公司財務(wù)危機預(yù)警分析的對策建議

（一）樹立風(fēng)險防范意識

上市公司雖然已經(jīng)設(shè)立財務(wù)危機預(yù)警分析部門，但對企業(yè)現(xiàn)實中產(chǎn)生的財務(wù)問題沒有較好的分析，不能及時進行預(yù)警。應(yīng)該加強上市公司財務(wù)危機預(yù)警分析，對經(jīng)營活動中產(chǎn)生的財務(wù)等問題及時進行分析、預(yù)測，使企業(yè)預(yù)警部門真正對企業(yè)起到重大作用，減少企業(yè)財務(wù)危機發(fā)生的可能性。

（二）拓寬預(yù)警模型變量選擇范圍

使用定量分析方法對財務(wù)風(fēng)險因素進行評估，并構(gòu)建科學(xué)合理的預(yù)警模型，是防范財務(wù)風(fēng)險的有效方法。利用多種技術(shù)手段，對風(fēng)險因素的影響范圍和影響程度進行評估。由于定性分析更注重對一些非量化指標的評價，而并沒有對風(fēng)險因素的權(quán)重進行估測，如企業(yè)財務(wù)管理水平、風(fēng)險防范意識、人員流動狀況等。目前很多上市公司只是對這些非量化指標進行定性分析，根據(jù)人們對風(fēng)險預(yù)測的經(jīng)驗并不能對財務(wù)風(fēng)險趨勢進行有效的預(yù)測。因此，上市公司應(yīng)將定性分析與定量分析相結(jié)合，對財務(wù)指標和非財務(wù)指標進行分析，拓寬財務(wù)預(yù)警模型的指標選擇范圍，增強預(yù)警模型的現(xiàn)實適用性。

（三）根據(jù)實際情況完善財務(wù)預(yù)警模型

不同行業(yè)的財務(wù)風(fēng)險因素存在一定差異性，在制定財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型是應(yīng)根據(jù)企業(yè)的實際經(jīng)營情況采取組合管理策略，針對風(fēng)險的不同成因采取針對性的措施，加強內(nèi)部管控，從而降低風(fēng)險。并在風(fēng)險結(jié)束之后及時調(diào)整管理制度上的不合理之處，及時解決企業(yè)在財務(wù)風(fēng)險管理中存在的問題，積極推動企業(yè)風(fēng)險文化體系的建設(shè)，從而達到規(guī)避風(fēng)險的目的，盡可能在財務(wù)風(fēng)險形成之前對風(fēng)險的成因和影響范圍進行有效地識別。

（四）建立預(yù)警對策庫

現(xiàn)有財務(wù)危機預(yù)警分析研究都是屬于一種靜態(tài)的研究，即只是站在一個時點上對上市公司進行截面預(yù)測，而沒有做到動態(tài)分析。而任何企業(yè)經(jīng)營活動都是動態(tài)的，都存在一個調(diào)整的過程，因此我們要加強動態(tài)財務(wù)危機預(yù)警分析的研究。當(dāng)企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機時，不能只是單純地對某一指標進行分析，而應(yīng)根據(jù)企業(yè)的現(xiàn)實情況，采取最直接、最有效、最合適、最經(jīng)濟的預(yù)測方法進行分析和研究、比較，進一步提高預(yù)警系統(tǒng)的有效性。

四、結(jié)論

隨著世界經(jīng)濟環(huán)境的日趨復(fù)雜，企業(yè)面臨的競爭壓力也越來越大，為了適應(yīng)這種新的環(huán)境，很多公司都將優(yōu)化財務(wù)風(fēng)險管理模式作為應(yīng)對各類風(fēng)險的主要手段，并將財務(wù)風(fēng)險預(yù)警管理被提上日程。國內(nèi)財務(wù)危機預(yù)警制度還存在一些不合理問題，如在財務(wù)評估報表中關(guān)于風(fēng)險指標的選取范圍狹窄、研究方法單一、分析不夠深入等，降低了財務(wù)預(yù)警的效率。隨著企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境越來越復(fù)雜多變，企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險也越來越大，企業(yè)對財務(wù)風(fēng)險的管控是否得當(dāng)，將直接關(guān)系到企業(yè)的生死存亡。因此，企業(yè)應(yīng)盡早建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警制度，加強對風(fēng)險指標的檢測，建立科學(xué)有效的財務(wù)風(fēng)險控制策略，重視全員財務(wù)風(fēng)險意識的培養(yǎng)，對于提高企業(yè)在市場競爭中的生存和發(fā)展具有重要意義。

[參 考 文 獻]

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