商業(yè)銀行高管薪酬與經(jīng)營績效的實(shí)證研究

賈鳳濤

[摘 要] 完善的銀行高管薪酬管理制度和穩(wěn)中有升的經(jīng)營績效不僅能留住高層管理人才，而且能促使高管的行為與股東利益最大化高度一致。因此應(yīng)用高管薪酬與經(jīng)營績效的相關(guān)性來指導(dǎo)商業(yè)銀行提升其經(jīng)營績效，具有很強(qiáng)的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。通過收集16家上市銀行高管薪酬和經(jīng)營績效的相關(guān)數(shù)據(jù)，并運(yùn)用spss19.0軟件，實(shí)證分析了上市銀行高管薪酬和經(jīng)營績效中安全性，盈利性和流動性之間的關(guān)系。

[關(guān)鍵詞] 商業(yè)銀行；高管薪酬；經(jīng)營績效

[中圖分類號] F830.33 [文獻(xiàn)標(biāo)識碼] B

一、引言

2015年金融反腐的浪潮席卷商業(yè)銀行，僅僅上半年，民生銀行行長毛曉峰、內(nèi)蒙古銀行副行長延城、龍江銀行監(jiān)事長楊進(jìn)先等多名銀行高管相繼落馬。這次反腐行動又一次將商業(yè)銀行高管薪酬的問題推上了風(fēng)口浪尖。

2016年國有銀行年報(bào)出爐，五大行高管曾經(jīng)的百萬級別年薪已經(jīng)成為了歷史，2015年國有銀行高管年薪均下降到百萬元水平之下，股份制銀行中高管薪酬保持了原有水平。中國工商銀行、中國建設(shè)銀行、中國銀行年報(bào)顯示，對比2014年，三大國有銀行的高管年薪持續(xù)下降，分別下降五成。然而，年報(bào)同時顯示，中國工商銀行、中國建設(shè)銀行、中國銀行日賺額合計(jì)為18.77億，但凈利潤卻出現(xiàn)了超低速的增長。中國工商銀行、建設(shè)銀行的凈利潤增速均跌破1%，在多年以來保持著兩位數(shù)的高速利潤增長之后，三大銀行提交了近十年以來最令人失望的業(yè)績。因此在如此薪酬結(jié)構(gòu)下，銀行績效是否同向上升，高管薪酬的調(diào)整是否真會對商業(yè)銀行經(jīng)營績效產(chǎn)生影響就成為一個值得探究的問題。本文將對商業(yè)銀行高管薪酬與商業(yè)銀行經(jīng)營績效的關(guān)系的實(shí)證分析，希望對我國商業(yè)銀行的經(jīng)營起到建議性作用。

二、實(shí)證研究設(shè)計(jì)

（一）樣本的選取

截止到2016年1月，我國共有16家商業(yè)銀行在滬深兩市上市，包含5家國有銀行和11家股份制商業(yè)銀行。為了使收集的數(shù)據(jù)具有完整性、連續(xù)性及可比性，本文選取這全部16家上市銀行2014年至2015年數(shù)據(jù)作為樣本。

（二）研究假設(shè)

由于安全性對于商業(yè)銀行的重要程度如此之深，作為商業(yè)銀行應(yīng)會通過高管薪酬制度激勵高管，在經(jīng)營過程中保證商業(yè)銀行的安全性。同時，保證商業(yè)銀行的安全性能使得銀行經(jīng)營更加成熟。

假設(shè)1：商業(yè)銀行高管薪酬與銀行安全性指標(biāo)正相關(guān)。

商業(yè)銀行對于盈利性的追求，必然引發(fā)通過高管薪酬與盈利性指標(biāo)相掛鉤的方式激勵高管在經(jīng)營過程中注重對于銀行盈利性的追求。銀行越盈利，就越能夠負(fù)擔(dān)更高的薪酬激勵高管并防止高管人才流動。

假設(shè)2：商業(yè)銀行高管薪酬與銀行盈利性指標(biāo)正相關(guān)。

商業(yè)銀行流動性指標(biāo)越高，說明對于資金的利用率越高，對于銀行的盈利也有著重要意義。因而商業(yè)銀行董事會應(yīng)會通過提升高管薪酬的手段激勵高管在經(jīng)營過程中保持并提高銀行的流動性指標(biāo)，因而認(rèn)為兩種指標(biāo)正相關(guān)。

假設(shè)3：商業(yè)銀行高管薪酬與銀行流動性指標(biāo)正相關(guān)。

（三）被解釋變量的選取

在指標(biāo)選擇上，本文以商業(yè)銀行“三性”原則為準(zhǔn)，分別選擇相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行實(shí)證分析。安全性原則上選取不良貸款率、撥備覆蓋率、存貸比為考察指標(biāo)。盈利性原則上選取每股收益、凈利差、成本收入比、平均總資產(chǎn)回報(bào)率、加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率。流動性原則選取資本充足率、核心資本充足率、流動性比例（本幣）、流動性比例（外幣）。

（四）解釋變量的選取

本文選取各商業(yè)銀行前三位高管平均薪酬作為解釋變量。高管平均由于我國銀行年報(bào)中高管人員的薪酬公布數(shù)據(jù)不全，只有銀行董事長、行長和董事會秘書的薪酬數(shù)據(jù)公布最全面。

三、實(shí)證分析過程

（一）KMO和Bartlett球形檢驗(yàn)

收集到的財(cái)務(wù)指標(biāo)，在經(jīng)過標(biāo)準(zhǔn)化處理之后，要進(jìn)行檢驗(yàn)。在進(jìn)行后續(xù)的實(shí)證分析之前，需要檢驗(yàn)上述財(cái)務(wù)指標(biāo)是否互相獨(dú)立，有必要進(jìn)行KMO和Bartlett球形檢驗(yàn)。通過檢驗(yàn)，可以看出安全性原則，盈利性原則和流動性原則的KMO檢測值均大于或接近0.5，Bartlett球形檢驗(yàn)顯著性均小于0.05，說明這三性原則各自所對應(yīng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)之間并不嚴(yán)格相互獨(dú)立，因而有必要進(jìn)行因子分析，以消除財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的多重共線性。

（二）被解釋變量的因子分析

本部分做因子分析來實(shí)證高管薪酬與商業(yè)銀行安全性指標(biāo)、盈利性指標(biāo)和流動性指標(biāo)之間的相關(guān)關(guān)系。

通過因子分析，可以看出有兩項(xiàng)因子貢獻(xiàn)率之和為93.58%。這表示這兩項(xiàng)因子反映了原始財(cái)務(wù)指標(biāo)93.58%的信息，因此要評價商業(yè)銀行的安全性財(cái)務(wù)指標(biāo)，可以用這兩項(xiàng)因子代替原始的三項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)。這兩個因子分別用F1和F2來表示，為了便于對因子命名，增強(qiáng)因子的解釋作用，使各因子彼此正交，利用因子旋轉(zhuǎn)法。旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣如表1所示。

向量Zij是由各個樣本銀行標(biāo)準(zhǔn)化后的指標(biāo)值構(gòu)成的，再乘以表中的因子得分系數(shù)矩陣，就可以得出樣本銀行的因子得分，F(xiàn)1、F2。把方差貢獻(xiàn)率作為權(quán)重，把各個因子得分總和到一起，這樣樣本銀行的安全性經(jīng)營績效就得到了一個綜合得分。其安全性經(jīng)營績效綜合得分函數(shù)為：S1=（52.267F1+41.313F2）/93.58

同理，對盈利性績效和流動性績效分別進(jìn)行因子分析，得盈利性經(jīng)營績效綜合得分函數(shù)為：S2=（32.612F1+29.729F2）/62.342和流動性經(jīng)營績效綜合得分函數(shù)為：

（三）被解釋變量與解釋變量的回歸分析

為了進(jìn)一步了解高管薪酬對銀行安全性績效指標(biāo)的影響，以安全性績效指標(biāo)作為被解釋變量，以高管薪酬作為解釋變量，構(gòu)建回歸分析模型進(jìn)行回歸分析，所構(gòu)建的模型：S1=a0+a1Y+ε。其中，S1表示2014年與2015年安全性經(jīng)營績效綜合指標(biāo)，a0表示常數(shù)項(xiàng)，a1表示高管薪酬的相關(guān)系數(shù)，Y表示高管薪酬，ε是模型中的隨機(jī)誤差項(xiàng)。

運(yùn)用SPSS19.0軟件，采用線性回歸方法，對模型參數(shù)進(jìn)行估計(jì)和擬合優(yōu)度檢驗(yàn)，具體結(jié)果如表2和表3所示。

從以上表格，可以看出模型的調(diào)整R方為0.172，說明安全性綜合績效指標(biāo)只有17.2%能夠被高管薪酬解釋，但是F統(tǒng)計(jì)量的觀察值為7.459，sig.值為0.010<0.05，說明在顯著性水平在5%的情形下，模型的線性關(guān)系是顯著的，由此看來，模型具有統(tǒng)計(jì)學(xué)意義。根據(jù)回歸分析結(jié)果，得到回歸模型的表達(dá)式為：S1=4.138+0.318Y+ε

同理，為了進(jìn)一步了解高管薪酬對銀行盈利性績效指標(biāo)的影響，以盈利性績效指標(biāo)作為被解釋變量，以高管薪酬作為解釋變量，構(gòu)建回歸分析模型進(jìn)行回歸分析，所構(gòu)建的模型如下所示。S2=1.453+0.451Y+ε，具體如表4和表5所示。

同理，為了進(jìn)一步了解高管薪酬對銀行流動性績效指標(biāo)的影響，以流動性績效指標(biāo)作為被解釋變量，以高管薪酬作為解釋變量，構(gòu)建回歸分析模型進(jìn)行回歸分析，但最終檢驗(yàn)結(jié)果顯示，模型不具有統(tǒng)計(jì)學(xué)意義，具體如表6和表7所示。

四、實(shí)證研究結(jié)論

通過實(shí)證分析，本文的結(jié)論如下：

（一）對商業(yè)銀行安全性、盈利性經(jīng)營績效與高管薪酬的相關(guān)性分析表明二者之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。假設(shè)1和假設(shè)2成立，說明高管貨幣薪酬激勵的有效性，高管的高薪收入有利于銀行安全性和流動性經(jīng)營績效的提高。本文通過實(shí)證分析，得出了安全性、盈利性經(jīng)營績效與高管薪酬顯著正相關(guān)的結(jié)論，說明我國上市商業(yè)銀行在某種程度上實(shí)現(xiàn)了高管薪酬與經(jīng)營績效掛鉤的科學(xué)的機(jī)制，同時說明高管薪酬對銀行經(jīng)營績效的具有顯著的促進(jìn)作用，也說明我國商業(yè)銀行在經(jīng)營過程中對于高管薪酬對經(jīng)營績效產(chǎn)生的作用的認(rèn)識在逐步加深。

（二）對商業(yè)銀行流動性經(jīng)營績效指標(biāo)與高管薪酬相關(guān)性的分析顯示，商業(yè)銀行流動性與高管薪酬相關(guān)性較弱，假設(shè)3不成立。其出現(xiàn)的原因可能是由于商業(yè)銀行流動性受到多種因素的影響，如經(jīng)濟(jì)增長情況對商業(yè)銀行的流動性狀況有較大的影響，銀行作為資金融通的中介機(jī)構(gòu)，經(jīng)濟(jì)的波動能從很大的方面影響到資金的融通情況。一國的貨幣政策主要影響商業(yè)銀行所處的金融環(huán)境的寬松度。當(dāng)貨幣政策寬松時，利率的變動會對銀行的流動性也會產(chǎn)生很大的影響。從流動性是資產(chǎn)的一種迅速變現(xiàn)能力以及主動負(fù)債的能力來說，一國的金融市場的發(fā)育程度影響著銀行流動性的大小。故而影響商業(yè)銀行流動性經(jīng)營績效的因素存在多樣性，可能會造成其與高管薪酬的相關(guān)性較弱。

[參 考 文 獻(xiàn)]

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[2]王曉文，魏建.中國國企高管薪酬管制的原因及其對績效的影響：基于委托人“不平等厭惡”模型[J].北京工商大學(xué)學(xué)報(bào)（社會科學(xué)版），2014（1）：69-75

[3]張棟，鄭紅媛.薪酬管制對國有上市銀行高管薪酬及與員工薪酬差距影響研究[J].金融理論與實(shí)踐，2015（1）：32-37

[責(zé)任編輯：高萌]