• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)轉(zhuǎn)型金融對商業(yè)銀行的影響?yīng)?/h1>
    2017-03-01 16:55:05余楊昕
    商情 2016年49期
    關(guān)鍵詞:互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)商業(yè)銀行

    【摘要】本文以破壞性創(chuàng)新理論為框架,分析了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)向金融轉(zhuǎn)型造成的破壞性創(chuàng)新、商業(yè)銀行的維持性創(chuàng)新選擇以及商業(yè)銀行和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在金融領(lǐng)域的競爭關(guān)系,最后討論了商業(yè)銀行如何應(yīng)對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)轉(zhuǎn)型金融所帶來的破壞性創(chuàng)新。

    【關(guān)鍵詞】互聯(lián)網(wǎng)企業(yè);商業(yè)銀行;破壞性創(chuàng)新;維持性創(chuàng)新

    一、引言

    技術(shù)成熟和平臺的普及為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)向金融市場轉(zhuǎn)型提供了有利條件。2012年以來,不少互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)布局金融市場,向第三方支付平臺、互聯(lián)網(wǎng)金融點(diǎn)對點(diǎn)借貸平臺、網(wǎng)絡(luò)眾籌、大數(shù)據(jù)征信、互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)阮I(lǐng)域發(fā)展壯大,引起社會各界廣泛關(guān)注。2015年初,李克強(qiáng)總理在考察我國首家互聯(lián)網(wǎng)民營銀行——微眾銀行時(shí)提出,要在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域闖出一條路子,給普惠、小貸公司、小微銀行的發(fā)展提供經(jīng)驗(yàn),互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)金融跨界發(fā)展的熱潮進(jìn)一步高漲。艾瑞咨詢統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,2015年底全國正常運(yùn)營的P2P網(wǎng)貸平臺(不含港澳臺)共計(jì)2593家,環(huán)比2014年大幅飆升64.63%。2016年2月底,全國網(wǎng)貸余額達(dá)到5006.37億元,歷史首次突破5000億元大關(guān),環(huán)比上月底增加了6.91%,是去年同期的4.02倍。

    互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在金融領(lǐng)域的迅速崛起引起了社會的廣泛關(guān)注和討論:顛覆論認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)精神沖擊金融精神會帶來以商業(yè)銀行為代表的傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)顛覆性的變革(謝平,2014);細(xì)分論認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的加入細(xì)分了市場主體和層次,但以商業(yè)銀行為代表的傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的主體地位不會動搖(馬蔚華,2014);融合論認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)將和商業(yè)銀行在競爭合作中逐步融合形成新的金融生態(tài)圈(霍學(xué)文,2015)。這些討論當(dāng)中包含著一些非常重要的問題:互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)轉(zhuǎn)戰(zhàn)金融行業(yè)對于商業(yè)銀行究竟意味這什么?互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)轉(zhuǎn)戰(zhàn)金融行業(yè)是否具有顛覆商業(yè)銀行的可能和條件?互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)轉(zhuǎn)戰(zhàn)金融行業(yè)是否對商業(yè)銀行構(gòu)成了真實(shí)的威脅?

    破壞性創(chuàng)新理論為分析上述問題提供了很好的框架,該理論原是用作解釋新技術(shù)如何產(chǎn)生新的商業(yè)模式,瓦解原有市場?;ヂ?lián)網(wǎng)作為一項(xiàng)新技術(shù),形成了第三方支付、網(wǎng)絡(luò)借貸、網(wǎng)絡(luò)眾籌等新的商業(yè)模式,與該理論的假設(shè)非常契合。

    二、文獻(xiàn)綜述

    破壞性創(chuàng)新理論由哈佛商學(xué)院的克里斯滕森教授提出,闡述了低端市場的簡單商品、服務(wù)是如何占領(lǐng)高端市場并取代競爭對手。應(yīng)用破壞性創(chuàng)新理論對金融市場展開的研究不多。陳基文(2013)將破壞性創(chuàng)新歸納為互聯(lián)網(wǎng)金融相對傳統(tǒng)金融發(fā)展的重要特征。劉秀光(2014)認(rèn)為在支付體系中,互聯(lián)網(wǎng)金融在提高運(yùn)行效率、改變貨幣形式、實(shí)現(xiàn)無貨幣社會以及顯現(xiàn)影子銀行等方面體現(xiàn)出破壞性創(chuàng)新。任靜、朱方明(2016)指出互聯(lián)網(wǎng)銀行的破壞性創(chuàng)新體現(xiàn)了技術(shù)和市場的不連續(xù)性,傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)可能因路徑依賴、需求約束、利潤增長與成長需求錯配而無法抵御互聯(lián)網(wǎng)銀行的破壞性創(chuàng)新。

    以上文獻(xiàn)均引入破壞性創(chuàng)新概念,但并未將維持性創(chuàng)新概念納入分析,本文基于這一缺陷進(jìn)行完善與充實(shí)。

    三、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的破壞性創(chuàng)新體現(xiàn)

    滕森教授在1997年明確了破壞性創(chuàng)新的判斷標(biāo)準(zhǔn)——是否具備技術(shù)和市場的不連續(xù)性。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的破壞性創(chuàng)新主要體現(xiàn)為市場導(dǎo)向、需求導(dǎo)向以及技術(shù)導(dǎo)向。

    (一)市場導(dǎo)向下的破壞性創(chuàng)新

    互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)會將產(chǎn)品服務(wù)的市場定位于金融需求由于種種原因而無法得到滿足的人群,也就是所謂的開拓藍(lán)海市場。例如網(wǎng)絡(luò)借貸平臺,通過網(wǎng)絡(luò)支持實(shí)現(xiàn)了點(diǎn)對點(diǎn)的借貸形式,為難以從商業(yè)銀行貸得款項(xiàng)的中小規(guī)模企業(yè)打通了融資渠道。

    (二)需求導(dǎo)向下的破壞性創(chuàng)新

    互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)會基于原有的用戶粘性,通過金融模式的創(chuàng)新,引導(dǎo)新的金融需求。以余額寶為代表的寶寶類金融理財(cái)產(chǎn)品,正是深入挖掘了用戶零星理財(cái)、收益日享、隨取隨存、查詢便捷的新型理財(cái)需求,通過網(wǎng)絡(luò)支付平臺對接貨幣基金,引發(fā)國民理財(cái)需求從傳統(tǒng)的商業(yè)銀行理財(cái)服務(wù)向簡單、廉價(jià)的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品轉(zhuǎn)移,并由此造成商業(yè)銀行的“存款搬家”現(xiàn)象。

    (三)技術(shù)導(dǎo)向下的破壞性創(chuàng)新

    互聯(lián)網(wǎng)作為一項(xiàng)新技術(shù),本身就具有創(chuàng)新的特質(zhì),給金融領(lǐng)域帶來的破壞性創(chuàng)新體現(xiàn)在降低成本和金融脫媒。一是不同于商業(yè)銀行遵從線性思維以機(jī)構(gòu)部門和網(wǎng)點(diǎn)提供金融產(chǎn)品服務(wù),互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)通常搭載開放網(wǎng)絡(luò)提供金融產(chǎn)品服務(wù),開放網(wǎng)絡(luò)可以降低成本,提高匹配效率;二是以信息化技術(shù)見長的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)諳熟信息共享技術(shù),這對一直作為金融中介致力解決信息不對稱問題的商業(yè)銀行的主體地位構(gòu)成了威脅。

    四、商業(yè)銀行的維持性創(chuàng)新體現(xiàn)

    作為和破壞性創(chuàng)新對立面存在的維持性創(chuàng)新應(yīng)該體現(xiàn)為市場和技術(shù)的連續(xù)性平穩(wěn)過渡。商業(yè)銀行的維持性創(chuàng)新可以看作是商業(yè)銀行為了鞏固和提升自己金融服務(wù)質(zhì)量而采取的各種改革,同樣也可以體現(xiàn)在市場導(dǎo)向、需求導(dǎo)向和技術(shù)導(dǎo)向三個方面。

    (一)市場導(dǎo)向下的維護(hù)性創(chuàng)新

    商業(yè)銀行為了抵御互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的突破性創(chuàng)新會將自己的業(yè)務(wù)向其他市場進(jìn)行延伸。例如,不少商業(yè)銀行正在積極開展金融普惠工作,通過提高社區(qū)以及農(nóng)村地區(qū)的金融服務(wù)站以及自助金融服務(wù)設(shè)備的覆蓋率,起到由點(diǎn)向面帶動的輻射作用,以填補(bǔ)社區(qū)和農(nóng)村金融市場空白。

    (二)需求導(dǎo)向下的維護(hù)性創(chuàng)新

    商業(yè)銀行可以深化已有客戶體驗(yàn),深挖已有客戶需求,提高客戶粘性,從而抵御互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)突破性創(chuàng)新帶來的沖擊。例如商業(yè)銀行通過金融產(chǎn)品與服務(wù)創(chuàng)新,設(shè)計(jì)出周期短、收益高、支取便捷的新型理財(cái)產(chǎn)品和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)提供的金融產(chǎn)品展開充分的競爭。

    (三)技術(shù)導(dǎo)向下的維護(hù)性創(chuàng)新

    應(yīng)用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)對原有金融產(chǎn)品和服務(wù)進(jìn)行改造升級也屬于商業(yè)銀行的維持性創(chuàng)新,因?yàn)槠浔举|(zhì)是利用技術(shù)改造實(shí)現(xiàn)已有產(chǎn)品服務(wù)體驗(yàn)的升級。例如網(wǎng)銀,雖然基于互聯(lián)網(wǎng)的底層技術(shù),但其根本目的是為商業(yè)銀行拓寬服務(wù)范圍,提升業(yè)務(wù)辦理體驗(yàn)并降低業(yè)務(wù)成本。

    五、結(jié)論與建議

    綜上所述,互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)轉(zhuǎn)戰(zhàn)金融行業(yè)對商業(yè)銀行的沖擊程度應(yīng)該取決于三個層面的問題:一是現(xiàn)有市場環(huán)境下商業(yè)銀行與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的競爭關(guān)系;二是商業(yè)銀為應(yīng)對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)破壞性創(chuàng)新所采取的維持性創(chuàng)新的努力;最后是政府對業(yè)態(tài)發(fā)展的態(tài)度。

    (一)正視互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)與商業(yè)銀行的競爭關(guān)系

    圖1構(gòu)建了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)與商業(yè)銀行競爭關(guān)系的二維矩陣。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)轉(zhuǎn)戰(zhàn)金融的一般路徑表現(xiàn)為:針對低凈值客戶群研發(fā)標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品、服務(wù)以打開藍(lán)海市場,然后向信用卡、理財(cái)服務(wù)、投資咨詢、資金借貸等紅海市場領(lǐng)域拓展。以阿里巴巴為例,最早從第三方支付開始介入金融業(yè),隨著用戶規(guī)模擴(kuò)大,后成立小微金融服務(wù)集團(tuán),以支付寶為主要工具逐步搭載各種金融服務(wù)功能向紅海市場拓展:2013年余額寶上線,通過支付寶的資金直接對接貨幣市場基金打入理財(cái)服務(wù)領(lǐng)域,后相繼推出阿里小貸、芝麻信用、娛樂寶、眾安在線、阿里擔(dān)保、浙商網(wǎng)銀等金融服務(wù)。

    然而,資金借貸、信用卡、投資理財(cái)?shù)燃t海市場的主要份額一直以來由商業(yè)銀行占據(jù)著,兩者在紅海市場遭遇競爭。但這并不意味著互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和商業(yè)銀行之間是絕對競爭,二者也可能產(chǎn)生互補(bǔ)市場空白的錯位競爭。

    按照破壞性創(chuàng)新理論,互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在提供結(jié)構(gòu)簡單、功能單一的金融產(chǎn)品服務(wù)時(shí)具有先天優(yōu)勢,因此可以迅速打開低端市場。然而,資金借貸以及普惠性金融屬于非標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品服務(wù),互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)對非標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品服務(wù)的提供并不具備絕對優(yōu)勢。換句話說,雖然互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)可以利用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、移動互聯(lián)網(wǎng)等信息技術(shù)減少信息不對稱、降低交易成本并實(shí)現(xiàn)點(diǎn)對點(diǎn)的資金融通,但這并不意味著互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)就可以完全替代商業(yè)銀行,對于大客戶、大項(xiàng)目、大資金的配對,商業(yè)銀行的機(jī)構(gòu)組織優(yōu)勢、規(guī)模優(yōu)勢以及風(fēng)險(xiǎn)控制優(yōu)勢就會突顯出來。

    因此,不能簡單地認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)憑借技術(shù)革新導(dǎo)致商業(yè)銀行的顛覆,二者今后的發(fā)展方向應(yīng)該是在非標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品服務(wù)方面展開錯位競爭,在低凈值標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品服務(wù)方面大量分流,而在高凈值標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品方面分庭抗禮。

    (二)優(yōu)化商業(yè)銀行維持性創(chuàng)新策略選擇

    圖2根據(jù)破壞新創(chuàng)新理論構(gòu)建了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和商業(yè)銀行創(chuàng)新策略選擇。其中,互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在低端市場創(chuàng)造新的商品服務(wù)或商業(yè)模式,而后向需求飽和市場擴(kuò)張。當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)最初打入低端市場的時(shí)候,通常并不會引起商業(yè)銀行的足夠重視,直到雙方在需求飽和市場上遭遇,此時(shí)商業(yè)銀行面臨兩種選擇:在需求飽和市場里與互聯(lián)網(wǎng)金融展開激烈的競爭,或者將自己的產(chǎn)業(yè)鏈延伸至低端市場或向有著更高層次需求的市場。雖然無論做出哪種選擇都需要維持性創(chuàng)新作為驅(qū)動成本,但從投入產(chǎn)出的效益來說,顯然前者更優(yōu)。

    首先,消耗有限資源來打入低端市場所獲取的回報(bào)是有限的;再者,商業(yè)銀行在龐大的組織機(jī)構(gòu)增加了應(yīng)對客戶新增需求的改革成本,而互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)卻相反符合薩伊定律的核心思想,即“供給為其自身創(chuàng)造需求”,再加上“船小好調(diào)頭”的優(yōu)勢,互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)能夠在更高層次需求的市場上保持更長久的活力。

    按照森滕教授的觀點(diǎn),維持性創(chuàng)新的投入是有限的,所以行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者需要選擇最有效的創(chuàng)新策略來保持自己的領(lǐng)先地位。因此,商業(yè)銀行在應(yīng)對互聯(lián)網(wǎng)金融所帶來的破壞性創(chuàng)新時(shí),不該寄希望于在這兩個市場上與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)展開激烈的競爭,而應(yīng)該在考慮客戶的平均需求的前提下適當(dāng)對低端市場和新興市場進(jìn)行補(bǔ)充。而商業(yè)銀行的核心任務(wù)是明確自身在需求飽和市場上的競爭優(yōu)勢,并不斷強(qiáng)化這些優(yōu)勢(如金融風(fēng)險(xiǎn)的控制能力、相關(guān)制度的完善程度以及公信力等),在飽和市場成功抵御來自互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)破壞性創(chuàng)新的短暫沖擊,待互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)挖掘出更多潛在需求并將業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)移向更高層次需求市場的時(shí)候,合力構(gòu)建起多層次的新金融生態(tài)系統(tǒng),實(shí)現(xiàn)錯位競爭。

    (三)妥善監(jiān)管互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的破壞性創(chuàng)新

    任何新生事物都具有兩面性,互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)給金融市場帶來的破壞性創(chuàng)新也不例外。短期來看,互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的進(jìn)入會打破金融市場原有的平衡,會對商業(yè)銀行效益造成沖擊;但從長遠(yuǎn)發(fā)展的視角看,鼓勵互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進(jìn)入金融市場能有效促進(jìn)市場分層,進(jìn)而擴(kuò)大市場的可能性邊界。在此過程中,監(jiān)管層沒有必要視互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)從事金融活動如同洪水猛獸而過度抑制,反而應(yīng)該在不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)的前提下,鼓勵一切有利于包容性增長的金融活動。

    然而,互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)從事金融活動的本質(zhì)仍然是搞金融,而風(fēng)險(xiǎn)的控制對于金融而言是一項(xiàng)基本命題,所以在適當(dāng)提高互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)容忍度的前提下,依然要對不同類別的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)按照現(xiàn)有的金融監(jiān)管框架分部門進(jìn)行嚴(yán)厲的監(jiān)管。

    參考文獻(xiàn):

    [1]賽迪顧問通信產(chǎn)業(yè)研究中心陳文基.互聯(lián)網(wǎng)金融引發(fā)破壞性創(chuàng)新[N].通信產(chǎn)業(yè)報(bào),20130107010

    [2]謝平.互聯(lián)網(wǎng)金融的現(xiàn)實(shí)與未來[J].新金融,2014,04:48

    [3]馬蔚華.互聯(lián)網(wǎng)金融顛覆不了銀行[J].經(jīng)理人,2014,10:6465

    [4]劉秀光.互聯(lián)網(wǎng)金融支付體系的破壞性創(chuàng)新[J].五邑大學(xué)學(xué)報(bào)(社會科學(xué)版),2014,04:5559+91

    [5]任靜,朱方明.互聯(lián)網(wǎng)銀行的破壞性創(chuàng)新及其對傳統(tǒng)銀行的挑戰(zhàn)[J].現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)探討,2016,03:1014

    [6]霍學(xué)文.新金融,新生態(tài)[M].北京:中信出版社,2015

    [7]克里斯滕森.創(chuàng)新者的窘境[M].北京:中信出版社,2014

    作者簡介:

    余楊昕(1989-),湖北武漢人,碩士,助教,湖北職業(yè)技術(shù)學(xué)院財(cái)經(jīng)學(xué)院,研究方向:金融風(fēng)險(xiǎn)。

    猜你喜歡
    互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)商業(yè)銀行
    商業(yè)銀行資金管理的探索與思考
    關(guān)于加強(qiáng)控制商業(yè)銀行不良貸款探討
    互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)傳統(tǒng)價(jià)值評估方法的適用性分析
    互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理模式及內(nèi)控機(jī)制
    平臺經(jīng)濟(jì)下互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)競爭方式探究
    關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值的新思考
    中國市場(2016年32期)2016-12-06 11:29:40
    “互聯(lián)網(wǎng)+”時(shí)代互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)管理進(jìn)化歷程的研究
    我國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購問題研究
    國有商業(yè)銀行金融風(fēng)險(xiǎn)防范策略
    我國商業(yè)銀行海外并購績效的實(shí)證研究

    秋霞在线观看毛片| 人妻系列 视频| 99热这里只有是精品在线观看| 久久狼人影院| www日本在线高清视频| 国产亚洲午夜精品一区二区久久| 国产男人的电影天堂91| av黄色大香蕉| 最近中文字幕高清免费大全6| 欧美人与性动交α欧美精品济南到 | 99精国产麻豆久久婷婷| 丝袜美足系列| 考比视频在线观看| 天美传媒精品一区二区| 如日韩欧美国产精品一区二区三区| 97在线人人人人妻| 在线观看人妻少妇| 精品熟女少妇av免费看| 在线观看免费日韩欧美大片| 久久久久精品性色| av.在线天堂| 亚洲精品久久午夜乱码| 亚洲av电影在线进入| 蜜臀久久99精品久久宅男| 欧美bdsm另类| a级片在线免费高清观看视频| 91精品伊人久久大香线蕉| 国产有黄有色有爽视频| 晚上一个人看的免费电影| 自拍欧美九色日韩亚洲蝌蚪91| 丰满乱子伦码专区| a 毛片基地| 久久人人爽人人片av| 亚洲国产av影院在线观看| 日韩视频在线欧美| 热re99久久国产66热| 最新的欧美精品一区二区| 一区在线观看完整版| 国产麻豆69| 久久免费观看电影| 国产片特级美女逼逼视频| 免费观看a级毛片全部| 欧美老熟妇乱子伦牲交| 亚洲成人一二三区av| 国产又爽黄色视频| 99久久人妻综合| 免费人妻精品一区二区三区视频| 亚洲婷婷狠狠爱综合网| 视频区图区小说| 成人亚洲精品一区在线观看| 如日韩欧美国产精品一区二区三区| 在线观看国产h片| 免费日韩欧美在线观看| 男男h啪啪无遮挡| 大香蕉久久成人网| 考比视频在线观看| av国产久精品久网站免费入址| 国产国拍精品亚洲av在线观看| 丝袜美足系列| 精品一区二区三区视频在线| 久久久久久伊人网av| 尾随美女入室| 国产69精品久久久久777片| 色尼玛亚洲综合影院| 别揉我奶头~嗯~啊~动态视频| 黄片播放在线免费| 丝袜在线中文字幕| 亚洲精品在线观看二区| 亚洲欧洲精品一区二区精品久久久| 叶爱在线成人免费视频播放| av天堂在线播放| 精品亚洲成a人片在线观看| 丁香六月欧美| x7x7x7水蜜桃| 咕卡用的链子| 韩国精品一区二区三区| 成人国产一区最新在线观看| 精品久久蜜臀av无| 一区二区日韩欧美中文字幕| 国产精品免费视频内射| 午夜两性在线视频| 丁香六月欧美| 曰老女人黄片| 亚洲av成人一区二区三| 国产成人精品久久二区二区91| 久久亚洲精品不卡| 亚洲国产精品合色在线| 两个人看的免费小视频| 黑人操中国人逼视频| 国产99久久九九免费精品| 国产片内射在线| 久久精品aⅴ一区二区三区四区| 欧美另类亚洲清纯唯美| 成人手机av| 热99久久久久精品小说推荐| 亚洲熟女毛片儿| 啦啦啦免费观看视频1| av视频免费观看在线观看| 黑人猛操日本美女一级片| a级片在线免费高清观看视频| 日韩大码丰满熟妇| 国产不卡一卡二| 久久天躁狠狠躁夜夜2o2o| 欧美日韩亚洲国产一区二区在线观看 | av在线播放免费不卡| 亚洲va日本ⅴa欧美va伊人久久| 亚洲成a人片在线一区二区| 在线天堂中文资源库| 国产精品一区二区在线观看99| 一级作爱视频免费观看| 国产精品一区二区在线不卡| 婷婷丁香在线五月| 香蕉丝袜av| 嫩草影视91久久| 黄色成人免费大全| 久久久久久人人人人人| 国产男女超爽视频在线观看| 国产国语露脸激情在线看| 免费av中文字幕在线| 热99re8久久精品国产| 91av网站免费观看| 日韩欧美一区二区三区在线观看 | 纯流量卡能插随身wifi吗| 亚洲熟妇中文字幕五十中出 | 国产亚洲精品第一综合不卡| 欧美日韩亚洲综合一区二区三区_| 一级a爱片免费观看的视频| 色播在线永久视频| 好男人电影高清在线观看| 1024香蕉在线观看| 少妇 在线观看| 老鸭窝网址在线观看| 欧美大码av| 欧美成狂野欧美在线观看| 成熟少妇高潮喷水视频| 成人永久免费在线观看视频| 亚洲成a人片在线一区二区| 日韩视频一区二区在线观看| 亚洲片人在线观看| www.自偷自拍.com| 亚洲色图av天堂| 在线视频色国产色| 18禁裸乳无遮挡免费网站照片 | 99国产精品99久久久久| 91老司机精品| 中国美女看黄片| 老熟女久久久| av免费在线观看网站| 欧美成人午夜精品| 精品国产一区二区三区久久久樱花| 午夜老司机福利片| 啦啦啦视频在线资源免费观看| 免费在线观看亚洲国产| 深夜精品福利| 精品人妻1区二区| 一区二区日韩欧美中文字幕| 日韩免费av在线播放| 飞空精品影院首页| 80岁老熟妇乱子伦牲交| 久久精品亚洲av国产电影网| 久久精品亚洲熟妇少妇任你| 十八禁网站免费在线| 一区二区三区精品91| 亚洲国产中文字幕在线视频| 成人国语在线视频| 51午夜福利影视在线观看| 人人妻,人人澡人人爽秒播| 亚洲一区二区三区不卡视频| 两性午夜刺激爽爽歪歪视频在线观看 | 少妇 在线观看| 欧美日韩亚洲高清精品| 中文字幕高清在线视频| 国产成人av激情在线播放| 性色av乱码一区二区三区2| 国产精品 国内视频| 在线观看日韩欧美| 欧美亚洲 丝袜 人妻 在线| 操出白浆在线播放| 婷婷丁香在线五月| 亚洲av片天天在线观看| 伊人久久大香线蕉亚洲五| 国产午夜精品久久久久久| tocl精华| 波多野结衣av一区二区av| 女人久久www免费人成看片| 国产成人av教育| 亚洲一区二区三区不卡视频| 国产xxxxx性猛交| 日韩欧美免费精品| 女人精品久久久久毛片| 黑人操中国人逼视频| 波多野结衣av一区二区av| 亚洲一码二码三码区别大吗| 午夜久久久在线观看| 精品少妇一区二区三区视频日本电影| 国产高清激情床上av| 久久久久久久久久久久大奶| 国产aⅴ精品一区二区三区波| 黄网站色视频无遮挡免费观看| 国产高清激情床上av| 亚洲人成电影观看| 9色porny在线观看| 亚洲三区欧美一区| 成年动漫av网址| videosex国产| 大香蕉久久网| 久久人人爽av亚洲精品天堂| 亚洲色图综合在线观看| 在线观看舔阴道视频| 激情在线观看视频在线高清 | 久久青草综合色| 久久国产精品人妻蜜桃| 精品高清国产在线一区| 欧美 日韩 精品 国产| 一本一本久久a久久精品综合妖精| 精品乱码久久久久久99久播| 一级a爱片免费观看的视频| 亚洲精品在线观看二区| 国产一区有黄有色的免费视频| 日韩欧美三级三区| 人妻 亚洲 视频| 99国产综合亚洲精品| 在线观看免费午夜福利视频| 中文字幕av电影在线播放| 国产无遮挡羞羞视频在线观看| 少妇被粗大的猛进出69影院| 天天操日日干夜夜撸| 中文字幕色久视频| 国产精品久久久久久精品古装| 国产精品一区二区在线观看99| 亚洲精品国产色婷婷电影| 日韩欧美国产一区二区入口| 国产精品偷伦视频观看了| 一本大道久久a久久精品| 男女床上黄色一级片免费看| 黑人猛操日本美女一级片| 国产在线一区二区三区精| a在线观看视频网站| 日韩免费高清中文字幕av| 美女高潮喷水抽搐中文字幕| 美女扒开内裤让男人捅视频| 波多野结衣av一区二区av| 制服诱惑二区| 亚洲熟女毛片儿| а√天堂www在线а√下载 | 91成年电影在线观看| 成人18禁在线播放| 免费少妇av软件| 亚洲一卡2卡3卡4卡5卡精品中文| 建设人人有责人人尽责人人享有的| 俄罗斯特黄特色一大片| 成人精品一区二区免费| 19禁男女啪啪无遮挡网站| 男女高潮啪啪啪动态图| 精品国产一区二区三区四区第35| 久久久精品国产亚洲av高清涩受| 日韩中文字幕欧美一区二区| 麻豆av在线久日| 咕卡用的链子| 亚洲中文av在线| 国产高清videossex| 村上凉子中文字幕在线| 亚洲一卡2卡3卡4卡5卡精品中文| 亚洲欧美激情在线| 国产精品久久视频播放| 午夜日韩欧美国产| 女性生殖器流出的白浆| 精品久久久久久久久久免费视频 | 国产精品免费一区二区三区在线 | 伊人久久大香线蕉亚洲五| 超色免费av| 99国产精品一区二区三区| 啦啦啦 在线观看视频| 国内久久婷婷六月综合欲色啪| 男女午夜视频在线观看| av福利片在线| 美女视频免费永久观看网站| 母亲3免费完整高清在线观看| 色播在线永久视频| 欧美黑人欧美精品刺激| 欧美另类亚洲清纯唯美| 啦啦啦免费观看视频1| x7x7x7水蜜桃| 成人国产一区最新在线观看| 99热国产这里只有精品6| 在线观看66精品国产| 亚洲av第一区精品v没综合| 亚洲精品久久午夜乱码| 欧美黑人欧美精品刺激| 国产片内射在线| 日本欧美视频一区| 十分钟在线观看高清视频www| 天天躁夜夜躁狠狠躁躁| 在线观看免费午夜福利视频| 国产99白浆流出| 大型av网站在线播放| 中文字幕高清在线视频| 久久精品人人爽人人爽视色| 两个人看的免费小视频| 欧美午夜高清在线| 亚洲精品国产色婷婷电影| 丁香欧美五月| 欧美黄色淫秽网站| 老熟女久久久| 18禁黄网站禁片午夜丰满| 麻豆乱淫一区二区| 欧美亚洲 丝袜 人妻 在线| 下体分泌物呈黄色| 交换朋友夫妻互换小说| 午夜福利影视在线免费观看| 欧美激情高清一区二区三区| 久久精品亚洲精品国产色婷小说| 国产精品自产拍在线观看55亚洲 | 1024香蕉在线观看| 搡老乐熟女国产| 午夜福利乱码中文字幕| 亚洲综合色网址| 亚洲国产精品一区二区三区在线| 亚洲情色 制服丝袜| 精品视频人人做人人爽| 国产成人欧美在线观看 | 18禁裸乳无遮挡动漫免费视频| 黑人巨大精品欧美一区二区蜜桃| 国产精华一区二区三区| 一边摸一边做爽爽视频免费| 18禁裸乳无遮挡免费网站照片 | 一个人免费在线观看的高清视频| 啦啦啦视频在线资源免费观看| 91麻豆精品激情在线观看国产 | 色综合婷婷激情| 亚洲熟妇熟女久久| 成人影院久久| 亚洲精品一二三| 国产成人欧美在线观看 | 欧美成人免费av一区二区三区 | 久久九九热精品免费| 无限看片的www在线观看| 午夜福利免费观看在线| 国产精品电影一区二区三区 | 色综合婷婷激情| 大香蕉久久网| 国产成人精品久久二区二区免费| 19禁男女啪啪无遮挡网站| 亚洲欧美日韩高清在线视频| www.999成人在线观看| 国内久久婷婷六月综合欲色啪| av欧美777| 熟女少妇亚洲综合色aaa.| 免费黄频网站在线观看国产| 久久久久国产一级毛片高清牌| 午夜福利视频在线观看免费| 18禁裸乳无遮挡动漫免费视频| 伊人久久大香线蕉亚洲五| 久99久视频精品免费| 每晚都被弄得嗷嗷叫到高潮| 国产国语露脸激情在线看| 激情视频va一区二区三区| 一区二区三区精品91| 麻豆乱淫一区二区| 如日韩欧美国产精品一区二区三区| 丰满饥渴人妻一区二区三| 视频在线观看一区二区三区| 欧美日韩av久久| 久久99一区二区三区| 老司机深夜福利视频在线观看| 极品教师在线免费播放| 不卡av一区二区三区| 精品国产一区二区三区久久久樱花| 美女福利国产在线| 亚洲精品国产精品久久久不卡| 91大片在线观看| 亚洲成人国产一区在线观看| 欧美大码av| 亚洲,欧美精品.| 精品午夜福利视频在线观看一区| 久热这里只有精品99| 免费av中文字幕在线| 久久精品国产亚洲av香蕉五月 | av视频免费观看在线观看| √禁漫天堂资源中文www| 久久精品aⅴ一区二区三区四区| 欧美成人免费av一区二区三区 | 免费不卡黄色视频| 国产精品久久久av美女十八| 日韩精品免费视频一区二区三区| 亚洲人成伊人成综合网2020| 极品少妇高潮喷水抽搐| 狂野欧美激情性xxxx| 免费黄频网站在线观看国产| 91麻豆av在线| 国产免费av片在线观看野外av| 久久久久精品国产欧美久久久| 两个人免费观看高清视频| 国产精品免费大片| 久久中文看片网| 亚洲在线自拍视频| 亚洲av成人av| 色播在线永久视频| а√天堂www在线а√下载 | 男人操女人黄网站| 中文字幕制服av| 国产欧美日韩一区二区精品| 成人国产一区最新在线观看| 精品久久久久久电影网| 国产野战对白在线观看| 成年女人毛片免费观看观看9 | 精品久久久久久电影网| 搡老岳熟女国产| 老司机午夜福利在线观看视频| 一a级毛片在线观看| 日韩有码中文字幕| 在线观看66精品国产| 1024视频免费在线观看| 亚洲中文字幕日韩| 久久精品91无色码中文字幕| 亚洲国产欧美网| 女性生殖器流出的白浆| 高清欧美精品videossex| 成人免费观看视频高清| 中文字幕高清在线视频| 国产av精品麻豆| 国产精品乱码一区二三区的特点 | 午夜福利免费观看在线| 高清欧美精品videossex| 久久久久久久精品吃奶| 国产精品一区二区精品视频观看| 视频在线观看一区二区三区| 每晚都被弄得嗷嗷叫到高潮| 女警被强在线播放| 99久久人妻综合| 国产精品亚洲av一区麻豆| 亚洲第一av免费看| av天堂久久9| 国产欧美日韩精品亚洲av| 一级毛片精品| 中文字幕另类日韩欧美亚洲嫩草| 777久久人妻少妇嫩草av网站| 久久人妻av系列| 日韩 欧美 亚洲 中文字幕| 丰满人妻熟妇乱又伦精品不卡| 99热只有精品国产| 黄色毛片三级朝国网站| 国产亚洲精品久久久久5区| 欧美不卡视频在线免费观看 | 夫妻午夜视频| 99热只有精品国产| 在线国产一区二区在线| 18禁美女被吸乳视频| 欧美精品啪啪一区二区三区| 最近最新免费中文字幕在线| 免费在线观看影片大全网站| 色婷婷av一区二区三区视频| 国产精品久久久av美女十八| 欧美大码av| 日韩三级视频一区二区三区| 高清欧美精品videossex| cao死你这个sao货| 亚洲精品国产区一区二| 两人在一起打扑克的视频| 精品视频人人做人人爽| 淫妇啪啪啪对白视频| 午夜福利在线免费观看网站| www日本在线高清视频| 久久天躁狠狠躁夜夜2o2o| 国产一区二区三区视频了| 国产精品美女特级片免费视频播放器 | 久久久国产成人精品二区 | a级毛片在线看网站| 欧美日韩黄片免| aaaaa片日本免费| 亚洲国产毛片av蜜桃av| www.熟女人妻精品国产| 大香蕉久久网| 午夜91福利影院| 亚洲av日韩在线播放| 少妇 在线观看| 国产av又大| 纯流量卡能插随身wifi吗| 久久久国产成人精品二区 | 免费看十八禁软件| 女人被躁到高潮嗷嗷叫费观| 久久久国产成人免费| 成人特级黄色片久久久久久久| 国产精品美女特级片免费视频播放器 | 黄片播放在线免费| 国产精品一区二区在线观看99| 一区二区三区国产精品乱码| 亚洲av熟女| 久久香蕉精品热| 午夜精品久久久久久毛片777| 悠悠久久av| 欧美日韩福利视频一区二区| videos熟女内射| 高清在线国产一区| 欧美激情极品国产一区二区三区| 欧美人与性动交α欧美软件| 久久久久国内视频| 亚洲精品在线观看二区| 免费av中文字幕在线| 国产欧美亚洲国产| 超碰成人久久| 亚洲精品自拍成人| 亚洲av成人不卡在线观看播放网| 精品久久蜜臀av无| 人妻一区二区av| 免费一级毛片在线播放高清视频 | 国产午夜精品久久久久久| 看黄色毛片网站| 亚洲七黄色美女视频| 在线观看www视频免费| 操出白浆在线播放| 亚洲精品久久成人aⅴ小说| 精品少妇久久久久久888优播| 国产成人精品在线电影| 激情在线观看视频在线高清 | ponron亚洲| 狂野欧美激情性xxxx| 亚洲av美国av| 亚洲午夜理论影院| 又大又爽又粗| 涩涩av久久男人的天堂| av一本久久久久| 女人久久www免费人成看片| av不卡在线播放| 人成视频在线观看免费观看| 欧美 日韩 精品 国产| 91麻豆av在线| 啦啦啦 在线观看视频| 超碰成人久久| 久9热在线精品视频| 涩涩av久久男人的天堂| 亚洲欧美激情在线| 国产熟女午夜一区二区三区| 久久国产精品男人的天堂亚洲| 人人妻人人添人人爽欧美一区卜| 香蕉丝袜av| 精品一区二区三区视频在线观看免费 | 国产成人影院久久av| 午夜精品国产一区二区电影| 校园春色视频在线观看| 在线天堂中文资源库| a级毛片黄视频| 久9热在线精品视频| 日韩 欧美 亚洲 中文字幕| av国产精品久久久久影院| 男女之事视频高清在线观看| 亚洲精品国产区一区二| 久久久国产一区二区| 国产一区二区三区综合在线观看| 成年人午夜在线观看视频| 欧美日韩一级在线毛片| av在线播放免费不卡| 国产1区2区3区精品| 色精品久久人妻99蜜桃| 日韩制服丝袜自拍偷拍| svipshipincom国产片| 一个人免费在线观看的高清视频| 久热爱精品视频在线9| 日本撒尿小便嘘嘘汇集6| 精品国产美女av久久久久小说| 国产成人精品久久二区二区免费| 丝袜人妻中文字幕| av中文乱码字幕在线| 国产精品一区二区在线不卡| 中文字幕另类日韩欧美亚洲嫩草| 老汉色∧v一级毛片| 91麻豆av在线| 国产精品.久久久| 又紧又爽又黄一区二区| 欧美黄色淫秽网站| 日本精品一区二区三区蜜桃| 在线十欧美十亚洲十日本专区| av福利片在线| 亚洲精品久久成人aⅴ小说| 亚洲av成人一区二区三| 青草久久国产| 亚洲第一av免费看| 91精品国产国语对白视频| 久久久久久久久久久久大奶| www.自偷自拍.com| 精品第一国产精品| 性色av乱码一区二区三区2| 久久婷婷成人综合色麻豆| www.精华液| 99精国产麻豆久久婷婷| 精品国产亚洲在线| 久久久国产成人精品二区 | 久久久精品国产亚洲av高清涩受| 国产av一区二区精品久久| 国产成人精品久久二区二区免费| 桃红色精品国产亚洲av| 国产真人三级小视频在线观看| 啦啦啦在线免费观看视频4| 中国美女看黄片| 精品亚洲成国产av| 国产精品电影一区二区三区 | 韩国精品一区二区三区| xxx96com| а√天堂www在线а√下载 | 色综合欧美亚洲国产小说| 精品一品国产午夜福利视频| 淫妇啪啪啪对白视频| 黄频高清免费视频| 亚洲专区中文字幕在线| 校园春色视频在线观看| www.999成人在线观看| 精品卡一卡二卡四卡免费| 免费看十八禁软件| 一级a爱片免费观看的视频| 热re99久久国产66热| 欧美日韩成人在线一区二区| 天天躁狠狠躁夜夜躁狠狠躁| 久久国产亚洲av麻豆专区| 亚洲五月婷婷丁香| 亚洲精品久久成人aⅴ小说|