試論金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管

王碩　王影

[摘要]：自從國際金融危機(jī)橫掃全球股市、匯市及商品期貨市場，給全球帶來巨大損失。究其原因是多方面的，但金融創(chuàng)新過度及金融監(jiān)管缺失是導(dǎo)致本次金融危機(jī)的重要因素。本文以此次金融危機(jī)為引，思考金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的關(guān)系，認(rèn)為金融發(fā)展需創(chuàng)新與監(jiān)管并舉。

[關(guān)鍵詞]：次債危機(jī)；金融創(chuàng)新；金融監(jiān)管

一、金融創(chuàng)新是金融發(fā)展的強(qiáng)大推動(dòng)力

金融創(chuàng)新一詞在學(xué)術(shù)界依然沒有形成統(tǒng)一的認(rèn)識，國內(nèi)許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家把金融創(chuàng)新定義為：金融創(chuàng)新是指會(huì)引起金融領(lǐng)域結(jié)構(gòu)性變化的新工具，新服務(wù)方式，新市場以及新體制。金融創(chuàng)新極大提高了金融效率，成為全球金融業(yè)發(fā)展的主要推動(dòng)力量。

1.金融創(chuàng)新的積極作用

金融創(chuàng)新有力地推動(dòng)了金融發(fā)展，為廣闊的金融世界增添了一道亮麗的風(fēng)景。

（1）增強(qiáng)了投資者和金融機(jī)構(gòu)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。在國際金融市場上，匯率、利率、有價(jià)證券價(jià)格的頻繁波動(dòng)，給廣大投資者和金融機(jī)構(gòu)帶來巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)，但金融期貨、金融期權(quán)和金融互換等新的金融創(chuàng)新工具的出現(xiàn)，能使投資者和金融機(jī)構(gòu)運(yùn)用正確的操作方法有效地分散和降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

（2）提升了金融機(jī)構(gòu)的競爭能力。金融機(jī)構(gòu)為了在激烈的競爭中搶得先機(jī)，積極地引進(jìn)或創(chuàng)造出新的金融工具和金融服務(wù)，金融創(chuàng)新可以提高金融機(jī)構(gòu)的整體運(yùn)作效率，金融競爭或以推動(dòng)新的金融創(chuàng)新。

2.金融創(chuàng)新的消極作用

金融創(chuàng)新是一把“雙刃劍”，在推動(dòng)金融業(yè)和金融市場發(fā)展的同時(shí)也加大了金融風(fēng)險(xiǎn)。

（1）金融創(chuàng)新加大了金融體系的風(fēng)險(xiǎn)。金融創(chuàng)新推動(dòng)了金融市場一體化和資本流動(dòng)國際化，任何一個(gè)國家在金融運(yùn)行中出現(xiàn)問題都將迅速波及其他國家甚至整個(gè)國際社會(huì)金融業(yè)，從而影響到國際金融體系的穩(wěn)定性，此次金融危機(jī)，源于美國、漫延歐洲、最后波及全球。

（2）金融創(chuàng)新增加了監(jiān)管的難度。金融創(chuàng)新工具多以表外業(yè)務(wù)進(jìn)行，并不反映在財(cái)務(wù)報(bào)表中，且由于衍生品交易的即時(shí)性和復(fù)雜性，這就使得金融監(jiān)管當(dāng)局很難對金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營和財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行評估和監(jiān)控，加大了金融監(jiān)管的難度。

二、金融監(jiān)管是金融安全的重要保障

金融監(jiān)管是金融主管部門依法利用其行政權(quán)利，對金融機(jī)構(gòu)和金融活動(dòng)實(shí)施管制和約束，以控制金融業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)，限制金融業(yè)過度競爭，促進(jìn)金融業(yè)依法健康穩(wěn)定運(yùn)行。金融監(jiān)管本質(zhì)上是一種具有特定內(nèi)涵和特征的政府規(guī)制行為。在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)條件下，金融業(yè)與其他經(jīng)濟(jì)部門相比，存在著多方面的特殊性，使得金融監(jiān)管尤為必要。

1.保持貨幣制度和經(jīng)濟(jì)秩序的穩(wěn)定離不開金融監(jiān)管

金融業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的失敗會(huì)導(dǎo)致全社會(huì)資金供應(yīng)者和資金運(yùn)用者的失敗，破壞整個(gè)社會(huì)的信用鏈條，甚至?xí)?dòng)搖貨幣制度，造成社會(huì)經(jīng)濟(jì)的混亂。只有加強(qiáng)金融監(jiān)管，才能保持貨幣制度和經(jīng)濟(jì)秩序的穩(wěn)定。

2.貫徹執(zhí)行貨幣政策離不開金融監(jiān)管

真實(shí)、及時(shí)、準(zhǔn)確的信息數(shù)據(jù)是研究制定貨幣政策的前提條件，而金融監(jiān)管是保證金融信息的有力手段。如果沒有金融監(jiān)管或監(jiān)管不力，就不能保證這一前提條件的實(shí)現(xiàn)。健全的金融微觀運(yùn)行機(jī)制是有效實(shí)施貨幣政策的基礎(chǔ)。不建立健全包括金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部稽核在內(nèi)的金融監(jiān)管制度，就不能建立健全金融微觀運(yùn)行機(jī)制。

3.金融監(jiān)管可以防止金融風(fēng)險(xiǎn)的傳播

國際經(jīng)驗(yàn)表明，金融危機(jī)的發(fā)生在很大程度上是金融監(jiān)管不力，金融風(fēng)險(xiǎn)具有很強(qiáng)的傳染性，如果沒其健全有效的金融監(jiān)管制度作保證，即使是制定了正確的貨幣政策，也不可能將其有效地實(shí)施，甚至還有可能阻礙經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和危及社會(huì)的安定。因而必須加強(qiáng)金融監(jiān)管，充分發(fā)揮防范風(fēng)險(xiǎn)化解危機(jī)的作用。

4.金融監(jiān)管本身對金融創(chuàng)新有刺激作用

金融機(jī)構(gòu)為了求得自身的自由發(fā)展，總是千方百計(jì)繞開金融監(jiān)管，在這個(gè)過程中就創(chuàng)造了許多新的金融工具。這些新的金融工具極大地促進(jìn)了金融領(lǐng)域乃至整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

三、金融發(fā)展需創(chuàng)新與監(jiān)管并舉

金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管是矛盾的統(tǒng)一體。必須妥善處理金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管的關(guān)系，把握好監(jiān)管力度，通過制定適宜的監(jiān)管政策，積極推動(dòng)金融業(yè)的健康、持續(xù)發(fā)展。

1.提高對金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的認(rèn)識

金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管是對立統(tǒng)一體，在適度的金融監(jiān)管下進(jìn)行金融創(chuàng)新，會(huì)促進(jìn)金融體系在改革中發(fā)展。推陳出新的金融創(chuàng)新活動(dòng)，會(huì)為金融監(jiān)管帶來新的課題，帶來新的制度和規(guī)范，從而推動(dòng)金融監(jiān)管水平的不斷提高。沒有監(jiān)管的創(chuàng)新和沒有創(chuàng)新的監(jiān)管都不利于金融和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

2.提升金融創(chuàng)新層次

目前國際金融衍生品工具已發(fā)展到1200種，要引導(dǎo)金融業(yè)從單純的產(chǎn)品創(chuàng)新向產(chǎn)權(quán)制度創(chuàng)新、經(jīng)營體制創(chuàng)新、組織體系創(chuàng)新、市場結(jié)構(gòu)創(chuàng)新等方向發(fā)展。

3.進(jìn)一步完善金融監(jiān)管模式

隨著經(jīng)濟(jì)金融全球化進(jìn)程的加快，銀行、證券、保險(xiǎn)監(jiān)管部門應(yīng)積極探索彼此合作的協(xié)調(diào)機(jī)制和監(jiān)管模式，進(jìn)一步完善三者之間有效的政策協(xié)調(diào)和信息共享機(jī)制，加強(qiáng)信息交流，規(guī)范和健全金融機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)信息披露制度，使監(jiān)管體系、模式、手段不斷完善。同時(shí)將由側(cè)重于外部監(jiān)管模式向既重視內(nèi)部監(jiān)管，也重視外部監(jiān)管模式轉(zhuǎn)變。

4.加強(qiáng)金融監(jiān)管的國際合作

當(dāng)前，以逃避金融監(jiān)管為目的的金融創(chuàng)新活動(dòng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，加強(qiáng)金融監(jiān)管的國際合作迫在眉睫，加強(qiáng)與相關(guān)國家金融監(jiān)管信息的溝通和交流，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)交換和信息共享。

我們需要金融創(chuàng)新來為經(jīng)濟(jì)服務(wù)，但更需要加強(qiáng)金融監(jiān)管，保證金融安全。

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