• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    經(jīng)濟新常態(tài)背景下中小企業(yè)財務風險的應對策略研究

    2019-07-12 07:40:09湖南遠能電力發(fā)展有限公司蔣武明
    中國商論 2019年10期
    關(guān)鍵詞:籌資常態(tài)資金

    湖南遠能電力發(fā)展有限公司 蔣武明

    1 經(jīng)濟新常態(tài)背景下中小企業(yè)財務風險的特點

    1.1 經(jīng)濟新常態(tài)的經(jīng)濟解讀

    在中國的GDP增長速度從早先的每年百分之十幾、10%逐漸降到近幾年的每年8%、7%這一背景下,我國2013年開始在中央層面正式用“經(jīng)濟新常態(tài)”來定義和解讀當時的經(jīng)濟形勢。解讀的主要內(nèi)容有如下四點:(1)中國經(jīng)濟增長速度由高速增長的“常態(tài)”轉(zhuǎn)變?yōu)橹懈咚僭鲩L的“新常態(tài)”;(2)發(fā)展方式由追求規(guī)模和速度型的粗放增長轉(zhuǎn)變?yōu)樽非筚|(zhì)量 和效率型的集約增長;(3)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)由中低端產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)變中高端產(chǎn)業(yè);(4)產(chǎn)業(yè)增長驅(qū)動由要素驅(qū)動轉(zhuǎn)變創(chuàng)新驅(qū)動。

    經(jīng)濟新常態(tài)已來,符合發(fā)展規(guī)律的中高速經(jīng)濟增長時代已來。由此帶來了經(jīng)濟景氣指數(shù)下滑和債務危機大量的爆發(fā)。然而,更多人還沒有做好思想準備和應對策略,還未真正認識經(jīng)濟新常態(tài)、把握經(jīng)濟新常態(tài)和適應經(jīng)濟新常態(tài),談不上將它視為機遇期,進行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)升級、技術(shù)創(chuàng)新和模式創(chuàng)新。在如此一個大背景下,中小企業(yè)的生存環(huán)境面臨的是一系列挑戰(zhàn),其中陡然而增的財務風險,就是中小企業(yè)不可回避的一個嚴峻挑戰(zhàn)。

    1.2 經(jīng)濟新常態(tài)背景下中小企業(yè)主要財務風險及其特點

    廣義上來講,財務風險主要包括籌資風險、投資風險、資金運營風險和收益分配風險等四種風險。

    1.2.1 籌資風險

    不同的籌資方式、籌資渠道和籌資結(jié)構(gòu)所帶給企業(yè)的籌資風險不一樣。初創(chuàng)期的中小企業(yè),籌資主要是靠股東股本金的投入,此時,企業(yè)的籌資風險幾乎為零。成長期的中小企業(yè),除了股權(quán)資本的增資擴股外,借貸資金也將作為一個選項逐漸導入到企業(yè)的現(xiàn)金流量中;進入成熟期的中小企業(yè),企業(yè)的資金流量會達到歷史最高水平,往往這一時期借貸資金的規(guī)模也會達到歷史高度,此時,企業(yè)的籌資風險也會水漲船高;進入衰退期的中小企業(yè),若企業(yè)對籌資風險的把控不好,籌資風險可能會成為企業(yè)的一劑毒藥。

    投資增長乏力、消費疲軟、出口下降,當這推動經(jīng)濟發(fā)展的三駕“馬車”黯然失色時,全局性的經(jīng)濟下行給中小企業(yè)帶來的最直接和最顯著的后果是中小企業(yè)的籌資陡然增長,特別是隨著一些大型企業(yè)和資金平臺的資金風險“爆雷”,其連鎖反應就是給不少中小企業(yè)的資金流造成了致命打擊。

    1.2.2 投資風險

    投資項目收益的不確定性水平,決定著企業(yè)投資風險。投資風險受到諸如項目創(chuàng)始人、項目團隊、項目經(jīng)營和項目所在行業(yè)的競爭程度等方面的因素影響。能否全面把控住投資風險,是考驗在中小企業(yè)決策層和管理層決策能力和經(jīng)營能力。

    行業(yè)投資回報率全面回歸導致中小企業(yè)投資風險日益增大。最近幾年,占據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈前端中國的大型企業(yè)和寡頭壟斷企業(yè)的回報率都在逐漸下降,占據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈中后端的中小企業(yè),受自身投資實力弱小、中國的大型企業(yè)和寡頭壟斷企業(yè)的行業(yè)擠兌和議價能力不足等多方面原因影響,中小企業(yè)投資回報率是越來越低。

    1.2.3 資金運營風險

    資金作為企業(yè)運營的起點,隨著其在企業(yè)內(nèi)部的價值形態(tài)轉(zhuǎn)化,財務風險無時不刻地存在于企業(yè)運營環(huán)節(jié)中。特別是在購售環(huán)節(jié),隱藏在其中的財務風險最為直觀。

    在經(jīng)濟新常態(tài)背景下,中小企業(yè)自身的經(jīng)營風險導致中小企業(yè)現(xiàn)金流斷流風險更大。經(jīng)營實力和財務實力的層次決定著大部分中小企業(yè)只能接受短暫的經(jīng)營性虧損,若出現(xiàn)持續(xù)性和長時間的經(jīng)營虧損,在得不到股東不注資、銀行不新增貸款或不續(xù)借貸款等企業(yè)外部資金的補充情況下,那么中小企業(yè)內(nèi)部資金流必將耗盡,災難隨之而來。

    1.2.4 收益分配風險

    企業(yè)的凈利潤是否分,分多少和什么時候分,對中小企業(yè)來說,都是一個舉足輕重的技術(shù)活。在收益分配環(huán)節(jié)制定的方案未平衡好企業(yè)發(fā)展需要、資金狀況、股東的利潤分配意愿、利潤分配稅負等各種關(guān)系,將會加大企業(yè)的財務風險。當前,股東層面的資金需求與其投資的中小企業(yè)層面的資金需求矛盾突出。

    2 新常態(tài)背景下中小企業(yè)財務風險的成因分析

    2.1 外部因素

    2.1.1 中國經(jīng)濟全局性和持續(xù)性的增速放緩

    在中國經(jīng)濟全局性和持續(xù)性的增速放緩的大背景下,中小企業(yè)的盈利壓力和現(xiàn)金流風險、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的需求和產(chǎn)能過剩風險都顯著增加,這些因素無不倒逼企業(yè)要進行“三去一降一補”戰(zhàn)略布局,即去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本和補短板。

    2.1.2 互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、人工智能等前沿技術(shù)的創(chuàng)新步伐一日千里

    互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、人工智能在內(nèi)的前沿技術(shù)可謂日新月異,技術(shù)創(chuàng)新和迭代的速度已超過任何一個人類的發(fā)展時期。中小企業(yè)要獲得生存和發(fā)展,必須跟上技術(shù)創(chuàng)新的步伐。受制于公司財務實力的影響,很多中小企業(yè)在創(chuàng)新的路上,只能說負重前行,步履蹣跚。

    2.2 內(nèi)部因素

    2.2.1 中小企業(yè)決策層和管理層團隊應對新常態(tài)經(jīng)濟的能力不足

    大部分中小企業(yè)認識到經(jīng)濟下行的風險,但也有一部分中小企業(yè)還未認識到這種風險。認識到風險還只是應對風險的一個環(huán)節(jié),更多的是很多中小企業(yè)還未能適應這種中國經(jīng)濟全面進入新常態(tài)的環(huán)境,未能根據(jù)這種新常態(tài)重新制定出企業(yè)內(nèi)部的新戰(zhàn)略,并讓包括新的財務戰(zhàn)略在內(nèi)的新戰(zhàn)略善始善終。

    2.2.2 中小企業(yè)研發(fā)投入少,企業(yè)的創(chuàng)新度不足

    傳統(tǒng)業(yè)務的中小企業(yè),基本無研發(fā)投入或研發(fā)投入非常之少;模式創(chuàng)新的中小企業(yè),更多是在產(chǎn)業(yè)鏈上進行業(yè)務節(jié)點重組或輔以一些互聯(lián)網(wǎng)思維或技術(shù),研發(fā)投入也有限;只有那些立志于技術(shù)創(chuàng)新的中小企業(yè),才愿意研發(fā)上進行較大的風險投資,但投入強度和規(guī)模受限。

    2.2.3 中小企業(yè)財務風險管理手段不足,財務隊伍素質(zhì)待提高

    新生一批的財務人員大量投入到財務戰(zhàn)線,能力強水平高的財務人員更多是流入到外企、央企和大型企業(yè)了,中小企業(yè)財務隊伍素質(zhì)參差不齊。另外,局限于中小企業(yè)對員工職業(yè)培訓的投入不足和財務人員的工作職業(yè)特性偏內(nèi)等原因,中小企業(yè)財務人員對國家層面的政策方式、產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢、地區(qū)經(jīng)濟走勢等外源性信息掌握或接觸較少,如此一來,不少中小企業(yè)財務人員的工作職責主要局限于財務核算、稅務處理等基礎工作上,對財務風險管理的介入深度嚴重不足,未提出財務風險應對策略或提出的財務風險應對策略不全、不準和不及時。

    3 新常態(tài)背景下中小企業(yè)財務風險應對策略

    3.1 整體策略

    3.1.1 對經(jīng)濟周期保持敬畏心,尊重經(jīng)濟規(guī)律,提升企業(yè)的戰(zhàn)略能力

    當認識到幾十年高速經(jīng)濟增長必然要回落一個合理的中高度增長區(qū)間、創(chuàng)新是經(jīng)濟永恒的發(fā)動機等一系列經(jīng)濟規(guī)律時,中小企業(yè)的決策層和管理層,首要做的是將企業(yè)本身的戰(zhàn)略與宏觀經(jīng)濟周期、行業(yè)發(fā)展周期甚至國際經(jīng)濟發(fā)展形勢進行匹配性、適應性等分析。絕勿逆經(jīng)濟規(guī)范和經(jīng)濟周期而行之,通過提升企業(yè)的戰(zhàn)略能力,讓中小企業(yè)在動蕩的經(jīng)濟環(huán)境中游刃有余。

    3.1.2 采取穩(wěn)健型或防御型財務戰(zhàn)略

    面對目前剛剛進入“新常態(tài)”時期點,中小企業(yè)的財務戰(zhàn)略要毫不猶豫地采取穩(wěn)健型或防御型財務戰(zhàn)略。后期,隨著中國經(jīng)濟走出了“V”底或“L”平臺時,中小企業(yè)可開始謹慎性地選擇擴張型財務戰(zhàn)略。一旦定了穩(wěn)健型或防御型財務戰(zhàn)略基調(diào),應將其精神內(nèi)涵真正融入到企業(yè)資本資源配置和有效使用過程中。如此一來,中小企業(yè)不至于出現(xiàn)財務風險方面的灰犀牛事件和黑天鵝事件。

    3.1.3 創(chuàng)新、創(chuàng)新和再創(chuàng)新,以有限資源加大企業(yè)創(chuàng)新的投入

    未來永遠只屬于那些勇于創(chuàng)新的企業(yè)。不管走模式創(chuàng)新路線還是走技術(shù)創(chuàng)新路線,中小企業(yè)可將創(chuàng)新基因植入到企業(yè)核心部門,資源的分配上予以必要的支持。創(chuàng)新給企業(yè)帶來的活力、價值必將成10倍、成100倍用于創(chuàng)新方面的支出耗費。

    3.2 具體策略

    3.2.1 針對籌資風險的具體應對策略

    (1)將穩(wěn)健型或防御型財務戰(zhàn)略執(zhí)行到位,提前布局資金儲備。穩(wěn)健型或防御型財務戰(zhàn)略落實到籌資工作上,就是要求中小企業(yè)在籌資的時間上、籌資額度上和流動性上有足夠的安全系數(shù),要為資金的儲備上一道安全鎖。

    (2)優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu),適度提高企業(yè)的股權(quán)資本結(jié)構(gòu)比。處在當前經(jīng)濟緊縮的新常態(tài)和復雜的國際環(huán)境中,中小企業(yè)在股權(quán)資本使用上可優(yōu)先于借貸資金本的使用,適度的去杠桿,非常有必要。中央三令五聲的“三去一降一補”政策同樣適合作為中小企業(yè)的經(jīng)營指導方針。

    3.2.2 針對資金運營風險的具體應對策略

    (1)嚴格做好客戶風險評估,將資金回款的管理措施前移。有條件實行業(yè)財一體化的中小企業(yè),在實行業(yè)財一體化后,資金回款的化解將會得心應手;暫無法實行業(yè)財一體化的中小企業(yè),至少可要求財務人員將資金回款的管理措施前移,比如參與客戶的信任風險評估、參與業(yè)務合同匯審、提前與客戶單位的財務部門建立業(yè)務鏈接、對項目進度和產(chǎn)品交接進度動態(tài)隨時掌握等。打破傳統(tǒng)財務人員主要負責開具發(fā)票、核算收款金額和未收款金額及年終對對往來帳的工作節(jié)奏。

    (2)在業(yè)務開拓上更聚焦和在資源節(jié)流上更有力度。開源節(jié)流是中小企業(yè)永恒的主題,但在不同的經(jīng)濟周期中,中小企業(yè)的操作策略應是不一樣的,在目前經(jīng)濟“新常態(tài)”的背景下,中小企業(yè)更適宜集中力量做精、做強自身的主業(yè),做強后再考慮做大規(guī)模,至于多元化之路則可謹慎為之。去庫存化和輕資產(chǎn)化,對中小企業(yè)將是一個不錯的指導思想。

    3.2.3 針對投資風險的具體應對策略

    (1)優(yōu)先安排創(chuàng)新方面的投入。在中國經(jīng)濟從要素驅(qū)動轉(zhuǎn)為向創(chuàng)新驅(qū)動過程中,中小企業(yè)在投資項目的優(yōu)選上,要給創(chuàng)新項目賦予更高的權(quán)重分,讓創(chuàng)新項目的投入得到排序上的優(yōu)先、資源分配上的保障。

    (2)對外投資更趨謹慎,投資的退出更果斷。在對外投資評估時,可對投資項目現(xiàn)金流量測算金額、項目回報率、項目投資收入時間節(jié)點、項目回收金額及時點、損失預估金額等指標賦予悲觀估計金額;對于財務投資型投資項目,以快進快出為原則和退出機制有保障為原則,公司盡量不投或少投或分次投。對于產(chǎn)業(yè)投資型投資項目,以成長期和成熟期產(chǎn)業(yè)為主,不投或少投初創(chuàng)期項目。所有投資項目實行總額控制。在大環(huán)境不好的情況,在投資止損或投資退出上稍有遲疑,就可能將企業(yè)拖入危機。而在春天到來之前,若保住了企業(yè)的現(xiàn)金流,企業(yè)就有了自己生存下來的本錢,就有迎接經(jīng)濟新常態(tài)之后必然要到來的“經(jīng)濟常態(tài)”的希望。

    猜你喜歡
    籌資常態(tài)資金
    一周超大單資金凈增(減)倉股前20名
    一周超大單資金凈增(減)倉股前20名
    一周超大單資金凈增(減)倉股前20名
    一周超大單資金凈增(減)倉股前20名
    義賣書法 籌資助學
    “新常態(tài)”需要新舉措
    我眼中的醫(yī)改新常態(tài)
    主動適應新常態(tài) 積極爭取新作為
    民族大家庭(2015年2期)2015-08-21 07:59:44
    新常態(tài)下的艱辛與希望
    專用汽車(2015年2期)2015-03-01 04:05:35
    多管齊下籌資 齊心協(xié)力助學
    中國火炬(2014年3期)2014-07-24 14:44:41
    亚洲四区av| 欧美日韩国产亚洲二区| 国内久久婷婷六月综合欲色啪| 亚洲精品456在线播放app | 日韩欧美在线乱码| 亚洲人成网站在线播| 内地一区二区视频在线| 欧美中文日本在线观看视频| 午夜激情福利司机影院| 午夜精品久久久久久毛片777| 国产淫片久久久久久久久| 男人的好看免费观看在线视频| 啪啪无遮挡十八禁网站| 女生性感内裤真人,穿戴方法视频| www.色视频.com| 久久精品夜夜夜夜夜久久蜜豆| 久久99热这里只有精品18| 久久这里只有精品中国| 最新中文字幕久久久久| 亚洲精品在线观看二区| 免费在线观看影片大全网站| 此物有八面人人有两片| 无遮挡黄片免费观看| 日韩中字成人| avwww免费| 国产精品免费一区二区三区在线| 精品午夜福利在线看| 国产精品人妻久久久影院| 丰满乱子伦码专区| 免费搜索国产男女视频| 日韩 亚洲 欧美在线| 欧美日韩亚洲国产一区二区在线观看| 国产成人一区二区在线| av天堂在线播放| 欧美性猛交黑人性爽| 国产欧美日韩一区二区精品| 真人做人爱边吃奶动态| 国产男靠女视频免费网站| 欧美一区二区国产精品久久精品| 国产人妻一区二区三区在| 亚洲人成网站在线播| 国产精品人妻久久久久久| 亚洲av五月六月丁香网| 日日摸夜夜添夜夜添av毛片 | 91av网一区二区| 亚洲天堂国产精品一区在线| 色尼玛亚洲综合影院| 小蜜桃在线观看免费完整版高清| 亚洲精品乱码久久久v下载方式| 色综合亚洲欧美另类图片| 国产av在哪里看| 日本色播在线视频| 亚洲国产精品sss在线观看| 亚洲综合色惰| 精品免费久久久久久久清纯| 亚洲人与动物交配视频| 乱码一卡2卡4卡精品| 中文字幕熟女人妻在线| а√天堂www在线а√下载| 国产成人影院久久av| 人妻少妇偷人精品九色| 中文字幕精品亚洲无线码一区| 给我免费播放毛片高清在线观看| 嫩草影院新地址| 91久久精品国产一区二区三区| 日韩欧美三级三区| 美女高潮喷水抽搐中文字幕| 综合色av麻豆| 一个人免费在线观看电影| 国产亚洲精品久久久com| 狂野欧美白嫩少妇大欣赏| 在线播放国产精品三级| 联通29元200g的流量卡| 亚洲成av人片在线播放无| 国产探花极品一区二区| 在线国产一区二区在线| 国产黄片美女视频| 亚洲电影在线观看av| 色哟哟哟哟哟哟| 成人av一区二区三区在线看| 看十八女毛片水多多多| 亚洲 国产 在线| 亚洲成人精品中文字幕电影| 男女啪啪激烈高潮av片| 午夜免费成人在线视频| 国产精品三级大全| 少妇裸体淫交视频免费看高清| 国产一区二区激情短视频| 国产精品福利在线免费观看| 久久国产乱子免费精品| 久久久成人免费电影| 我的女老师完整版在线观看| or卡值多少钱| 99热这里只有是精品在线观看| 国产av麻豆久久久久久久| 国产乱人视频| 国产伦人伦偷精品视频| 亚洲第一电影网av| 久久久久久九九精品二区国产| 床上黄色一级片| 午夜爱爱视频在线播放| 欧美激情国产日韩精品一区| 免费av毛片视频| 国产成人影院久久av| 久久国产精品人妻蜜桃| 12—13女人毛片做爰片一| 波多野结衣高清作品| 禁无遮挡网站| 亚洲av中文字字幕乱码综合| 国产午夜精品久久久久久一区二区三区 | 亚洲欧美精品综合久久99| 不卡视频在线观看欧美| 精品一区二区免费观看| 久久6这里有精品| 中文字幕精品亚洲无线码一区| 午夜精品一区二区三区免费看| 人人妻,人人澡人人爽秒播| 噜噜噜噜噜久久久久久91| 欧美色欧美亚洲另类二区| 亚洲成av人片在线播放无| 无遮挡黄片免费观看| 岛国在线免费视频观看| 真实男女啪啪啪动态图| 日韩精品青青久久久久久| 亚洲最大成人av| 久久99热6这里只有精品| 91狼人影院| 18禁黄网站禁片免费观看直播| 日日干狠狠操夜夜爽| 亚洲av不卡在线观看| 亚洲av五月六月丁香网| 亚洲内射少妇av| 51国产日韩欧美| 波多野结衣巨乳人妻| 国产av在哪里看| 狠狠狠狠99中文字幕| 欧美极品一区二区三区四区| 999久久久精品免费观看国产| 国产国拍精品亚洲av在线观看| 国产精品一区www在线观看 | 一边摸一边抽搐一进一小说| 联通29元200g的流量卡| 婷婷色综合大香蕉| 亚洲四区av| 成人欧美大片| 午夜a级毛片| 一边摸一边抽搐一进一小说| netflix在线观看网站| 97人妻精品一区二区三区麻豆| 啪啪无遮挡十八禁网站| 国产色婷婷99| 国产精品无大码| 99国产精品一区二区蜜桃av| 大又大粗又爽又黄少妇毛片口| 亚洲 国产 在线| a级毛片a级免费在线| 免费观看的影片在线观看| 成年女人永久免费观看视频| 亚洲精品一卡2卡三卡4卡5卡| 日韩国内少妇激情av| 不卡一级毛片| 国内揄拍国产精品人妻在线| 丰满乱子伦码专区| 午夜精品在线福利| 成人亚洲精品av一区二区| 亚洲中文日韩欧美视频| 永久网站在线| 婷婷六月久久综合丁香| 欧美zozozo另类| 最新在线观看一区二区三区| 国内精品久久久久精免费| 亚洲av二区三区四区| 最好的美女福利视频网| 欧美一区二区国产精品久久精品| 亚洲欧美日韩高清专用| 国产在视频线在精品| 99久久九九国产精品国产免费| 国产一区二区在线观看日韩| 国产黄色小视频在线观看| 免费在线观看成人毛片| 久久香蕉精品热| 床上黄色一级片| 久久草成人影院| 亚洲中文字幕日韩| 久久久精品欧美日韩精品| 欧美日韩亚洲国产一区二区在线观看| 又粗又爽又猛毛片免费看| 一夜夜www| 国产大屁股一区二区在线视频| 老熟妇仑乱视频hdxx| 嫩草影院新地址| 日本一本二区三区精品| 成人三级黄色视频| 麻豆国产av国片精品| 尾随美女入室| 国产精品一区二区三区四区久久| 极品教师在线视频| 国产高潮美女av| 国产黄色小视频在线观看| 又黄又爽又刺激的免费视频.| 嫩草影视91久久| 欧美成人性av电影在线观看| 赤兔流量卡办理| 精品久久久久久久久亚洲 | 看黄色毛片网站| 在线观看一区二区三区| 亚洲成人久久爱视频| 婷婷亚洲欧美| 久久久精品欧美日韩精品| 亚洲图色成人| 亚洲国产精品sss在线观看| 毛片女人毛片| 亚洲国产精品合色在线| 亚洲精品国产成人久久av| 乱系列少妇在线播放| xxxwww97欧美| 联通29元200g的流量卡| 亚洲七黄色美女视频| 男人的好看免费观看在线视频| 性欧美人与动物交配| 成人精品一区二区免费| 亚洲成人久久性| 久久99热这里只有精品18| 欧美日韩乱码在线| 在线看三级毛片| 亚洲欧美日韩高清在线视频| 久久精品91蜜桃| 国产精品,欧美在线| 亚洲精品影视一区二区三区av| 亚洲avbb在线观看| 少妇熟女aⅴ在线视频| 国产午夜精品久久久久久一区二区三区 | 男女视频在线观看网站免费| 久久久久免费精品人妻一区二区| 久久久成人免费电影| 国内精品久久久久久久电影| 三级国产精品欧美在线观看| 一区二区三区免费毛片| 老司机深夜福利视频在线观看| 久久久久久久久久黄片| 亚洲美女搞黄在线观看 | 床上黄色一级片| 免费黄网站久久成人精品| 亚洲av中文av极速乱 | 午夜福利高清视频| 久久国内精品自在自线图片| 网址你懂的国产日韩在线| 欧美潮喷喷水| 色综合亚洲欧美另类图片| 97超级碰碰碰精品色视频在线观看| 小说图片视频综合网站| 国产一区二区三区在线臀色熟女| 啦啦啦韩国在线观看视频| 热99在线观看视频| 干丝袜人妻中文字幕| 人妻夜夜爽99麻豆av| а√天堂www在线а√下载| 成人欧美大片| 亚洲国产欧洲综合997久久,| 日韩欧美国产在线观看| 亚洲美女视频黄频| 亚洲一区高清亚洲精品| 久久欧美精品欧美久久欧美| 99久久精品国产国产毛片| netflix在线观看网站| 亚洲精品色激情综合| 午夜福利成人在线免费观看| 国产精品无大码| 人妻少妇偷人精品九色| 亚洲一区二区三区色噜噜| 色播亚洲综合网| 亚洲国产日韩欧美精品在线观看| 亚洲内射少妇av| 久久久久精品国产欧美久久久| 国产一区二区三区av在线 | 一边摸一边抽搐一进一小说| 成人国产综合亚洲| 日本爱情动作片www.在线观看 | 在线观看av片永久免费下载| 性色avwww在线观看| 成人高潮视频无遮挡免费网站| 国产一区二区激情短视频| 国产大屁股一区二区在线视频| 亚洲精品成人久久久久久| 日韩 亚洲 欧美在线| 国产精品亚洲一级av第二区| 一区二区三区免费毛片| 亚洲av二区三区四区| 欧美日韩乱码在线| 看黄色毛片网站| 国产精品一区二区三区四区久久| 男女那种视频在线观看| 男人舔女人下体高潮全视频| 日本 欧美在线| 禁无遮挡网站| 精品久久久久久久末码| 99久国产av精品| 国产精品1区2区在线观看.| 国产精品,欧美在线| 亚洲成人久久爱视频| 欧美人与善性xxx| 精品国产三级普通话版| 免费观看的影片在线观看| 人人妻人人看人人澡| 精品久久久久久久久亚洲 | 精品久久久久久久人妻蜜臀av| 国产男靠女视频免费网站| 欧美zozozo另类| 久久久久久久亚洲中文字幕| 午夜免费成人在线视频| 日本 欧美在线| 精品国内亚洲2022精品成人| 午夜免费成人在线视频| 色精品久久人妻99蜜桃| 成人一区二区视频在线观看| 日本五十路高清| 97热精品久久久久久| 国产精品一区二区三区四区免费观看 | 色吧在线观看| 国产精品久久电影中文字幕| 日韩精品有码人妻一区| 精品久久久久久成人av| 国产一区二区在线观看日韩| 校园春色视频在线观看| 黄片wwwwww| 夜夜夜夜夜久久久久| 午夜福利高清视频| 国产成人aa在线观看| 日本黄大片高清| 久久久久国内视频| 小说图片视频综合网站| 性色avwww在线观看| 国产黄片美女视频| 久久天躁狠狠躁夜夜2o2o| 天天一区二区日本电影三级| 成人午夜高清在线视频| 免费无遮挡裸体视频| 一区二区三区四区激情视频 | 国产在线男女| 国产精品日韩av在线免费观看| 亚洲三级黄色毛片| 变态另类丝袜制服| 国产高清三级在线| 深夜a级毛片| 熟女人妻精品中文字幕| 三级国产精品欧美在线观看| 亚洲四区av| 日韩中文字幕欧美一区二区| 午夜福利视频1000在线观看| 国产成人一区二区在线| 免费高清视频大片| 精品国内亚洲2022精品成人| 亚洲国产欧洲综合997久久,| 色av中文字幕| 国产精品久久久久久亚洲av鲁大| 99热这里只有是精品在线观看| 波多野结衣高清无吗| 狂野欧美白嫩少妇大欣赏| 国产爱豆传媒在线观看| 乱系列少妇在线播放| 老熟妇仑乱视频hdxx| av女优亚洲男人天堂| 精品一区二区三区视频在线观看免费| 久久九九热精品免费| 在线观看免费视频日本深夜| 最后的刺客免费高清国语| 欧美日韩综合久久久久久 | 成人高潮视频无遮挡免费网站| 观看美女的网站| 国产亚洲精品av在线| 嫩草影院精品99| 欧美日本视频| 69人妻影院| 欧美绝顶高潮抽搐喷水| 欧美成人性av电影在线观看| 国产黄片美女视频| www.www免费av| 变态另类成人亚洲欧美熟女| 日韩高清综合在线| 动漫黄色视频在线观看| 国产真实乱freesex| 欧美一区二区精品小视频在线| 国产真实乱freesex| 老熟妇仑乱视频hdxx| 精品人妻熟女av久视频| av天堂在线播放| 成年免费大片在线观看| 午夜福利欧美成人| 99久久成人亚洲精品观看| 精品一区二区免费观看| 久久久久久久亚洲中文字幕| 亚洲精品粉嫩美女一区| 看黄色毛片网站| 听说在线观看完整版免费高清| 在线国产一区二区在线| 午夜亚洲福利在线播放| 精品福利观看| 99久久精品国产国产毛片| 999久久久精品免费观看国产| 国产精品嫩草影院av在线观看 | 亚洲精华国产精华精| 一个人看的www免费观看视频| 天天躁日日操中文字幕| 99视频精品全部免费 在线| 日韩高清综合在线| 12—13女人毛片做爰片一| 熟女人妻精品中文字幕| 亚洲乱码一区二区免费版| 一级av片app| 久久精品国产自在天天线| 欧美高清性xxxxhd video| 精品国产三级普通话版| 久久国产精品人妻蜜桃| 国产黄a三级三级三级人| 可以在线观看毛片的网站| 亚洲无线在线观看| 一个人看视频在线观看www免费| 校园人妻丝袜中文字幕| 免费看光身美女| 日日干狠狠操夜夜爽| 99热这里只有是精品在线观看| 免费看a级黄色片| 91精品国产九色| 国内揄拍国产精品人妻在线| 九色国产91popny在线| 国产亚洲91精品色在线| 免费av观看视频| 观看美女的网站| 色综合色国产| 99久久精品国产国产毛片| 99久久久亚洲精品蜜臀av| 精品人妻熟女av久视频| 国产一区二区三区av在线 | 麻豆精品久久久久久蜜桃| 久久人人精品亚洲av| 中出人妻视频一区二区| 婷婷色综合大香蕉| 中文字幕人妻熟人妻熟丝袜美| 日本精品一区二区三区蜜桃| 午夜日韩欧美国产| 日本爱情动作片www.在线观看 | 久久久久久伊人网av| 久久人妻av系列| 精品久久久久久久久av| 搡老熟女国产l中国老女人| 国产高清有码在线观看视频| av天堂中文字幕网| 好男人在线观看高清免费视频| 91午夜精品亚洲一区二区三区 | 国产91精品成人一区二区三区| 人妻丰满熟妇av一区二区三区| 色哟哟·www| 日韩在线高清观看一区二区三区 | 色综合婷婷激情| 一个人免费在线观看电影| h日本视频在线播放| 免费观看的影片在线观看| 精品人妻偷拍中文字幕| 久久草成人影院| 亚洲自拍偷在线| 欧美激情在线99| 少妇的逼水好多| 国产国拍精品亚洲av在线观看| 在线播放国产精品三级| 18禁黄网站禁片免费观看直播| 精品无人区乱码1区二区| 午夜福利在线观看免费完整高清在 | 亚洲成a人片在线一区二区| 免费在线观看影片大全网站| 18禁裸乳无遮挡免费网站照片| 亚洲国产精品合色在线| 偷拍熟女少妇极品色| 久久久久久久久中文| 亚洲熟妇中文字幕五十中出| 乱码一卡2卡4卡精品| 久久99热这里只有精品18| 欧美极品一区二区三区四区| 精品久久久久久,| 性欧美人与动物交配| 久久精品久久久久久噜噜老黄 | 变态另类丝袜制服| 欧美绝顶高潮抽搐喷水| 99riav亚洲国产免费| 永久网站在线| 最新在线观看一区二区三区| 国产蜜桃级精品一区二区三区| 欧洲精品卡2卡3卡4卡5卡区| 国产高清激情床上av| 女的被弄到高潮叫床怎么办 | 成人鲁丝片一二三区免费| 成人国产一区最新在线观看| 熟女人妻精品中文字幕| 又粗又爽又猛毛片免费看| 可以在线观看的亚洲视频| 身体一侧抽搐| 麻豆成人午夜福利视频| 欧美一区二区精品小视频在线| 欧美色视频一区免费| 三级国产精品欧美在线观看| 欧美色视频一区免费| 三级国产精品欧美在线观看| av女优亚洲男人天堂| 国产高清视频在线播放一区| 国产成人aa在线观看| 成人国产一区最新在线观看| 久久久久性生活片| 亚洲成人精品中文字幕电影| 久久草成人影院| 国产一区二区在线观看日韩| 九九爱精品视频在线观看| 国产精品av视频在线免费观看| 一卡2卡三卡四卡精品乱码亚洲| 亚洲精品成人久久久久久| 亚洲av电影不卡..在线观看| 国产主播在线观看一区二区| 日韩欧美在线二视频| 久久久成人免费电影| 国产在线精品亚洲第一网站| 嫩草影院精品99| 国产高清不卡午夜福利| 一级黄片播放器| 国产蜜桃级精品一区二区三区| 精品久久久久久久人妻蜜臀av| 色播亚洲综合网| ponron亚洲| 亚洲人成网站在线播| 精品久久久久久久久av| 老熟妇乱子伦视频在线观看| 18禁黄网站禁片午夜丰满| 日本 av在线| 国产伦精品一区二区三区四那| 久久久久久久精品吃奶| 国产爱豆传媒在线观看| 国产精品久久电影中文字幕| 丰满乱子伦码专区| 在线a可以看的网站| 三级毛片av免费| 久久久成人免费电影| 国产精品人妻久久久久久| 97热精品久久久久久| 精品人妻1区二区| 国产av一区在线观看免费| 噜噜噜噜噜久久久久久91| 麻豆成人av在线观看| 国产日本99.免费观看| www.色视频.com| 韩国av一区二区三区四区| videossex国产| 精品人妻1区二区| 久久人妻av系列| 观看美女的网站| 精品一区二区三区人妻视频| 精品午夜福利视频在线观看一区| 九色成人免费人妻av| 欧美激情久久久久久爽电影| 日韩 亚洲 欧美在线| 黄色女人牲交| 久久久久免费精品人妻一区二区| 久久国内精品自在自线图片| 18禁黄网站禁片免费观看直播| 99精品在免费线老司机午夜| 嫩草影院入口| 欧美又色又爽又黄视频| 级片在线观看| 俄罗斯特黄特色一大片| 欧美日韩黄片免| 蜜桃亚洲精品一区二区三区| 床上黄色一级片| 亚洲经典国产精华液单| 日本撒尿小便嘘嘘汇集6| 高清日韩中文字幕在线| 特级一级黄色大片| 别揉我奶头~嗯~啊~动态视频| 男人舔女人下体高潮全视频| 人人妻人人看人人澡| 春色校园在线视频观看| 亚洲精品成人久久久久久| 国产av麻豆久久久久久久| 精品久久久久久久末码| 亚洲乱码一区二区免费版| 人妻丰满熟妇av一区二区三区| 亚洲国产精品成人综合色| 国产精品久久久久久亚洲av鲁大| 观看免费一级毛片| 亚洲七黄色美女视频| 男女啪啪激烈高潮av片| 老女人水多毛片| 少妇裸体淫交视频免费看高清| 两个人的视频大全免费| 欧美国产日韩亚洲一区| 日韩欧美免费精品| 老熟妇仑乱视频hdxx| 天堂影院成人在线观看| 国内毛片毛片毛片毛片毛片| 国产女主播在线喷水免费视频网站 | 国产综合懂色| 91在线精品国自产拍蜜月| 国内少妇人妻偷人精品xxx网站| 别揉我奶头 嗯啊视频| 日韩欧美免费精品| ponron亚洲| 乱码一卡2卡4卡精品| 欧美成人性av电影在线观看| 97碰自拍视频| 精品一区二区三区av网在线观看| 99久久无色码亚洲精品果冻| 免费看a级黄色片| 欧美最黄视频在线播放免费| 在线观看午夜福利视频| 一级a爱片免费观看的视频| 国产欧美日韩精品一区二区| 性色avwww在线观看| 黄片wwwwww| 成人特级av手机在线观看| 久久精品91蜜桃|