• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    經(jīng)濟新常態(tài)背景下中小企業(yè)財務風險的應對策略研究

    2019-07-12 07:40:09湖南遠能電力發(fā)展有限公司蔣武明
    中國商論 2019年10期
    關(guān)鍵詞:籌資常態(tài)資金

    湖南遠能電力發(fā)展有限公司 蔣武明

    1 經(jīng)濟新常態(tài)背景下中小企業(yè)財務風險的特點

    1.1 經(jīng)濟新常態(tài)的經(jīng)濟解讀

    在中國的GDP增長速度從早先的每年百分之十幾、10%逐漸降到近幾年的每年8%、7%這一背景下,我國2013年開始在中央層面正式用“經(jīng)濟新常態(tài)”來定義和解讀當時的經(jīng)濟形勢。解讀的主要內(nèi)容有如下四點:(1)中國經(jīng)濟增長速度由高速增長的“常態(tài)”轉(zhuǎn)變?yōu)橹懈咚僭鲩L的“新常態(tài)”;(2)發(fā)展方式由追求規(guī)模和速度型的粗放增長轉(zhuǎn)變?yōu)樽非筚|(zhì)量 和效率型的集約增長;(3)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)由中低端產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)變中高端產(chǎn)業(yè);(4)產(chǎn)業(yè)增長驅(qū)動由要素驅(qū)動轉(zhuǎn)變創(chuàng)新驅(qū)動。

    經(jīng)濟新常態(tài)已來,符合發(fā)展規(guī)律的中高速經(jīng)濟增長時代已來。由此帶來了經(jīng)濟景氣指數(shù)下滑和債務危機大量的爆發(fā)。然而,更多人還沒有做好思想準備和應對策略,還未真正認識經(jīng)濟新常態(tài)、把握經(jīng)濟新常態(tài)和適應經(jīng)濟新常態(tài),談不上將它視為機遇期,進行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)升級、技術(shù)創(chuàng)新和模式創(chuàng)新。在如此一個大背景下,中小企業(yè)的生存環(huán)境面臨的是一系列挑戰(zhàn),其中陡然而增的財務風險,就是中小企業(yè)不可回避的一個嚴峻挑戰(zhàn)。

    1.2 經(jīng)濟新常態(tài)背景下中小企業(yè)主要財務風險及其特點

    廣義上來講,財務風險主要包括籌資風險、投資風險、資金運營風險和收益分配風險等四種風險。

    1.2.1 籌資風險

    不同的籌資方式、籌資渠道和籌資結(jié)構(gòu)所帶給企業(yè)的籌資風險不一樣。初創(chuàng)期的中小企業(yè),籌資主要是靠股東股本金的投入,此時,企業(yè)的籌資風險幾乎為零。成長期的中小企業(yè),除了股權(quán)資本的增資擴股外,借貸資金也將作為一個選項逐漸導入到企業(yè)的現(xiàn)金流量中;進入成熟期的中小企業(yè),企業(yè)的資金流量會達到歷史最高水平,往往這一時期借貸資金的規(guī)模也會達到歷史高度,此時,企業(yè)的籌資風險也會水漲船高;進入衰退期的中小企業(yè),若企業(yè)對籌資風險的把控不好,籌資風險可能會成為企業(yè)的一劑毒藥。

    投資增長乏力、消費疲軟、出口下降,當這推動經(jīng)濟發(fā)展的三駕“馬車”黯然失色時,全局性的經(jīng)濟下行給中小企業(yè)帶來的最直接和最顯著的后果是中小企業(yè)的籌資陡然增長,特別是隨著一些大型企業(yè)和資金平臺的資金風險“爆雷”,其連鎖反應就是給不少中小企業(yè)的資金流造成了致命打擊。

    1.2.2 投資風險

    投資項目收益的不確定性水平,決定著企業(yè)投資風險。投資風險受到諸如項目創(chuàng)始人、項目團隊、項目經(jīng)營和項目所在行業(yè)的競爭程度等方面的因素影響。能否全面把控住投資風險,是考驗在中小企業(yè)決策層和管理層決策能力和經(jīng)營能力。

    行業(yè)投資回報率全面回歸導致中小企業(yè)投資風險日益增大。最近幾年,占據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈前端中國的大型企業(yè)和寡頭壟斷企業(yè)的回報率都在逐漸下降,占據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈中后端的中小企業(yè),受自身投資實力弱小、中國的大型企業(yè)和寡頭壟斷企業(yè)的行業(yè)擠兌和議價能力不足等多方面原因影響,中小企業(yè)投資回報率是越來越低。

    1.2.3 資金運營風險

    資金作為企業(yè)運營的起點,隨著其在企業(yè)內(nèi)部的價值形態(tài)轉(zhuǎn)化,財務風險無時不刻地存在于企業(yè)運營環(huán)節(jié)中。特別是在購售環(huán)節(jié),隱藏在其中的財務風險最為直觀。

    在經(jīng)濟新常態(tài)背景下,中小企業(yè)自身的經(jīng)營風險導致中小企業(yè)現(xiàn)金流斷流風險更大。經(jīng)營實力和財務實力的層次決定著大部分中小企業(yè)只能接受短暫的經(jīng)營性虧損,若出現(xiàn)持續(xù)性和長時間的經(jīng)營虧損,在得不到股東不注資、銀行不新增貸款或不續(xù)借貸款等企業(yè)外部資金的補充情況下,那么中小企業(yè)內(nèi)部資金流必將耗盡,災難隨之而來。

    1.2.4 收益分配風險

    企業(yè)的凈利潤是否分,分多少和什么時候分,對中小企業(yè)來說,都是一個舉足輕重的技術(shù)活。在收益分配環(huán)節(jié)制定的方案未平衡好企業(yè)發(fā)展需要、資金狀況、股東的利潤分配意愿、利潤分配稅負等各種關(guān)系,將會加大企業(yè)的財務風險。當前,股東層面的資金需求與其投資的中小企業(yè)層面的資金需求矛盾突出。

    2 新常態(tài)背景下中小企業(yè)財務風險的成因分析

    2.1 外部因素

    2.1.1 中國經(jīng)濟全局性和持續(xù)性的增速放緩

    在中國經(jīng)濟全局性和持續(xù)性的增速放緩的大背景下,中小企業(yè)的盈利壓力和現(xiàn)金流風險、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的需求和產(chǎn)能過剩風險都顯著增加,這些因素無不倒逼企業(yè)要進行“三去一降一補”戰(zhàn)略布局,即去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本和補短板。

    2.1.2 互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、人工智能等前沿技術(shù)的創(chuàng)新步伐一日千里

    互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、人工智能在內(nèi)的前沿技術(shù)可謂日新月異,技術(shù)創(chuàng)新和迭代的速度已超過任何一個人類的發(fā)展時期。中小企業(yè)要獲得生存和發(fā)展,必須跟上技術(shù)創(chuàng)新的步伐。受制于公司財務實力的影響,很多中小企業(yè)在創(chuàng)新的路上,只能說負重前行,步履蹣跚。

    2.2 內(nèi)部因素

    2.2.1 中小企業(yè)決策層和管理層團隊應對新常態(tài)經(jīng)濟的能力不足

    大部分中小企業(yè)認識到經(jīng)濟下行的風險,但也有一部分中小企業(yè)還未認識到這種風險。認識到風險還只是應對風險的一個環(huán)節(jié),更多的是很多中小企業(yè)還未能適應這種中國經(jīng)濟全面進入新常態(tài)的環(huán)境,未能根據(jù)這種新常態(tài)重新制定出企業(yè)內(nèi)部的新戰(zhàn)略,并讓包括新的財務戰(zhàn)略在內(nèi)的新戰(zhàn)略善始善終。

    2.2.2 中小企業(yè)研發(fā)投入少,企業(yè)的創(chuàng)新度不足

    傳統(tǒng)業(yè)務的中小企業(yè),基本無研發(fā)投入或研發(fā)投入非常之少;模式創(chuàng)新的中小企業(yè),更多是在產(chǎn)業(yè)鏈上進行業(yè)務節(jié)點重組或輔以一些互聯(lián)網(wǎng)思維或技術(shù),研發(fā)投入也有限;只有那些立志于技術(shù)創(chuàng)新的中小企業(yè),才愿意研發(fā)上進行較大的風險投資,但投入強度和規(guī)模受限。

    2.2.3 中小企業(yè)財務風險管理手段不足,財務隊伍素質(zhì)待提高

    新生一批的財務人員大量投入到財務戰(zhàn)線,能力強水平高的財務人員更多是流入到外企、央企和大型企業(yè)了,中小企業(yè)財務隊伍素質(zhì)參差不齊。另外,局限于中小企業(yè)對員工職業(yè)培訓的投入不足和財務人員的工作職業(yè)特性偏內(nèi)等原因,中小企業(yè)財務人員對國家層面的政策方式、產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢、地區(qū)經(jīng)濟走勢等外源性信息掌握或接觸較少,如此一來,不少中小企業(yè)財務人員的工作職責主要局限于財務核算、稅務處理等基礎工作上,對財務風險管理的介入深度嚴重不足,未提出財務風險應對策略或提出的財務風險應對策略不全、不準和不及時。

    3 新常態(tài)背景下中小企業(yè)財務風險應對策略

    3.1 整體策略

    3.1.1 對經(jīng)濟周期保持敬畏心,尊重經(jīng)濟規(guī)律,提升企業(yè)的戰(zhàn)略能力

    當認識到幾十年高速經(jīng)濟增長必然要回落一個合理的中高度增長區(qū)間、創(chuàng)新是經(jīng)濟永恒的發(fā)動機等一系列經(jīng)濟規(guī)律時,中小企業(yè)的決策層和管理層,首要做的是將企業(yè)本身的戰(zhàn)略與宏觀經(jīng)濟周期、行業(yè)發(fā)展周期甚至國際經(jīng)濟發(fā)展形勢進行匹配性、適應性等分析。絕勿逆經(jīng)濟規(guī)范和經(jīng)濟周期而行之,通過提升企業(yè)的戰(zhàn)略能力,讓中小企業(yè)在動蕩的經(jīng)濟環(huán)境中游刃有余。

    3.1.2 采取穩(wěn)健型或防御型財務戰(zhàn)略

    面對目前剛剛進入“新常態(tài)”時期點,中小企業(yè)的財務戰(zhàn)略要毫不猶豫地采取穩(wěn)健型或防御型財務戰(zhàn)略。后期,隨著中國經(jīng)濟走出了“V”底或“L”平臺時,中小企業(yè)可開始謹慎性地選擇擴張型財務戰(zhàn)略。一旦定了穩(wěn)健型或防御型財務戰(zhàn)略基調(diào),應將其精神內(nèi)涵真正融入到企業(yè)資本資源配置和有效使用過程中。如此一來,中小企業(yè)不至于出現(xiàn)財務風險方面的灰犀牛事件和黑天鵝事件。

    3.1.3 創(chuàng)新、創(chuàng)新和再創(chuàng)新,以有限資源加大企業(yè)創(chuàng)新的投入

    未來永遠只屬于那些勇于創(chuàng)新的企業(yè)。不管走模式創(chuàng)新路線還是走技術(shù)創(chuàng)新路線,中小企業(yè)可將創(chuàng)新基因植入到企業(yè)核心部門,資源的分配上予以必要的支持。創(chuàng)新給企業(yè)帶來的活力、價值必將成10倍、成100倍用于創(chuàng)新方面的支出耗費。

    3.2 具體策略

    3.2.1 針對籌資風險的具體應對策略

    (1)將穩(wěn)健型或防御型財務戰(zhàn)略執(zhí)行到位,提前布局資金儲備。穩(wěn)健型或防御型財務戰(zhàn)略落實到籌資工作上,就是要求中小企業(yè)在籌資的時間上、籌資額度上和流動性上有足夠的安全系數(shù),要為資金的儲備上一道安全鎖。

    (2)優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu),適度提高企業(yè)的股權(quán)資本結(jié)構(gòu)比。處在當前經(jīng)濟緊縮的新常態(tài)和復雜的國際環(huán)境中,中小企業(yè)在股權(quán)資本使用上可優(yōu)先于借貸資金本的使用,適度的去杠桿,非常有必要。中央三令五聲的“三去一降一補”政策同樣適合作為中小企業(yè)的經(jīng)營指導方針。

    3.2.2 針對資金運營風險的具體應對策略

    (1)嚴格做好客戶風險評估,將資金回款的管理措施前移。有條件實行業(yè)財一體化的中小企業(yè),在實行業(yè)財一體化后,資金回款的化解將會得心應手;暫無法實行業(yè)財一體化的中小企業(yè),至少可要求財務人員將資金回款的管理措施前移,比如參與客戶的信任風險評估、參與業(yè)務合同匯審、提前與客戶單位的財務部門建立業(yè)務鏈接、對項目進度和產(chǎn)品交接進度動態(tài)隨時掌握等。打破傳統(tǒng)財務人員主要負責開具發(fā)票、核算收款金額和未收款金額及年終對對往來帳的工作節(jié)奏。

    (2)在業(yè)務開拓上更聚焦和在資源節(jié)流上更有力度。開源節(jié)流是中小企業(yè)永恒的主題,但在不同的經(jīng)濟周期中,中小企業(yè)的操作策略應是不一樣的,在目前經(jīng)濟“新常態(tài)”的背景下,中小企業(yè)更適宜集中力量做精、做強自身的主業(yè),做強后再考慮做大規(guī)模,至于多元化之路則可謹慎為之。去庫存化和輕資產(chǎn)化,對中小企業(yè)將是一個不錯的指導思想。

    3.2.3 針對投資風險的具體應對策略

    (1)優(yōu)先安排創(chuàng)新方面的投入。在中國經(jīng)濟從要素驅(qū)動轉(zhuǎn)為向創(chuàng)新驅(qū)動過程中,中小企業(yè)在投資項目的優(yōu)選上,要給創(chuàng)新項目賦予更高的權(quán)重分,讓創(chuàng)新項目的投入得到排序上的優(yōu)先、資源分配上的保障。

    (2)對外投資更趨謹慎,投資的退出更果斷。在對外投資評估時,可對投資項目現(xiàn)金流量測算金額、項目回報率、項目投資收入時間節(jié)點、項目回收金額及時點、損失預估金額等指標賦予悲觀估計金額;對于財務投資型投資項目,以快進快出為原則和退出機制有保障為原則,公司盡量不投或少投或分次投。對于產(chǎn)業(yè)投資型投資項目,以成長期和成熟期產(chǎn)業(yè)為主,不投或少投初創(chuàng)期項目。所有投資項目實行總額控制。在大環(huán)境不好的情況,在投資止損或投資退出上稍有遲疑,就可能將企業(yè)拖入危機。而在春天到來之前,若保住了企業(yè)的現(xiàn)金流,企業(yè)就有了自己生存下來的本錢,就有迎接經(jīng)濟新常態(tài)之后必然要到來的“經(jīng)濟常態(tài)”的希望。

    猜你喜歡
    籌資常態(tài)資金
    一周超大單資金凈增(減)倉股前20名
    一周超大單資金凈增(減)倉股前20名
    一周超大單資金凈增(減)倉股前20名
    一周超大單資金凈增(減)倉股前20名
    義賣書法 籌資助學
    “新常態(tài)”需要新舉措
    我眼中的醫(yī)改新常態(tài)
    主動適應新常態(tài) 積極爭取新作為
    民族大家庭(2015年2期)2015-08-21 07:59:44
    新常態(tài)下的艱辛與希望
    專用汽車(2015年2期)2015-03-01 04:05:35
    多管齊下籌資 齊心協(xié)力助學
    中國火炬(2014年3期)2014-07-24 14:44:41
    国产xxxxx性猛交| 777久久人妻少妇嫩草av网站| 色视频在线一区二区三区| 丰满迷人的少妇在线观看| 国产精品偷伦视频观看了| 午夜福利在线免费观看网站| 国产欧美亚洲国产| 国产欧美亚洲国产| 亚洲视频免费观看视频| 大香蕉久久网| 亚洲国产精品一区二区三区在线| 中国美女看黄片| 亚洲一区二区三区欧美精品| 少妇的丰满在线观看| 91麻豆av在线| svipshipincom国产片| 日韩av免费高清视频| 久久影院123| 91老司机精品| 9色porny在线观看| 亚洲精品av麻豆狂野| 老司机亚洲免费影院| 无限看片的www在线观看| 婷婷色综合www| 亚洲欧美清纯卡通| 王馨瑶露胸无遮挡在线观看| 亚洲成人手机| 又紧又爽又黄一区二区| 啦啦啦啦在线视频资源| 亚洲国产精品国产精品| 日韩 欧美 亚洲 中文字幕| 青春草视频在线免费观看| 欧美97在线视频| 男女无遮挡免费网站观看| 久久久精品免费免费高清| 男女无遮挡免费网站观看| 国产亚洲精品第一综合不卡| 性高湖久久久久久久久免费观看| 日本a在线网址| 亚洲欧美精品自产自拍| 精品国产乱码久久久久久男人| 人体艺术视频欧美日本| 视频区图区小说| 日韩一卡2卡3卡4卡2021年| 日韩中文字幕视频在线看片| 免费av中文字幕在线| av国产久精品久网站免费入址| 最近手机中文字幕大全| 999精品在线视频| 另类精品久久| 亚洲精品一区蜜桃| 亚洲成av片中文字幕在线观看| 五月开心婷婷网| 19禁男女啪啪无遮挡网站| 99精国产麻豆久久婷婷| 黄色片一级片一级黄色片| 操美女的视频在线观看| 高清黄色对白视频在线免费看| 考比视频在线观看| 在线精品无人区一区二区三| a级毛片黄视频| 大片电影免费在线观看免费| 国产色视频综合| 人人妻人人爽人人添夜夜欢视频| 午夜福利,免费看| 99热国产这里只有精品6| 黑丝袜美女国产一区| www.999成人在线观看| 亚洲av在线观看美女高潮| 建设人人有责人人尽责人人享有的| 9色porny在线观看| 一区二区三区精品91| 国产高清不卡午夜福利| 另类亚洲欧美激情| 涩涩av久久男人的天堂| 建设人人有责人人尽责人人享有的| 精品第一国产精品| 亚洲免费av在线视频| 91精品三级在线观看| 国产三级黄色录像| 午夜福利一区二区在线看| 少妇粗大呻吟视频| 蜜桃国产av成人99| 久久久久网色| av天堂久久9| 欧美黄色淫秽网站| 国产成人91sexporn| 成人手机av| 久久精品aⅴ一区二区三区四区| 久久久久久久国产电影| 亚洲午夜精品一区,二区,三区| 精品福利观看| 亚洲欧美日韩高清在线视频 | 男女边摸边吃奶| 日韩大码丰满熟妇| 久久九九热精品免费| 好男人视频免费观看在线| 极品少妇高潮喷水抽搐| 精品亚洲成a人片在线观看| 亚洲三区欧美一区| 久久精品国产综合久久久| 天堂8中文在线网| 国产男女内射视频| 精品国产一区二区久久| 男的添女的下面高潮视频| 天堂中文最新版在线下载| videosex国产| 国产一区二区三区综合在线观看| 亚洲视频免费观看视频| 国产精品久久久av美女十八| 国产亚洲精品第一综合不卡| 另类精品久久| 97精品久久久久久久久久精品| 亚洲成人手机| 国产片内射在线| bbb黄色大片| 国产黄色免费在线视频| 夫妻性生交免费视频一级片| 啦啦啦 在线观看视频| 午夜影院在线不卡| 九色亚洲精品在线播放| 美女福利国产在线| 青青草视频在线视频观看| 日本猛色少妇xxxxx猛交久久| 大码成人一级视频| 桃花免费在线播放| 18禁黄网站禁片午夜丰满| 十八禁人妻一区二区| 一级片免费观看大全| 国产男女超爽视频在线观看| 国产又爽黄色视频| 老司机靠b影院| 免费黄频网站在线观看国产| 丝袜喷水一区| 人人妻,人人澡人人爽秒播 | 99国产精品一区二区三区| 日本av手机在线免费观看| svipshipincom国产片| 99香蕉大伊视频| 日本a在线网址| 人体艺术视频欧美日本| 午夜福利在线免费观看网站| 亚洲成av片中文字幕在线观看| 免费黄频网站在线观看国产| 亚洲国产精品国产精品| 亚洲 国产 在线| 亚洲国产欧美日韩在线播放| 久热爱精品视频在线9| 日本欧美国产在线视频| 亚洲国产欧美网| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频| 校园人妻丝袜中文字幕| 国产高清videossex| 只有这里有精品99| 大香蕉久久网| 人人妻人人澡人人看| 日韩欧美一区视频在线观看| av电影中文网址| 国产1区2区3区精品| 久久综合国产亚洲精品| 日本猛色少妇xxxxx猛交久久| 午夜激情久久久久久久| 久9热在线精品视频| 自线自在国产av| 又紧又爽又黄一区二区| 在线 av 中文字幕| 一本大道久久a久久精品| 国精品久久久久久国模美| 午夜福利乱码中文字幕| 日韩人妻精品一区2区三区| 成人午夜精彩视频在线观看| 国产欧美日韩一区二区三 | 婷婷色av中文字幕| www.熟女人妻精品国产| 亚洲av成人不卡在线观看播放网 | 丝袜美腿诱惑在线| 一二三四社区在线视频社区8| 在线精品无人区一区二区三| 男女午夜视频在线观看| 久久久久精品国产欧美久久久 | 波多野结衣av一区二区av| 久久久国产精品麻豆| 晚上一个人看的免费电影| 黄频高清免费视频| 国产精品99久久99久久久不卡| 50天的宝宝边吃奶边哭怎么回事| 一级毛片电影观看| 欧美大码av| 久久午夜综合久久蜜桃| 色视频在线一区二区三区| 高清不卡的av网站| 黄色毛片三级朝国网站| 久久青草综合色| 男男h啪啪无遮挡| 老司机午夜十八禁免费视频| 国产欧美日韩综合在线一区二区| 国产精品秋霞免费鲁丝片| 少妇人妻 视频| av一本久久久久| 咕卡用的链子| av在线app专区| 捣出白浆h1v1| 大型av网站在线播放| 午夜老司机福利片| 精品高清国产在线一区| 久久久久久久国产电影| 男女无遮挡免费网站观看| 最新的欧美精品一区二区| 一级毛片 在线播放| 日日摸夜夜添夜夜爱| 国产精品一二三区在线看| 亚洲国产看品久久| 成人手机av| 搡老乐熟女国产| 在现免费观看毛片| 国产深夜福利视频在线观看| 成人亚洲精品一区在线观看| 伦理电影免费视频| 亚洲精品日本国产第一区| 18禁观看日本| 宅男免费午夜| 免费看十八禁软件| 成人影院久久| 久久人人爽人人片av| 欧美日韩亚洲高清精品| 免费女性裸体啪啪无遮挡网站| 69精品国产乱码久久久| 亚洲精品av麻豆狂野| 亚洲精品成人av观看孕妇| 尾随美女入室| 亚洲黑人精品在线| 国产成人av教育| 精品国产一区二区久久| 国产亚洲av片在线观看秒播厂| 一边摸一边做爽爽视频免费| 欧美日韩亚洲高清精品| 天天躁夜夜躁狠狠躁躁| 精品人妻一区二区三区麻豆| 久久国产精品男人的天堂亚洲| 两个人免费观看高清视频| 美女中出高潮动态图| 人人妻人人添人人爽欧美一区卜| 欧美日韩一级在线毛片| 亚洲熟女精品中文字幕| 极品人妻少妇av视频| 99香蕉大伊视频| 男的添女的下面高潮视频| 麻豆av在线久日| 欧美成狂野欧美在线观看| 婷婷色麻豆天堂久久| 男的添女的下面高潮视频| 丝袜人妻中文字幕| 后天国语完整版免费观看| 久久精品久久久久久噜噜老黄| 国产成人一区二区三区免费视频网站 | 午夜免费鲁丝| 咕卡用的链子| 啦啦啦视频在线资源免费观看| 一本大道久久a久久精品| 手机成人av网站| 日本猛色少妇xxxxx猛交久久| 各种免费的搞黄视频| av网站在线播放免费| 精品一区二区三区av网在线观看 | 99热国产这里只有精品6| 又大又黄又爽视频免费| 久久久久国产一级毛片高清牌| 男女高潮啪啪啪动态图| 精品高清国产在线一区| 热99国产精品久久久久久7| 侵犯人妻中文字幕一二三四区| 中文字幕亚洲精品专区| 在线观看一区二区三区激情| 国产不卡av网站在线观看| 大香蕉久久网| 国产精品 国内视频| 中文字幕人妻熟女乱码| 久久久久视频综合| 久久热在线av| 9191精品国产免费久久| 国产伦人伦偷精品视频| 国产一区二区三区综合在线观看| 久久久国产精品麻豆| 汤姆久久久久久久影院中文字幕| 久久久久国产一级毛片高清牌| 高潮久久久久久久久久久不卡| 2021少妇久久久久久久久久久| 久久精品久久久久久久性| 国产又爽黄色视频| 亚洲,欧美,日韩| 亚洲成色77777| 后天国语完整版免费观看| 男女国产视频网站| 亚洲成人手机| 国产精品熟女久久久久浪| 性色av一级| 日本91视频免费播放| 亚洲av美国av| 成人午夜精彩视频在线观看| 国产男女超爽视频在线观看| 精品福利永久在线观看| 日韩制服骚丝袜av| 亚洲av电影在线观看一区二区三区| 一区二区三区四区激情视频| 欧美国产精品va在线观看不卡| 欧美成人精品欧美一级黄| 国产xxxxx性猛交| 高清视频免费观看一区二区| 色精品久久人妻99蜜桃| 国产成人91sexporn| 免费av中文字幕在线| 午夜91福利影院| 欧美日韩av久久| 日韩制服丝袜自拍偷拍| 男女无遮挡免费网站观看| 在线观看免费视频网站a站| 久久久欧美国产精品| 久久久久精品人妻al黑| 久久中文字幕一级| 日韩av在线免费看完整版不卡| 18禁黄网站禁片午夜丰满| 日韩大片免费观看网站| 最新在线观看一区二区三区 | 欧美日韩亚洲综合一区二区三区_| 性色av乱码一区二区三区2| 成人午夜精彩视频在线观看| 成年动漫av网址| 捣出白浆h1v1| 交换朋友夫妻互换小说| 亚洲av日韩在线播放| 久久精品成人免费网站| 亚洲av日韩在线播放| 国产伦人伦偷精品视频| 久久性视频一级片| 各种免费的搞黄视频| 人人澡人人妻人| 午夜91福利影院| 亚洲国产欧美日韩在线播放| 丝袜喷水一区| 考比视频在线观看| 最近中文字幕2019免费版| 亚洲美女黄色视频免费看| 一级片'在线观看视频| 高清欧美精品videossex| 中文字幕制服av| 久热这里只有精品99| 夫妻性生交免费视频一级片| 亚洲av日韩在线播放| 视频区图区小说| 高清av免费在线| 啦啦啦在线免费观看视频4| 97人妻天天添夜夜摸| 一边摸一边做爽爽视频免费| 欧美日韩亚洲高清精品| 欧美在线黄色| 精品少妇黑人巨大在线播放| 亚洲精品国产区一区二| 亚洲国产精品国产精品| 午夜福利一区二区在线看| 人人妻人人澡人人爽人人夜夜| 久久久亚洲精品成人影院| 色婷婷av一区二区三区视频| 久久热在线av| 最近手机中文字幕大全| 亚洲精品第二区| 亚洲av在线观看美女高潮| 国产免费又黄又爽又色| 亚洲午夜精品一区,二区,三区| 久久精品国产a三级三级三级| 天天影视国产精品| 视频区欧美日本亚洲| 少妇人妻久久综合中文| 欧美 亚洲 国产 日韩一| 国产亚洲av高清不卡| 成人亚洲精品一区在线观看| 日韩中文字幕视频在线看片| 精品福利观看| 亚洲精品美女久久av网站| 婷婷色麻豆天堂久久| 91精品国产国语对白视频| 天天躁狠狠躁夜夜躁狠狠躁| 男的添女的下面高潮视频| 亚洲精品久久午夜乱码| 国产一卡二卡三卡精品| e午夜精品久久久久久久| a 毛片基地| 人人妻,人人澡人人爽秒播 | 视频区欧美日本亚洲| 久久午夜综合久久蜜桃| 亚洲成人免费av在线播放| 亚洲一码二码三码区别大吗| 一级毛片女人18水好多 | 丝袜人妻中文字幕| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频| 亚洲精品久久成人aⅴ小说| 男女边摸边吃奶| av国产精品久久久久影院| 亚洲成人免费av在线播放| 亚洲精品久久久久久婷婷小说| 久久 成人 亚洲| 亚洲av在线观看美女高潮| 人人妻人人澡人人看| 欧美精品啪啪一区二区三区 | 自线自在国产av| 国产亚洲精品久久久久5区| 国产人伦9x9x在线观看| 国产亚洲一区二区精品| 久久精品成人免费网站| 久久国产亚洲av麻豆专区| 国产免费又黄又爽又色| 亚洲欧美精品自产自拍| 亚洲精品国产色婷婷电影| 一区二区三区激情视频| 亚洲欧美精品自产自拍| 一级毛片电影观看| 亚洲伊人色综图| 美女大奶头黄色视频| 色婷婷久久久亚洲欧美| 亚洲中文av在线| 操出白浆在线播放| 国产一级毛片在线| 国产成人精品无人区| 久久精品久久精品一区二区三区| 老司机亚洲免费影院| 国产免费福利视频在线观看| 热re99久久国产66热| 亚洲人成网站在线观看播放| 国产免费现黄频在线看| 色播在线永久视频| 国产又色又爽无遮挡免| 18禁黄网站禁片午夜丰满| 水蜜桃什么品种好| 色精品久久人妻99蜜桃| av电影中文网址| 高清视频免费观看一区二区| 国产成人免费观看mmmm| 99热全是精品| 少妇裸体淫交视频免费看高清 | 97在线人人人人妻| 久久九九热精品免费| 激情视频va一区二区三区| 国产精品.久久久| 亚洲国产欧美在线一区| 亚洲国产成人一精品久久久| 男女下面插进去视频免费观看| 久久久久久久精品精品| 日本欧美视频一区| 亚洲天堂av无毛| 中文字幕高清在线视频| 人人妻人人澡人人爽人人夜夜| svipshipincom国产片| 久久久久久久大尺度免费视频| 午夜福利免费观看在线| 久久影院123| 国产日韩欧美亚洲二区| 十八禁人妻一区二区| 亚洲欧美日韩另类电影网站| 成人亚洲欧美一区二区av| 国产精品秋霞免费鲁丝片| 中文字幕高清在线视频| 亚洲男人天堂网一区| 中文精品一卡2卡3卡4更新| 久久青草综合色| 黑人巨大精品欧美一区二区蜜桃| 成人午夜精彩视频在线观看| 国产有黄有色有爽视频| 国产精品成人在线| 午夜久久久在线观看| 国产精品九九99| 操出白浆在线播放| 大片免费播放器 马上看| 丁香六月天网| 免费看十八禁软件| 999精品在线视频| 国产在线免费精品| 午夜日韩欧美国产| 女性生殖器流出的白浆| 一本综合久久免费| 天堂中文最新版在线下载| 亚洲一区中文字幕在线| 汤姆久久久久久久影院中文字幕| 性色av一级| 精品国产乱码久久久久久小说| 韩国精品一区二区三区| 视频区图区小说| 免费在线观看影片大全网站 | 天堂中文最新版在线下载| 国产成人免费无遮挡视频| av在线app专区| 成人国语在线视频| 亚洲精品国产av蜜桃| 一级,二级,三级黄色视频| 丰满迷人的少妇在线观看| 国产主播在线观看一区二区 | 午夜两性在线视频| 成人亚洲精品一区在线观看| 免费av中文字幕在线| 国产精品久久久人人做人人爽| 国产成人免费观看mmmm| 亚洲国产欧美日韩在线播放| bbb黄色大片| 亚洲精品在线美女| 国产成人精品无人区| 久久青草综合色| 一二三四社区在线视频社区8| 日本猛色少妇xxxxx猛交久久| 久久精品国产a三级三级三级| 爱豆传媒免费全集在线观看| 亚洲精品国产区一区二| 久久免费观看电影| 亚洲欧美日韩另类电影网站| 精品国产一区二区三区久久久樱花| 91老司机精品| tube8黄色片| 一本—道久久a久久精品蜜桃钙片| 中文字幕亚洲精品专区| 免费看十八禁软件| 亚洲色图综合在线观看| 视频区欧美日本亚洲| 久久99热这里只频精品6学生| 亚洲视频免费观看视频| 亚洲精品久久久久久婷婷小说| 欧美日韩亚洲高清精品| 欧美成狂野欧美在线观看| 一区二区三区乱码不卡18| 满18在线观看网站| 国产免费一区二区三区四区乱码| 国产黄色视频一区二区在线观看| 99国产综合亚洲精品| 不卡av一区二区三区| 中文字幕人妻丝袜一区二区| 校园人妻丝袜中文字幕| 国产三级黄色录像| 啦啦啦在线免费观看视频4| 久久人妻福利社区极品人妻图片 | 欧美国产精品va在线观看不卡| 国产伦人伦偷精品视频| 女人爽到高潮嗷嗷叫在线视频| h视频一区二区三区| 免费不卡黄色视频| 天堂俺去俺来也www色官网| 国产欧美日韩精品亚洲av| av一本久久久久| 亚洲男人天堂网一区| av网站在线播放免费| 91成人精品电影| 国产一区二区三区av在线| 男人舔女人的私密视频| 国产一区二区三区av在线| 久久国产精品影院| 亚洲精品一二三| 亚洲中文日韩欧美视频| 久久毛片免费看一区二区三区| 视频区图区小说| 韩国高清视频一区二区三区| 日本wwww免费看| 久久人人97超碰香蕉20202| 国产黄色免费在线视频| 亚洲精品在线美女| 亚洲美女黄色视频免费看| 黄网站色视频无遮挡免费观看| 久久99精品国语久久久| 久久久久网色| 高清黄色对白视频在线免费看| 黑人欧美特级aaaaaa片| 久久女婷五月综合色啪小说| 91精品伊人久久大香线蕉| 亚洲中文av在线| 免费av中文字幕在线| 一区二区日韩欧美中文字幕| www.精华液| 午夜福利一区二区在线看| 成年女人毛片免费观看观看9 | 亚洲av片天天在线观看| 日本91视频免费播放| 99久久精品国产亚洲精品| 亚洲 国产 在线| 又大又爽又粗| 亚洲精品久久午夜乱码| 人人妻人人爽人人添夜夜欢视频| 国产亚洲午夜精品一区二区久久| 午夜视频精品福利| 欧美日韩一级在线毛片| 超碰97精品在线观看| 如日韩欧美国产精品一区二区三区| 国产精品免费视频内射| 亚洲精品自拍成人| 成年av动漫网址| 人人妻人人澡人人看| 热re99久久精品国产66热6| 国产亚洲精品久久久久5区| 热99国产精品久久久久久7| 久久精品国产亚洲av高清一级| 侵犯人妻中文字幕一二三四区| 母亲3免费完整高清在线观看| 免费在线观看视频国产中文字幕亚洲 | 男的添女的下面高潮视频| 两个人看的免费小视频| 久久久久网色| 国产成人一区二区在线| 日韩一卡2卡3卡4卡2021年| 一二三四在线观看免费中文在| videosex国产| av又黄又爽大尺度在线免费看| 亚洲精品成人av观看孕妇| 日韩 欧美 亚洲 中文字幕| 老熟女久久久| 日韩电影二区| 国产黄频视频在线观看| 国产一区二区在线观看av| 男女高潮啪啪啪动态图| 亚洲精品国产av蜜桃| 久久久国产精品麻豆| 伦理电影免费视频| 久久国产亚洲av麻豆专区|