基金稱年末“洼地”是新起點(diǎn) 暗流涌動(dòng)甄選高估值小盤股

高方方

2017年股票市場(chǎng)將成為“避險(xiǎn)港”，投資環(huán)境或?qū)l(fā)生較大變化，股票在各大資產(chǎn)中相對(duì)具備較好配置價(jià)值

A股市場(chǎng)進(jìn)入四季度后發(fā)生了一些微妙的變化，10月和11月上證綜指累計(jì)漲幅為7.6%，12月市場(chǎng)在流動(dòng)性預(yù)期轉(zhuǎn)變后開始調(diào)整，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)半月跌幅超10%。究其原因，華商基金表示，多為宏觀經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)存階段，險(xiǎn)資舉牌等行為帶來的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，而四季度市場(chǎng)走勢(shì)的核心決定因素在于美國(guó)加息和對(duì)流動(dòng)性的預(yù)期。

不過，有市場(chǎng)人士分析表示，近期市場(chǎng)大跌，最主要的原因是管理層打擊險(xiǎn)資舉牌和資金面緊張。在這兩大利空因素得到消化前，市場(chǎng)難有趨勢(shì)性行情，維持大盤箱體震蕩的判斷。

解禁壓力大 “洼地”或是來年新起點(diǎn)

12月以來，市場(chǎng)迎來了一波較大的跌幅，近期由于流動(dòng)性收緊、美國(guó)加息的因素，股債先后下跌，而債市調(diào)整又進(jìn)一步波及股市和轉(zhuǎn)債市場(chǎng)。中歐基金認(rèn)為，此次調(diào)整主要內(nèi)因是年底資金面緊張，12月解禁壓力較大，以及保險(xiǎn)資金投資受到監(jiān)管層的指導(dǎo)和深港通的利好兌現(xiàn)。而外因則是，美元加息造成國(guó)內(nèi)貨幣政策發(fā)生變化的可能性增大。由于年底的資金緊張和債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)恐慌情緒漸濃，指數(shù)有可能會(huì)繼續(xù)下探。但投資者不必在市場(chǎng)恐慌的時(shí)候過度悲觀，年末出現(xiàn)的洼地可能會(huì)成為年后的新起點(diǎn)。總體來看，雖然2017年1月仍舊是解禁高峰期，但是12月資金緊張和市場(chǎng)恐慌情緒或會(huì)在新年里發(fā)生轉(zhuǎn)變。

看好優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股投資機(jī)會(huì)

年末A股市場(chǎng)弱勢(shì)震蕩，景順長(zhǎng)城基金認(rèn)為，2017年A股市場(chǎng)依然存在很多機(jī)會(huì)。中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍將維持穩(wěn)定適度的增速水平，而整體市場(chǎng)仍將呈現(xiàn)震蕩整理的格局。結(jié)構(gòu)方面，優(yōu)質(zhì)的成長(zhǎng)股會(huì)好于價(jià)值股。中小創(chuàng)今年以來調(diào)整幅度較大，在個(gè)股甄別方面，不乏有估值合理的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股值得細(xì)細(xì)挖掘。

在“資產(chǎn)荒”的背景下，A股市場(chǎng)的配置吸引力有所增強(qiáng)，但仍需注意匯率、宏觀經(jīng)濟(jì)以及海外政治的潛在風(fēng)險(xiǎn)。未來看好低估值藍(lán)籌股與優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股，受益于改革預(yù)期與政策支持的主題，如PPP、國(guó)企改革、“一帶一路”等，繼續(xù)看好消費(fèi)升級(jí)與新經(jīng)濟(jì)的投資機(jī)會(huì)。未來最值得關(guān)注的領(lǐng)域是制造業(yè)和科技產(chǎn)業(yè)，核心在電子、計(jì)算機(jī)、通信、軍工、電氣設(shè)備等行業(yè)。而隨著互聯(lián)網(wǎng)的持續(xù)發(fā)展，包括IDC、云計(jì)算、無線通信等在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，因市場(chǎng)需求持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)也具有較高的行業(yè)景氣度。

股市震蕩整固 五大投資關(guān)鍵詞

海富通基金表示，預(yù)計(jì)2017年經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中求進(jìn)，股市或震蕩整固，后半程發(fā)力。2017年A股市場(chǎng)總體將延續(xù)震蕩走勢(shì)，下半年的市場(chǎng)環(huán)境可能好于上半年。比較恰當(dāng)?shù)耐顿Y操作可能是在中性倉(cāng)位基礎(chǔ)上靈活把握市場(chǎng)漲跌的邊界，根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)與政策走勢(shì)的變化，注重把握結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)。A股市場(chǎng)在2016年總體表現(xiàn)為震蕩上行，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的變化，2017年的貨幣政策或循著“先緊后松”的路徑，并對(duì)股票市場(chǎng)產(chǎn)生影響。五大投資關(guān)鍵詞，基建投資、后周期漲價(jià)品種、國(guó)企改革、出口、低估值高分紅板塊。對(duì)資金配置來講，房地產(chǎn)和債券市場(chǎng)在2016年表現(xiàn)都較好，回報(bào)率相對(duì)較高，2017的投資環(huán)境可能會(huì)發(fā)生較大變化。通過對(duì)各大類資產(chǎn)的橫向比較，股票在各大資產(chǎn)中相對(duì)具備較好的配置價(jià)值。

藍(lán)籌股機(jī)會(huì)多 甄選高估值的小盤股

前海開源基金表示，股票市場(chǎng)成為一個(gè)避險(xiǎn)港。只有股市里的藍(lán)籌股，是估值洼地。今年8月A股市場(chǎng)已從反彈走向了慢牛，為什么會(huì)形成慢牛格局？一方面是因?yàn)檎麄€(gè)市場(chǎng)的流動(dòng)性充裕，實(shí)體經(jīng)濟(jì)找不到太多機(jī)會(huì)來吸納，資金就在不同的市場(chǎng)間流動(dòng)。這幾年資金很明顯就是在樓市、股市和債市間流動(dòng)。

年底之前養(yǎng)老金可能會(huì)入市，明年會(huì)有幾千億養(yǎng)老資金進(jìn)入A股，這對(duì)于市場(chǎng)來說又是增量資金，而樓市出現(xiàn)拐點(diǎn)、債市已見頂，從此中流出的資金也會(huì)成為推動(dòng)上漲的因素。2017年的機(jī)會(huì)比較多，主要集中在優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股。

2017年在股市上的機(jī)會(huì)，主要來自于藍(lán)籌?？傮w來說，價(jià)值主導(dǎo)一切，藍(lán)籌主導(dǎo)行情?，F(xiàn)在還是可以積極入場(chǎng)的時(shí)候，明年藍(lán)籌股的機(jī)會(huì)很多，但對(duì)于高估值的小盤股還是要保持警惕，也許部分真正有成長(zhǎng)的個(gè)股存在投資的機(jī)會(huì)，但整個(gè)板塊性的機(jī)會(huì)不是很多。

明年看好三大主線投資機(jī)會(huì)

年末將至，市場(chǎng)震蕩，該如何理解近期市場(chǎng)的走勢(shì)，來年市場(chǎng)又將何去何從？對(duì)此，華商基金表示，四季度市場(chǎng)走勢(shì)的核心決定因素，在于美國(guó)加息和對(duì)流動(dòng)性的預(yù)期，較為看好明年股票市場(chǎng)的整體趨勢(shì)，現(xiàn)在是前瞻性布局股票市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，較為看好軍工、人工智能，以及新型消費(fèi)三大投資機(jī)會(huì)。

美國(guó)加息“靴子落地”和年末這一特殊時(shí)點(diǎn)過后，短期的流動(dòng)性壓力將得到緩解。明年隨著美國(guó)新一屆政府上臺(tái)并逐步推行新政策，流動(dòng)性出現(xiàn)大幅波動(dòng)的現(xiàn)象也將得到緩解，金融市場(chǎng)將會(huì)進(jìn)入適應(yīng)的狀態(tài)。

明年債市風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)并存

近期債市波動(dòng)、股市盤整，明年市場(chǎng)何去何從？博時(shí)基金認(rèn)為，預(yù)計(jì)2017年A股市場(chǎng)波動(dòng)率仍或保持在歷史較低水平，債市波動(dòng)率則或與歷史均值相仿。股債不大可能雙牛，雙熊概率也不高，較可能處于蹺蹺板兩端。

海富通基金表示，對(duì)2017年債市保持中性看法，風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)共存，經(jīng)濟(jì)和政策的預(yù)期差或是投資機(jī)會(huì)的所在。2017年的債市環(huán)境可能與今年類似，趨勢(shì)性不強(qiáng)、預(yù)期變化快。明年下半年迎來“十九大”，屆時(shí)可能確立未來的政策重心，但在此之前市場(chǎng)可能仍延續(xù)今年區(qū)間波動(dòng)的特征。另外全球經(jīng)濟(jì)政治的不確定性因素增多，也是重要的擾動(dòng)因素，直接影響了全球風(fēng)險(xiǎn)偏好和資金的流向，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)也有重要影響。

前海開源基金表示，債市到現(xiàn)在牛了兩年，現(xiàn)已出現(xiàn)了拐點(diǎn)，債市最近開始大跌，主要是由于美聯(lián)儲(chǔ)在12月份加息時(shí)，明確表示明年可能加三次息，這可能迫使中國(guó)央行被動(dòng)收緊貨幣，利率拐點(diǎn)出現(xiàn)。2017年，債市將從牛轉(zhuǎn)熊。