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    漩渦中的萬(wàn)能險(xiǎn) 眼看著在喊打聲中衰落

    2017-02-22 14:41:35潘亦純
    投資者報(bào) 2016年48期
    關(guān)鍵詞:萬(wàn)能人壽保險(xiǎn)公司

    潘亦純

    接連一周,資本市場(chǎng)上最熱的話題都集中在證監(jiān)會(huì)劉主席的險(xiǎn)資“妖精論”以及保監(jiān)會(huì)加強(qiáng)監(jiān)管暫停前海人壽萬(wàn)能險(xiǎn)銷(xiāo)售資格一事。

    歸根結(jié)底討論的還是險(xiǎn)資舉牌資金是否合法合規(guī),是否會(huì)造成期限錯(cuò)配引發(fā)系統(tǒng)性危機(jī)?而萬(wàn)能險(xiǎn)又成了追根溯源的主角。

    實(shí)際上,萬(wàn)能險(xiǎn)業(yè)務(wù)在中國(guó)已存在16年,近年來(lái)有銀行理財(cái)?shù)犬a(chǎn)品的利率下行,提高相對(duì)高收益率的萬(wàn)能險(xiǎn)受到追捧,銷(xiāo)售量不斷提升,這也成為了新型保險(xiǎn)公司保費(fèi)規(guī)模彎道超車(chē)的利器。

    何為萬(wàn)能險(xiǎn)?萬(wàn)能險(xiǎn)到底會(huì)出現(xiàn)哪些風(fēng)險(xiǎn)?保監(jiān)會(huì)重拳出擊之后,對(duì)整個(gè)壽險(xiǎn)格局及保險(xiǎn)公司轉(zhuǎn)型將產(chǎn)生何種影響?

    萬(wàn)能險(xiǎn)是什么?

    所謂的萬(wàn)能險(xiǎn),本質(zhì)是一個(gè)定投基金賬戶+保障賬戶的組合,投保人把錢(qián)投入基金賬戶,基金賬戶由保險(xiǎn)公司負(fù)責(zé)運(yùn)作,每個(gè)月從基金賬戶余額扣除一部分風(fēng)險(xiǎn)保費(fèi)以便對(duì)受保人進(jìn)行死亡、重疾、意外的保障。據(jù)相關(guān)資料顯示,萬(wàn)能險(xiǎn)最早是1979年起源于美國(guó)加利福尼亞人壽保險(xiǎn)公司,這款產(chǎn)品一經(jīng)推出便受到了市場(chǎng)的廣泛歡迎,主要是因?yàn)槿f(wàn)能險(xiǎn)靈活、利率高。隨后,萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品在歐洲、日本、新加坡等地迅速風(fēng)靡。

    而萬(wàn)能險(xiǎn)真正進(jìn)入中國(guó)是在2000年,由太保推出,隨后萬(wàn)能險(xiǎn)在中國(guó)增長(zhǎng)迅速,2010年,保監(jiān)會(huì)方面放寬了投資渠道,保險(xiǎn)資金更便于投資,萬(wàn)能險(xiǎn)得到進(jìn)一步發(fā)展。

    在傳統(tǒng)的壽險(xiǎn)商業(yè)模式下,新型的險(xiǎn)企無(wú)論是在品牌影響力、銷(xiāo)售渠道上都難以與大型公司競(jìng)爭(zhēng),而靠高利率萬(wàn)能險(xiǎn)迅速吸收保費(fèi),做大市場(chǎng)規(guī)模正是一條新型險(xiǎn)企發(fā)展的偏鋒。前海人壽、安邦人壽、富德生命人壽等幾家保險(xiǎn)公司都因萬(wàn)能險(xiǎn)而在短期內(nèi)得到發(fā)展,成立不足10年,規(guī)模保費(fèi)卻躋身前10名,這些保險(xiǎn)公司還將收取的大額保費(fèi),進(jìn)行投資,從而在投資收益上獲得了盈利,打破了壽險(xiǎn)公司需要7~8年才能賺錢(qián)的周期。

    風(fēng)險(xiǎn)在哪里?

    萬(wàn)能險(xiǎn)能夠迅速發(fā)展壯大,其根本原因還在于“有人買(mǎi)”。萬(wàn)能險(xiǎn)能受到廣大消費(fèi)者的歡迎,原因很簡(jiǎn)單,結(jié)算率高,在低利率環(huán)境下,這樣的產(chǎn)品自然備受青睞。

    據(jù)各保險(xiǎn)公司公布的最新萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率數(shù)據(jù)顯示,那些長(zhǎng)期活躍于二級(jí)市場(chǎng)舉牌的險(xiǎn)企11月份萬(wàn)能險(xiǎn)最高年結(jié)算率都有8%,最低也不低于4%,并且這些萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品都有2.5%~3.5%的保底利率,這對(duì)于銀行存款利率和銀行理財(cái)型產(chǎn)品2%~4%的年利率及大型保險(xiǎn)公司4%~5%的年結(jié)算率來(lái)說(shuō),確實(shí)有吸引力。

    一邊是萬(wàn)能險(xiǎn)給客戶的高結(jié)算率福利,另一邊卻是來(lái)自保險(xiǎn)公司的投資壓力。那么投資收益率至少大于或等于低于結(jié)算利率,這樣公司才有可能在萬(wàn)能險(xiǎn)業(yè)務(wù)上至少不賺不虧甚至盈利。在“資產(chǎn)荒”大背景下,做到動(dòng)胤4%~8%的投資收益率顯然不容易。此外,《投資者報(bào)》記者注意到,這些萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品基本上都是躉交型產(chǎn)品,即一次性支付完所有的保費(fèi)。

    大量萬(wàn)能險(xiǎn)提供的資金熱衷短線炒作,極容易產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。首先是躉交型萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品資金進(jìn)入,保險(xiǎn)公司卻拿去做長(zhǎng)線投資,“短線長(zhǎng)投”對(duì)保險(xiǎn)公司現(xiàn)金流有著很高的要求,此外,保險(xiǎn)公司為了吸引客戶購(gòu)買(mǎi),提高了萬(wàn)能險(xiǎn)的流動(dòng)性,客戶在持有一段時(shí)間后,就可以隨時(shí)支取,這無(wú)疑需要資金源源不斷的進(jìn)入才能支持。

    而保險(xiǎn)公司一旦出現(xiàn)新的萬(wàn)能險(xiǎn)銷(xiāo)售不暢或者大量退保的現(xiàn)象,已經(jīng)投放到資本市場(chǎng)的資金又無(wú)法立刻收回,那么保險(xiǎn)公司的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)就暴露了。據(jù)最新公布的三季度償付能力報(bào)告顯示,樂(lè)于發(fā)展萬(wàn)能險(xiǎn)并在二級(jí)市場(chǎng)頻繁舉牌的公司中,至少有兩家在過(guò)去3年出現(xiàn)了凈現(xiàn)金流負(fù)值的情況。

    為了遏制這種風(fēng)險(xiǎn),今年3月份,保監(jiān)會(huì)發(fā)布了中短存續(xù)期人身險(xiǎn)產(chǎn)品即萬(wàn)能險(xiǎn)新規(guī),規(guī)定各保險(xiǎn)公司將進(jìn)一步降低萬(wàn)能險(xiǎn)保費(fèi)在規(guī)模保費(fèi)中的比例,截至到2018年,1年以上3年以下的中短期產(chǎn)品應(yīng)該不超過(guò)總保費(fèi)40%的額度,今年5月到8月,保監(jiān)會(huì)還組織了7個(gè)保監(jiān)局對(duì)萬(wàn)能險(xiǎn)業(yè)務(wù)量較大,特別是中短存續(xù)期產(chǎn)品占比較高的包括恒大人壽在內(nèi)的9家公司進(jìn)行萬(wàn)能險(xiǎn)專項(xiàng)調(diào)查。目前,相關(guān)違規(guī)機(jī)構(gòu)已收到來(lái)自保監(jiān)會(huì)下發(fā)的監(jiān)管函。

    新型險(xiǎn)企有望向保障型公司轉(zhuǎn)型

    實(shí)際上,整個(gè)2016年,監(jiān)管層都致力于降低萬(wàn)能險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模,先是發(fā)文,而后是進(jìn)駐公司進(jìn)行調(diào)查,直到最近監(jiān)管層重拳出擊,對(duì)27家中短存續(xù)期業(yè)務(wù)規(guī)模大、占比高的公司下發(fā)了風(fēng)險(xiǎn)提示函,還先后叫停了包括恒大人壽在內(nèi)的共6家公司的互聯(lián)網(wǎng)渠道保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。

    從保監(jiān)會(huì)公布的數(shù)據(jù)來(lái)看,自4月份開(kāi)始,保險(xiǎn)公司的萬(wàn)能險(xiǎn)增速已連續(xù)7個(gè)月下滑,截至10月末,萬(wàn)能險(xiǎn)保費(fèi)增速僅有72%,較年初兩倍的增長(zhǎng)大幅下降。但仍有部分保險(xiǎn)公司的保戶投資款新增交費(fèi)占比超過(guò)80%,而這些保險(xiǎn)公司又多是二級(jí)市場(chǎng)舉牌的大戶。

    此次保監(jiān)會(huì)實(shí)行嚴(yán)厲手段后,保險(xiǎn)公司將出現(xiàn)哪些變化呢?首先是一些以萬(wàn)能險(xiǎn)為主要規(guī)模保費(fèi)來(lái)源的保險(xiǎn)公司下階段規(guī)模保費(fèi)將大減,這使得壽險(xiǎn)規(guī)模保費(fèi)排名發(fā)生較大變化。

    此外,一些長(zhǎng)期專注于健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)、保障型業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)公司下階段將由于政策等原因,將繼續(xù)釋放自身在健康險(xiǎn)方面的優(yōu)勢(shì),而得到規(guī)模保費(fèi)的增長(zhǎng),排名也將得到提升。

    “資產(chǎn)荒”給保險(xiǎn)公司帶來(lái)了資產(chǎn)配置方面的壓力。據(jù)媒體報(bào)道,2017年1月份,不少保險(xiǎn)公司對(duì)1年期到3年期的萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)期收益率下降到3%左右,低于銀行理財(cái)產(chǎn)品的利率,并對(duì)產(chǎn)品的銷(xiāo)售數(shù)量進(jìn)行了限制,可以預(yù)見(jiàn)的是,重拳之下,新型險(xiǎn)企不得不將目光投放在保障性產(chǎn)品上,實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型,這也是保監(jiān)會(huì)進(jìn)行整治的目標(biāo)之一。

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