投貸聯(lián)動(dòng)：科技金融新模式

韓曉宇

俗話說(shuō)“一文錢(qián)難倒英雄漢”，這或許是眾多初創(chuàng)型科技企業(yè)面臨的尷尬。CBInsights與KPMG聯(lián)合發(fā)布的全球風(fēng)投報(bào)告顯示，2015年風(fēng)投機(jī)構(gòu)共向中國(guó)創(chuàng)業(yè)公司投資370億美元，向美國(guó)投資680億美元，我國(guó)創(chuàng)業(yè)公司融資體量已達(dá)到美國(guó)的54%，訴求非常強(qiáng)。但是，截至2016年9月末，小微企業(yè)貸款余額占境內(nèi)企業(yè)貸款總余額比例僅19%。究其原因，傳統(tǒng)商業(yè)銀行授信審批是以企業(yè)過(guò)去盈利情況、歷史信用記錄、貸款抵押物是否充足等作為重要的評(píng)估依據(jù)。而創(chuàng)新型企業(yè)多缺乏不動(dòng)產(chǎn)抵押，尚未實(shí)現(xiàn)盈利，時(shí)刻面臨各種風(fēng)險(xiǎn)，破產(chǎn)失敗的風(fēng)險(xiǎn)較高。商業(yè)銀行在向這類(lèi)企業(yè)貸款時(shí)，存在明顯的收益與風(fēng)險(xiǎn)不匹配現(xiàn)象。

對(duì)于初創(chuàng)型科技企業(yè)而言，既沒(méi)有可抵押的資產(chǎn)，也沒(méi)有可信的信用記錄，上市融資的路注定那么遙遠(yuǎn)，銀行借款的門(mén)檻總是那么嚴(yán)苛，而“天使”的垂顧更需要等待運(yùn)氣。某種程度上，初創(chuàng)型科技企業(yè)融資之難甚于一般的小微企業(yè)。因此，科技型中小企業(yè)融資問(wèn)題日益受到高層的關(guān)注。

2016年3月，銀監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人指出針對(duì)我國(guó)很多高科技創(chuàng)新企業(yè)在初創(chuàng)階段沒(méi)有資本金，銀行貸款進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)又較大的情況，銀行也必須有所作為。2016年4月，銀監(jiān)會(huì)等聯(lián)合發(fā)布開(kāi)展科創(chuàng)企業(yè)投貸聯(lián)動(dòng)試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)。2016年年底，作為《關(guān)于支持銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)加大創(chuàng)新力度開(kāi)展科創(chuàng)企業(yè)投貸聯(lián)動(dòng)試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》中試點(diǎn)的十家試點(diǎn)銀行將有一批“投貸聯(lián)動(dòng)”案例會(huì)落地。目前，試點(diǎn)地區(qū)和試點(diǎn)銀行已按要求報(bào)送了試點(diǎn)實(shí)施方案，國(guó)務(wù)院將依據(jù)有關(guān)法律法規(guī)批復(fù)相關(guān)銀行成立專(zhuān)業(yè)化投資公司，開(kāi)展股權(quán)投資業(yè)務(wù)。

投貸聯(lián)動(dòng)通過(guò)科技創(chuàng)新與金融資本的融合，不僅能夠相互激蕩、互為補(bǔ)充，形成多元化、多層次、多渠道的投融資體系，充分激發(fā)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新活力源泉，而且將“裂變式”地激活經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的深層次活力，為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)注入強(qiáng)勁動(dòng)力，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)提質(zhì)增效。

投貸聯(lián)動(dòng)同樣也是多層次金融市場(chǎng)中不可或缺的一部分，實(shí)質(zhì)上是在政府、銀行及科創(chuàng)企業(yè)三方之間的利益激勵(lì)過(guò)程中應(yīng)運(yùn)而生的：對(duì)于科創(chuàng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，通過(guò)企業(yè)未來(lái)成長(zhǎng)的預(yù)期增值為企業(yè)獲取現(xiàn)時(shí)融資，可以滿足企業(yè)在成長(zhǎng)期的資金需求，同時(shí)債務(wù)融資又能間接提升企業(yè)的股權(quán)投資價(jià)值；對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，由于科創(chuàng)企業(yè)輕資產(chǎn)、高成長(zhǎng)性以及不確定性的特點(diǎn)，因此要建立屬于科創(chuàng)金融獨(dú)立的組織機(jī)構(gòu)、運(yùn)作流程、風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)與技術(shù)方法，以避免與傳統(tǒng)信貸文化產(chǎn)生劇烈沖突。因此，科創(chuàng)金融體系通過(guò)股權(quán)投資未來(lái)的預(yù)期收益，對(duì)債務(wù)性融資進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，拓展了金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益有效邊界，提高了對(duì)于成長(zhǎng)類(lèi)客戶(hù)的金融服務(wù)能力；對(duì)于政府來(lái)說(shuō)，投貸聯(lián)動(dòng)作為政府推動(dòng)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略實(shí)施的重要選擇，架起了商業(yè)銀行與科創(chuàng)企業(yè)的橋梁，從實(shí)際層面對(duì)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有力推進(jìn)，成為加快金融體制改革，解除金融抑制的助推器，隨著供給側(cè)改革的深入，投貸聯(lián)動(dòng)也將獲得更為廣闊的發(fā)展空間。投貸聯(lián)動(dòng)模式的推動(dòng)凸顯了銀行在科創(chuàng)企業(yè)融資過(guò)程中愈加重要的地位。

在投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)的發(fā)展上， 國(guó)家戰(zhàn)略規(guī)劃和基層實(shí)踐探索已經(jīng)開(kāi)始良好互動(dòng)，創(chuàng)新生態(tài)環(huán)境不斷優(yōu)化，創(chuàng)新體系建設(shè)不斷加強(qiáng)，更好地促進(jìn)了科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新的耦合，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造新的動(dòng)力機(jī)制。通過(guò)積極拓展創(chuàng)投類(lèi)企業(yè)的投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)，可以幫助商業(yè)銀行進(jìn)入新的細(xì)分市場(chǎng)、拓展新的客戶(hù)，實(shí)現(xiàn)信貸業(yè)務(wù)、投資業(yè)務(wù)的新機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)分享新經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的成果與自身的經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型，同時(shí)也能夠進(jìn)一步助力供給側(cè)改革取得更大成功。