國際金融中心經(jīng)濟增長與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)關(guān)系分析

戴了

內(nèi)容摘要：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的差異是理解發(fā)達(dá)與發(fā)展中國家地區(qū)差異的核心因素。我國香港地區(qū)作為國際金融中心，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以第三產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)，香港地區(qū)的經(jīng)濟增長與我國整體經(jīng)濟發(fā)展息息相關(guān)，作為國際金融中心，香港的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)對本地區(qū)經(jīng)濟增長影響的實證分析便十分重要。從香港產(chǎn)業(yè)的整體結(jié)構(gòu)、貢獻(xiàn)率以及計量分析角度進(jìn)行研究驗證，可以較全面地論證香港地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的合理化問題。本文研究發(fā)現(xiàn)，以金融保險業(yè)為代表的第三產(chǎn)業(yè)給香港經(jīng)濟發(fā)展帶來了極大貢獻(xiàn)，但也導(dǎo)致其經(jīng)濟的獨立性不強且極不穩(wěn)定。

關(guān)鍵詞：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu) 第三產(chǎn)業(yè) 金融

香港產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化與高級化分析

香港是一個外向型的市場化經(jīng)濟體，其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也由市場來自由調(diào)配。二戰(zhàn)結(jié)束后，香港利用后發(fā)優(yōu)勢及自身優(yōu)勢，僅用幾十年時間便完成了發(fā)達(dá)國家上百年才完成的工業(yè)化進(jìn)程。香港的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)首先很快地由轉(zhuǎn)口貿(mào)易為主的第三產(chǎn)業(yè)主導(dǎo)轉(zhuǎn)變?yōu)橐灾圃鞓I(yè)為主的第二產(chǎn)業(yè)主導(dǎo)，隨之迅速地進(jìn)化為以專業(yè)服務(wù)等第三產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)的國際金融中心。

本文分析了1990-2013年期間香港三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)展情況。第一、二次產(chǎn)業(yè)共占GDP比例從20.47%下降至7.14%，第三產(chǎn)業(yè)的GDP增長了402%，占比從79.48%增加至92.86%，而整體GDP增長了330%。第三產(chǎn)業(yè)的重要組成部分—金融保險業(yè)在整體經(jīng)濟中的比重也不斷上升，其在本地生產(chǎn)總值中的比重由1990年的7.93%上升至2007年的19.54%，現(xiàn)占比為16%左右。

普遍認(rèn)為，第三產(chǎn)業(yè)即服務(wù)業(yè)的發(fā)展是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的象征。香港作為國際金融中心，以金融業(yè)作為支柱產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)無疑是“高級”的。然而，這是否也意味著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)布局的優(yōu)化？產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演變的分析包括產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的合理化和高級化兩個維度。干春暉等（2011）分別使用泰爾指數(shù)（TL）和TS值來衡量產(chǎn)業(yè)合理化、高級化的問題，本研究總結(jié)了他們的研究成果。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化指社會資源在各產(chǎn)業(yè)能夠被有效使用以及產(chǎn)業(yè)比例和結(jié)構(gòu)的合理分配，因此需要分析生產(chǎn)要素的投入結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是否因此被有效配置。泰爾指數(shù)又稱泰爾熵，一開始被用作衡量地區(qū)收入差距的指標(biāo)，能夠表示的是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)偏離程度（馮科，2014）。計算公式為：

其中，i代表產(chǎn)業(yè)部門，Yi代表該部門的生產(chǎn)總值，Y代表本地生產(chǎn)總值，L代表就業(yè)，n代表產(chǎn)業(yè)部門數(shù)（本計算即一、二、三產(chǎn)業(yè)）。當(dāng)該值為零時，各部門的勞動生產(chǎn)率相同，不再存在部門之間勞動要素的流動的必要，TL越趨于0代表產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)越合理。研究數(shù)據(jù)由1990-2013年香港統(tǒng)計年鑒中按經(jīng)濟活動分類的國民生產(chǎn)總值分類加總得出。

經(jīng)計算，得出如圖1所示的1990-2013年香港產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化指標(biāo)。可以看出，TL值由1990年的0.07迅速下降至2013年的0.01，說明在分析年間香港的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向合理化不斷發(fā)展，服務(wù)業(yè)帶動了整體GDP的增長。

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的高級化以第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展為標(biāo)志。本文使用TS值（第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值和第二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值的比值）來評價香港的產(chǎn)業(yè)高級化程度。由圖2顯示，TS值從1990年的3.94增加至2013年的13.11，產(chǎn)業(yè)朝服務(wù)化方向不斷發(fā)展。從曲線的斜率來看，2008年前較大，說明香港在此之前的第三產(chǎn)業(yè)處于高速發(fā)展時期。自2009年后，曲線斜率趨于平緩，可見香港的服務(wù)產(chǎn)業(yè)已進(jìn)入穩(wěn)定成熟時期。綜上所述，香港的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)自20世紀(jì)90年代以來仍然不斷朝著服務(wù)化的方向發(fā)展，其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也日趨合理和高級化。

產(chǎn)業(yè)貢獻(xiàn)率與產(chǎn)業(yè)拉動率分析

產(chǎn)業(yè)部門對經(jīng)濟增長的貢獻(xiàn)指某一產(chǎn)業(yè)部門生產(chǎn)總值增加值的增量所引起本地生產(chǎn)總值的增加值。

產(chǎn)業(yè)貢獻(xiàn)率=某產(chǎn)業(yè)GDP增量/GDP增量

產(chǎn)業(yè)的拉動率=GDP增速×該產(chǎn)業(yè)貢獻(xiàn)率

《中國統(tǒng)計年鑒》對以上兩個概念的統(tǒng)計周期為一年一次，鑒于數(shù)據(jù)的可得性，分析從1990年至2013年并以年為單位。值得注意的是，要使貢獻(xiàn)率和拉動率具有可比性，其計算中的增加值和GDP都必須是不變價的，因此以香港統(tǒng)計局公布的2009年10月至2010年9月的數(shù)據(jù)為基期計算實際國民生產(chǎn)總值和各產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)總值。無論是金融及保險業(yè)還是整個第三產(chǎn)業(yè)，在這13年間對整個本地生產(chǎn)總值貢獻(xiàn)率和拉動率都極不穩(wěn)定（見圖3、圖4、圖5）。金融保險業(yè)的貢獻(xiàn)率低至-197.38%，高達(dá)737.84%，拉動率低至-3.39%，高達(dá)4.74%。第三產(chǎn)業(yè)的波動更明顯，貢獻(xiàn)率在-108.19%至625.57%之間劇烈波動。兩者波動趨勢基本一致，幾次波動主要集中在1998年-1999年期間、2001年美國“911事件”期間以及2008-2009年期間。

1998-1999年亞洲金融危機是期間的第一次考驗。1997年開始，美元在貨幣市場上不斷增值，以出口貿(mào)易為主的亞洲國家及地區(qū)出口銳減。7月，亞洲金融危機開始爆發(fā)。香港的金融保險業(yè)增加值（不變價格，以下皆同）在1998年下降了178億港元，第三產(chǎn)業(yè)的增加值在1998年和1999年分別下降379.54億和281.06億港元。這次金融危機波及整體經(jīng)濟，三次產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟都出現(xiàn)大幅下滑，失業(yè)率則在期間高達(dá)6.2%。在此期間，金融保險業(yè)與第三產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)總值分別下降178.05億港元和379.54億港元，GDP下降1019.68億港元，導(dǎo)致金融保險業(yè)的貢獻(xiàn)率高達(dá)58.92%。分析拉動率更為直觀，由于貢獻(xiàn)率為正數(shù)而GDP增速為負(fù)數(shù)，1998年金融保險業(yè)的拉動率低至-1.32%。1999年整體經(jīng)濟與金融保險業(yè)已開始復(fù)蘇，第三產(chǎn)業(yè)的本地生產(chǎn)總值增加值下降了281.06億港幣，貢獻(xiàn)率低至-85.54%，拉動率低至-3255.93%。1997年正值香港回歸，中央政府將凈值為1971億港幣的土地基金全部移交給特區(qū)政府，此舉極大地提高了特區(qū)政府的外匯和財政儲備以干預(yù)股市及期指市場，并最終成功擊退國際做空勢力。同時，人民幣不能自由兌換，保護(hù)了人民幣免受貶值且避免了貨幣危機的進(jìn)一步擴大，也進(jìn)而保護(hù)了與美元聯(lián)系匯率制度下的港幣。

2001年的9月11日恐怖襲擊事件沉痛打擊美國甚至世界經(jīng)濟，對香港金融保險業(yè)產(chǎn)生了沉痛打擊，致使作為“小型開放型經(jīng)濟體”的香港經(jīng)濟下滑。香港的本地生產(chǎn)總值增長率降至0.3%（不變價格），但金融保險業(yè)的增長率卻下降至-4.89%，導(dǎo)致該年金融保險業(yè)貢獻(xiàn)率跌至-197.38%，拉動率跌至-0.6%，并致使失業(yè)率在2001-2003年從5.3%上升至7.3%。2003年金融保險業(yè)與第三產(chǎn)業(yè)貢獻(xiàn)率再次出現(xiàn)負(fù)值，主要原因在于2003年初爆發(fā)了非典疫情（SARS），香港整體經(jīng)濟大幅下滑，但對第三產(chǎn)業(yè)影響不大。

2008年貢獻(xiàn)率與拉動率出現(xiàn)了分析期間的最大異常值，這次危機是由美國次貸危機爆發(fā)引起的。這場危機不但對金融領(lǐng)域造成沉重打擊，更導(dǎo)致全球?qū)嶓w經(jīng)濟增速放緩，失業(yè)率攀升，一些對美國經(jīng)濟依附性較高的國家甚至出現(xiàn)經(jīng)濟衰退現(xiàn)象。香港經(jīng)濟再次受到重創(chuàng)，恒生指數(shù)從2007年10月的最高點31958.41點暴跌至2009年4月的11344.57點，2009年失業(yè)率高達(dá)5.4%。在此期間，金融及保險業(yè)與第三產(chǎn)業(yè)的貢獻(xiàn)率暴增，兩者在2008年的貢獻(xiàn)率曾分別高達(dá)737.84%和625.57%，原因在于金融保險業(yè)與第三產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)總值的大幅下滑超過了整體本地生產(chǎn)總值的下滑幅度，對期間整體經(jīng)濟的走勢產(chǎn)生負(fù)面影響，金融保險業(yè)與第三產(chǎn)業(yè)的拉動率分別跌至-3.39%和-136215.50%的歷史最低點。2008年金融保險業(yè)本地生產(chǎn)總值增長率為-17.34%（不變價格），第三產(chǎn)業(yè)本地生產(chǎn)總值增長率則下降了31.82%。2008-2009年香港經(jīng)濟增速明顯出現(xiàn)后退，本地生產(chǎn)總值分別下跌了0.46%和3.4%。香港的金融保險業(yè)與第三產(chǎn)業(yè)對整體經(jīng)濟的貢獻(xiàn)與拉動作用無疑很大，1990-2013年間兩者貢獻(xiàn)率平均值分別高達(dá)51.16%和171.55%，拉動率平均值分別為0.64%和2616.31%。這一數(shù)字更說明了香港經(jīng)濟對以金融保險業(yè)為代表的第三產(chǎn)業(yè)依賴度太高，經(jīng)濟系統(tǒng)比較脆弱。

向量自回歸模型實證分析

以貢獻(xiàn)率的概念得出產(chǎn)業(yè)對經(jīng)濟增長影響的實證結(jié)果是以年波動的，是靜態(tài)概念。要對三次產(chǎn)業(yè)對經(jīng)濟增長的影響作出基于數(shù)據(jù)統(tǒng)計性質(zhì)的實證分析，必須動態(tài)地考慮到時間的維度。向量自回歸模型（VAR）采用多元時間序列，不需要任何事先約束條件，動態(tài)分析幾個內(nèi)生變量之間的相互關(guān)系。因此，運用向量自回歸模型可以在統(tǒng)計性質(zhì)上分析統(tǒng)計年間香港金融保險業(yè)及三次產(chǎn)業(yè)對經(jīng)濟的貢獻(xiàn)。向量自回歸模型的數(shù)學(xué)表達(dá)式為：

yt=Φ1yt-1+…+Φpyt-p+Hxt+εt（t=1，2，…，T）

在數(shù)據(jù)上，依然采用1990-2013年香港三次產(chǎn)業(yè)（扣除金融保險業(yè)）和金融保險業(yè)的生產(chǎn)總值與本地生產(chǎn)總值，并進(jìn)行對數(shù)變換分析，其中GDP、FIR、SEC、THI、FIN分別代表了本地生產(chǎn)總值的自然對數(shù)（LogGDP）第一、二、三產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)總值的自然對數(shù)和金融保險業(yè)生產(chǎn)總值的自然對數(shù)，在計量軟件上選擇了Eviews7.0。建立VAR模型必須要確定滯后期（Lag Length），在確保完整反應(yīng)所構(gòu)造模型的動態(tài)特征并保證模型參數(shù)估計量的有效性的前提下，找到合適大小的滯后期。通過最優(yōu)滯后階數(shù)選擇標(biāo)準(zhǔn)功能，確定最優(yōu)滯后階數(shù)為3。

脈沖響應(yīng)函數(shù)可以觀察在一個單位標(biāo)準(zhǔn)差的沖擊下，內(nèi)生變量的值在現(xiàn)期和之后的多少期會發(fā)生變化以及發(fā)生多大的變化。由圖6的脈沖響應(yīng)函數(shù)圖可以看到，當(dāng)相應(yīng)產(chǎn)業(yè)發(fā)生變化時，香港的GDP會發(fā)生多大和多久的變化。當(dāng)在本期給第三產(chǎn)業(yè)或金融保險業(yè)產(chǎn)值一個單位正的沖擊后，本地生產(chǎn)總值便在第1期達(dá)到最高點并開始上下浮動，且在第17期之后沖擊影響不斷減小逐漸趨向于零?？芍?，第三產(chǎn)業(yè)與金融保險業(yè)的沖擊會給本地整體經(jīng)濟帶來顯著的短期同向沖擊，但這一沖擊無法帶來持續(xù)的效應(yīng)并產(chǎn)生穩(wěn)定的拉動作用。

方差分解分析各種結(jié)構(gòu)沖擊對內(nèi)生變量改變的不同程度，從而研究出香港的哪些產(chǎn)業(yè)對整體GDP的影響更大。由圖7可以看到，第三產(chǎn)業(yè)對整體經(jīng)濟的貢獻(xiàn)率最大，在第1期最大達(dá)到了99%，隨時間推移遞減并在第10期達(dá)到穩(wěn)定狀態(tài)保持13%左右的貢獻(xiàn)率；第二產(chǎn)業(yè)的貢獻(xiàn)率在第1期達(dá)到43%的峰值并逐步遞減；第一產(chǎn)業(yè)貢獻(xiàn)率長期處于低位；金融保險業(yè)在第1期也達(dá)到最高貢獻(xiàn)值10%，隨后在5%-7%之間上下浮動。

綜上所述，香港的三次產(chǎn)業(yè)中第三產(chǎn)業(yè)對經(jīng)濟增長的貢獻(xiàn)作用是最大的，其中的細(xì)分產(chǎn)業(yè)金融保險業(yè)起著重要作用。這一拉動作用在短期內(nèi)十分顯著，然而波動幅度較大且作用在長期逐漸減少，無法為經(jīng)濟增長帶來穩(wěn)定持續(xù)的影響。

結(jié)論

1980-2013年統(tǒng)計年間，香港的第三產(chǎn)業(yè)在整體經(jīng)濟中的占比不斷攀升，現(xiàn)已達(dá)到占整體本地生產(chǎn)總值93%左右，其中金融保險業(yè)在本地生產(chǎn)總值占比高達(dá)16%左右。產(chǎn)業(yè)高級化與合理化指標(biāo)都顯現(xiàn)香港的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)在不斷升級。無論是從貢獻(xiàn)率與拉動率的概念分析，還是以統(tǒng)計分析模型來看，都應(yīng)對香港第三產(chǎn)業(yè)尤其金融保險業(yè)對經(jīng)濟增長的作用進(jìn)行肯定。然而，這樣的產(chǎn)業(yè)偏向性給香港經(jīng)濟帶來增長的動力，也導(dǎo)致香港經(jīng)濟抵御外來沖擊能力極為薄弱。從概念和統(tǒng)計模型兩種分析產(chǎn)業(yè)貢獻(xiàn)程度的方法都能看出，以金融保險業(yè)為代表的第三產(chǎn)業(yè)給經(jīng)濟增長帶來的動力雖顯著但短暫且極不穩(wěn)定。統(tǒng)計周期中的幾次金融危機均對香港經(jīng)濟產(chǎn)生了極大的沖擊，較差的自我修復(fù)功能使其在金融危機的打擊下恢復(fù)周期較長。香港的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)依賴于高度全球化的金融保險業(yè)和以貿(mào)易物流為代表的第三產(chǎn)業(yè)，因此在13年的分析期內(nèi)，頻繁爆發(fā)的金融危機和外部事件對香港經(jīng)濟不斷造成威脅。香港作為目前我國最強大的國際金融中心之一，其地位和重要性不言而喻。如何合理地調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、增強自身的獨立性，從而提高抵抗外來金融危機或災(zāi)難的能力，將外來影響對自身經(jīng)濟波動的負(fù)作用降到最低，無疑是一個值得研究的課題。

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