知名基金經(jīng)理看2017股市一定不會(huì)比2016年差

葉輝

新華基金研究總監(jiān)張霖：

2017年A股先低后高N走勢(shì)，堅(jiān)持三主線(xiàn)投資

新華基金研究總監(jiān)張霖認(rèn)為，2017年市場(chǎng)大概率呈N型的震蕩走勢(shì)，其中會(huì)有一些結(jié)構(gòu)的分化。2017年A股盈利回升將逐漸放緩，但是估值相對(duì)有吸引力，同時(shí)改革驅(qū)動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，市場(chǎng)資金面供需平衡，產(chǎn)業(yè)資本和險(xiǎn)資增持，投資者結(jié)構(gòu)逐漸改變，市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換，藍(lán)籌相對(duì)占優(yōu)。具體到配置上，建議遵循投資、消費(fèi)、改革三條主線(xiàn)。

投資主題上，重點(diǎn)看好一帶一路、基建、原油、中游產(chǎn)品等領(lǐng)域。消費(fèi)主題，重點(diǎn)關(guān)注二胎、養(yǎng)老、醫(yī)美等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的投資機(jī)會(huì)。改革主題中，國(guó)企改革是目前市場(chǎng)的一大亮點(diǎn)，預(yù)計(jì)2017年國(guó)企改革還將進(jìn)一步落地和走向縱深的；而農(nóng)業(yè)也將是2017年供給側(cè)改革的一大亮點(diǎn)；軍工領(lǐng)域也值得關(guān)注，其投資邏輯是“高端制造+資產(chǎn)注入+利潤(rùn)率提升”，重點(diǎn)方向在大型飛機(jī)、航空發(fā)動(dòng)機(jī)、海洋工程裝備及高技術(shù)船舶。

招商基金王景：

2017年A股市場(chǎng)難以大漲大跌

招商基金王景認(rèn)為，2017年的大勢(shì)總體而言，基本面和流動(dòng)性都有趨緊的傾向，難言有系統(tǒng)性的機(jī)會(huì)，不過(guò)結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)還是有的。

首先從基本面上看，由于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的問(wèn)題，房地產(chǎn)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中作用較大，房地產(chǎn)成交持續(xù)萎縮將是影響經(jīng)濟(jì)的最重要的便利，2017年的經(jīng)濟(jì)增速將會(huì)是謹(jǐn)慎樂(lè)觀(guān)的態(tài)度。然后我們?cè)倏促Y金面的情況，國(guó)內(nèi)外利率水平預(yù)期都將上行，資本市場(chǎng)面臨的基本面難言樂(lè)觀(guān)。尤其在美國(guó)加息的背景下，我們的貨幣政策也沒(méi)有更多的選擇。

從政策面來(lái)看，政策維“穩(wěn)”，管理層一再?gòu)?qiáng)調(diào)防風(fēng)險(xiǎn)，所以2017年政策面不支持市場(chǎng)的大漲大跌，極可能是震蕩的走勢(shì)。不過(guò)可以把精力放到細(xì)分領(lǐng)域中尋找結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)。

興全基金吳圣濤：

2017年A股市場(chǎng)或好于2016年

興全基金吳圣濤認(rèn)為，從宏觀(guān)層面來(lái)看，市場(chǎng)預(yù)期的整體宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)增速下滑的背景并未發(fā)生改變，同時(shí)全球的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率也仍然維持在相對(duì)低位。但是在11月份債券市場(chǎng)波動(dòng)之后，“市場(chǎng)卻出現(xiàn)了比較大的機(jī)會(huì)”。市場(chǎng)的估值水平出現(xiàn)大幅度的修正，而且在春節(jié)之后市場(chǎng)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率可能會(huì)出現(xiàn)企穩(wěn)的態(tài)勢(shì)，在這樣的背景下，有理由去判斷接下來(lái)可能會(huì)上演一輪估值修復(fù)的行情。

實(shí)際上2016年A股市場(chǎng)的震蕩走弱的態(tài)勢(shì)讓市場(chǎng)出現(xiàn)大量過(guò)于悲觀(guān)的聲音，在吳圣濤看來(lái)，這種震蕩走弱的背后同樣出現(xiàn)了不少行業(yè)出現(xiàn)復(fù)蘇及持續(xù)成長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。同時(shí)在2016年成長(zhǎng)性行業(yè)都出現(xiàn)了大幅調(diào)整，估值水平也被大幅修正?！耙苍S到2017年底去看2018年業(yè)績(jī)的時(shí)候，估值可能已經(jīng)很有吸引力了”?；诖?，吳圣濤認(rèn)為2017年的A股市場(chǎng)表現(xiàn)或?qū)⒑糜谡鹗幭滦械?016年。

星石投資楊玲：

2017年屬于全球財(cái)政時(shí)代，經(jīng)濟(jì)將溫和復(fù)蘇

北京市星石投資管理有限公司總經(jīng)理?xiàng)盍岜硎?，?duì)于2017年，她的看法相對(duì)樂(lè)觀(guān)。她認(rèn)為，明年的關(guān)鍵詞是“全球財(cái)政時(shí)代的到來(lái)”。過(guò)去的幾年都是貨幣政策為主流的時(shí)代，無(wú)論是美國(guó)還是中國(guó)均采用相對(duì)比較寬松的貨幣政策。在各種因素制約的情況下，不管是美國(guó)還是中國(guó)，貨幣政策在明年都沒(méi)有辦法再繼續(xù)寬松下去了，所以楊玲判斷明年全年主要是采用財(cái)政手段的方式來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)。

具體到國(guó)內(nèi)的情況，楊玲認(rèn)為，如果將時(shí)間稍微拉長(zhǎng)一點(diǎn)，目前A股3200點(diǎn)的位置是很好的戰(zhàn)略投資點(diǎn)，尤其是對(duì)于價(jià)值股。楊玲表示，2017年經(jīng)濟(jì)將溫和復(fù)蘇，即使通脹也是一個(gè)溫和的通脹，整個(gè)A股市場(chǎng)從指數(shù)上而言未必見(jiàn)得有多么激動(dòng)人心，但結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)還是有的；板塊上相對(duì)比較看好的是大消費(fèi)領(lǐng)域以及醫(yī)藥板塊，重點(diǎn)看好的還是大消費(fèi)領(lǐng)域。

西藏銀帆投資李志新：

2017年一定不會(huì)比2016年更差

西藏銀帆投資管理有限公司總經(jīng)理李志新認(rèn)為，2017年不會(huì)比2016年更差，2017年的主題是價(jià)值股的價(jià)值中心的上移和中小市值的價(jià)值中心的下移。“明年大的方向是撥亂反正，其中有一些結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)，中小市值里有高成長(zhǎng)的股票還是會(huì)贏(yíng)得投資者青睞的。2016年上半年是充滿(mǎn)不確定性的，到了下半年確定性在逐漸增強(qiáng)，而2017年一定比2016年更好?！?/p>

證大投資姜榕：

2017年是結(jié)構(gòu)性的機(jī)遇

上海證大投資管理有限公司總裁姜榕認(rèn)為，2016年已經(jīng)將整個(gè)市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)釋放掉了，2017年將會(huì)迎來(lái)一個(gè)結(jié)構(gòu)性的機(jī)遇。

對(duì)于2017年的股票市場(chǎng)，姜榕表示相對(duì)樂(lè)觀(guān)?！拔覀?cè)?016年已經(jīng)將整個(gè)市場(chǎng)的杠桿降得很低了。降杠桿是為以后的政策留出空間，包括將一些產(chǎn)品的投資者穩(wěn)定下來(lái)。降杠桿對(duì)資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是一個(gè)很大的好處，包括積極的財(cái)政政策。原來(lái)我們的貨幣政策是將整個(gè)市場(chǎng)甚至股票市場(chǎng)給攪渾了。2017年我們又回到財(cái)政時(shí)代，這樣的話(huà)，對(duì)我們的一些周期類(lèi)的或國(guó)企改革類(lèi)的企業(yè)都會(huì)有很大的好處。”

源樂(lè)晟資產(chǎn)楊建海：

樂(lè)觀(guān)看待的同時(shí)，警惕小概率事件

北京源樂(lè)晟資產(chǎn)管理有限公司合伙人楊建海認(rèn)為，對(duì)于2017，雖然大概率是偏樂(lè)觀(guān)的，但也要去防止小概率事件的發(fā)生，確保絕對(duì)收益。

楊建海表示，從2011年起，整個(gè)資本市場(chǎng)對(duì)股市的中長(zhǎng)期的看法都是偏悲觀(guān)的，因?yàn)閺闹虚L(zhǎng)期上很難對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的背景做出假設(shè)?！捌渲械暮诵膯?wèn)題是杠桿和產(chǎn)能的問(wèn)題，而現(xiàn)在我們看到，無(wú)論是杠桿的問(wèn)題，還是產(chǎn)能的問(wèn)題，都取得了階段性的成果，特別是產(chǎn)能的問(wèn)題。而杠桿的問(wèn)題，從金融行業(yè)來(lái)看，去年是將股市去了一把杠桿，今年是將債市去了一把杠桿，各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)也都在去杠杠。整個(gè)股市運(yùn)行的中長(zhǎng)期的假設(shè)出現(xiàn)了比較明顯的變化。很多不好的東西已經(jīng)確定了，現(xiàn)在已經(jīng)在往好的方向去轉(zhuǎn)變了，這一點(diǎn)對(duì)于整個(gè)的股市的中長(zhǎng)期的良好運(yùn)行是有比較大的幫助的?！?