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    2017年資本將青睞什么?

    2017-01-18 20:36:45賀佳雯
    中國經(jīng)濟(jì)信息 2017年1期
    關(guān)鍵詞:獨(dú)角獸創(chuàng)業(yè)者資本

    賀佳雯

    復(fù)盤2016年的投資大事件,前瞻2017年的創(chuàng)業(yè)投資風(fēng)向,資本背后的大佬們?nèi)绾慰矗?/p>

    在2016年,移動視頻、企業(yè)服務(wù)、前端科技、文創(chuàng)娛樂等多個方向,都有踩點(diǎn)成功的創(chuàng)業(yè)者出現(xiàn)。無論是對于創(chuàng)業(yè)者,亦或是投資者,把握方向顯得尤其重要。2017年的投資和創(chuàng)業(yè)風(fēng)口究竟在哪?

    《中國經(jīng)濟(jì)信息》記者在2016年12月22日由獵云網(wǎng)舉辦的“2016年度CEO峰會”上,采訪了火山石資本創(chuàng)始合伙人章蘇陽、華創(chuàng)資本管理合伙人吳海燕、藍(lán)馳創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人陳維廣、梅花天使創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人吳世春、愉悅資本創(chuàng)始合伙人戴汨等資深投資人。復(fù)盤2016年的投資大事件,前瞻2017年的創(chuàng)業(yè)投資風(fēng)向,資本背后的大佬們?nèi)绾慰矗?/p>

    火山石資本創(chuàng)始合伙人章蘇陽:

    當(dāng)下的業(yè)務(wù)要滿足三年后的發(fā)展趨勢

    2016年4月1日,IDG資本對外發(fā)布了一條消息:《23年,IDG資本有了首位榮譽(yù)退休合伙人》,他就是章蘇陽。他不僅是IDG資本的首位榮譽(yù)退休合伙人,也是中國VC史上首位榮譽(yù)退休合伙人。

    僅僅在兩個月后,這位年近六十的資深投資人又創(chuàng)立了新投資公司,取名火山石資本。章蘇陽透露,火山石投資階段以A輪和B輪為主?!昂茈y預(yù)測未來哪個行業(yè)最能賺錢,VC、PE只能根據(jù)企業(yè)的具體情況來作出決策。”這是3年前章蘇陽的觀點(diǎn),現(xiàn)在依然如此,但這并不影響他為新基金確定幾個大的投資方向:泛TMT領(lǐng)域,智能技術(shù)和醫(yī)療健康。

    泛TMT領(lǐng)域是各家機(jī)構(gòu)的核心投資領(lǐng)域,章蘇陽投資了很多,包括當(dāng)下一大獨(dú)角獸找鋼網(wǎng)。智能技術(shù)近來也備受關(guān)注。此前章蘇陽投資的武漢極意驗證,是全球首家行為式驗證技術(shù)服務(wù)提供商,目前已經(jīng)達(dá)到每天一億次的驗證量級。

    醫(yī)療健康也是章蘇陽近年來的重點(diǎn)投資領(lǐng)域之一。除了康輝醫(yī)療這樣的經(jīng)典項目,2015年8月,章蘇陽用IDG資本的人民幣基金,聯(lián)合京東等投資方共同投資約2億元支持上海醫(yī)藥進(jìn)行“互聯(lián)網(wǎng)+”布局。此前章蘇陽還投資了平安好醫(yī)生等互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療公司。

    在章蘇陽看來,今年唯一的投資熱點(diǎn)是關(guān)于兩家自行車的故事,這意味著互聯(lián)網(wǎng)的紅利正在變小,所有模式上的創(chuàng)新基本已經(jīng)枯竭。因此,章蘇陽認(rèn)為,以技術(shù)驅(qū)動的公司將逐步發(fā)展。“做互聯(lián)網(wǎng)公司最難的是流量,再過幾年以后是物聯(lián)網(wǎng)的世界?!彼f。

    章蘇陽還建議無論是投資人還是創(chuàng)業(yè)者,這兩大群體在衡量一個項目是否值得投入時,都可以以三年為一個時限去考慮。“現(xiàn)在的業(yè)務(wù)是不是能夠滿足三年以后生活、技術(shù)、社會等發(fā)展趨勢,假定你不適合,到那個情況下就需要考慮變化你的商業(yè)模式和技術(shù)平臺?!闭绿K陽強(qiáng)調(diào),“因為事情正在起變化?!?/p>

    華創(chuàng)資本管理合伙人吳海燕:

    估值核心在于怎樣實現(xiàn)更高溢價

    銅板街、700Bike、下廚房、什么值得買、ONE?一個……在這些華創(chuàng)資本成功的投資案例背后,華創(chuàng)的投資邏輯究竟有哪些獨(dú)到之處?

    回顧過去三年,吳海燕和她的團(tuán)隊在2014年、2015年、2016年里一共投資了80余家公司,其中三分之一的錢投在了企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域。其中包括企業(yè)的垂直行業(yè)總解決方案,服務(wù)于小微企業(yè)的SaaS軟件,以及橫向的應(yīng)用。例如易訂貨,以及企業(yè)服務(wù)傳統(tǒng)上投了很多跟人力資源服務(wù)相關(guān)的項目,最近還領(lǐng)投了面向企業(yè)法律服務(wù)的平臺“無訟”。

    “如果‘向后看會低估現(xiàn)在國內(nèi)企業(yè)軟件和企業(yè)服務(wù)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)會?!眳呛Q嗾f。她分析近兩年宏觀經(jīng)濟(jì)的“新常態(tài)”——中國GDP增速從過去近兩位數(shù)下降到百分之六點(diǎn)幾,甚至更低。在這樣的背景下,不管是小微企業(yè),還是中大型企業(yè),都更加重視效率的提升。吳海燕認(rèn)為,這就是以科技為本的,面向企業(yè)做SaaS服務(wù)的機(jī)會。在美國艾瑞克有1600億美金市值,在中國還沒有同樣體量的公司,中國經(jīng)濟(jì)和美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顟B(tài)越來越成熟,國內(nèi)SaaS市場也是巨大空間。

    此外,吳海燕還強(qiáng)調(diào),關(guān)于企業(yè)軟件和企業(yè)服務(wù)投資在估值模型上不能再像過去慣性一樣對標(biāo)消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)的模式。不同于過去收人員費(fèi)用、外包項目費(fèi),企業(yè)軟件,企業(yè)服務(wù)公司核心問題不在于生存,而在于能做到什么樣的規(guī)模,能實現(xiàn)什么樣的更高的溢價。吳海燕透露,這是華創(chuàng)資本看待企業(yè)軟件/服務(wù)公司估值的核心點(diǎn)。

    藍(lán)馳創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人陳維廣:

    企業(yè)服務(wù)市場還需時間發(fā)展

    陳維廣從2001年加入藍(lán)馳創(chuàng)投以來,就專注TMT和高科技方面的投資。

    中國企業(yè)兩千多萬,IT滲透率低,人力成本高漲到拐點(diǎn),又面臨著經(jīng)濟(jì)放緩的壓力,迫切需要通過IT、SaaS、“互聯(lián)網(wǎng)+”的方式提高生產(chǎn)力、控制成本、提升效率和競爭力?!捌髽I(yè)服務(wù)的基因與增速都比to C的慢,難以一家獨(dú)大,IP基礎(chǔ)設(shè)施和瀏覽器又促進(jìn)了互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用的爆發(fā)?!币虼?,陳維廣認(rèn)為,企業(yè)服務(wù)市場還需要時間發(fā)展,因為中小企業(yè)付費(fèi)概念比較弱。

    陳維廣還看到了企業(yè)服務(wù)的變化:“每個企業(yè)都面臨的問題是如何找到靈活性服務(wù)。如何把新的技術(shù)融合到企業(yè)IT架構(gòu)里,這里是有過程的。”

    梅花天使創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人吳世春:

    能否投中獨(dú)角獸,關(guān)鍵看創(chuàng)始人

    “做投資最重要的事情就是發(fā)現(xiàn)獨(dú)角獸,投中獨(dú)角獸,科技公司的退出規(guī)律決定了必須要投中獨(dú)角獸才能夠給LP帶來比較好的回報?!眳鞘来赫f,“一般如果一個基金公司沒有IPO,最后回報如果只是并購帶來回報是不夠的,可能ROI低于10%?!?/p>

    兩年前,吳世春成立梅花天使創(chuàng)投基金,專注于互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域早期投資。梅花投資項目包括大掌門、唱吧、趣分期、可愛學(xué)、好車無憂、赤子城、悟空保等等。

    在“投中獨(dú)角獸”的投資邏輯鏈上,吳世春認(rèn)為一個企業(yè)的價值,90%在團(tuán)隊;一個團(tuán)隊的價值,80%在創(chuàng)始人身上。相對于賽道,他更看重創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊。一個企業(yè)只能在企業(yè)家的思維空間里成長,團(tuán)隊的天花板是創(chuàng)始人學(xué)習(xí)、認(rèn)知的能力。

    另一方面,在吳世春看來,一位優(yōu)秀的投資人,需要做好三個角色:肩膀、眼睛和橋梁。做創(chuàng)業(yè)者的朋友,用來踩和靠;發(fā)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)者還沒發(fā)現(xiàn)的趨勢和問題;靠促進(jìn)與各種資源之間的合作交流。

    愉悅資本創(chuàng)始合伙人戴汨:

    謹(jǐn)慎投資,不追逐任何風(fēng)口

    愉悅資本的投資風(fēng)格在圈子內(nèi)以“謹(jǐn)慎”為主,雖然十幾年間僅僅投資了70家企業(yè),但是成為獨(dú)角獸的企業(yè)就有十四五家?!罢驗檫@種謹(jǐn)慎,資本寒冬對我們影響不大?!贝縻枵f。

    戴汨曾任君聯(lián)資本VP副總裁。他雖然謹(jǐn)慎,不過一旦看中就會下重注。在他的手中,投資項目包括人人網(wǎng)、智聯(lián)招聘、易車網(wǎng)等在內(nèi),十億美金的公司比例相當(dāng)高。

    談及風(fēng)口,戴汨很淡然?!笆聦嵣希覀儾惶分痫L(fēng)口,也不會思考現(xiàn)在比較熱的行業(yè)?!贝縻枵f,“第二,我們從來不想制造風(fēng)口?!北M管如此,作為獨(dú)家投資摩拜單車A輪的愉悅資本,依然站到了2016年熱點(diǎn)投資“共享單車”的風(fēng)口上。戴汨將其歸因于——只在自己最懂的6-7個領(lǐng)域里尋找長期有價值和創(chuàng)新力的東西,比如說汽車、房產(chǎn)、醫(yī)療服務(wù)、食品等等。

    戴汨認(rèn)為,作為投資人很難在簡短的時間內(nèi)了解一個創(chuàng)業(yè)者,所以他更看重創(chuàng)業(yè)者自我的迭代速度,盡可能理解他的生活背景,教育背景,創(chuàng)業(yè)背景,了解什么東西驅(qū)動他創(chuàng)業(yè)做的事情。在選擇創(chuàng)業(yè)公司時,戴汨選擇將時間跨度延長5到10年?!八龅氖率欠穹仙鐣幕A(chǔ)價值,創(chuàng)業(yè)者和投資人應(yīng)該做長久的價值創(chuàng)作者。”

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