山東省中小企業(yè)私募股權(quán)融資策略分析

竇雯麗

摘要：中小企業(yè)私募股權(quán)融資是一種高效便捷的融資方式，融資途徑相對(duì)較廣，融資成本也相對(duì)較低，部分地區(qū)還享受政策優(yōu)惠。但融資難仍是一個(gè)不可忽視的現(xiàn)實(shí)問題，本文以煙臺(tái)市為例，針對(duì)存在問題，分析其成因，提出針對(duì)性策略。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；融資；策略分析

煙臺(tái)是環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)圈內(nèi)重要節(jié)點(diǎn)城市、山東半島藍(lán)色經(jīng)濟(jì)區(qū)骨干城市、“一帶一路”國(guó)家戰(zhàn)略重點(diǎn)建設(shè)港口城市，經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，針對(duì)中小企業(yè)融資難，政府出臺(tái)了一系列相關(guān)政策對(duì)其改革，嚴(yán)峻形式有所緩和。

一、煙臺(tái)市中小企業(yè)私募股權(quán)融資的現(xiàn)實(shí)問題

（一）政府扶持力度不夠

我國(guó)實(shí)行以公有制為主體，多種所有制共同發(fā)展的基本經(jīng)濟(jì)體制。反觀歷史，國(guó)家對(duì)大企業(yè)的扶持力度一直較高，而對(duì)中小企業(yè)的扶持就薄弱很多，造成了其融資難的現(xiàn)狀。同時(shí)，相同的融資環(huán)境或金額，對(duì)大企業(yè)和中小企業(yè)的門檻要求存在極大的不同，中小企業(yè)要付出更多的成本及信譽(yù)代價(jià)。

（二）金融機(jī)構(gòu)緊縮政策

經(jīng)濟(jì)危機(jī)席卷全球，帶給金融市場(chǎng)空前的沖擊。部分金融機(jī)構(gòu)相較于中小企業(yè)更愿意投資于大企業(yè)，謹(jǐn)慎的投資理念給中小企業(yè)帶來(lái)了不小的挑戰(zhàn)。而煙臺(tái)市現(xiàn)階段缺少與中小企業(yè)相匹配的金融機(jī)構(gòu)，國(guó)有商行存在著對(duì)中小企業(yè)的歧視，投放資金并不多。地方銀行、信用社等雖然給與中小企業(yè)較多資金扶持，但總額依舊難以滿足其發(fā)展需要，制約著其蓬勃發(fā)展。

（三）直接融資通道不暢

企業(yè)的主要外源融資分為發(fā)行股權(quán)和債券。發(fā)行股權(quán)就要求企業(yè)上市融資，而過高的門檻使較多的中小企業(yè)無(wú)法進(jìn)入。雖然推出了中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板塊，門檻有所降低，一定程度上緩解其融資的急促性要求，但其所處階段較低，仍存在各種不足。

（四）中小企業(yè)自身不足

金融機(jī)構(gòu)的放貸大多需要等價(jià)的擔(dān)保物，由于中小企業(yè)的規(guī)模限制，一般只能是價(jià)格低廉的廠房、土地等，最重也就決定了其融資的金額規(guī)模。

中小企業(yè)資質(zhì)不夠。煙臺(tái)市的中小企業(yè)規(guī)模不大，財(cái)務(wù)制度存在漏洞，企業(yè)信用度不高，信息透明度差，管理水平不足，金融機(jī)構(gòu)不愿為其放貸；而部分為城鄉(xiāng)企業(yè)，依托傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)模式，創(chuàng)新能力不足，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力較差，銀行等不敢向其大量放貸。

煙臺(tái)市的中小企業(yè)部分為私營(yíng)企業(yè)。對(duì)于企業(yè)的發(fā)展，領(lǐng)導(dǎo)者起核心領(lǐng)導(dǎo)作用，需要對(duì)企業(yè)的發(fā)展方向有清晰的認(rèn)知，并領(lǐng)導(dǎo)自己的團(tuán)隊(duì)與時(shí)俱進(jìn)，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。但中小企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者大多教育水平不高，很難提出合理的融資方案，導(dǎo)致融資成本也增加。而企業(yè)內(nèi)部的員工整體素質(zhì)也存在不足，創(chuàng)新意識(shí)和技術(shù)水平都難以運(yùn)用于生產(chǎn)，制約著企業(yè)的發(fā)展方向。

二、煙臺(tái)中小企業(yè)私募股權(quán)融資難的原因

（一）政府職能部門冗雜

煙臺(tái)市目前還未設(shè)立專業(yè)部門機(jī)構(gòu)管理中小企業(yè)融資，多個(gè)政府部門共同出臺(tái)相應(yīng)政策，如銀監(jiān)會(huì)、發(fā)改委、中行等。權(quán)力過于分散、職能部門的復(fù)雜，也導(dǎo)致了溝通的困難，解決方案的無(wú)效性。無(wú)法與發(fā)達(dá)國(guó)家完備的融資機(jī)制相比，很難發(fā)揮政府的領(lǐng)導(dǎo)帶頭作用，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，合理利用社會(huì)閑散資金發(fā)展經(jīng)濟(jì)。

（二）融資法律體系不健全

我國(guó)出臺(tái)的法律中對(duì)中小企業(yè)缺乏有效的政策保護(hù)。只有03年出臺(tái)的《中小企業(yè)促進(jìn)法》給予了一定的保護(hù)。而煙臺(tái)市地方政府出臺(tái)的相關(guān)政策辦法，缺乏強(qiáng)制作用，無(wú)法從根本上改變其融資難的現(xiàn)狀。相應(yīng)政策的出臺(tái)雖然會(huì)對(duì)其產(chǎn)生一定的積極影響，但暫時(shí)無(wú)法擴(kuò)大融資渠道，使其合理運(yùn)用所需資金。

現(xiàn)今股票市場(chǎng)的繁榮，理應(yīng)是企業(yè)上市融資的絕佳機(jī)會(huì)，但地方政府對(duì)中小企業(yè)融資給予的法律存在不足，審批時(shí)間過長(zhǎng)、標(biāo)準(zhǔn)門檻過高，使得大多數(shù)的中小企業(yè)難以實(shí)現(xiàn)股權(quán)融資。而間接融資和民間借貸的興起，雖然一定程度緩和融資難現(xiàn)狀，但市場(chǎng)良莠不齊又對(duì)其產(chǎn)生巨大的挑戰(zhàn)。

（三）中小企業(yè)信用程度不足

煙臺(tái)市主要是以政府牽頭的信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)，政府基本是無(wú)償擔(dān)?；蛸M(fèi)用極低，長(zhǎng)此以往，就會(huì)出現(xiàn)現(xiàn)金擔(dān)保的短缺，使得擔(dān)保缺乏資金支持?，F(xiàn)階段，民間融資體系還不完整，市場(chǎng)貸款利息過高、運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)不低、政府監(jiān)管力度不夠、民間資本的亂入，加劇了中小企業(yè)融資難的現(xiàn)狀。

中小企業(yè)中部分企業(yè)偷稅漏稅、以次充好，嚴(yán)重影響了整體的信譽(yù)度。使得信譽(yù)上乘、發(fā)展迅速的中小企業(yè)也受到影響，一時(shí)間難以快速融資發(fā)展；其次，中小企業(yè)管理層自身受教育水平和經(jīng)驗(yàn)?zāi)芰ζ毡槠?，也?dǎo)致了自身發(fā)展速度的落后，難以進(jìn)入股票市場(chǎng)融資；最后，中小企業(yè)普遍自有資金不足、抵押物價(jià)值過低，阻礙其融資，而私募股權(quán)融資一般出現(xiàn)在企業(yè)起步和初步發(fā)展階段，自身運(yùn)營(yíng)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的低效，加劇了融資難的情況，使其面臨巨大的挑戰(zhàn)。

三、煙臺(tái)市中小企業(yè)私募股權(quán)融資的政策建議

煙臺(tái)市中小企業(yè)私募股權(quán)融資發(fā)展市場(chǎng)需求很大，應(yīng)根據(jù)具體情況，合理有序的推進(jìn)融資發(fā)展，最終帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展。

（一）政府加大融資扶持

對(duì)此，政府應(yīng)出臺(tái)相應(yīng)扶持方案，設(shè)立專門資金，對(duì)中小企業(yè)股權(quán)融資提供資金補(bǔ)貼；其次，出臺(tái)稅收優(yōu)惠政策，降低稅收比例，對(duì)創(chuàng)新型中小企業(yè)加大優(yōu)惠力度，并對(duì)落后中小企業(yè)開展創(chuàng)新協(xié)同會(huì)議，給予部分技術(shù)支持，經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展；之后，完善信用評(píng)審機(jī)制，由政府及相關(guān)部門出具嚴(yán)謹(jǐn)、公開、公正的信用評(píng)價(jià)，解決之前信用等級(jí)難鑒定的問題；最后，大力培訓(xùn)技術(shù)和經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域人才，設(shè)立技術(shù)人才協(xié)會(huì)，區(qū)域化分配，一人帶多人，同類中小企業(yè)互相學(xué)習(xí)，在競(jìng)爭(zhēng)中提高自身水平。

（二）完善相關(guān)法律法規(guī)

煙臺(tái)市應(yīng)選定獨(dú)立的政府機(jī)構(gòu)對(duì)融資這一模塊進(jìn)行系統(tǒng)、完整的管理，并由特定部門出臺(tái)相關(guān)法律法規(guī)，加強(qiáng)其權(quán)威性和針對(duì)性。逐步完善法規(guī)，使得中小 發(fā)展融資相關(guān)金融機(jī)構(gòu)

（三）企業(yè)融資有法可依、有法必依。

中小企業(yè)因自身的發(fā)展水平、資金短缺、信用等級(jí)的問題，經(jīng)常受到大中銀行的忽視。對(duì)此，應(yīng)發(fā)展專門性強(qiáng)的煙臺(tái)本土銀行，旨在扶持本地區(qū)中小企業(yè)融資，減少融資時(shí)間、降低融資門檻。同時(shí)，鼓勵(lì)和推動(dòng)城鄉(xiāng)合作銀行等中小銀行的發(fā)展，為中小企業(yè)的發(fā)展?fàn)I造和諧有序的融資環(huán)境，提高其資金獲取速度，并逐步提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，形成規(guī)模化的資金扶持。

我國(guó)融資的現(xiàn)狀是以國(guó)內(nèi)資金為主，國(guó)外資金少量。但經(jīng)濟(jì)全球化的不斷推進(jìn)，煙臺(tái)市應(yīng)抓住這一機(jī)遇，合理引進(jìn)國(guó)外資金，與自己的技術(shù)、規(guī)模相結(jié)合，快速的推動(dòng)企業(yè)發(fā)展，形成規(guī)模化生產(chǎn)，合作共贏，跟上世界的步伐。對(duì)此，應(yīng)給予國(guó)外資本部分優(yōu)惠政策，吸引更多的資金投入。

（四）企業(yè)自身素質(zhì)的提升

企業(yè)的管理層對(duì)其經(jīng)濟(jì)運(yùn)行起重要作用，應(yīng)改變傳統(tǒng)的家族模式、創(chuàng)新意識(shí)不足的現(xiàn)狀。與時(shí)俱進(jìn)，建立清晰地管理模式，提高對(duì)科技創(chuàng)新的重視，加大對(duì)科技人才的培養(yǎng)，可以采用技術(shù)入股的方式吸引高水平人才的加入，不斷提高企業(yè)的創(chuàng)新能力，逐步在快速變化的市場(chǎng)站穩(wěn)腳跟。

企業(yè)應(yīng)做到財(cái)務(wù)透明，這也就要求有健全的財(cái)務(wù)制度和經(jīng)驗(yàn)豐富的財(cái)務(wù)人員共同努力，真實(shí)反映企業(yè)財(cái)務(wù)現(xiàn)狀，及時(shí)發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，加緊應(yīng)對(duì)，使得財(cái)務(wù)保持較好的發(fā)展勢(shì)頭。呈現(xiàn)給投資者活躍、積極地財(cái)務(wù)狀況，使投資者更愿投資于本企業(yè)，并相信盈利不錯(cuò)。獲得資金投入，企業(yè)也就能繼續(xù)保持蓬勃的發(fā)展力，吸引更多的投資。

嚴(yán)格自身要求，按時(shí)還貸，做到無(wú)不良記錄，逐步提升信用等級(jí)。同時(shí)堅(jiān)持品牌戰(zhàn)略，提高市場(chǎng)認(rèn)知，帶來(lái)更多的財(cái)富，同時(shí)也增強(qiáng)投資者的信任度，得到更多的融資機(jī)會(huì)。

參考文獻(xiàn)：

[1]薛超超.完善中小企業(yè)融資的公共政策研究--以溫州市為例[D].華東理工大學(xué)，2013.

[2]馬蓉睿.煙臺(tái)市中小企業(yè)融資政策研究[A].中共煙臺(tái)市委黨校F276.3 2095-7416（2015）05-0063-03

注：本文為2015年國(guó)家級(jí)大學(xué)生創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)訓(xùn)練計(jì)劃立項(xiàng)項(xiàng)目《山東省中小企業(yè)私募股權(quán)融資的風(fēng)險(xiǎn)分析與控制對(duì)策》的階段性研究成果。