FDI與國內(nèi)投資增長(zhǎng)相關(guān)性研究

摘要：采用向量誤差修正模型、方差分解和脈沖響應(yīng)技術(shù)，對(duì)我國1979—2014年期間FDI與國內(nèi)投資之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究。研究結(jié)果表明：無論長(zhǎng)期還是短期，F(xiàn)DI是引導(dǎo)國內(nèi)投資和GDP變化的單向Granger原因，國內(nèi)投資和GDP之間存在雙向因果聯(lián)系；FDI對(duì)國內(nèi)投資具有顯著促進(jìn)效應(yīng)，這種效應(yīng)隨著時(shí)間推移先強(qiáng)后弱。因此，F(xiàn)DI不但直接彌補(bǔ)了國內(nèi)發(fā)展資金缺口，還通過帶動(dòng)國內(nèi)投資刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

關(guān)鍵詞：FDI；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；向量誤差修正模型

中圖分類號(hào)：F830.59文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：

2095-3283（2016）11-0036-03

[作者簡(jiǎn)介]劉殿蘭（1978-），女，漢族，廣東韶關(guān)人，副教授，研究方向：經(jīng)濟(jì)學(xué)、國際貿(mào)易。

[基金項(xiàng)目]廣東省教育廳“十三五”廣東省高等職業(yè)教育國際商務(wù)特色專業(yè)建設(shè)項(xiàng)目（粵教高函[2015]189號(hào)）。

一、引言

改革開放以來，我國吸引了數(shù)量龐大的FDI，自1993年以來我國成為發(fā)展中國家中最大的FDI流入國。理論上，F(xiàn)DI對(duì)我國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、資本積累、技術(shù)進(jìn)步具有重要意義。然而，現(xiàn)在面臨的問題是：一方面持續(xù)大量的FDI流入給我國的國際收支平衡帶來巨大壓力，另一方面國內(nèi)大量過剩資金找不到有效投資出路，我國目前已成為全球最大的資金輸出國之一。如此龐大的FDI對(duì)國內(nèi)投資究竟產(chǎn)生了帶動(dòng)效應(yīng)還是擠出效應(yīng)？科學(xué)解答該問題對(duì)于正確評(píng)價(jià)FDI在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的功效、制定合適的FDI政策和投資政策具有重要意義。

二、FDI影響國內(nèi)投資機(jī)理分析

FDI流入東道國后，會(huì)通過多種機(jī)制對(duì)本國投資產(chǎn)生影響，縱觀國內(nèi)外文獻(xiàn)，本文歸納了FDI影響國內(nèi)投資的主要機(jī)制：

縱向看，F(xiàn)DI通過對(duì)原材料或生產(chǎn)設(shè)備需求，拉動(dòng)上游企業(yè)投資增長(zhǎng)，從而產(chǎn)生后向關(guān)聯(lián)效應(yīng)；FDI對(duì)于下游企業(yè)提供優(yōu)質(zhì)的中間品和配套服務(wù)，也可以推動(dòng)下游產(chǎn)業(yè)發(fā)展，產(chǎn)生前向關(guān)聯(lián)效應(yīng)。這種產(chǎn)生于產(chǎn)業(yè)之間的前、后向關(guān)聯(lián)效應(yīng)，帶動(dòng)了相關(guān)產(chǎn)業(yè)的投資。

橫向看，跨國公司（MNEs）具有技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)、市場(chǎng)營銷等方面優(yōu)勢(shì)，將對(duì)國內(nèi)同一產(chǎn)業(yè)內(nèi)的企業(yè)投資產(chǎn)生幾大效應(yīng)。一是示范效應(yīng)。國內(nèi)企業(yè)通過學(xué)習(xí)模仿MNEs的先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，對(duì)MNEs所在行業(yè)進(jìn)行跟進(jìn)式投資 （Findlay，1978） 。二是競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)。國內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)由于MNEs的進(jìn)入變得激烈， 國內(nèi)企業(yè)設(shè)備升級(jí)和技術(shù)創(chuàng)新迫在眉睫，這顯然有利于促進(jìn)國內(nèi)投資增長(zhǎng)（Caves，1974）。不過，MNEs的進(jìn)入打破了原有市場(chǎng)格局，憑借其各方面的綜合優(yōu)勢(shì)搶占國內(nèi)企業(yè)的市場(chǎng)份額，甚至將競(jìng)爭(zhēng)力低下的國內(nèi)企業(yè)逐出市場(chǎng)，從而迫使國內(nèi)企業(yè)削減投資，產(chǎn)生了Aitken等（1997）所提出的“市場(chǎng)掠奪效應(yīng)”。三是培訓(xùn)效應(yīng)。MNEs員工 “做中學(xué)”及參加培訓(xùn)等方式積累經(jīng)驗(yàn)后，選擇在國內(nèi)創(chuàng)業(yè)（Javorcik，2004） 。

綜上可見，F(xiàn)DI流入既會(huì)對(duì)國內(nèi)投資產(chǎn)生積極的帶動(dòng)效應(yīng)，又可能會(huì)帶來負(fù)面效應(yīng)，因此FDI對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的凈影響并不確定，對(duì)我國來說，F(xiàn)DI對(duì)國內(nèi)投資的最終影響需要結(jié)合我國實(shí)際，在理論分析基礎(chǔ)上，通過實(shí)證檢驗(yàn)來做出科學(xué)合理的判斷。

三、實(shí)證檢驗(yàn)和分析

（一）數(shù)據(jù)和單位根檢驗(yàn)

考慮數(shù)據(jù)的可獲得性，本文實(shí)證分析采用1979—2014年FDI、DI和GDP的年度時(shí)間序列數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)來源為歷年《中國對(duì)外經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)年鑒》、《中國固定資產(chǎn)統(tǒng)計(jì)年鑒》和《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》，所有數(shù)據(jù)量均調(diào)整為以2000年價(jià)格為基期。為減少異方差，對(duì)所有變量序列取對(duì)數(shù)。

本文使用ADF檢驗(yàn)和PP檢驗(yàn)分別對(duì)變量序列進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)。證明所有變量水平值大體上不能拒絕單位根的原假設(shè)，說明水平形式的變量是非平穩(wěn)序列；兩種方法對(duì)差分形式變量的檢驗(yàn)值都在5%顯著水平上拒絕單位根假設(shè)，說明差分后的變量為平穩(wěn)序列I（0）。

（二）基于誤差修正模型（VECM）的Granger因果檢驗(yàn)

遵循Granger（1988）建議，若非平穩(wěn)變量之間存在協(xié)整關(guān)系，則通過估計(jì)VECM來考察變量間的Granger因果關(guān)系，根據(jù)Granger表述定理，向量誤差修正模型可以表達(dá)為：

ΔFDIt=α1+βfECTt-1+∑ni=1γfiΔFDIt-i+∑ni=1δfiΔDIt-i+∑ni=1λfiΔGDPt-i+εft（1）

ΔDIt=α2+βdECTt-1+∑ni=1γdiΔFDIt-i+∑ni=1δdiΔDIt-i+∑ni=1λdiΔGDPt-i+εdt（2）

ΔGDPt=α3+βgECTt-1+∑ni=1γgiΔFDIt-i+∑ni=1δgiΔDIt-i+∑ni=1λgiΔGDPt-i+εgt（3）

其中，ECT為誤差修正項(xiàng)，誤差修正項(xiàng)系數(shù)βi（i=f，d，g）表示長(zhǎng)期均衡對(duì)短期關(guān)系偏離進(jìn)行調(diào)整的速度。εit（i=f，d，g）為隨機(jī)誤差項(xiàng)。α、γ、δ表示待估計(jì)參數(shù)。

誤差修正模型的優(yōu)勢(shì)在于：1.VECM包含了被VAR模型所忽視的變量之間的協(xié)整關(guān)系。2.能夠有效克服標(biāo)準(zhǔn)Granger因果檢驗(yàn)所導(dǎo)致的估計(jì)偏差（Engle和Granger，1987）。3.對(duì)誤差修正項(xiàng)和解釋變量滯后項(xiàng)的估計(jì)系數(shù)進(jìn)行聯(lián)合檢驗(yàn)，如果檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量顯示估計(jì)系數(shù)顯著異于0，則表明該解釋變量是因變量的長(zhǎng)期Granger原因。

表1給出了FDI、DI和GDP之間的Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)結(jié)果。結(jié)果顯示，無論短期還是長(zhǎng)期，DI和GDP對(duì)FDI不具有統(tǒng)計(jì)意義上的影響，F(xiàn)DI與GDP對(duì)DI具有顯著影響效應(yīng)，F(xiàn)DI與DI對(duì)GDP具有顯著影響。因此，F(xiàn)DI是引導(dǎo)DI和GDP變化的單向Granger原因，而DI和GDP之間存在雙向的Granger因果關(guān)系。值得指出的是，雖然Granger因果不等同于經(jīng)濟(jì)意義上的因果關(guān)系，但目前我們至少可以認(rèn)為FDI是預(yù)測(cè)DI變化的一個(gè)先行指標(biāo)。